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Cette année, la croissance en Asie sera nulle - commentaire sur le rapport du FMI
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Cette année, la croissance en Asie sera nulle - commentaire sur le rapport du FMI

établi Forex ClubAvril 18 2020

Les principales conclusions du dernier rapport du FMI sur l'économie mondiale et les effets de COVID-19 sont les suivantes:

  • L'économie mondiale connaîtra la pire récession depuis la Grande Dépression - cette année, elle pourrait reculer à -3%. Ce processus affectera les économies développées et en développement.
  • Seuls deux pays termineront 2020 avec une croissance du PIB positive: l'Inde et la Chine, qui représentent 45% de la croissance mondiale. L'économie clé à la croissance la plus rapide sera l'Inde (+1,9% cette année) et la Chine (+1,2%).
  • Dans les autres pays, la croissance sera négative: États-Unis (-5,9%), Japon (-5,2%), Russie (5,5%), Union européenne (-7,5%).
  • L'Asie devrait connaître une croissance nulle cette année pour la première fois en 60 ans.
  • Les pertes économiques associées à la pandémie de COVID-19 en 2020-2021 sont estimées à 9 billions de dollars.
  • En supposant qu'il n'y aura pas de deuxième ou troisième vague d'incidence et que des mesures appropriées seront mises en œuvre au niveau mondial, le FMI prévoit un rebond de la croissance mondiale en 2021 à + 5,8%.

Voici des graphiques intéressants du rapport du FMI. Le premier présente une comparaison de l'impact de la crise financière de 2008 et de la crise actuelle sur la croissance du PIB ventilée entre économies développées et émergentes. Contrairement à 2008, lorsque les économies émergentes ont enregistré une croissance du PIB décente, il n'y a actuellement aucune désynchronisation de la croissance mondiale. Dans le cadre de la crise actuelle, la récession affectera à la fois les économies développées et émergentes.

prévision mfw

Le graphique suivant présente les dernières prévisions du FMI pour la région Asie-Pacifique, qui représente environ 45% de la croissance mondiale. Il présente les principaux indicateurs économiques: croissance du PIB réel, IPC, balance courante et taux de chômage. Le fait le plus frappant est que l'Asie devrait connaître une croissance nulle cette année contre + 4,6% en 2019. Les corrections à la baisse sont importantes, passant de 3,5 points de pourcentage pour la Corée du Sud à plus de 9 points de pourcentage pour la Thaïlande. Cependant, si les conditions appropriées sont réunies (c'est-à-dire que la pandémie expirera au second semestre 2020 et que les mesures politiques prises s'avéreront efficaces), le FMI prévoit un fort rebond l'an prochain à + 7,6%.

pkb prévisions mondiales

Commentaire pour le rapport

La pandémie de Covid-19 est une crise sans précédent pour les décideurs car elle provoque des perturbations de l'offre et de la demande. Le choc d'offre est lié à l'incapacité des entreprises à reprendre leurs activités, tandis que la demande diminue dans presque tous les pays, avec l'augmentation la plus rapide dans les pays où un isolement strict a été mis en place.

À l'échelle mondiale, les politiques ont pris les mesures appropriées pour lutter contre la crise et n'ont pas hésité devant des injections de liquidités importantes pour les marchés financiers ou l'annonce de plans de soutien extraordinaires. En mars, les banques centrales ont acheté des actifs d'une valeur nette de près de 7 milliards de dollars dans les pays du G1,4 - il s'agit d'un montant record en termes historiques, près de cinq fois plus élevé que le plus grand montant d'achats d'actifs sur une base mensuelle pendant la crise financière mondiale. En outre, selon nos calculs, la valeur du plan de relance budgétaire total dans les pays du G7 depuis début mars, y compris les garanties de l'État, est d'environ 5,5 billions d'euros, soit 17% du PIB total - un niveau qui n'a jamais été atteint lors de la crise précédente (informations détaillées disponibles font partie de notre rapport sur la politique du G7, qui fait le suivi des dernières mesures de politique monétaire et budgétaire mises en œuvre dans les pays du G7). Les données ci-dessus montrent à quel point la crise actuelle est sans précédent.

En Asie, qui a été la première région à souffrir des effets des coronavirus, la réponse politique est tout aussi impressionnante et s'est souvent produite beaucoup plus rapidement, du moins dans le contexte de la protection de la santé. Cela explique certainement pourquoi l'Asie s'en sortira mieux que d'autres régions, même si les effets de la crise y sont bien pires que dans le cas de la crise financière mondiale ou de la crise financière asiatique de la fin des années 90. Diverses mesures prises ont contribué à la répression d'une pandémie (par exemple en Corée du Sud ou Taiwan) et a conduit au lancement de vastes programmes de soutien aux entreprises et aux consommateurs, y compris des décaissements directs dans certains pays (par exemple Singapour ou Hong Kong).

En Chine, la réponse politique est plus modeste que dans le cas des États-Unis ou de l'Europe, car les autorités ont initialement reconnu que le choc serait temporaire. L'aide comprenait principalement un programme de soutien de 130 milliards USD aux PME et des subventions pour l'achat de véhicules verts pour le secteur automobile, mais des mesures plus ciblées sont prévues, qui viseraient en particulier les ménages et les entreprises qui ont le plus souffert de la pandémie.

Sur la base des données du transport maritime, nous pouvons voir que le commerce intra-régional en Asie s'accélère, cependant, en raison du manque de clients en provenance d'Europe et des États-Unis, le moteur asiatique de la croissance mondiale ne redémarrera pas dans un avenir proche, et les perspectives des entreprises asiatiques pour les mois à venir ne sont pas très optimistes. En outre, l'incertitude demeure quant au développement de la situation des coronavirus (la deuxième vague d'infections a contraint Singapour à mettre en œuvre l'isolement) et la capacité de l'économie à redémarrer rapidement après la crise.

Des statistiques récentes de la Chine confirment qu'une reprise en forme de V est peu probable. Le scénario de base concerne la récupération en U, mais la vitesse de cette récupération dépendra de nombreux facteurs, dont l'effet d'hystérésis, également appelé effet mémoire. Dans la publication Conséquences économiques à long terme des pandémies (mars 2020) Jorda, Singh et Taylor soutiennent que les pandémies ont généralement des conséquences profondes et à long terme, telles que des pénuries de main-d'œuvre ou des économies plus importantes. De même, COVID-19 est susceptible de se traduire par une forte probabilité de consommation, de chômage, d'investissement, etc. À long terme, dans de nombreux pays, une pandémie entraînera des déficiences, un changement de comportement des consommateurs et une plus grande propension à épargner. Nous avons particulièrement peur de sous-estimer les conséquences négatives à long terme pour le secteur du tourisme. À long terme, les pertes les plus importantes seront enregistrées pour les pays asiatiques les plus dépendants du tourisme (en particulier la Thaïlande, où le tourisme représente 20% du PIB direct). En outre, compte tenu de l'augmentation du protectionnisme (le Japon a alloué 243 milliards de yens pour aider les entreprises à délocaliser leur production en provenance de Chine), les prévisions concernant le commerce mondial et la région asiatique sont extrêmement préoccupantes à ce stade.

Source: Christopher Dembik, directeur de l'analyse macroéconomique Saxo Bank

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