La hausse du prix du gaz naturel a été le principal facteur de compression du marché de l'uranium

Global marché du gaz et l'énergie est toujours en feu, et l'offre limitée et les inquiétudes concernant l'approvisionnement hivernal poussent chaque jour les prix du gaz en Europe à de nouveaux sommets historiques. Cette augmentation, à son tour, entraîne une forte demande de charbon et d'émissions pour compenser l'utilisation de combustibles plus polluants. Le résultat final est une augmentation supérieure à la moyenne des prix de l'électricité sur le continent européen, de plus en plus remarquée par les consommateurs et les gouvernements, et les politiciens commencent à s'inquiéter de son impact potentiel sur le soutien aux transformation verte. 

La vigoureuse campagne de décarbonisation du marché européen de l'énergie est au point mort car l'éolien et le solaire ne peuvent pas fournir les quantités minimales nécessaires. Si l'on ajoute à cela la perspective d'un approvisionnement limité, avec des stocks les plus bas depuis de nombreuses années à la veille de l'hiver, on obtient une véritable tempête parfaite qui fait grimper les prix. 

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Le vieil adage selon lequel le meilleur remède contre des prix élevés est un prix élevé peut être vrai dans une certaine mesure dans les circonstances actuelles. Non seulement il existe un risque que certaines industries soient contraintes de réduire leur consommation d'électricité cet hiver, mais la récente hausse record des prix en Europe a entraîné un rattrapage des prix du gaz par rapport aux prix asiatiques, ouvrant potentiellement des perspectives d'approvisionnement en GNL vers l'Europe. 

Cependant, la saison cyclonique très active aux Etats-Unis a également provoqué des ruptures d'approvisionnement en Amérique et a contribué à la croissance des contrats à terme sur gaz avec Henry Hub à leur plus haut niveau en 7,5 ans, soit 5,24 $ / MMBtu. Cependant, du point de vue de l'approvisionnement en Europe, la saison cyclonique très active aux États-Unis, avec le dernier, l'ouragan Nicholas, arrivant au Texas, risque de perturber les installations de gaz naturel liquéfié sur la côte du Golfe. 

Mise en perspective des prix élevés actuels en Europe : le prix du contrat gazier néerlandais TTF avec la date d'expiration la plus proche est passé à près de 66 EUR/MWh, soit plus de quatre fois la moyenne des cinq dernières années et équivaut à plus de 130 USD par baril de pétrole. Les prix de l'énergie en Allemagne, avec une échéance d'exécution en 2022, sont passés à 102,25 euros/MWh, soit 2,7 fois la moyenne quinquennale. L'offre limitée de gaz a contraint les producteurs d'énergie à revenir au charbon, ce qui a non seulement poussé les prix du charbon pour livraison à Rotterdam à des sommets à long terme, mais a également augmenté demande de quotas d'émission de CO₂ dans le cadre du système d'échange de quotas d'émission de l'UE.

Uranus déclenche l'option nucléaire

Une autre source d'énergie qui s'est imposée à la suite de la dynamique de transformation verte est le secteur minier de l'uranium (URA : arcx). Cependant, après avoir connu un boom au cours de la première partie de 2021, le secteur a commencé à ralentir alors que le prix de l'uranium U308 a calé autour de 30 $ / livre. Cependant, cette impasse a radicalement changé au cours du mois dernier avec l'arrivée du Sprott Physical Uranium Trust (U_UN : xtse). Son objectif est d'investir et de détenir la plupart des actifs dans l'uranium, et au cours du mois dernier, il a amassé des millions de livres de matières premières physiques utilisées pour alimenter des réacteurs nucléaires. 

Le retrait de l'uranium physique d'U308 du marché a poussé le prix à 44 $/lb et alors que Sprott Trust a connu une augmentation de 82 % le mois dernier, Cameco Corp (CCO : xtse), l'un des plus grands producteurs d'uranium au monde, a bondi de 55 %. Comme les investisseurs en crypto-monnaie, les investisseurs en uranium sont très vocaux et convainquent avec un engagement énorme que les prix augmenteront encore plus. Sprott Uranium Trust leur a donné un produit qui, grâce à l'élimination des métaux physiques, peut contribuer à des prix plus élevés en réduisant de plus en plus l'offre sur le marché. 

Le succès à long terme de l'uranium en tant qu'investissement dépendra des gouvernements du monde entier, en particulier en Europe, reconnaissant que l'énergie nucléaire est la prochaine étape inévitable vers la réduction de l'empreinte carbone mondiale. Cependant, il convient de rappeler qu'une telle augmentation de la demande peut n'avoir lieu que dans quelques années, compte tenu du temps de construction d'une centrale nucléaire moderne. 

Par conséquent, il convient de garder à l'esprit que si la hausse actuelle des prix du gaz et de l'énergie est associée à un changement dans les fondements de la demande et de l'offre, le boom de l'uranium est tiré uniquement par les actions d'investisseurs spéculatifs ; certains d'entre eux tablent sur des gains à court terme tandis que d'autres présument que le secteur a un bel avenir. Sans la découverte de nouvelles sources d'énergie ou le développement de l'énergie nucléaire, il ne sera pas possible de réduire les niveaux d'émissions mondiales de CO₂. Dans ce contexte, la filière nucléaire a de beaux jours devant elle, mais doit s'appuyer sur des fondements de l'offre et de la demande de plus en plus contraints, plutôt que sur un fonds spéculatif de mutualisation des métaux qui peut facilement réintégrer le marché lorsque les investisseurs se tournent vers d'autres investissements .