Quale futuro per il mercato petrolifero? Impegno speculativo il più alto da anni

La prima metà del 2020 è stata un periodo particolarmente turbolento per i mercati finanziari. A quel tempo, le quotazioni erano soggette a volatilità gigantesca olio. Non solo la pandemia ha ridotto la domanda di combustibili di circa 1/3, ma anche i paesi che estraggono la materia prima - con in primo piano Arabia Saudita e Russia - hanno iniziato una guerra dei prezzi che è durata per diverse settimane, che ha ulteriormente aggravato il calo dei prezzi delle materie prime. La situazione si è calmata, ma i timori di una seconda ondata di pandemia non la favoriscono. Le raffinerie stanno rivedendo i contratti di acquisto di petrolio greggio per garantire la continuità delle forniture. Questo significa che il momento difficile per il mercato petrolifero è finito?

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La produzione nei paesi OPEC plus è stata notevolmente ridotta e la produzione di materie prime negli Stati Uniti sta iniziando a diminuire a causa delle tendenze del mercato. Non è in grado - anche con la crescita della domanda insieme alla moltiplicazione delle economie - di fermare il calo della crescita delle scorte negli Stati Uniti.

- Riteniamo che il primo potenziale di crescita dei prezzi del greggio non sia stato esaurito. La volatilità sul mercato delle materie prime rimarrà ancora elevata, mentre la possibilità di un drastico e netto aumento dei prezzi si è, a nostro avviso, molto esaurita - ocenia Bartosz Sawicki, capo del dipartimento di analisi di TMS Brokers.

La produzione di petrolio sta diminuendo

Si scopre, tuttavia, che anche una limitazione così forte dell'attività mineraria non si traduce immediatamente in produzione. Gli annunci che funzionano sempre sono quelli responsabili della stragrande maggioranza dell'estrazione americana. Nelle ultime settimane, la produzione di petrolio negli Stati Uniti è diminuita notevolmente. A metà marzo ha addirittura superato i 13 milioni di barili al giorno, e nella prima metà di giugno è sceso - rispetto a questi livelli - di circa 2 milioni di barili al giorno.

- Questo processo sarà progressivo, ma sarà un processo diffuso nel tempo. Il recente fortissimo aumento del prezzo del petrolio non favorirà in modo drammatico il calo della produzione negli Stati Uniti. Sembra improbabile che gli Stati Uniti e i produttori americani sarebbero in grado di ridurre in modo permanente il loro livello di produzione al di sotto dei 10 milioni di barili al giorno - giudici Sawicki.

Pertanto, stiamo iniziando a sviluppare un quadro del mercato che dovrebbe essere meglio bilanciato rispetto all'inizio del secondo trimestre e non solo a causa dell'aumento della domanda di petrolio e del congelamento delle economie, ma anche a causa di un netto calo della produzione nei paesi OPEC +e negli Stati Uniti e altri produttori leader.

Anche una forte riduzione della produzione non può impedire il proseguimento degli aumenti delle scorte. Quando osserviamo il livello degli inventari negli Stati Uniti, si scopre che sono (dopo aver tenuto conto delle riserve strategiche) il più alto della storia.

- Ciò dimostra che l'eccesso di offerta sul mercato del greggio è molto forte e si può quindi sostenere che gli investitori hanno reagito abbastanza bene in anticipo e con un ottimismo abbastanza ampio alle tendenze fondamentali del mercato del greggio. A metà giugno, l'avversione al rischio è chiaramente in crescita e alcuni investitori stanno diventando più spaventati dalla seconda ondata della pandemia o dalla profondità della recessione causata dal Covid-19. Questo può raffreddare l'entusiasmo di chi ha acquistato olio un po ' - dice Sawicki.

Il coinvolgimento speculativo nel mercato petrolifero è il più alto da diversi anni.

- Da un lato, un posizionamento così estremo limita il potenziale di ulteriori aumenti del prezzo del petrolio e, dall'altro, significa anche che se il miglioramento dei fondamentali non è veloce come nel prezzo, può creare un rischio di un approfondimento della correzione - giudici Sawicki.