BlackRock - il re del mercato degli ETF. Come investire in questa azienda? [Guida]

BlackRock è una delle società più famose nel settore della gestione patrimoniale. Alla fine di dicembre 2019, possedeva $ 7,43 trilioni (ang. Trilioni) di asset under management (AUM). L'azienda opera in oltre 100 paesi in tutto il mondo e impiega 16 persone (in 200 paesi). BlackRock offre ai suoi clienti prodotti del mercato azionario, titoli di debito, investimenti alternativi e mercato monetario. Tuttavia, per una vasta gamma di clienti, è meglio conosciuto per ETF dal marchio iShares®. Fino a maggio 2020, il maggiore azionista di BlackRock era PNC Bank (una delle più grandi banche negli Stati Uniti), che possedeva oltre il 22% delle azioni della società. Nel maggio dell'anno precedente, PNC ha venduto la sua partecipazione in BlackRock per 14,4 miliardi di dollari. L'attuale capitalizzazione dell'azienda è di $ 111 miliardi.

Oltre alla gestione delle risorse, BlackRock fornisce anche soluzioni di investimento e gestione del rischio. La sua offerta include Aladdin®, Aladdin Wealth, eFront, Cachematrix e FutureAdvisor. I servizi di consulenza per i clienti istituzionali sono un'attività secondaria.

L'azienda ha un gruppo di clienti molto ampio. Si tratta di fondi pensione, fondazioni, enti di beneficenza, banche, fondi di investimento, fondi nazionali, unità governative e assicuratori. Vale anche la pena menzionare i singoli investitori che utilizzano prontamente metodi di investimento economici (ETF).

Grafico BlackRock, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

La storia di BlackRock

BlackRock è stata fondata nel 1988. I fondatori dell'azienda erano una dozzina di persone con esperienza nel campo della finanza. Tra i creatori di BlackRock c'erano, tra gli altri Larry Fink, Robrt S. Kapito, Susan Wagner, Ralph Schlosstein, Barbara Novick, Ben Golub, Hugh Frater e Keith Anderson. Molti dei fondatori ricoprono ancora posizioni di rilievo nell'azienda.

Grazie alla sua reputazione, la società ha costantemente aumentato il valore delle sue risorse gestite. All'inizio della sua storia, la società era associata alla banca PNC. BlackRock ha debuttato in borsa nel 1999 vendendo una quota del 14% a $ 14 per azione. Alla fine del 1999, la società aveva un patrimonio gestito di $ 165 miliardi. L'azionista principale era PNC, che possedeva il 70% delle azioni della società. Il 16% delle azioni apparteneva a dipendenti BlackRock. 

Acquisizioni ragionevoli hanno anche aiutato lo sviluppo dell'azienda. Un passo importante è stata la fusione di BlackRock con MLIM (Merrill Lynch Investment Managers). La transazione è stata completata nel 2006. Di conseguenza, è stata fondata una società che gestisce oltre 1 trilione di asset. Come risultato della trazione, Merill Lynch è apparsa nella partecipazione con una partecipazione del 45% nella società, mentre PNC possedeva il 38% delle azioni di BlackRock. L'anno 2009 è stato molto importante per lo sviluppo dell'azienda, quando Barclays ha venduto azioni di BGI (Barclays Global Investor) per 13,5 miliardi di dollari. Con questa transazione, Barclays aveva una partecipazione di circa il 20% in BlackRock. Negli anni successivi il valore del risparmio gestito è aumentato. Un'altra acquisizione importante è stata l'acquisizione da 1,3 miliardi di dollari di eFront. La società acquisita si occupa della gestione di asset alternativi. Oltre alle acquisizioni, la società aumenta anche la tipologia dei suoi investimenti. Un esempio è un ingresso più forte nell '"investimento sostenibile", ovvero in società che soddisfano gli standard ESG (ambientali, sociali e di corporate governance).

Nell'agosto 2020 si è verificato un evento che potrebbe avere un impatto sulla crescita a lungo termine dell'azienda in Asia. BlackRock è stata autorizzata dalla CSRC (China Securities Regulatory Commission) a costituire una propria filiale responsabile della gestione patrimoniale. BlackRock non deve entrare in una joint venture con partner cinesi. 

Manager

Anche la migliore azienda non significa nulla se non esiste un buon team di gestione. BlackRock ce l'ha. Molte delle posizioni di primo piano sono occupate dai fondatori della società, il che consente la continuazione della politica di sviluppo di BlackRock. Allo stesso tempo, il marchio dell'azienda consente di attrarre talenti esterni e di far crescere l'intera organizzazione.

Larry Fink

Larry Fink è una persona che ricopre la carica di CEO. È uno dei creatori di BlackRock. Sin dalla fondazione dell'azienda, è stato uno dei principali artefici del successo. Sotto la sua guida, BlackRock si è evoluta da piccola boutique a una delle più grandi società di gestione patrimoniale del mondo. È una delle persone più influenti nel settore della gestione patrimoniale. Prima di fondare BlackRock, Fink è stato amministratore delegato di FBC (First Boston Corporation) per 12 anni. Larry Fink si è laureato all'Università della California (UCLA). Ha inoltre conseguito un MBA.

Ben Golub - è stato anche uno dei fondatori di BlackRock. È membro della PRMIA (Professional Risk Managers 'International Association) da oltre 20 anni. Dall'inizio del suo lavoro in BlackRock, è responsabile della gestione del rischio. In BlackRock è impiegato come CRO (Chief Risk Officer). Prima di fondare la società, è stato, tra gli altri, VP (Vice President) presso The First Boston Corporation (FBC). Ben Golub si è laureato al MIT (Massachusetts Institute of Technology).

Rob Capito - questo è un altro co-fondatore che ricopre una posizione di leadership (Presidente) in BlackRock. Fino al 2007, Rob Kapito era il capo del dipartimento di gestione del portafoglio. Prima di fondare BlackRock, era un VP di FBC responsabile dei prodotti ipotecari. Rob Kapito ha conseguito un MBA (presso la Harvard Business School). Si è laureato all'Università della Pennsylvania.

Geraldin Buckingham - è impiegato come Head of Asia Pacific (da febbraio 2019). In questa posizione, è responsabile dello sviluppo delle operazioni sui mercati cinese, giapponese, australiano, indiano, coreano e di Singapore. In precedenza, per 5 anni è stata responsabile dello sviluppo della strategia aziendale. Tra il 2012 e il 2014 ha lavorato come Partner presso McKinsey & Company.

Edwin N.Conway - lavora in BlackRock dal 2011. Dal 2019 ricopre la carica di Global Head di BlackRock Alternative Investors. Responsabile dello sviluppo di prodotti di investimento alternativi (immobiliare, infrastrutture, hedge fund, private equity). In precedenza, era responsabile dello sviluppo del prodotto per i clienti aziendali. Tra il 2005 e il 2011, Edwin ha lavorato per il gruppo Blackstone come capo degli investitori e delle relazioni commerciali.

Attività sotto la gestione di BlackRock

Alla fine del 2019, l'azienda aveva oltre 7,4 trilioni. Le attività legate alle azioni di 3,82 trilioni di dollari (51,4%) detengono la quota maggiore. Non sorprende che la seconda categoria di attività sia rappresentata dagli strumenti a tasso fisso (31,2% del totale). 

Fonte: studio proprio basato sui rapporti dell'azienda

Vale anche la pena dare un'occhiata all'offerta di asset del mercato monetario, che è passata da $ 2015 miliardi a $ 2019 miliardi tra il 300 e il 546. 

Fonte: relazione annuale dell'azienda

Ci sono due fonti di crescita del patrimonio gestito. Il primo è stato l'afflusso di nuovi asset, ovvero la situazione in cui gli investitori affidano nuovi fondi per la gestione. Un altro impatto è stata la variazione del valore delle attività gestite. È stato causato dal mercato rialzista sul mercato azionario e dai tassi di interesse inferiori (aumento dei prezzi degli strumenti di debito). Di seguito è riportata una tabella che mostra l'influenza dei fattori citati:

Fonte: relazione annuale dell'azienda

La maggior parte degli asset dell'azienda è conservata sul mercato americano. Il segmento Americhe (Nord e Sud America) rappresenta il 66% del patrimonio gestito. Il mercato classificato come Europa, Medio Oriente e Africa (EMEA) è responsabile del 27% dell'AUM. Vale la pena notare che BlackRock ha una scarsa esposizione al mercato Asia-Pacifico. A lungo termine, è un mercato molto promettente.

Fonte: studio proprio basato sui rapporti dell'azienda

Esiste una ripartizione geografica diversa a seconda della classe di attività. Il mercato americano domina in termini di AMU sul mercato azionario (71% del mercato azionario AUM totale), Multi-asset (68%) e il mercato monetario (74%). Nel mercato asiatico, la società sta andando abbastanza bene sul mercato degli investimenti alternativi (14% del segmento totale). Il mercato EMEA è fortemente indebitato (34%) e investimenti alternativi (34%). Vale la pena notare che gli investimenti alternativi hanno circa 4 volte la commissione di gestione dei portafogli azionari.

Fonte: studio proprio basato sui rapporti dell'azienda

BlackRock sta sistematicamente aumentando le dimensioni del business. Ciò può essere visto nel crescente livello di asset in gestione. Tra il 2015 e il 2020, il patrimonio dell'azienda è aumentato di oltre il 13,3% all'anno. Tra gli asset significativi sono cresciuti maggiormente i prodotti legati al mercato monetario (+ 17,3%) e agli investimenti alternativi (+ 15,8% annuo). La crescita più debole è stata registrata negli asset legati al multi-asset (+ 11,9%) e al mercato azionario (+ 12,8%).

Fonte: studio proprio basato sui rapporti dell'azienda

 Clienti BlackRock

BlackRock divide i suoi clienti in acquirenti individuali, istituzionali ed ETF. Per questo motivo, gli acquirenti di ETF includono investitori individuali e istituzionali.

Clienti individuali

Le attività gestite da singoli clienti ammontano a 714 miliardi di dollari (ETF esclusi). I clienti hanno accumulato la maggior parte dei fondi in attività a lungo termine ($ 703 miliardi). È interessante notare che nel 2019 la maggior parte delle attività è confluita in soluzioni di debito ($ 21 miliardi). A sua volta, il deflusso era visibile da fondi azionari (- $ 652 milioni) e multi-asset (- $ 9,2 miliardi). Alla fine del 2019, oltre il 43% delle attività a lungo termine era detenuto in strumenti di debito ($ 305 miliardi). I singoli investitori hanno raccolto circa 53 miliardi di dollari in meno in fondi azionari.

I clienti privati ​​acquistano fondi tramite intermediari come banche, società di intermediazione, assicuratori, società di consulenza e trust.

Va ricordato che BlackRock in termini di AUM è dominata dai clienti americani, che rappresentano circa il 70% del patrimonio gestito. Un quarto è finanziato da investitori EMEA (Europa, Medio Oriente e Africa). Solo il 5% sono attivi di investitori della regione Asia-Pacifico. Il mercato asiatico sembra avere un grande potenziale, con una classe media in crescita che vorrà diversificare i propri portafogli di investimento.

A causa della struttura dei clienti al dettaglio, i movimenti tra gli investitori statunitensi hanno il maggiore impatto sulla fluttuazione a breve termine del patrimonio gestito. Nel mercato statunitense, BlackRock ha registrato afflussi netti di $ 23,4 miliardi. Le componenti principali erano gli investimenti in soluzioni di debito (+ $ 22,7 miliardi a / a / a) e un afflusso di fondi azionari ($ 3,9 miliardi a / a). Ciò ha più che coperto l'ampio deflusso da soluzioni multi-asset (-5,9 miliardi a / a), principalmente a causa delle dimissioni dei clienti dalle soluzioni basate sulla strategia di allocazione globale. 2,7 miliardi di dollari sono confluiti in soluzioni "alternative".

Il 2019 è stato caratterizzato da un ampio deflusso di fondi tra i clienti esteri (-7,6 miliardi di dollari a / a). Il motivo principale è stato il deflusso di fondi dal mercato azionario (- $ 4,5 miliardi), dalle soluzioni multi-asset (- $ 3,4 miliardi) e dal mercato del debito (-1,5 miliardi a / a). I deflussi hanno parzialmente coperto gli afflussi verso soluzioni alternative ($ 1,8 miliardi a / a).

ETF

Il mercato degli ETF è stato trionfante nell'ultimo decennio. Il forte boom dei mercati sviluppati ha reso l'investimento in indici una strategia molto precisa. È interessante notare che il mercato degli ETF è dominato da strategie classificate come "aggressive". Dei 2 miliardi di dollari accumulati in ETF, ben il 240% (72,9 miliardi di dollari) sono investimenti in ETF sul mercato azionario. Gran parte del denaro va agli ETF del mercato del debito ($ 1 miliardi).

Assicurati di leggere: ETF: replica fisica o sintetica?

Guardando gli afflussi, nel 2019 siamo riusciti a raccogliere $ 183,5 miliardi per soluzioni ETF. Ben il 61,2% dei fondi (112,3) è andato al mercato degli strumenti di debito. Principalmente per prodotti basati su debito di tesoreria e MBS (titoli garantiti da ipoteca). 2019 miliardi di dollari sono confluiti negli ETF sul mercato azionario nel 64,7. I fondi sono confluiti principalmente in ETF creati sotto la giurisdizione statunitense (+ $ 117,9 miliardi). $ 65,6 miliardi sono confluiti negli "ETF stranieri".

Clienti istituzionali

Gli asset gestiti dalla clientela istituzionale rappresentano oltre la metà dell'intero patrimonio gestito. Questo gruppo di clienti comprende fondi pensione, fondazioni, istituzioni governative e finanziarie. Dei circa $ 3 miliardi di asset accumulati da investitori istituzionali, dominano le soluzioni passive (indicizzate).

Fonte: relazione annuale dell'azienda

La categoria "indici" ha raccolto circa $ 2 miliardi di AUM, ovvero il 600% del totale. Dominano due gruppi di asset, che rappresentano circa il 66% del patrimonio gestito. Stiamo parlando di soluzioni azionarie ($ 99,5 miliardi) e soluzioni indicizzate basate su strumenti di debito ($ 1 miliardi). Le soluzioni multi-asset e gli investimenti alternativi ammontano a 793,8 miliardi di dollari. Nel 793,0 gli afflussi sono stati molto modesti. Tutte le categorie hanno raccolto 13,1 miliardi di dollari. È stato causato da un significativo afflusso di soluzioni di debito (+ $ 2019 miliardi a / a), che ha coperto i deflussi dal mercato azionario (-$ 36,9 miliardi).

Le soluzioni attive alla fine del 2019 avevano un patrimonio gestito di 1 miliardi di dollari. È interessante notare che i prodotti relativi al mercato degli strumenti di debito ($ 338,7 miliardi) e multi-asset ($ 651,4 miliardi) hanno dominato. I restanti due gruppi di attività hanno una quota molto inferiore: capitale proprio ($ 434,2 miliardi) e soluzioni alternative ($ 141,1 miliardi). Meno di 112 miliardi di dollari sono confluiti in soluzioni attive. Istituzionalmente, gli investitori hanno evitato soluzioni basate sul mercato azionario. In questo gruppo di attività, l'afflusso di fondi durante l'anno è ammontato a soli $ 99,5 miliardi. Grandi afflussi sono stati effettuati su fondi di debito (+ $ 1,8 miliardi a / a) e Multi-asset (+ $ 55 miliardi). Il multi-asset è stato fortemente influenzato dalle buone vendite della soluzione LifePath®. Nel caso di soluzioni alternative, l'afflusso di $ 28,8 miliardi è dovuto alla buona vendita di fondi basata su investimenti in infrastrutture, REIT e la categoria Private Equity.

Servizi tecnologici di BlackRock

BlackRock offre anche sistemi di gestione del rischio, gestione degli investimenti. I ricavi di questo segmento sono aumentati del 2019% a / a nel 24, raggiungendo i 974 milioni di dollari. Il prodotto di punta dell'azienda è la piattaforma Aladdin, che consente alle società di investimento di gestire meglio il proprio rischio e il proprio portafoglio di investimenti. Il prodotto è suddiviso in Aladdin Risk, Aladdin Provider e Aladdin Wealth. 

Oltre ai prodotti con il nome Aladdin, BlackRock offre anche FutureAdvisor (una piattaforma per aiutarti a gestire i tuoi investimenti) e Cachematrix (che semplifica la gestione della liquidità bancaria). La società ha inoltre esteso la sua offerta per includere la gestione degli investimenti alternativi acquisendo eFront per $ 1,3 miliardi. La transazione è avvenuta nel maggio 2019. L'offerta dell'azienda è rivolta a clienti istituzionali che gestiscono patrimoni.

L'azienda intende investire sempre di più in linea con i fattori ESG e pone l'accento sul rendere gli investimenti più neutri dal punto di vista climatico. Ciò significa che un'ampia percentuale dei fondi di BlackRock aggirerà le industrie con impatti ambientali negativi.

I risultati finanziari dell'azienda

Tra il 2015 e il 2020, i ricavi dell'azienda sono cresciuti del 7,3% all'anno. Eravamo incinte della bassa dinamica del canone fisso, aumentato del 5,1% annuo. I ricavi del segmento “Servizi tecnologici” sono cresciuti molto rapidamente, aumentando del 16,6% annuo.

L'azienda guadagna anche prestando titoli ad altre istituzioni finanziarie. I titoli presi in prestito sono garantiti in contanti o mediante pegno sui beni del mutuatario. Tipicamente la garanzia varia dal 102% al 112% del valore dei titoli presi in prestito. Il reddito generato dalla società su questo conto è diviso tra BlackRock e i fondi che prendono in prestito le azioni. Alla fine del 2019, la società aveva in prestito 290 miliardi di dollari.

Fonte: studio proprio basato sui rapporti dell'azienda

L'azienda è sottoposta a crescenti pressioni per ridurre le commissioni di gestione. Questo può essere visto sia in azioni e multi-asset sia negli investimenti alternativi più redditizi. 

 Fonte: studio proprio basato sui rapporti dell'azienda

Le commissioni gestite variano anche a seconda di come investi. Non sorprende che le commissioni nei fondi attivi siano solitamente più del doppio delle commissioni addebitate dai fondi passivi.

Fonte: studio proprio basato sui rapporti dell'azienda

Lo sviluppo del mercato dell'asset management fa crescere la portata delle operazioni della società. Ciò aumenta i ricavi e i profitti dell'azienda. L'azienda è molto redditizia. Il margine operativo è ben al di sopra del 30%.

Fonte: studio proprio basato sui rapporti dell'azienda

L'azienda è un bancomat. Nel periodo 2016-2019, BlackRock ha generato $ 11,331 miliardi in contanti gratuiti. Il denaro è stato speso per acquisizioni, dividendi e acquisti di azioni.

Fonte: studio proprio basato sul prospetto dell'azienda;

* OCF - flussi di cassa da attività operative, ** FCF = OCF - CAPEX

Strategia aziendale

BlackRock sta seguendo incessanti pressioni per ridurre le commissioni di gestione. La guerra dei prezzi è positiva per i clienti ma "mortale" per la redditività delle società di gestione del risparmio. Gli investitori che sono abituati a commissioni basse reagiranno male al tentativo di aumentarle. L'aumento dei ricavi nel segmento ETF può essere ottenuto solo aumentando l'AUM. Allo stesso tempo, le commissioni basse e le prestazioni decenti degli ETF distraggono i fondi da soluzioni attive a più margine. Questo è un fattore negativo a lungo termine per l'industria in termini di redditività. Per questo motivo l'azienda cerca costantemente di aumentare la diversificazione dei prodotti. Per questo motivo, è ragionevole cercare di aumentare le attività in più categorie di investimento a margine. Ciò vale in particolare per gli investimenti di asset basati sulla strategia Multi-asset e sugli investimenti alternativi. Per questo motivo, non sorprende che ci siano piani recenti per creare fondi comuni di investimento in cui investire kryptowaluty. 

BlackRock si impegna anche a creare prodotti che non siano "per le masse". Possiamo citare strategie meno liquide basate sul private equity, che richiedono maggiori conoscenze specialistiche che comportano commissioni di gestione più elevate. Un altro tipo di prodotto che l'azienda intende sviluppare sono le attività a reddito fisso ad alto rischio. Un'altra fonte di reddito sono i prestiti azionari, che portano diverse centinaia di milioni di ricavi aggiuntivi per l'azienda. Tuttavia, a causa delle dimensioni dell'attività, le commissioni per il prestito di azioni non assorbiranno l'impatto della "guerra dei prezzi".

La guerra dei prezzi non riguarda solo il settore della gestione patrimoniale. La vittima indiretta è l'industria dei fornitori di indici, che sono parametri di riferimento per i fondi attivi e passivi. Commissioni inferiori significano che le aziende devono abbassare i loro margini e iniziare a ottimizzare i costi. Di conseguenza, i tre grandi fornitori di indici (MSCI, S&P DJI e FTSE Russell) sono sotto pressione sui prezzi.

D'altro canto, la riduzione delle commissioni di gestione rende difficile l'ingresso nel mercato di nuovi operatori del settore del risparmio gestito passivo, il che "concretizza" leggermente il mercato. Poiché gli ETF e le commissioni sui fondi passivi sono attualmente bassi, è più difficile per i nuovi arrivati ​​distinguere le loro offerte di conseguenza. Devono cercare le loro nicchie perché i prodotti "più facili" sono già dominati dai principali attori. Le aziende con un "marchio" hanno vantaggi nel mercato. Questo è il caso di BlackRock (iShares®), Vanguard e StateStreet (SPDR®). Queste 3 società controllano circa l'80% del mercato degli ETF nel mondo. Non molto meno di 14 anni fa.

BlackRock sta anche cercando di espandere la sua gamma di servizi con servizi specializzati. Un esempio è il mercato SMA (Separately Managed Accounts). Cioè, un servizio su misura per gli investitori che di solito possono investire almeno importi a sei cifre. Le soluzioni di questo tipo sono adattate alle preferenze dell'investitore (ad es. Preferenze fiscali). Allo stesso tempo, l'investitore ha di solito una panoramica continua del portafoglio di investimenti. Quindi è un servizio diverso dal classico fondo azionario. BlackRock ha acquisito una società che opera in questo settore nel novembre 2020 per 1 miliardo di dollari. Di conseguenza, il patrimonio gestito in questo segmento è aumentato del 30% a 160 miliardi di dollari. Di norma, le commissioni per la gestione di tali soluzioni sono comprese tra 1-3%. Il mercato SMA sta crescendo a un tasso del 15% all'anno. Attualmente, il mercato SMA statunitense è stimato a 1 miliardi di dollari. Molto più veloce dello stesso mercato dell'asset management.

Una questione interessante è l'enfasi di BlackRock sullo sviluppo di software per la gestione del rischio e degli investimenti da parte delle istituzioni finanziarie. Alla fine del 2020 è stata annunciata una nuova soluzione chiamata Aladdin Climate, che fornisce agli utenti oltre 1200 misure ESG. Grazie a questo strumento, l'utente sarà in grado di selezionare con maggiore precisione le società che soddisfano le ipotesi di politica di investimento specificate basate su ESG. Di conseguenza, è una direzione interessante di diversificazione, che a lungo termine non deve essere correlata solo al settore del risparmio gestito. 

Concorrenza aziendale

Mentre il mercato degli ETF è altamente concentrato, il mercato della gestione patrimoniale è molto frammentato. Il principale concorrente è l'American Vanguard Group, che nel 2019 ha accumulato asset per la gestione per oltre 6 miliardi di dollari. Altri concorrenti hanno già un livello AUM inferiore. State Street Group (segmento aziendale) ha gestito 100 trilioni di dollari nel 2019. Fidelity Investments aveva un livello di attività simile. Tra i concorrenti ci sono i dipartimenti delle banche americane. Gli esempi includono JP Morgan ($ 3 trilioni) o Goldman Sachs ($ 2,4 trilioni). I concorrenti sono anche aziende specializzate in categorie di asset selezionate. Un esempio è PIMCO, che si concentra sulla gestione del patrimonio del debito. PIMCO ha gestito 1,9 trilioni di dollari nel 2019.

Amundi

È una società di gestione patrimoniale francese. Il principale azionista è la banca francese Credit Agricole, che a fine 2019 deteneva oltre il 69% delle azioni della società. Amundi ha oltre 1 miliardi di euro di masse gestite. Dominano le attività di debito (600 miliardi di euro) e le attività multi-asset (788 miliardi di euro). La capitalizzazione dell'azienda supera i 266 miliardi di euro.

Grafico Amundi, intervallo W1. Fonte: xNUMX XTB.

Gruppo DWS

È una società esclusa da Deutsche Bank. L'azienda si occupa di asset management. Alla fine del terzo trimestre del 2020, DWS gestiva 752 miliardi di euro di asset. Dominano le attività di debito (240 miliardi di euro), le soluzioni passive (145 miliardi di euro) e gli investimenti alternativi (93 miliardi di euro). L'azienda è un componente dell'indice sDAX. La capitalizzazione dell'azienda supera i 7,3 miliardi di euro.

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Somma

BlackRock è sicuramente una società di gestione patrimoniale di buona qualità. Il cambiamento nella domanda di soluzioni "passive" è un colpo di vento per l'azienda. Finora, la tendenza ad allontanarsi da soluzioni attive più costose sembra essere strutturale. Anche il ritorno a soluzioni attive non è un problema per l'azienda, in quanto le commissioni in questo segmento sono molto più elevate rispetto ai portafogli passivi. La società può anche trarre vantaggio da società asiatiche più ricche che possono affidare parte del proprio portafoglio di investimenti al management di BlackRock. Ciò è dovuto al marchio che l'azienda ha sviluppato nel mondo dell'asset management.

Un altro megatrend che può essere utilizzato dall'azienda è la maggiore focalizzazione sugli investimenti che tengono conto delle strategie ESG. L'azienda sta già riscontrando un maggiore interesse per questi prodotti, che aiuteranno a raggiungere giovani generazioni sempre più ricche. Le giovani generazioni dichiarano di prestare molta più attenzione all'ambiente e allo sviluppo sostenibile rispetto alla generazione dei "boomers". La società ha affermato che nel dicembre 2020 aveva $ 152 miliardi di asset investiti in conformità con i principi dell'investimento sostenibile. BlackRock dichiara che questo gruppo di asset aumenterà a $ 1 miliardi di AUM entro la fine di questo decennio.

Il rischio è un mercato long bear nel mercato azionario globale, che può influenzare due pilastri dello sviluppo dell'azienda: l'attuale livello di asset in gestione e gli afflussi di fondi. Un potenziale mercato long bear ridurrebbe la dimensione delle attività, il che si tradurrà in una riduzione dei ricavi (le commissioni consistono principalmente in una commissione basata sulla dimensione delle attività). A sua volta, il calo delle valutazioni avrà un impatto negativo sui tassi di rendimento storici, che sarà un fattore che indebolirà gli afflussi (soprattutto nel caso degli investitori al dettaglio).

Vale anche la pena notare che l'azienda è in costante crescita. È vero che la dinamica dei ricavi differisce notevolmente dalle società tecnologiche "calde". Tuttavia, è ancora possibile un aumento delle entrate a una cifra. Quando la società "si scioglie" a causa del denaro in eccesso, cerca di utilizzarlo in tre modi. Uno di questi è il pagamento dei dividendi (in aumento sistematico dal 2010). Altre idee sono il reinvestimento della liquidità negli affari e nelle acquisizioni. 

BlackRock sembra essere un'idea interessante per una società di dividendi in portafoglio. Vale anche la pena esaminare la strategia implementata dal consiglio di amministrazione. Un approccio a lungo termine è dominante, come menzionato alla conferenza sui servizi finanziari statunitensi di Goldman Sachs. L'azienda cerca di non concentrarsi sui risultati per il prossimo trimestre, ma ha in mente un orizzonte più lungo.