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Payez-vous le dividende vous-même! - Quelle est la stratégie d'appel couvert?
L'appel couvert est une stratégie d'options très simple et ancienne qui vous permet de tirer un revenu supplémentaire de votre portefeuille d'actions. L'appel couvert implique la souscription d'une option d'achat contre vos actions. En souscrivant une option d'achat, l'investisseur s'engage à vendre les actions à un prix spécifié à une date prédéterminée.
LIRE NÉCESSAIRE: Que sont les options - une introduction
Il s'agit d'une stratégie assez souvent utilisée par les investisseurs institutionnels qui obtiennent ainsi des revenus complémentaires de leur portefeuille d'actions. À première vue, la stratégie semble contre-intuitive. Pourquoi s'engager à vendre des actions qu'un investisseur souhaite détenir au cours des prochains trimestres ou années?
Le but de la stratégie n'est pas de vendre les actions, mais de générer des bénéfices en souscrivant les options et d'attendre qu'elles expirent sans valeur. En conséquence, l'investisseur obtient un bénéfice supplémentaire en vendant une «assurance» à d'autres acteurs du marché. La clé de cette stratégie consiste à écrire des options qui ont peu de chances d'expirer avec valeur.
Stratégie d'appel couvert
Comme pour toute stratégie, le ratio récompense / risque potentiel est crucial. Plus un investisseur souhaite obtenir une prime plus élevée à la souscription d'une option d'achat, plus le risque d'être privé de profits significatifs en cas de forte augmentation du portefeuille d'actions est grand. Pour cette raison, le plus grand «coût» d'une stratégie est le risque de perdre des bénéfices en raison de l'appréciation potentielle des actifs de l'investisseur. Selon la stratégie de l'investisseur, l'appel couvert peut prendre la forme suivante:
Position longue + option d'achat au guichet automatique
Option d'appel ATM (À la monnaie) a un prix d'exercice proche du prix de marché actuel du sous-jacent. En conséquence, le souscripteur de l'option s'engage à vendre les actions à un prix proche du prix du marché. Grâce à cela, il reçoit une prime qui est payée par l'autre partie à la transaction.
Un exemple est l'émission d'une option d'achat sur les actions Amazon. À la fin de la séance de négociation le 5 mars, la valeur d'une action est de 3 000 $. Un investisseur émet une option d'achat sur son portefeuille de 100 actions, qui expire le 18 juin 2021. Le prix d'exercice de l'option est de 3 000 $. La prime d'option est de 214,4 $. Avec cette transaction, il reçoit 21 440 $, soit le profit maximum de ladite transaction. Dans le même temps, la stratégie couvre les pertes à hauteur de 2 785,6 $. Le profit maximum par transaction est de 3 214,4 $.
| Cours de l'action | Bénéfice / perte sur actions | Profit / perte sur options | Profit / perte sur la stratégie |
| 2500 | - 50 000 $ | + 21 440 $ | - 28 560 $ |
| 2700 | - 30 000 $ | + 21 440 $ | - 8 560 $ |
| 3000 | 0$ | + 21 440 $ | + 21 440 $ |
| 3200 | + 20 000 $ | + 1 440 $ | + 21 440 $ |
| 3500 | + 50 000 $ | - 28 560 $ | + 21 440 $ |
Source: propre étude
Position longue + option d'achat OTM
Option d'appel OTM (hors de l'argent) a un prix d'exercice supérieur au prix actuel du marché. La probabilité d'exercice de l'option est plus faible qu'avec l'option ATM. En conséquence, le bonus reçu est plus bas que dans le cas de l'ATM. Le «coût» d'une telle stratégie est beaucoup moins une protection contre un éventuel inconvénient. L'avantage d'écrire une option OTM est un bénéfice potentiel beaucoup plus élevé. Dans le même temps, le risque d'expiration d'options sans valeur augmente.
Un exemple est l'émission d'une option d'achat pour Stock Amazon. À la fin de la séance de négociation le 5 mars, la valeur d'une action est de 3 000 $. Un investisseur place 100 actions dans son portefeuille sur une option d'achat expirant le 18 juin 2021. Le prix d'exercice de l'option est de 3 200 $. La prime d'option est de 129,55 $. Avec cette transaction, il reçoit 12 955 $. Le profit maximal de cette stratégie est de 32 955 $. Dans le même temps, la stratégie couvre les pertes à hauteur de 2 870,45 $.
| Cours de l'action | Bénéfice / perte sur actions | Profit / perte sur options | Profit / perte sur la stratégie |
| 2500 | - 50 000 $ | + 12 955 $ | - 37 045 $ |
| 2700 | - 30 000 $ | + 12 955 $ | - 17 045 $ |
| 3000 | 0$ | + 12 955 $ | + 12 955 $ |
| 3200 | + 20 000 $ | + 12 955 $ | + 32 955 $ |
| 3500 | + 50 000 $ | - 17 045 $ | + 32 955 $ |
Source: propre étude
Position longue + option de vente ITM
Une option d'achat ITM (dans le cours) a un prix d'exercice inférieur au prix actuel du marché. La probabilité d'exercice de l'option est plus élevée que dans le cas des options ATM et OTM. En conséquence, le bonus reçu est beaucoup plus grande que les deux types d'options précédents. L'avantage d'écrire une option ITM est une protection beaucoup plus grande contre les ralentissements. Le «coût» de la stratégie est de réduire considérablement le gain potentiel de l'appréciation des actions.
Un exemple est l'émission d'une option d'achat sur les actions Amazon. À la fin de la séance de négociation le 5 mars, la valeur d'une action est de 3 000 $. Un investisseur place 100 actions dans son portefeuille sur une option d'achat expirant le 18 juin 2021. Le prix d'exercice de l'option est de 2 720 $. La prime d'option est de 385,95 $. Avec cette transaction, il reçoit 38 595 $, soit le profit maximum de ladite transaction. Dans le même temps, la stratégie couvre les pertes à hauteur de 2 614,05 $. Le profit maximum par transaction est de 3 105,95 $.
| Cours de l'action | Bénéfice / perte sur actions | Profit / perte sur options | Profit / perte sur la stratégie |
| 2500 | - 50 000 $ | + 38 595 $ | - 11 405 $ |
| 2720 | - 28 000 $ | + 38 595 $ | + 10 595 $ |
| 3000 | 0$ | + 10 595 $ | + 10 595 $ |
| 3200 | + 20 000 $ | - 9 405 $ | + 10 595 $ |
| 3500 | + 50 000 $ | - 39 405 $ | + 10 595 $ |
Source: propre étude
Résumé des appels couverts
La stratégie d'achat couvert est la stratégie la plus simple pour générer un revenu supplémentaire à partir de votre portefeuille d'actions. Selon le type d'option d'achat, la prime obtenue a une valeur différente.
L'écriture d'une option d'achat qui est OTM génère un petit profit en cas d'expiration de l'option sans valeur. Cela offre peu de protection contre une baisse de la valeur de l'action, mais a un grand potentiel d'appréciation du portefeuille.
L'émission d'une option d'achat, qui est ATM, génère un bénéfice plus important en cas d'expiration de l'option sans valeur que dans le cas d'une option OTM. Cela offre une protection décente contre une baisse de la valeur des actions et peu de potentiel pour un panier d'actions à la hausse.
La vente d'une option d'achat ITM génère un bénéfice plus important en cas d'expiration de l'option sans valeur que dans le cas des options OTM et ATM. Cela donne un très bon avantage avant la baisse du cours des actions et très peu de potentiel de hausse pour le panier d'actions.
LIRE AUSSI: Options - Quelle est la stratégie de Put Marié?
Émission d'une option de vente comme alternative à l'achat couvert
Développer une stratégie d'appel couvert est une stratégie assez «capitalistique». Nécessite l'achat d'un portefeuille d'actions (position longue) et la souscription d'une option d'achat. Une alternative moins chère consiste à émettre une option de vente, qui offre une protection partielle contre les baisses et offre un potentiel de profit minimum. Le profit maximum est égal à la prime reçue de l'option de vente émise.
Mettre les options ITM
L'option de vente ITM signifie que le prix d'exercice est supérieur au prix actuel du marché. L'option d'achat d'actions Amazon expirant le 18 juin 2021 en est un exemple. Le prix d'exercice de l'option est de 3 200 $. Le prix de cette option était de 5 $ par action le 2021 mars 324,55. Cela signifie que le profit maximum est de 324,55 $ sur chaque action. Cela équivaut à avoir une position longue et à émettre une option d'achat OTM.
| Cours de l'action | Changement du cours de l'action | Prime d'option | Profit / perte sur options |
| 2500 | - 70 000 $ | + 32 455 $ | - 37 545 $ |
| 2700 | - 50 000 $ | + 32 455 $ | - 17 545 $ |
| 3000 | - 20 0000 $ | + 32 455 $ | + 12 455 $ |
| 3200 | + 20 000 $ | + 32 455 $ | + 32 455 $ |
| 3500 | + 50 000 $ | + 32 455 $ | + 32 455 $ |
Source: propre étude
Mettre des options de guichet automatique
L'option de vente ATM signifie que le prix d'exercice est proche du prix actuel du marché. L'option d'achat d'actions Amazon expirant le 18 juin 2021 en est un exemple. Le prix d'exercice de l'option est de 3 000 $. Le prix de cette option était de 5 $ par action le 2021 mars 209,85. Cela signifie que le profit maximum est de 209,85 $ sur chaque action. Cela équivaut à avoir une position longue et à émettre une option d'achat au guichet automatique.
| Cours de l'action | Changement du cours de l'action | Prime d'option | Profit / perte sur options |
| 2500 | - 50 000 $ | + 20 985 $ | - 29 015 $ |
| 2700 | - 30 000 $ | + 20 985 $ | - 9 015 $ |
| 3000 | 0$ | + 20 985 $ | + 20 985 $ |
| 3200 | + 20 000 $ | + 20 985 $ | + 20 985 $ |
| 3500 | + 50 000 $ | + 20 985 $ | + 20 985 $ |
Source: propre étude
Mettre les options OTM
L'option de vente OTM signifie que le prix d'exercice est inférieur au prix actuel du marché. L'option d'achat d'actions Amazon expirant le 18 juin 2021 en est un exemple. Le prix d'exercice de l'option est de 2 700 $. Le prix de cette option était de 5 $ par action le 2021 mars 97,6. Cela signifie que le profit maximum est de 97,6 $ sur chaque action. C'est l'équivalent d'avoir une position longue et de souscrire une option d'achat ITM.
| Cours de l'action | Changement du cours de l'action | Prime d'option | Profit / perte sur options |
| 2500 | - 20 000 $ | + 9 760 $ | - 10 240 $ |
| 2700 | 0$ | + 9 760 $ | + 9 760 $ |
| 3000 | + 30 000 $ | + 9 760 $ | + 9 760 $ |
| 3200 | + 50 000 $ | + 9 760 $ | + 9 760 $ |
| 3500 | + 80 000 $ | + 9 760 $ | + 9 760 $ |
Source: propre étude
Résumé
La stratégie d'achat couvert est parfois utilisée par les investisseurs qui adoptent une approche d'investissement à long terme. En émettant une option d'achat, l'investisseur peut obtenir un revenu supplémentaire du portefeuille d'actions détenu. Pour la volonté de vendre ses actions à un certain prix, l'investisseur reçoit une prime.
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Saxo Bank est l'un des rares courtiers Forex à proposer des options vanille. L'investisseur dispose d'un total de plus de 1200 XNUMX options (devises, actions, indices, taux d'intérêt, matières premières). VÉRIFICATION
En cas d'expiration de l'option sans valeur (baisse des prix, tendance latérale ou légère hausse du sous-jacent), le trader améliore la performance de sa position. Le coût d'une telle stratégie est d'accepter de vendre des actions à un certain prix. «Les gains potentiels sont réduits» en cas de forte hausse du cours de l'action. Une alternative à la stratégie d'achat couverte consiste à émettre une option de vente sans couverture. C'est appelé "Stratégie d'appel couvert synthétique".
