Bernard "Bernie" Madoff - contemporaneo Ponzi

Come dice Warren Buffett, "solo quando la marea è bassa puoi vedere chi ha nuotato senza mutandine". Nel 2008, si è scoperto che una persona del genere era una delle personalità più famose del mondo finanziario americano: Bernard Madoff. Il popolare "Bernie" è sicuramente uno studente che ha superato il maestro. La sua piramide durò più a lungo e finì con perdite molto più gravi di quella famosa Schema Ponzi. La storia che apparirà sulle pagine del portale è un ottimo esempio del fatto che una reputazione intatta del passato potrebbe non avere importanza nel presente.

Bernard Madoff, fonte: wikipedia.org

Il creatore della piramide di Madoff per molti anni è stato una delle persone più rispettate di Wall Street. Tuttavia, a causa di investimenti errati e della mancanza di coraggio nell'ammettere il suo errore, Bernard decise che avrebbe falsificato i risultati dell'investimento e avrebbe coperto i pagamenti con i pagamenti di altri partecipanti al fondo. Grazie ai suoi "grandi" risultati e all'ottima reputazione, è stato in grado di mantenere la bugia per molti anni. Più grande è la piramide, maggiore è la sua dimensione. È stata la piramide di Madoff a causare perdite per gli investitori per miliardi di dollari. Inizialmente, le perdite derivanti dalla truffa erano stimate intorno ai 60 miliardi di dollari.

Infanzia ed educazione

Bernard Madoff è nato il 29 aprile 1938 nel Queens, New York. Nacque in una famiglia ebrea, dove suo padre, Ralph Madoff, era idraulico e agente di cambio. I nonni di Bernie provenivano dalle zone dell'odierna Polonia, Romania e Austria. Anche se la famiglia di Bernard non era la più ricca, Madoff si diplomò alla Far Rockaway High School nel 1956. Si è poi iscritto all'Università dell'Alabama, ma dopo un anno è passato alla Hofstra University dove ha completato la sua laurea in Scienze Politiche. Nel 1960 Madoff si iscrisse alla Brooklyn Law School, ma dopo un anno rinunciò al sogno di diventare avvocato, decidendo di aprire un'attività in proprio - Bernard L. Madoff Titoli di investimento LCC (BLMIS).

Gli inizi dell'attività imprenditoriale

L'amico di lunga data di Madoff - Carl J. Shapiro, fonte: bwhbulletin.org

La società Bernard L. Madoff Investment Securities operava inizialmente come broker - dealer per i selezionati società a centesimi (penny stock). Tali società erano caratterizzate da una liquidità molto bassa e da un ampio differenziale tra i prezzi bid e ask. Ciò significava che l'azienda di Madoff ha trovato una nicchia troppo piccola per attirare concorrenti più grandi. Il capitale accumulato non era molto grande e ammontava a $ 5000 (equivalenti a meno di $ 50 di oggi).

I fondi di Bernard erano troppo piccoli per guadagnarsi da vivere solo con l'intermediazione e la concessione. Pertanto, all'inizio ha lavorato come bagnino e installatore di irrigazione nei giardini. Un ricco suocero, Saul Alpern, prestò a Madoff $ 50 e raccomandò l'azienda ai suoi amici che aiutarono ad avviare l'attività. Uno dei primi clienti è stato Carl J.Shapiroche ha investito circa $ 100. Come si è scoperto in seguito, Shapiro è stato un investitore fino alla fine della piramide finanziaria.

Inizialmente, la società di Madoff ha quotato prezzi bid e ask tramite il National Quotation Bureau Pink Sheets. Per competere con i giocatori più grandi che erano membri della Borsa di New York, la sua azienda iniziò a utilizzare un sistema innovativo per determinare il valore delle quotazioni. Dopo il test del sistema, sono iniziati i tentativi di creare qualcosa di nuovo sul mercato: era lui Associazione nazionale dei commercianti di valori mobiliari quotazioni automatizzate Borsa valori (NASDAQ). Per molti anni è stato presidente del NASDAQ.

La società di Madoff funzionava come un cosiddetto "terzo mercato" che consentiva agli investitori di acquistare azioni quotate tramite il mercato OTC. Gli investitori istituzionali potrebbero acquistare blocchi di azioni della società con la certezza che rimarrebbero anonimi. A un certo punto, Madoff Securities è stato il più grande market maker del NASDAQ e il sesto più grande market maker dei componenti l'indice S&P 500. La società di Madoff aveva anche un dipartimento di consulenza per la gestione e gli investimenti.

Madoff - promotore del sistema PFOF

Nasdaq, fonte: wikipedia.org

Bernard Madoff è stato anche uno dei difensori del PFOF o "pagamento per flusso di ordini". In poche parole, è un bonus pagato al broker per aver reindirizzato un ordine a uno specifico market maker. In pratica, il market maker ha condiviso parte dello spread con il broker. PFOF è stato anche definito "contraccolpo legale". Per alcuni accademici, il pagamento per il flusso degli ordini (PFOF) è una pratica non etica che potrebbe indurre i clienti di brokeraggio a effettuare ordini a prezzi inferiori. In secondo luogo, la casa di intermediazione può, grazie alla collaborazione all'interno del PFOF, ridurre la commissione ufficiale che il cliente paga, sapendo che il singolo investitore pagherà una commissione più alta sotto forma di uno spread maggiore.

Ora SEC richiede alle società di intermediazione di fornire ai clienti informazioni su quanto contraccolpo ricevono dai market maker per aver passato loro gli ordini. Attualmente, i broker devono effettuare l'ordine in modo che venga ordinato alla tariffa NBBO (National Best Bid Offer). A fini di audit, devono fornire una serie di procedure interne per garantire che gli ordini dei clienti siano sempre trasferiti nella sede più conveniente.

Scandalo investimenti - La piramide di Madoff

L'attività di market maker si è svolta in maniera concreta. Nel 1980, il 5% del volume delle azioni scambiate passava attraverso la società di Madoff. Quindi Bernard non era una persona sconosciuta a nessuno. Grazie alla sua attività, numerose sovvenzioni, opere di beneficenza e ruoli importanti in istituzioni del settore, ha guadagnato prestigio e fiducia tra persone influenti. Nel 2001, la fondazione aziendale di Madoff è stata gravemente indebolita. Ciò era dovuto a un cambiamento nel commercio di azioni illiquide al NYSE. Fu introdotto il sistema decimale, che limitava notevolmente il reddito del market maker. Prima delle modifiche, il market maker guadagnava 12,5 centesimi su ogni operazione. Dopo il cambiamento, i guadagni sono scesi a circa 1 centesimo. Un deterioramento dell'attività di intermediazione e concessionaria non porrebbe problemi a lungo termine al mercato dei capitali.

Lo scandalo è scoppiato a causa della sua attività di investimento. Fu lei a suscitare ammirazione anche tra i suoi concorrenti. I risultati degli investimenti presentati sono stati spettacolari e hanno notevolmente superato i tassi di rendimento dell'ampio mercato. Questo, in combinazione con l'accesso a clienti facoltosi, ha fornito condizioni eccellenti per la durata della piramide finanziaria.

La strategia di investimento di Madoff

La sua strategia di investimento era interessante. Il team di Madoff di solito selezionava da 30 a 35 titoli per l'S&P 500. Quindi è stata creata una strategia chiamata collare. La strategia consisteva nell'emettere opzioni call out-of-the-money e quindi acquistare opzioni put. Invece di scrivere e acquistare opzioni per diverse dozzine di azioni, sono state scelte le opzioni sull'indice S&P 500. Ciò era dovuto al fatto che le azioni acquistate erano fortemente correlate con l'indice e le opzioni sull'indice erano più liquide, quindi l'offerta la diffusione della domanda era piccola.

L'acquisto dell'opzione put doveva proteggere il portafoglio dal rischio di un forte calo dell'indice S&P 500. A sua volta, l'emissione dell'opzione call ha consentito di ridurre il costo dell'opzione put acquistata. La sottoscrizione dell'opzione call ha comportato che il limite di profitto fosse limitato al prezzo di esercizio dell'opzione call. La selezione di società "migliori" avrebbe dovuto generare alfa a lungo termine e le strategie di opzioni avrebbero dovuto migliorare i risultati della strategia durante le vendite di mercato.

In un'intervista con Madoff nel 1992 al Wall Street Journal, potresti conoscere la "storia" della strategia. Madoff avrebbe dovuto utilizzare l'arbitrato sulle grandi società nel 1970, che avrebbe dovuto generare un tasso di rendimento medio annuo del 18% -20%. Negli anni '80, Madoff iniziò a utilizzare i contratti future nella sua strategia di investimento, che consentiva la riduzione dei costi delle commissioni e delle "spese nascoste" come lo spread bid-ask. Durante il crollo del 1987, il fondo Madoff aveva lo scopo di proteggere i soldi dei clienti acquistando opzioni put.

Già a cavallo degli anni '80 e '90 c'erano analisti e giornalisti che dubitavano dell'efficacia della strategia di Bernard. Una delle spiegazioni fornite da Barron's è stata che il fondo Madoff potrebbe aumentare i suoi profitti grazie al fenomeno del front running. Il front running è una situazione in cui il broker o l'istituto con accesso al portafoglio ordini utilizza queste informazioni per realizzare un profitto a spese di altri partecipanti al mercato. Ad esempio, il broker riceve informazioni che il cliente desidera acquistare 500 azioni sul blocco. Il broker, tramite il suo dipartimento di trading, acquista rapidamente azioni dal mercato a un prezzo ad esempio di $ 000 e quindi effettua un ordine per il suo cliente. Di conseguenza, il prezzo delle azioni sale a $ 100. Il broker vende immediatamente le sue azioni per $ 102. Di conseguenza, ha guadagnato $ 101,85 su ogni azione acquistata senza alcun rischio.

Chi erano le vittime di Madoff?

In effetti, l'attività di investimento non ha generato rendimenti così fantastici come ha presentato Madoff. Come potrebbe esistere una simile piramide finanziaria per così tanto tempo? Uno dei motivi era la struttura del cliente. Molti di loro sono enti di beneficenza che non volevano estinguere rapidamente i propri beni. Ciò ha permesso a Madoff di gestire la sua fragile piramide. Tutto ciò di cui aveva bisogno era un ambiente di mercato stabile e un afflusso di nuovi clienti da cui poter pagare i prelievi dei vecchi clienti. Lo stesso Madoff non è stato coinvolto in alcun vero commercio dalla metà degli anni '90. Ha fabbricato i suoi risultati.

La redditività del fondo si attestava in media al 10,5% su base annua ed era abbastanza “liscia”, ovvero non variava significativamente da un anno all'altro. Ciò ha ridotto al minimo gli esborsi di capitale e incoraggiato i nuovi investitori a contribuire con le proprie risorse al fondo. A causa del fatto che il tasso di rendimento non era molto elevato, la piramide finanziaria era molto più stabile dello schema Ponzi, che offriva un tasso di rendimento del 50% in 45 giorni. Più è durata la frode, maggiore è la differenza tra il livello effettivo delle attività e il loro valore effettivo.

Bernard Madoff ha costruito la sua reputazione negli anni '70 e '80. Grazie a un'azienda di successo, è stato ritratto come una delle icone di Wall Street. Il fatto di non aver utilizzato pubblicità invadente ha aiutato a costruire la sua piramide finanziaria, ma si è concentrato su clienti molto facoltosi che erano convinti che affidando i loro fondi a Madoff, si sarebbero uniti il gruppo elitario degli "eletti" del genio finanziario.

Molto spesso, Bernie era schizzinoso e dava l'impressione di fare un favore ai suoi clienti, di voler prendere soldi da loro. Inoltre, il fatto che fosse di fede mosaica contribuì a creare fiducia. Grazie a ciò riuscì a instaurare buoni rapporti con facoltosi titolari di aziende o fondazioni che erano della sua stessa religione. Come menzionato dall'Associated Press, molti clienti "si fidavano di lui perché era ebreo".

Rete di contatti e relazioni con i regolatori

SIFMA, fonte: sifma.org

Un grande vantaggio che Madoff aveva rispetto ai truffatori finanziari meno sofisticati era la sua organizzazione e la capacità di costruire una rete di contatti. È stato il buon rapporto con le autorità di regolamentazione che ha permesso di "spegnere gli incendi" quando l'attività di Bernard ha iniziato ad attirare l'attenzione di alcuni funzionari, giornalisti e concorrenti.

La famiglia di Madoff ha ricoperto posizioni di rilievo alla SIFMA (Securities Industry and Financial Markets Association), nata dalla fusione di SIA (Securities Industry Association) con BMA (Bond Market Association). SIFMA è un'organizzazione dedicata a rappresentare il settore finanziario presso le autorità di regolamentazione. L'organizzazione unisce broker-dealer e società di gestione patrimoniale. I broker-dealer SIFMA generano oltre i ricavi del settore. Al contrario, le società di gestione patrimoniale di proprietà dell'organizzazione detengono circa la metà di tutte le attività in gestione di proprietà di investitori statunitensi. Peter Madoff, fratello del creatore di una delle più grandi piramidi della storia, ha trascorso due mandati nel consiglio della SIFMA. Inoltre, tra il 2000 e il 2008, i fratelli Madoff hanno fatto donazioni all'organizzazione per un totale di $ 56.

Nipote Bernard - Shana Madoff - dal 1995 al 2008 è stata attiva nell'area Compliance & Legal della suddetta organizzazione. Il fatto che Shana fosse responsabile della conformità alla Bernard L. Madoff Investment Securities dà un sapore all'intera questione. Nel 2007 si è sposata Eric Swansonche ha lavorato per molti anni nel più importante regolatore del mercato dei capitali statunitense: SEC.

Madoff era anche un membro attivo della NASD (National Association of Securities Dealers), che era un organismo che si occupava dell'autoregolamentazione delle attività di dealer e broker, ad esempio introducendo raccomandazioni sulla conduzione degli affari da parte di queste istituzioni. A un certo punto, Bernard Madoff era il presidente del consiglio di amministrazione del NASD.

Le attività di Madoff sulla censura

1991 - 2003

Molti analisti, giornalisti e scienziati hanno dubitato della realtà delle azioni di Madoff. Una di queste persone era il matematico Edward O. Throp, che ha notato alcune incongruenze nei rapporti di questo "geniale investitore". Uno degli esempi è stata la transazione del 16 aprile 1991 sulle opzioni di Procter & Gamble. Madoff ha detto di aver acquistato 123 opzioni call su azioni P&G quel giorno. Edward O. Throp ha notato che quel giorno sono state acquisite solo 20 opzioni P&G con questi parametri. Le attività di Madoff iniziarono ad attirare l'attenzione delle autorità di regolamentazione.

Nel 1992, la SEC ha avviato un'indagine sul "fondo di alimentazione" dei Madoff ad Avellino e Bienes, che originariamente apparteneva al suocero di Bernard, Saul Alpern. L'attenzione del regolatore è stata attirata, come hanno scritto in una nota interna, sulla performance "sorprendentemente stabile" del fondo (tra il 13,5% e il 20%) e sul sospetto di vendita di titoli precedentemente non registrati. Grazie al lavoro di Ira Sokrkin, la sanzione è stata di soli $ 350. Inoltre, il fondo ha dovuto chiudere, ma la SEC non ha aperto un'indagine approfondita. Ciò ha permesso a Madoff di evitare domande scomode.

Un ottimo esempio del fatto che la truffa di Madoff non fosse perfettamente mascherata è la storia di Rob Pocard della Royal Bank of Canada (RBC). Rob era alla ricerca di un investimento a bassa volatilità e nel 1997 i dipendenti del Gruppo Termont (uno dei "fondi feeder" di Madoff) lo indirizzarono a Bernard. Un dipendente della RBC non ha creduto alle assicurazioni di Madoff e ha chiesto una spiegazione più dettagliata della strategia. Fu allora che si accorse che Bernard cominciava a confondersi sulle sue spiegazioni. Rob Pocard si rese conto che o Madoff non capiva il problema o non faceva ciò di cui era così ansioso di parlare all'inizio.. Di conseguenza, il potenziale cliente ha interrotto i contatti con i dipendenti Madoff e del Gruppo Termont. Tuttavia, il dipendente della RBC non ha segnalato i suoi dubbi ai supervisori. Gli mancavano prove convincenti delle attività sospette di Madoff.

Il principale regolatore del mercato dei capitali statunitense ha avviato un'indagine su Madoff alla fine del 1999/2000. La SEC sospettava che l'azienda di Madoff stesse nascondendo illegalmente gli ordini dei clienti. Nel 2001, un'indagine non ha rivelato carenze significative nelle attività di Madoff e della sua azienda.

Dopo una serie di articoli nel 2001, quando Barron's e MARHedge hanno assunto gli affari di Madoff, l'eroe degli articoli si aspettava che la SEC indagasse su di lui. Secondo una testimonianza del 2008, era sorpreso dal fatto che l'autorità di regolamentazione americana non fosse interessata all'argomento. Barron's è rimasto sorpreso dal fatto che i clienti di Bernie non fossero interessati a come funzionava esattamente la strategia. Secondo la giornalista Erin Arvedlund, c'era la possibilità che fossero possibili profitti così alti grazie al front run. Madoff, nella sua testimonianza davanti alla corte, ha menzionato che “questa donna [i.e. E. Arvedlund] non aveva idea di cosa stesse scrivendo”. MARHedge ha affermato che le possibilità che la strategia di Madoff generi 72 mesi redditizi di seguito sono improbabili.

È interessante notare che nell'impresa di Madoff ha investito, tra l'altro, uno dei migliori fondi al mondo: Renaissance Technologies. Nel 2003 ha iniziato a ridurre la sua esposizione. Il motivo erano i sospetti sugli utili coerenti del fondo. Dal momento che Madoff poteva generare risultati così fantastici, avrebbe dovuto addebitare commissioni di gestione più elevate. Un altro dubbio che avevano gli analisti di Renaissance Technologies era che il volume delle opzioni non corrispondeva alla dimensione degli asset in gestione. Ciò significava che i dati erano stati manipolati o che il fondo non era fedele alla propria strategia.

2004 - 2007

Un altro sospetto è emerso nel 2004 dopo una serie di articoli su un possibile front run. La SEC ha avviato un'indagine, che dopo un anno non ha riscontrato inesattezze nelle operazioni della società. Un'altra indagine della SEC è proseguita nel 2006. È stato studiato se Madoff avesse creato un'attività che assomigliava a uno schema Ponzi nel suo meccanismo. Nel 2007, l'indagine non ha rivelato vizi significativi.

Nel 2007 l'attività di Madoff ha attirato l'attenzione della FINRA (Financial Industry Regulatory Authority), che si occupa della vigilanza sulle attività di intermediazione. La FINRA ha riferito che alcune parti Madoff non hanno clienti. Un'altra bandiera rossa ha indotto la SEC a riprendere le indagini. Aveva anche lo scopo di indagare sul rapporto che la famiglia Madoff aveva con le autorità di regolamentazione e le organizzazioni del settore.

Harry Markopolos - quello che ha decodificato Madoff

Harry Markopolos, fonte: wikipedia.org

Le opinioni immacolate su Madoff stavano iniziando a incrinarsi. Nel maggio 2000 Harry Markopoloche era un analista finanziario e gestore di portafoglio presso Rampart Investment Management segnalato alla SEC un sospetto di reato da parte della compagnia di Bernard Madoff. Ciò era dovuto alle conclusioni a cui era arrivato Harry mentre adempiva ai suoi doveri ufficiali. Quindi il supervisore di Markopolos ha chiesto di creare un sistema che replicasse la strategia "madoff" nel mercato delle opzioni. Molto rapidamente, Harry si rese conto che i numeri erano sbagliati. Era impossibile raggiungere il tasso di rendimento rivendicato da Madoff con la strategia proclamata.

Secondo Harry Markopolos, c'erano solo due opzioni per raggiungere tali tassi di rendimento: corsa frontale o fabbricazione di dati. Dubitava della possibilità di coprire il portafoglio di Bernie Madoff con un'opzione put quotata. Inoltre, non credeva nelle assicurazioni secondo cui i fondi coprivano le opzioni OTC (OTC) tramite UBS e Merrill Lynch. Secondo Markopolos, è improbabile che queste due banche si assumano un rischio così elevato. Anche se si assumessero un tale rischio, i bonus sarebbero così alti che la strategia non sarebbe redditizia.

Harry Markipolos annuncia pubblicamente i suoi dubbi

Per ulteriori informazioni sui dubbi di Harry, consulta un promemoria intitolato "Il più grande hedge fund del mondo è una frode". La nota è stata presentata al Wall Street Journal nel 2005, ma il giornale ha scelto di non pubblicare il testo.

L'analisi di un potenziale schema Ponzi è stata molto dettagliata e ha incluso fino a 30 bandiere rosse. Ciascuna delle bandiere ha sollevato dubbi sulla fattibilità dell'attività di investimento. È stata un'analisi approfondita dei circa 14 anni di attività di Madoff. Una delle accuse era che la strategia ha generato solo 7 mesi di perdite durante il periodo in esame. Ciò significava che i periodi in cui la strategia generava perdite erano statisticamente insignificanti.

La più grande perdita mensile segnalata è stata dello 0,55%. Inoltre, la curva di crescita del capitale è aumentata costantemente su una pendenza prossima ai 45 gradi. In un mercato così volatile, tali risultati sarebbero difficili da sostenere. Inoltre, le commissioni elevate addebitate da Madoff erano un problema. Se gli investitori guadagnavano il 12% all'anno, significava che la strategia doveva generare un minimo del 16% dell'utile lordo. Secondo Markopolos, un fondo del genere che opera secondo una tale strategia non potrebbe esistere.

Altre bandiere rosse

Per nascondere le sue posizioni agli occhi dei sorveglianti, Madoff ha venduto i suoi beni prima della fine del trimestre. Alla domanda sulla strategia di cui sopra, ha affermato che ciò era dovuto a motivi di protezione del suo vantaggio di mercato.

Un'altra bandiera rossa è stata la società selezionata per l'audit. Invece di utilizzare società di revisione rispettabili e più grandi, la scelta è caduta su una piccola azienda: Friehling & Horowitz. Il revisore ha impiegato un solo contabile: David F. Friehling. Il fatto che David fosse un caro amico di Bernie aggiunge sapore all'intera faccenda. Inoltre, lo stesso revisore ha investito le sue risorse nel fondo. C'era un evidente conflitto di interessi.

Vale la pena citare un aneddoto che dimostra la scelta dell'auditor. Uno dei dipendenti dell'hedge fund Aksia LLC ha consigliato ai clienti di non investire in un fondo Madoffa, perché un revisore così piccolo non può indagare a fondo sulla massa delle transazioni di mercato concluse da tale fondo. La situazione era ancora meno trasparente perché una delle società di Madoff era un intermediario, il commerciante attraverso il quale passavano tutte le transazioni del fondo.

Un altro segno sconcertante è stata la riluttanza di Madoff a consentire ai clienti di accedere al proprio account online. Le dichiarazioni venivano inviate per posta, mentre lo standard di mercato inviava tali documenti via e-mail.

Niente può durare per sempre: il crollo della piramide finanziaria

I primi problemi sono iniziati nel 2005, quando a causa del crollo della piramide finanziaria del Gruppo Bayou gli investitori hanno chiesto un pagamento di $ 105 milioni. Allo stesso tempo, il conto di Madoff era di soli $ 13 milioni. Madoff è sopravvissuto alla crisi con un trasferimento di 342 milioni di dollari in fondi appartenenti alla seconda società di Madoff, il broker-dealer. La situazione si è calmata nel 2006, ma era tutt'altro che perfetta.

I problemi sono ricominciati nel 2007, quando sono emersi problemi di liquidità nel mercato dei capitali statunitense. Come menzionato da Markopolos, già nel giugno 2008 c'erano segnali di problemi di liquidità di Madoff. Questo perché Bernie iniziò ad accettare i cosiddetti soldi con leva. Questo tipo di fondi è il meno stabile in quanto i clienti possono richiedere inaspettatamente prelievi immediati per motivi di richiesta di margine. Nonostante i suoi svantaggi, ha assicurato che i fondi sul conto fossero raccolti, il che ha permesso alla struttura Ponzi di continuare.

Bear Stearns, fonte: wikipedia.org

La situazione del mercato nel 2008 è stata molto difficile. Nel marzo 2008, Bear Stearns è fallita. Di conseguenza, molti clienti che non ritiravano i propri fondi da molti anni preferivano ritirare i propri profitti. Ciò ha sconvolto la già gravemente indebolita piramide finanziaria. Peggio ancora, i problemi erano appena iniziati. A settembre, Lehman Brothers è crollata e un noto assicuratore come AIG (American International Group) era prossimo al collasso. Enormi salvataggi hanno evitato il collasso del sistema finanziario, ma non sono riusciti a ripristinare la fiducia degli investitori. Madoff ha iniziato a ricevere richieste di ritiro dei fondi affidati.

Era iniziata un'ondata di guadagni che non poteva essere realizzata. Madoff ha giocato contro il tempo, sperando che, come nel 2005, anche questa volta sarebbe stato in grado di affrontare la crisi.. Il calo delle attività liquide ha lasciato Bernie in un disperato bisogno di nuovo capitale. I dati falsificati hanno aiutato. Molti investitori credevano che fossero gli investimenti di Madoff a fornire un rifugio sicuro per i risparmi. Gli afflussi di novembre sono ammontati a soli $ 300 milioni, il che non ha consentito di coprire tutti i prelievi.

Per risparmiare liquidità, Madoff Securities International (MSIL) con sede a Londra ha trasferito 164 milioni di dollari a Bernard L. Madoff Investment Securities (BLMIS). È interessante notare che MSIL non aveva clienti o un registro delle transazioni del mercato dei capitali per giustificare il possesso di tali fondi.

In una situazione così difficile, Madoff non ha esitato a chiedere ai suoi amici un'iniezione di denaro. All'inizio di dicembre, ha ricevuto $ 250 milioni dal suo amico di 95 anni Carl J. Shapiro. È interessante notare che Shapiro ha investito nelle iniziative di Madoff per 40 anni. Durante questo periodo, ha affidato a Madoff centinaia di milioni di dollari, ma allo stesso tempo ha pagato molto di più come risultato del pagamento dei profitti. Per cancellare il nome della fondazione che ha investito in BLMIS, ha donato 625 milioni di dollari.

Nonostante l'iniezione di nuovo capitale, la causa è stata persa. Madoff ne era sicuro subito dopo il Ringraziamento. Le disponibilità liquide sono scese da $ 5 miliardi (il massimo del 2008) a soli $ 234 milioni. Il 4 dicembre 2008 Bernie ha chiesto a Frank DiPascali, incaricato di gestire la parte della liquidità della piramide, di distribuire fondi ai familiari e agli investitori “privilegiati”. Cinque giorni dopo, Madoff disse a suo fratello che stava per andare in rovina. Bernie ha anche cercato di raccogliere fondi da clienti "selezionati", ai quali ha offerto l'opportunità di investire in un nuovo veicolo. Sfortunatamente per Bernie, non è stato possibile raccogliere rapidamente 5 miliardo di dollari.

Il 10 dicembre 2008, Bernard ha suggerito ai suoi due figli che l'azienda pagasse un bonus di $ 170 milioni due mesi prima. I figli di Madoff - Marco e Andrea - ha messo in dubbio il senso di pagare i dipendenti quando l'azienda ha problemi a pagare gli investitori. Bernie ha chiesto ai suoi figli di parlargli nel suo appartamento. Lì ha ammesso che tutte le attività dell'azienda erano "una grande bugia" e che "era finita". Dopo aver parlato con mio padre, i figli hanno informato il governo del sospetto crimine. Di conseguenza, Madoff è stato arrestato la mattina successiva.

Indagine di cooperazione

Madoff ha ascoltato accuse di frode finanziaria, riciclaggio di denaro e violazione della legge sui titoli. A causa della gigantesca frode, il tribunale lo ha condannato a 150 anni di carcere. Nel 2020, gli avvocati hanno cercato di far uscire Bernard dalla prigione. Sostenevano che le cattive condizioni di salute dell'imputato non gli permettessero di scontare la pena in carcere. Il tribunale non ha aderito alla posizione degli avvocati difensori. Madoff è morto in prigione, ancora 138 anni alla sua condanna.

I beni di Madoff sono stati confiscati per coprire i reclami dei clienti. I figli e la moglie del truffatore hanno subito l'ostracismo sociale e l'odio da parte dei clienti ingannati. Bernard ha imbrogliato oltre 13,5 mila. clienti (privati ​​e istituzionali). Irving Picard è stato assunto per recuperare fondi dalla piramide finanziaria. Ha recuperato circa 13 miliardi di dollari dai beneficiari della piramide finanziaria.

Wall of Shame - persone coinvolte nelle attività di Bernard Madoff

Una piramide finanziaria così grande non poteva essere gestita da una sola persona. Bernard Madoff aveva bisogno di partner. Occorrevano avvocati, commercialisti, trasfertisti e creatori di ordini di compravendita di strumenti finanziari.

Una delle persone coinvolte nello scandalo Madoff era Jeffrey Picower e sua moglie. Jeffrey era un avvocato, contabile e investitore che gestiva acquisizioni per aziende sanitarie e informatiche. Ha investito oltre 1 miliardo di dollari in veicoli Madoff. Secondo la corte, Jeffry avrebbe dovuto rendersi conto che i tassi di rendimento erano "incredibilmente alti". Ad esempio, il portafoglio di Picower ha guadagnato il 950% nel 1999 e dal 1996 al 1998 i tassi di rendimento variavano dal 120% al 550%.

Nel giugno 2009, Irving Picard, che si occupava della disattivazione della piramide di Madoff, ha intentato una causa presso il tribunale fallimentare degli Stati Uniti, chiedendo un ritorno di 7,2 miliardi di dollari di profitti da Picower. Jeffry non poteva sopportare la pressione della piramide di Madoff. Il 25 ottobre 2009 è morto per un infarto nella sua piscina. Nel dicembre 2010, gli eredi di Jeffrey hanno dovuto pagare alle vittime 7,2 miliardi di dollari.

Era un altro condannato Peter Madoff (fratello di Bernie)che ha lavorato come CCO (Chief Compliance Officer) presso il creatore della piramide. All'inizio, ha contribuito a creare un sistema di trading informatizzato che ha aiutato nella vera attività del broker-dealer. Negli ultimi 20 anni di attività della truffa, Peter è stato impegnato nelle operazioni quotidiane. Fu condannato a 10 anni di reclusione.

La responsabilità per le attività di Bernard Madoff ha colpito anche i suoi parenti, un esempio dei quali è la moglie di Bernie - Ruth Madoff. Ruth ha accettato di prendere la maggior parte dei beni per un valore di oltre $ 80 milioni se riceve 2,5 milioni di beni. I beni trattenuti non erano esenti da pretesa privata. Di conseguenza, nel 2019, Ruth ha accettato di pagare $ 594 a Irving Picard. Inoltre, tutti i beni lasciati non sono soggetti a eredità dopo la morte. Inoltre, è costretta a presentare rapporti a Picard se le sue spese superano i $ 100. Questo per assicurarsi che non abbia account nascosti.

I prossimi in fila c'erano il figlio di Bernie, Mark e Andrew Madoff. Hanno lavorato nella parte commerciale legale in un ufficio di New York. I beni di Mimio sono stati congelati alla fine di marzo 2009. Sebbene Mark e Andrew abbiano preso le distanze dalle attività del padre, per molti commentatori è stato semplicemente uno stratagemma per proteggere i loro beni da azioni legali. Il 2 ottobre 2009, Irving Picard ha citato in giudizio i figli di Madoff per quasi $ 199 milioni. La causa includeva anche il fratello di Bernie (Peter Madoff) e sua figlia Shana. La lotta contro le accuse e l'ostracismo sociale ha portato Mark Madoff a suicidarsi per impiccagione nel secondo anniversario del suo arresto (11 dicembre). Suo fratello gli è sopravvissuto di meno di 4 anni. Il 3 settembre 2014 è morto di cancro all'età di 48 anni. Solo nel 2017 è stato possibile recuperare 23 milioni di dollari dalla proprietà dei fratelli defunti.

Un'altra persona che era coinvolto nello scandalo è stato David G. Friehling, che ha agito come revisore dei conti presso Friehling & Horowitz. Ha accettato di collaborare con le autorità per alleviare la sua pena. Il 18 marzo 2009 è stato accusato di frode finanziaria, contribuendo a mantenere la piramide finanziaria. È stato condannato a un anno di arresti domiciliari e un anno di vita sotto sorveglianza. La ragione di una sanzione così bassa è stata la completa collaborazione con le autorità inquirenti e la mancanza di conoscenza dell'effettiva portata della frode.

Frank Di Pascali, fonte: wikipedia.org

Una delle persone chiave per hanno contribuito alla creazione della piramide finanziaria è stato Frank DiPascali. Ufficialmente ha lavorato come CFO (Chief Financial Officer) e Director of Options Trading. Nel 2009 è iniziata un'indagine in cui DiPascali è stato accusato di frode, violazione della legge sui titoli, falso in documenti e riciclaggio di denaro. È stato anche citato in giudizio per 170 miliardi di dollari, importo affidato dagli investitori che è stato poi distribuito ad altri clienti. Durante il processo, ha accettato di assistere alle indagini per "mettere insieme i punti". Non ha vissuto abbastanza per vedere la sentenza perché il 7 maggio 2015 è morto di cancro ai polmoni.

Era coinvolto nella piramide di Madoff famoso investitore e filantropo - J. Ezra Merkin. Nell'aprile 2009 è stata intentata una causa civile contro Merkin per "aver frodato centinaia di investitori" trasferendo 2,4 miliardi di dollari in fondi Madoff all'insaputa dei clienti. Di conseguenza, ha raccolto negli anni circa $ 470 milioni di commissioni. Merkin ha detto ai suoi clienti che stava gestendo attivamente i fondi. Non ha menzionato in nessun rapporto trimestrale o presentazione agli investitori che i suoi hedge fund fossero in realtà intermediari tra Madoff e i clienti. Il 22 giugno 2012, Merkin ha accettato di pagare $ 405 milioni di commissioni ai clienti per interrompere lo scandalo.

Naturalmente, il numero di persone coinvolte nella piramide di Madoff era molto lungo. Basti pensare che due dipendenti Joann Crupi e Anette Bongiorno sono stati arrestati nel novembre 2010 e condannati a 6 anni di carcere. I dipendenti erano responsabili della fabbricazione dei documenti di investimento di Madoff.

Somma

La storia di Madoff è un ottimo esempio del fatto che anche la persona più famosa e rispettata può essere una frode. Per questo motivo, qualsiasi partecipante al mercato dovrebbe essere scettico sui fondi e altri veicoli finanziari che promettono rendimenti elevati e una curva del capitale regolare. Il cliente non dovrebbe vergognarsi di porre domande ai gestori sulle strategie di investimento. I partecipanti di Madoff avevano paura di fare domande e credevano in vaghe affermazioni sulle strategie del colletto. Vale la pena ricordare che almeno due persone hanno intuito dalla solita conversazione che Madoff non è vero.

Lo scandalo mostra anche quanto fosse imperfetto il sistema di controllo del mercato dei capitali statunitense prima della crisi dei mutui subprime. Una società di gestione multimiliardaria è stata in grado di bluffare le autorità di regolamentazione per diversi anni.