La Cina sta guidando i mercati azionari oggi. Inflazione dalla Germania sotto i riflettori

Dopo un inizio d'anno così positivo, con due guadagni mensili consecutivi, i mercati europei si sono comportati molto bene sullo sfondo di un'impennata dei tassi di interesse. D'altra parte, i mercati statunitensi hanno chiuso in ribasso e hanno restituito parte dei guadagni di gennaio.

Dall'inizio dell'anno DAX aumentato del 10,3% e FTSE100 del 5,7% sullo sfondo di un forte aumento dei tassi di interesse in Germania e nel Regno Unito e pressioni inflazionistiche più forti del previsto.

Questi guadagni hanno inevitabilmente suscitato speculazioni sulla loro durata e finora i progressi che stiamo vedendo sembrano essere sostenibili. Molto dipenderà da quanto saranno alti i tassi, e ci sono molte opinioni su questo.

I mercati continuano a scontare la prospettiva che i tassi alla fine scendano a una linea di base inferiore e pochi investitori sono disposti ad accettare l'idea che i tassi rimarranno probabilmente alti per un po' di tempo, se non di più. Molto dipenderà da quanto sarà alta l'inflazione e i dati attuali mostrano che ci sono poche indicazioni del suo rallentamento, il che significa che nei prossimi mesi potremmo vedere almeno altri 2-3 aumenti dei tassi e i tassi potrebbero rimanere a questi livelli fino 2024 e 2025

Il mercato attende i dati PMI dall'Europa

I PMI manifatturieri finali di oggi di Spagna, Italia, Francia, Germania e Regno Unito dovrebbero indicare prospettive contrastanti per l'attività economica, con il settore manifatturiero che dovrebbe migliorare a 49 e 51 in Spagna e Italia e scendere rispettivamente a 47,5 e 46,3 in Francia e Germania.

Ieri l'inflazione in Francia ha raggiunto il massimo storico del 7,2% a febbraio, trainata dall'aumento dei prezzi di generi alimentari e servizi, mentre in Spagna è salita al 6,1%. Mentre assistiamo a un rallentamento dei prezzi dell'energia, che generalmente aiuta il settore manifatturiero, le reazioni a un inverno più mite sono state contrastanti. Italia e Spagna sembrano più resilienti, ma Francia e Germania sembrano andare nella direzione sbagliata.

Uno dei motivi è l'aumento dell'inflazione: l'IPC tedesco di febbraio dovrebbe scendere solo leggermente al 9% dal 9,2%, ma c'è il rischio di una sorpresa positiva date le letture di ieri da Spagna e Francia. Le vischiose prospettive di inflazione stanno già spostando le aspettative di rialzi dei tassi di BCE e una possibile pausa del 4%.

Abbiamo anche più dati economici dal Regno Unito, dove i consumatori sono analogamente schiacciati da prezzi più alti e alcune carenze. La conferma è in attesa PMI manifatturiero del Regno Unito a 49,2, rispetto a 47.

Anche le approvazioni di mutui sono in calo a causa del rallentamento dell'economia e del calo dei prezzi delle case. Alla fine dello scorso anno, il numero di approvazioni è sceso al livello più basso da maggio 2020 e ammonta a 35,6 mila. ea gennaio potrebbe esserci un leggero aumento a 38,5 mila.

Il credito al consumo netto è rallentato rispetto al livello visto in estate, scendendo a 500 milioni di sterline alla fine dello scorso anno. Potrebbe esserci un leggero aumento a 800 milioni di sterline a gennaio.

La situazione macro negli Stati Uniti

Passando all'economia statunitense, abbiamo un ISM manifatturiero che ci preparerà bene per il rapporto sui servizi di venerdì, che ha contribuito a rafforzare il tono da falco che abbiamo visto dopo le buste paga di gennaio.

L'ISM manifatturiero dovrebbe migliorare leggermente a 48 mentre è ancora in una fase discendente, con i prezzi pagati attualmente disinflazionati a 44,5.

I mercati europei potrebbero iniziare il nuovo mese con una nota positiva dopo che i mercati asiatici hanno ricevuto un segnale positivo dagli ultimi dati PMI manifatturiero e dei servizi della Cina per febbraio, che hanno visto l'attività manifatturiera balzare al livello più alto dal 2012 a 52,6.

Anche il settore dei servizi ha registrato un aumento a 56,3, portando la storia della riapertura della Cina a un nuovo livello dopo un inizio lento da quando le restrizioni sono state allentate a dicembre.