I prezzi dell'energia e dei metalli scendono dopo il rialzo di inizio aprile

Dopo un forte inizio di mese - grazie a un taglio della produzione dell'OPEC+ a sostegno dei prezzi dell'energia e alle attese sui tassi d'interesse statunitensi in calo a favore dei metalli preziosi - il settore delle materie prime sta scendendo in risposta ai persistenti timori che la debolezza economica negli Stati Uniti e in Europa possa compensare il calo impatto positivo della ripresa in Cina. L'indice Bloomberg Commodity Total Return di Bloomberg, che è seguito da una serie di importanti fondi quotati in borsa e che replica i 24 future su materie prime più importanti, distribuiti uniformemente su energia, metalli e prodotti agricoli, ha tenuto vicino ai massimi questo mese è rimasto invariato ed è sceso di 5% nel corso dell'anno.

Oltre ai guadagni in calo dei metalli preziosi e dell'energia, i guadagni dell'indice sono stati sostenuti da un buon mese nei mercati delle soft commodity, guidati da caffè i zucchero. Entrambi questi prodotti sono aumentati in risposta alle preoccupazioni sull'offerta dei principali produttori asiatici e sudamericani. I futures sullo zucchero greggio scambiati alla Borsa di New York sono vicini al massimo di 25 anni sopra i XNUMX centesimi la libbra dopo che gli scarsi raccolti in India e Tailandia, i due principali esportatori della merce, hanno spinto le scorte globali al livello più basso in un decennio.

I prezzi del petrolio stanno diminuendo e il calo dei margini di raffinazione sta causando preoccupazioni nel mercato

Petrolio greggio ha registrato la sua più grande perdita settimanale dalla svendita guidata dal caos bancario del mese scorso, compensando la maggior parte dei guadagni realizzati dopo che l'OPEC + ha annunciato i tagli alla produzione il 2 aprile. Il nuovo calo dei prezzi è il risultato di dati economici scadenti dagli Stati Uniti e margini inferiori su benzina e gasolio, che indicano un deterioramento dei fondamentali. Ciò ha costretto i trader a tagliare le posizioni lunghe aperte dopo l'annuncio del taglio della produzione, la maggior parte delle quali si aggirava intorno a $ 84,50 per il petrolio Brent e $ 80 per il petrolio WTI.

Anche le vendite tecniche da parte dei trader che cercano di colmare i gap dopo un'apertura molto più alta il 3 aprile - $ 80 Brent e $ 75,70 WTI - hanno contribuito alla debolezza. La grande domanda ora è se questi livelli, se raggiunti, possono essere sostenuti, altrimenti potrebbero innescare un'ulteriore ondata di vendite di momentum a breve termine e quindi potenzialmente forzare ulteriori azioni difensive da parte dell'OPEC.

In termini generali, gli ultimi mesi sono stati estremamente difficili per i trader: il mercato è stato condizionato dalla crisi bancaria, poi dai tagli alla produzione dell'OPEC+ e ora dai continui timori per il rischio di recessione e il suo impatto sulla domanda. Queste preoccupazioni sono evidenti oggi nel mercato raffinato, dove i margini sono stati messi sotto pressione in tutte le regioni chiave. La più grande preoccupazione diminuisce Carburante dieselche alimenta macchinari pesanti come camion e macchine movimento terra. Margini di raffinazione inferiori durante la stagione di picco della domanda possono portare a una minore domanda di raffinazione e, di conseguenza, a una minore domanda di greggio.

Saxo mantiene la sua opinione che il Brent continuerà a oscillare intorno a $ 80 nel prossimo futuro in previsione della crescita della domanda prevista, anche se inferiore, nel secondo semestre come previsto OPEC, IEA e EIA, ripetute più volte nei recenti rapporti sul mercato petrolifero. Ciò potrebbe far aumentare i prezzi e approfondire il deficit di offerta a partire dalla seconda metà del 2023. Tuttavia, la ripresa della domanda è ancora molto disomogenea, con la Cina e la ripresa del settore aereo che rappresentano la maggior parte dell'aumento previsto.

Un forte aumento del prezzo del platino riduce lo sconto sull'oro di oltre $140

Il metallo che ha registrato i migliori risultati nell'ultima fase della correzione è stato platino, utilizzato nei catalizzatori, nelle tecnologie verdi basate sull'idrogeno, nell'industria della gioielleria e per scopi di investimento. Nell'ultimo mese, e in particolare la scorsa settimana, il platino ha ridotto il divario a oro di oltre $ 140; La rottura di venerdì al di sopra dell'attuale livello di supporto (finora resistenza), ovvero 1 USD l'oncia, ha contribuito a questo rafforzamento. Dal punto di vista degli investimenti, i trader spesso monitorano la relazione tra questi metalli per valutarne il valore relativo. Il mese scorso, il rapporto platino/oro è sceso al livello di supporto (100), un livello in cui la forza relativa del platino si è manifestata tre volte nell'ultimo anno; poi questo rapporto è salito al livello attuale (0,49), per cui il prezzo del platino ha superato il prezzo dell'oro del 0,555%.

Durante la correzione del prezzo dell'oro della scorsa settimana, il prezzo del platino è rimasto sostenuto a causa dei problemi di fornitura dal Sud Africa - un paese che deve affrontare frequenti interruzioni di corrente - e dalla Russia. Inoltre, il World Platinum Investment Council ha evidenziato che la quantità di metallo bianco detenuta da investitori e speculatori è estremamente bassa. L'oro ha attratto investitori speculativi durante il recente aumento dei prezzi, acquistando 11 unità d'oro nel periodo di cinque settimane terminato l'114 aprile. lotti, mentre i commercianti di platino ne hanno acquistati solo 9. lotti, a seguito dei quali la posizione corta netta si è trasformata in una piccola posizione lunga netta di PLN 5,6 migliaia. voli.

Un'ulteriore forza sarà determinata dalla capacità del platino di rimanere al di sopra di $ 1 e continuare ad attrarre investitori attraverso fondi negoziati in borsa, che hanno registrato i maggiori guadagni in tre anni.

Prezzo del gas nell'UE vicino al minimo del ciclo a causa della debole domanda e delle grandi forniture di GNL

Prezzo di riferimento europeo contratto gas è vicino al minimo ciclico di 40 EUR/MWh (13 USD/MMBtu) a causa della debole domanda e della capacità di stoccaggio al 57%, il 20% in più rispetto al solito per questo periodo dell'anno. Le importazioni di GNL potrebbero raggiungere livelli record nelle prossime settimane poiché le esportazioni dagli Stati Uniti continuano a crescere e la concorrenza di altri acquirenti in tutto il mondo rimane limitata. La scorsa settimana, una media di 14,3 miliardi di piedi cubi di gas è entrata giornalmente nei terminali di esportazione statunitensi, con un aumento del 18,4% su base annua. Di conseguenza, il mercato si chiede se i magazzini dell'UE saranno riempiti prima di settembre, il che potrebbe far scendere ulteriormente i prezzi spot.

Finora, però, il prezzo del gas per la stagione invernale 2023/2024, che copre il periodo ottobre-marzo del prossimo anno, non è ancora sceso in modo significativo, oscillando ancora intorno ai 55 euro/MWh. Questo è un segnale che il mercato non è del tutto a suo agio con il calo dei prezzi, principalmente a causa del normale inverno previsto, che genererebbe più domanda rispetto all'ultimo.

Il rame perde valore a causa delle preoccupazioni sulla crescita economica

Ci sono ulteriori pubblicazioni di risultati trimestrali delle società minerarie, sottolineando che la riduzione globale dell'offerta sul mercato del rame continuerà nel periodo di ulteriore aumento dei consumi questo metallo, e la transizione verso l'energia verde sta guidando la domanda da parte dell'industria dei veicoli elettrici, della generazione di energia rinnovabile, nonché dello stoccaggio e della trasmissione dell'energia. BHP ha mostrato un aumento della produzione del 12% nei nove mesi di riferimento, pur mantenendo le previsioni di produzione per quest'anno a un livello invariato. Rio Tinto ha abbassato le sue previsioni sulla produzione di rame a causa di problemi tecnici in due miniere e nel gigante minerario cileno rame, Codelco, ha affermato che la produzione nel primo trimestre sarà inferiore alle previsioni annuali e si aspetta che la produzione rimanga a un livello simile per tutto il prossimo anno.

Nonostante le aspettative che l'offerta a lungo termine non sarà in grado di tenere il passo con la domanda man mano che la suddetta transizione verso l'energia verde prende slancio, le prospettive a breve termine per il rame indicano che il prezzo continua a rimanere all'interno dell'intervallo poiché i fattori di supporto sono controbilanciati dai timori di recessione a seguito del rilascio di dati economici peggiori di quanto previsto la scorsa settimana. Di conseguenza, i prezzi dei futures sul rame High Grade e LME sono scesi e HGc1 è tornato al centro dell'attuale range di $ 3,8-4,2.

Circa l'autore

Ole Hansen, capo dipartimento strategia di mercato delle materie prime, Saxo Bank. Dsi è unito a un gruppo Saxo Bank nel 2008. Si concentra sulla fornitura di strategie e analisi dei mercati globali delle materie prime identificati da fondamenta, sentimento del mercato e sviluppo tecnico. Hansen è l'autore dell'aggiornamento settimanale della situazione sul mercato dei beni e fornisce anche ai clienti opinioni sul commercio di beni con il marchio #SaxoStrats. Collabora regolarmente con la televisione e la stampa, tra cui CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times e Telegraph.