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En prévision de la décision belliciste de la BCE, qui distribue aujourd'hui des cartes
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En prévision de la décision belliciste de la BCE, qui distribue aujourd'hui des cartes

établi Forex ClubOctobre 27 2022

Taux d'inflation élevés

Compte tenu des taux d'inflation anormalement élevés, une action décisive est nécessaire, faute de quoi il existe un risque de bouleversement des anticipations d'inflation. Si la banque centrale agit avec trop de prudence, il est possible qu'elle doive encore resserrer sa politique monétaire plus tard. En conséquence, les taux directeurs devraient être relevés de 75 pb aujourd'hui, d'autant que près de la moitié des membres du conseil semblaient ouverts à une telle démarche.

En plus de la hausse des taux, la BCE devrait modifier les termes du TLTRO. En ce qui concerne ce programme, les pigeons du Conseil soutiennent également le changement des règles. Du point de vue des banques commerciales, les conditions modifiées renforcent l'incitation au remboursement anticipé des fonds TLTRO. Grâce à elle, l'excès de liquidité (plus de 4,5 XNUMX milliards d'euros) sera réduit, et ainsi la BCE pourra consacrer plus de temps à la réduction quantitative de ses obligations (resserrement quantitatif du QT).

La décision soutiendra le taux de change de l'euro?

Un autre mouvement de 75 points de base devrait soutenir la valorisation de l'euro. Si cela s'accompagne d'autres problèmes resserrant les conditions monétaires, le soutien à la monnaie unique pourrait être plus permanent. Il est vrai que l'ampleur des modifications des paramètres de la politique monétaire de la BCE est largement prise en compte par le marché et que les risques pour l'ensemble de la zone euro ne sont pas écartés, donc le potentiel d'appréciation de la monnaie unique sera limité.

Même si la BCE devrait revoir à la baisse ses prévisions de croissance en décembre, la situation actuelle de l'approvisionnement en gaz (températures douces, stockage de gaz bien approvisionné) suggère que La BCE peut encore paraître "hawkish" malgré l'affaiblissement de l'économie et des indicateurs de sentiment pessimistes. Le facteur clé est de savoir dans quelle mesure la banque mettra l'accent sur son biais restrictif. À ce stade, il est moins important de savoir dans quelle mesure le taux de référence augmente aujourd'hui.

Pour le moment, le marché se concentre sur les décisions ultérieures et cherche des réponses sur le niveau auquel le cycle entier pourrait se terminer. On voit que certaines banques centrales commencent à ralentir le rythme d'évolution du coût de l'argent (Canada, rapports de la Fed). Cependant, la BCE est en retard dans ses décisions, donc je ne présume pas que l'institution annoncera un ralentissement du cycle dans un avenir proche.

Source : Łukasz Zembik, courtiers OANDA TMS

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