La Cina nel gioco della frammentazione globale

Vale la pena discutere la strategia della Cina di ricercare alleanze e costruzione di blocchi sfruttando al contempo la globalizzazione per garantire l'accesso ai mercati e alle risorse. La Cina sta attivamente perseguendo accordi bilaterali e creando ecosistemi regionali per espandere la sua sfera di influenza e garantire la sua posizione.

I vantaggi della globalizzazione stanno scomparendo

A partire dal 2020, la Cina si sta muovendo verso una nuova strategia di sviluppo economico che enfatizza la "circolazione interna" in contrapposizione alla "circolazione esterna". La Cina non ha smesso di considerare le esportazioni un fattore importante per lo sviluppo economico, ma vuole solo evitare di diventare eccessivamente dipendente dalle esportazioni di merci.

Il modello ad alta intensità di manodopera ed energia dell'economia incentrata sulle esportazioni, che è stato attuato per diversi decenni, ha beneficiato della globalizzazione. Dalle riforme economiche e dall'apertura negli anni '80, il Medio Regno è stato sempre più integrato nell'economia mondiale. Quota percentuale delle esportazioni in PKB è passato dal 5% nel 1980 al 36% al suo picco nel 2006.

Dopo la crisi finanziaria globale, il commercio globale è sceso al 26,5% del PIL, per poi oscillare tra il 27% e il 30%, ad eccezione di un breve calo durante la pandemia di Covid-19. Tuttavia, il commercio estero della Cina in percentuale del PIL è costantemente diminuito fino a circa il 20%, ben al di sotto del livello mondiale.

Un gioco di frammentazione globale

La Cina sta cercando di svolgere un ruolo maggiore nelle istituzioni economiche multilaterali dell'ordine economico internazionale dominante stabilito dagli Stati Uniti dopo la seconda guerra mondiale. Pechino ha portato i suoi funzionari in posizioni di rilievo in queste istituzioni, come il vicedirettore generale dell'Organizzazione mondiale del commercio (OMC), e sta attivamente spingendo per la riforma dell'OMC per garantire che la sua voce sia ascoltata e che gli interessi siano presi in considerazione.

La Cina riconosce l'ordine economico e finanziario internazionale egemonico creato e definito dagli Stati Uniti, e ha operato principalmente al suo interno dagli anni '80, puntando allo sviluppo economico. Con l'ascesa del potere nazionale e l'intensificarsi della rivalità strategica con Washington, il Medio Regno cerca di soppiantare l'ordine americano, forse non completamente, ma in modo selettivo e regionale.

Questo è simile alla strategia di un gioco da tavolo asiatico go, in cui vittoria non significa eliminare le pietre dell'avversario, ma posizionare le proprie pietre negli opportuni punti di intersezione per assicurarsi una sfera di influenza più ampia. La Cina investe in paesi selezionati in regioni geopolitiche chiave per controllare risorse chiave, compensare l'influenza degli Stati Uniti ed espandere la propria influenza. Pur continuando ad accettare la globalizzazione ei suoi vantaggi, la Cina cerca di estendere l'ordine globale a proprio vantaggio, con un ulteriore livello di costruzione di blocchi e alleanze.

Al fine di garantire la propria posizione e ottenere un vantaggio strategico, la Cina cerca attivamente di concludere accordi bilaterali e creare ecosistemi regionali per garantire l'accesso ai mercati per i suoi prodotti e, cosa più importante, alla fornitura di risorse chiave che sono essenziali per l'economia cinese, come così come aumentare la sua sfera di influenza nel contesto della sicurezza nazionale. Nel 2013, Pechino ha lanciato la Belt and Road Initiative, parallelamente alla China-centric Asian Infrastructure Investment Bank e alla New Development Bank. Dal 2015, il ritmo della conclusione di numerosi accordi di libero scambio bilaterali e regionali è aumentato. La Cina ha anche cercato attivamente di firmare accordi bilaterali di cambio valuta per spingere l'uso del renminbi (RMB) nel commercio estero, riducendo la propria dipendenza dal dollaro USA e l'uso del dollaro da parte dei suoi partner commerciali.

Allo stesso tempo, come parte della loro rivalità strategica con Pechino, gli Stati Uniti hanno iniziato a frammentare il loro ordine globale per negare alla Cina l'accesso ad alcune tecnologie, investimenti, capitali e mercati avanzati e per affrontare tariffe più elevate e altre barriere commerciali.

La Cina marcia verso ovest per garantire l'approvvigionamento energetico

Dopo più di due anni di interruzione nei viaggi all'estero causata dalla pandemia, il presidente Xi ha visitato i paesi dell'Asia centrale nel settembre 2022 - Kazakistan e Uzbekistan, nel dicembre 2022 - Arabia Saudita e nel marzo 2023 - Russia.  Durante la visita di Xi, Cina e Arabia Saudita hanno concluso una serie di accordi commerciali, investimenti, tecnologia e infrastrutture. Xi chiede inoltre all'Arabia Saudita di accettare il renminbi negli accordi sul commercio del petrolio. La Cina ha anche recentemente mediato il ripristino delle relazioni diplomatiche tra l'Arabia Saudita e l'Iran. Pechino sta stringendo i legami con il Medio Oriente per garantire le sue forniture di petrolio, e nel processo indebolisce leggermente il potere americano nella propria sfera di influenza.

La posizione dell'Asia centrale è di fondamentale importanza per la Belt and Road Initiative cinese; l'area è anche un'importante fonte di petrolio e gas naturale. Questa regione senza sbocco sul mare era una volta nella sfera di influenza russa e la maggior parte dei suoi oleodotti va ancora verso la Russia. Mentre Mosca è impegnata a fare la guerra e ha bisogno della Cina per ragioni strategiche, il Regno di Mezzo sta espandendo il suo potere economico in Asia centrale.

Frammentazione finanziaria

Nonostante l'accettazione della globalizzazione negli ultimi decenni, la Cina è rimasta fermamente attaccata alla propria valuta, conto capitale e sistema bancario. Pechino esercita uno stretto controllo sui flussi di capitali transfrontalieri e la valuta cinese è ancorata a un paniere di valute dei principali partner. Il settore bancario è dominato dalle banche con una quota significativa del tesoro statale.

La Cina protegge il suo sistema finanziario dagli shock esterni e utilizza le sue banche per convogliare fondi al settore delle imprese e ai governi locali per finanziare la crescita economica e le iniziative politiche. Mentre i problemi delle banche regionali statunitensi e la saga delle banche svizzere hanno avuto un impatto negativo sui prezzi delle azioni delle banche statunitensi ed europee, le banche quotate in Cina sono state molto meno colpite in quanto sono relativamente isolate da questi tipi di shock. Tuttavia, le banche cinesi affrontano il problema unico di dover rispettare le linee guida sui prestiti della People's Bank of China in linea con le iniziative politiche di Pechino. Le banche in Cina si trovano spesso in una fase del ciclo del credito molto diversa rispetto al resto del mondo in un dato momento e il loro ambiente operativo è al di fuori del sistema finanziario globale.

Nel marzo 2023, la Cina ha annunciato la creazione di nuove strutture sotto l'autorità diretta del Partito Comunista Cinese per rilevare dal governo l'elaborazione delle politiche e la supervisione del settore finanziario, con l'obiettivo di centralizzare e rafforzare il controllo ideologico sul settore finanziario.

Frammentazione della tecnologia e dei dati

Come parte del suo perseguimento dell'autosufficienza tecnologica di fronte alle restrizioni di Washington sull'accesso alle tecnologie avanzate, la Cina ha istituito una commissione centrale per la scienza e la tecnologia sotto il Partito Comunista Cinese per mobilitare le risorse e gli sforzi a livello nazionale di numerose agenzie governative per accelerare la tecnologia innovazione e scoperte scientifiche.

I dati, spesso indicati come il nuovo petrolio nel contesto dell'economia dell'informazione, sono una risorsa strategica fondamentale che la Cina cerca di isolare dal resto del mondo. Il Regno di Mezzo proibisce inoltre ai suoi cittadini di accedere a molti siti Web stranieri.

Investire nella frammentazione

Data la recente spinta della Cina per progetti infrastrutturali in Arabia Saudita e potenzialmente in altri paesi ricchi di risorse nel Golfo e nell'Asia centrale, potrebbe valere la pena tenere d'occhio alcune delle sue principali società di infrastrutture, come China State Construction, Nari Technology o China Ingegneria Energetica.

Per ulteriore ispirazione, gli investitori possono navigare Cestini a tema Saxo titoli contenenti - China Consumer and Technology (società cinesi del settore dei beni di prima necessità e della tecnologia) e China's Little Giants (piccoli giganti cinesi), compresi elenchi di società che sono interessate dalla crescita dei consumi interni e dallo sviluppo tecnologico in Cina.

Autore: Redmond Wong, stratega di mercato, Saxo Bank