I prezzi delle materie prime stanno rallentando sul dollaro, il virus e le preoccupazioni per la crescita in Cina

Il settore delle materie prime ha subito perdite significative di recente, in particolare le materie prime chiave della Cina, a causa delle preoccupazioni sulla crescita economica del più grande consumatore del paese. Inoltre, a breve termine, la continua diffusione della variante Delta del coronavirus è più preoccupante, portando a blocchi temporanei e mobilità ridotta in alcune importanti economie mondiali selezionate. Un altro problema è stata la prospettiva di un ritorno anticipato del previsto all'inasprimento della politica monetaria da parte della Federal Reserve statunitense, che ha contribuito al rafforzamento della pressione sul dollaro, riducendo così la propensione al rischio sui mercati.

In Asia, i mercati azionari sudcoreani e cinesi lanciano l'allarme - Indice KOSPI 200 è sceso al livello più basso da gennaio e il CSI 300 è sceso del 9% su base annua. L'introduzione di rigide normative tecnologiche e uno spostamento delle priorità in Cina, inclusa una nuova legge sulla privacy dei dati, stanno invertendo i flussi di denaro globali dall'Asia verso altre regioni, in particolare gli Stati Uniti, il che spiega livelli quasi record nonostante le nuvole che incombono sul orizzonte economico.

Il calo della propensione al rischio tra i timori che la variante Delta e i vincoli all'acquisto di asset statunitensi possano smorzare la ripresa globale ha visto l'indice spot Bloomberg registrare il suo più grande aumento settimanale in due mesi e il suo livello più alto da novembre.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.

Tutti questi sviluppi hanno sollevato dubbi sulla direzione a breve termine dei mercati delle materie prime e il quadro di valutazione mostra che di recente solo poche materie prime sono sfuggite alle perdite. Il rafforzamento del dollaro è stato leggermente compensato da rendimenti stabili o inferiori sui titoli di stato statunitensi in risposta al calo dei prezzi delle materie prime che riduce la pressione inflazionistica, nonché alla domanda fondamentale se l'economia globale, inclusa l'economia statunitense, abbia già raggiunto il suo "picco", quindi limitando la traiettoria dei futuri aumenti dei tassi di interesse.

Tariffe container: il costo del trasporto merci containerizzato in tutto il mondo, comprese numerose materie prime, continua ad aumentare. Il prezzo di un container da 9 piedi sul Drewry Composite Container Freight Index ha raggiunto $ 600 questa settimana. Questo indice si basa sul costo del trasporto di un container sulle principali rotte dall'Asia all'Europa e agli Stati Uniti, nonché sulle rotte transatlantiche. Questo indice ora supera di sei volte la media quinquennale, evidenziando le continue sfide che la catena di approvvigionamento globale deve affrontare.

Il più grande aumento della scorsa settimana è stato osservato nella costa occidentale degli Stati Uniti, poiché il flusso costante di navi portacontainer ha creato un collo di bottiglia in questo più grande gateway commerciale per l'Asia, ritardando i resi e limitando la disponibilità di container altrove. Inoltre, il terzo porto container più grande del mondo, il cinese Ningbo-Zhoushan, è stato parzialmente chiuso per lungo tempo a causa delle epidemie di Covid-19.

Metalli preziosi

mentre argento lottato con il generale indebolimento dei metalli industriali, l'oro è riuscito a sfruttare il forte segnale tecnico della settimana precedente, quando il crollo causato dall'aumento dei rendimenti è rimbalzato bruscamente. Il relativo supporto all'oro, nonostante un dollaro più forte, ha assicurato una relativa domanda di investimenti sicuri, che è riuscita anche a mantenere bassi i rendimenti obbligazionari, nonostante l'aumento del rischio di limitare gli acquisti di asset, segnalato nei verbali dell'ultima riunione del FOMC.

Il mercato potrebbe anche concludere che la svolta legata al virus nel sentimento dei consumatori da questo incontro potrebbe indurre il FOMC a pensarci due volte prima di iniziare a tagliare gli acquisti di asset. Un esempio di ciò è stata la Nuova Zelanda, dove nuovi focolai del virus Covid-19 hanno portato a nuovi blocchi e alla cancellazione di un previsto aumento dei tassi da parte della banca centrale neozelandese.

Le prospettive a breve termine rimangono in discussione a causa del rischio di aumento dei rendimenti e del dollaro in vista della riunione dei banchieri centrali di Jackson Hole il 27 agosto, il simposio annuale che è stato utilizzato in passato per inviare segnali al mercato sui cambiamenti nella centrale politica o priorità bancarie. Gli investitori speculativi hanno reagito a questi potenziali svantaggi riducendo profondamente le loro posizioni lunghe nette in futures CME. Nella settimana terminata il 10 agosto, la posizione lunga netta è scesa del 52% a 5,1 milioni di once. Questa riduzione è stata il risultato di un calo di 2,6 milioni di once nella posizione lunga lorda, mentre la posizione corta "nuda" è aumentata di 2,9 milioni di once, raggiungendo il livello più alto in 26 mesi. Portare fuori spremere di queste posizioni corte create di recente e affinché l'oro torni a brillare, deve assolutamente superare il livello di $ 1 / oz.

Rame

Il prezzo del rame è sceso al minimo di quattro mesi e un calo al di sotto del supporto della linea di tendenza intorno a $ 4,2 ha attirato nuovi venditori di short tattici. Il prezzo è sceso al di sotto di 4 USD / lb ed è riuscito a rimbalzare leggermente prima del fine settimana. Il metallo, insieme al minerale di ferro, la materia prima di maggiore importanza per la Cina, ha subito perdite a causa del recente deterioramento dei dati economici cinesi, della pandemia di Covid-19 e del rafforzamento del dollaro. Nonostante il peggioramento delle previsioni tecniche a breve termine e la possibilità di un calo fino a 3,77 USD/lb, le prospettive a lungo termine per il rame rimangono favorevoli. Ciò è legato in particolare alla pressione globale sulla transizione verde, che dovrebbe portare a una riduzione sempre maggiore dell'offerta di mercato nel tempo. Nonostante le suddette difficoltà, non va dimenticata la potenziale minaccia agli approvvigionamenti sotto forma di scioperi in Cile, il Paese che è il maggior produttore di rame al mondo.

abbigliamento

Il prezzo del greggio Brent è sceso al limite inferiore del range 65-75 dollari, che potrebbe rimanere in vigore fino alla fine di quest'anno. Vediamo un minor rischio di un calo al di sotto di questo intervallo a causa delle nostre previsioni che OPEC e l'azienda potrebbe intervenire e annunciare misure di sostegno del mercato, potenzialmente posticipando l'aumento della produzione concordato fino a quando le prospettive della domanda non saranno più chiare. Il petrolio greggio è sulla difensiva questo mese da quando il numero di casi di Covid-19 in Cina e negli Stati Uniti ha iniziato ad aumentare, influenzando negativamente le prospettive della domanda nei maggiori importatori e consumatori di petrolio greggio al mondo.

Oltre alle preoccupazioni sulla domanda e alla generale avversione al rischio che spinge il dollaro a rafforzarsi, i dati settimanali dell'EIA hanno mostrato che le società di perforazione statunitensi, in risposta al precedente forte aumento dei prezzi, hanno prodotto le maggiori quantità di petrolio in un anno. A ciò si aggiunga il previsto rallentamento stagionale della domanda, forse esacerbato dall'aumento dei contagi da Covid-19, e l'offerta sul mercato sembra essere allo stesso tempo meno limitata di quanto previsto poche settimane fa.