Avec la transformation verte, la production de batteries deviendra une industrie à forte croissance

Au cours des 15 dernières années, les fabricants de batteries se sont lancés dans une véritable course technologique alors que les batteries et accumulateurs deviennent une composante d'un nombre croissant de produits, des smartphones aux véhicules électriques, des tablettes, des vélos aux applications industrielles. L'industrie passe des batteries au plomb-acide précédemment utilisées dans l'automobile, l'industrie, les ménages, etc. aux batteries lithium-ion, actuellement à l'avant-garde de l'électrification mobile.

À propos de l'auteur

Pierre Garry - directeur de la stratégie marchés actions en Saxo Bank. Développe des stratégies d'investissement et des analyses du marché boursier ainsi que des entreprises individuelles, en utilisant des méthodes et des modèles statistiques. Garnry crée Alpha Picks pour Saxo Bank, un magazine mensuel dans lequel sont sélectionnées les entreprises les plus attractives aux États-Unis, en Europe et en Asie. Il contribue également aux prévisions trimestrielles et annuelles de Saxo Bank "Des prévisions choquantes". Il donne régulièrement des commentaires à la télévision, notamment CNBC et Bloomberg TV.

Les voitures électriques et l'énergie verte conduisent la révolution des batteries

Les deux principaux moteurs du passage aux batteries lithium-ion sont les véhicules électriques et le stockage d'énergie, qui peuvent absorber l'excès d'énergie provenant de sources renouvelables. Jusqu'à récemment, la demande de batteries lithium-ion concernait principalement l'électronique grand public comme les ordinateurs portables, les appareils photo, les smartphones et autres appareils.Cependant, ces applications nécessitent une densité d'énergie plus faible, de sorte que la fonction de demande n'a contribué qu'à une réduction progressive du coût de ces batteries. Alimenté par Tesla La révolution des véhicules électriques, cependant, a augmenté la demande de batteries lithium-ion avec une densité et un volume plus élevés, réduisant les coûts grâce à des économies d'échelle.

Étant donné que le composant principal d'une batterie au lithium-ion est le lithium, son prix compte naturellement pour le coût global de la batterie. En 2009-2014, le prix du lithium était stable, mais avec l'accélération de la production de véhicules électriques, l'offre est devenue faible et le prix a augmenté de 2015% entre le début de 2018 et la mi-220, motivant des investissements à grande échelle dans l'extraction de cette matière première. ; lorsque l'offre a augmenté, le prix a chuté de 60% par rapport à son sommet. Actuellement, le prix du lithium n'est que de 18% plus élevé qu'au début de 2009, ce qui se traduit par un faible taux de croissance annuel cumulatif (1,5%). Il est peu probable que les sociétés minières de lithium reprennent l'essentiel du flux de revenus de la révolution des batteries, nous ne nous attendons donc pas à ce que ces sociétés soient l'investissement le plus intéressant.

Le coût de la batterie lithium-ion est passé de près de 1 $ / kWh en 200 à 2010 $ en 176 et 2018 $ en 156, et d'ici 2019, BNEF (Bloomberg New Energy Finance) s'attend à ce que le prix baisse à 2030 USD / kWh. La réduction des coûts résultera des économies d'échelle résultant de la prolifération des véhicules électriques et du stockage d'énergie pour la production d'énergie renouvelable, et BNEF prévoit qu'en 62, le marché mondial des batteries lithium-ion générera des revenus annuels de près de 2030 milliards de dollars.

Les voitures électriques, qui sont le principal moteur de la demande de batteries, connaîtront une véritable révolution dans les années à venir. Selon la BNEF, d'ici 2022, le nombre de modèles de voitures électriques dans le monde atteindra 500, et le volume des ventes passera de 1,7 million en 2020 à 26 millions en 2030, pour atteindre 2040 millions en 54, ce qui sera 58% des ventes totales de voitures neuves. Ces prévisions à long terme ont tendance à surestimer car les progrès technologiques sont imprévisibles et pourraient se révéler beaucoup plus rapides, la réglementation multi-pays étant le facteur le plus important. D'ici 2040, l'augmentation des véhicules électriques réduira la demande de pétrole de 17,6 millions de barils par jour, soit environ 17% de la demande quotidienne de pétrole à l'approche de la pandémie de Covid-19. D'ici 2040, la demande d'électricité pour les véhicules électriques devrait augmenter de 1 964 TWh, ce qui correspond à environ 5% de la demande mondiale d'électricité.

La Chine se concentre sur l'augmentation de la production, mais des études récentes montrent qu'en termes de coûts, l'Indonésie surpasse actuellement l'Empire du Milieu en raison de la baisse des coûts de main-d'œuvre et d'un accès facile au nickel et au cobalt (ces deux métaux représentent 22% des coûts des batteries), bien qu'il y ait un c'est avec plus d'émissions de dioxyde de carbone de l'électricité utilisée pour produire des batteries. Reste à voir si l'Indonésie parviendra à saisir cette opportunité, mais comme il s'agira probablement d'une course à la haute technologie, nous pensons que la Chine dominera l'industrie.

L'exposition directe au secteur des batteries et du stockage d'énergie est difficile

Le plus gros problème avec le secteur des batteries est que de nombreuses entreprises du secteur des batteries n'offrent pas d'exposition directe aux batteries lithium-ion. Beaucoup de disponibles ETF est trop complet et certains d'entre eux incluent même dans leur panier des constructeurs automobiles traditionnels ou des sociétés minières offrant peu d'exposition au lithium. Nous avons décidé de sélectionner les actions disponibles pour obtenir un profil d'exposition plus étroit et à notre avis meilleur pour les batteries lithium-ion et les technologies générales de stockage d'énergie.

La clé des actions des 18 entreprises du tableau ci-dessous est qu'elles bénéficieront des tendances de l'électrification mobile et des énergies renouvelables qui s'intensifieront si vous gagnez. Joe Biden à l'élection présidentielle américaine en novembre.

Source: Groupe d'entreprises Bloomberg et Saxo. * Capitalisation et chiffre d'affaires en millions USD. ** Le pourcentage d'augmentation des revenus est le taux annuel de croissance des revenus. *** Action non disponible sur les plates-formes de négociation Saxo, mais l'ETF CSOP SZSE ChiNext offre une exposition de 9,2% à ces actions.

Certaines des entreprises figurant sur cette liste pourraient être en discussion. Tesla, avec seulement 6% de ses revenus issus de solutions de stockage d'énergie, est peut-être trop ambitieuse, mais d'un autre côté, l'entreprise bénéficiera de batteries lithium-ion moins chères. Nous avons inclus deux sociétés qui ne sont normalement pas mentionnées dans ce contexte, à savoir Alfen et Umicore. Basée aux Pays-Bas, Alfen est cotée en bourse depuis 2018 et propose des solutions de stockage d'énergie ainsi que des bornes de recharge pour véhicules électriques, de sorte que l'entreprise bénéficiera également de batteries moins chères et plus accessibles, stimulant la demande de voitures électriques. Umicore, basée en Belgique, occupe une position forte dans le secteur du recyclage avec le recyclage des ressources énergétiques, y compris les batteries lithium-ion, représentant 16% de son chiffre d'affaires. En raison de la popularité croissante des batteries lithium-ion, le recyclage gagnera en importance, et cette entreprise semble être la mieux placée pour profiter de cette tendance.

Une autre observation du tableau est que l'investissement direct dans les batteries lithium-ion est principalement proposé par des entreprises chinoises, dont la plus intéressante est Contemporary Amperex Technology Ltd (CATL), qui a récemment signé un important contrat pour fournir à Tesla des batteries lithium-ion pour la production automobile. électrique en Chine. CATL, Eve Energy et Sunwoda Electronic ne sont pas disponibles sur les plates-formes de négociation Saxo car les actions de ces sociétés ne sont pas cotées sur le marché principal mais font partie du marché ChiNext auquel seuls quelques investisseurs institutionnels ont accès.

L'une des entreprises fréquemment mentionnées est Panasonic, car elle a été la première entreprise à faire confiance aux batteries lithium-ion pour les véhicules électriques, devenant très tôt le principal partenaire de Tesla. Cependant, alors que l'investissement concerne les batteries lithium-ion, les batteries automobiles ne représentent que 6% du chiffre d'affaires de Panasonic et ne sont donc pas un véritable moteur de cours de bourse. Panasonic est une grande société d'électronique grand public et pourrait libérer une valeur significative pour les actionnaires en se taillant un segment de batterie de voiture.

Nous avons plusieurs sociétés minières de lithium dans notre panier car c'est de loin le principal composant des batteries lithium-ion. Les autres métaux clés sont le nickel et le cobalt, mais nous n'avons inclus aucune société minière dans ces deux catégories.

La croissance annuelle moyenne des revenus de ces sociétés est de 18% et leur multiplicateur moyen EV / EBITDA est de 35, soit près de trois fois le multiplicateur du marché boursier mondial. C'est naturellement un prix élevé à payer pour cette tendance, mais notre vision globale de la tendance à long terme est que le marché continue de sous-évaluer les effets cumulatifs des tendances pluriannuelles. Bien que l'industrie des batteries et du stockage d'énergie puisse rencontrer des problèmes en ce qui concerne les multiplicateurs de prix, nous pensons que le profil de la demande restera robuste au cours des trois prochaines décennies, alors que le monde évolue vers une économie moins basée sur le carbone, alimentée par les voitures électriques et l'énergie. renouvelable.

Batterie aux ions lithium

La première batterie lithium-ion commerciale a été produite par Sony en 1991 et depuis lors, la batterie a subi un véritable relooking en termes de densité énergétique et de coût. Toute l'histoire de la technologie qui a conduit à la production de batteries lithium-ion a été bien capturée sur le portail visualcapitalist. Comme le montre la figure ci-dessous, la batterie lithium-ion ouvre la voie en termes d'autonomie et de densité d'énergie, ce qui explique pourquoi cette technologie est à la pointe de l'électrification mobile et du stockage des surplus d'énergie à partir de sources renouvelables.

L'idée d'une batterie lithium-ion remonte aux années 70, lorsque Stanley Whittingham, un chimiste anglais travaillant chez Exxon Mobile, s'est intéressé à cette question. Le concept a été commercialisé par Sony et la production d'ordinateurs portables a suscité une demande massive de batteries lithium-ion. La technologie est désormais essentielle dans la transition d'une économie à forte intensité de carbone, comme l'a reconnu l'année dernière lorsque le comité Nobel a décerné le prix Nobel de chimie à trois scientifiques à l'origine de la technologie.