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VSTOXX - l'équivalent européen du VIX américain [Guide]
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VSTOXX - l'équivalent européen du VIX américain [Guide]

établi Forex ClubOctobre 24 2022

La volatilité est synonyme de risque pour de nombreux investisseurs. Rien ne pourrait être plus faux. La volatilité est une caractéristique naturelle du marché boursier et ne doit pas être redoutée. Au contraire, la volatilité du marché peut être utilisée comme l'un des moyens de gagner de l'argent en bourse.

L'un des instruments qui vous permet de gagner sur l'augmentation ou la diminution de la volatilité sont les dérivés (contrats à terme, options). Le plus populaire est VIX, qui est coté à la bourse américaine. Il existe une version européenne de VIX. C'est VSTOXX. Bien que moins populaire, l'instrument peut être un outil très utile entre les mains d'un spéculateur ou d'un investisseur. Dans le texte d'aujourd'hui, vous apprendrez :

  • Qu'est-ce que la volatilité ?
  • Qu'est-ce que la volatilité affecte?
  • Comment le VSTOXX est-il calculé ?
  • Comment pouvez-vous utiliser VSTOXX pour spéculer et investir ?

Qu'est-ce que la volatilité ?

Selon le Dictionnaire de la langue polonaise, la variabilité est une caractéristique de quelque chose qui change facilement. Il n'est pas surprenant pour l'investisseur que les prix des actions ou la valeur des indices changent fréquemment. Ce n'est pas toujours dû à des raisons fondamentales, mais aussi à l'influence des émotions. Il y a un déséquilibre entre l'offre et la demande, ce qui fait varier le prix. Plus la volatilité est élevée, plus la fluctuation des prix est importante. Pour de nombreux investisseurs, une période de fluctuations rapides des prix donne la possibilité d'acheter des actions bien en dessous de leur valeur intrinsèque, puis de les vendre lorsque le prix du marché est supérieur à la valorisation fondamentale.

Comprendre la volatilité du marché demande beaucoup d'efforts, mais il est nécessaire de comprendre ce qu'est un indice de volatilité et comment évolue le prix de l'option. Dans le cas de la volatilité boursière, les deux façons les plus populaires de présenter la volatilité sont :

  • volatilité historique
  • volatilité implicite

La volatilité historique, comme son nom l'indique, fait référence à la variation du prix d'un actif dans le passé. En règle générale, la volatilité historique est calculée comme l'écart type de la variation du prix de l'instrument sous-jacent et convertie en volatilité annualisée. C'est une mesure très simple qui est utilisée pour calculer le risque potentiel d'un changement de prix. Il suffit de regarder le graphique de variation des prix pour voir les périodes de volatilité élevée et faible. Ce paramètre est important car il permet à l'investisseur de "s'habituer" aux caractéristiques de l'actif.

Bien sûr, la volatilité historique ne dit rien sur ce à quoi elle ressemblera dans le futur. Il est à noter que la volatilité des sous-jacents n'est pas symétrique. En période de ralentissement, la volatilité est généralement plus élevée car les émotions du marché sont beaucoup plus fortes. En revanche, en période de croissance calme, la volatilité est faible. La phrase boursière n'est pas surprenante que les taureaux montent les escaliers et que les ours sautent par la fenêtre. Il arrive très souvent que lors d'une panique boursière, les cours boursiers « reflètent les gains » des derniers mois.

La volatilité implicite

Comme déjà mentionné, la volatilité historique est basée sur l'historique des variations de prix, et qu'est-ce que cela implique ? Il détermine la volatilité d'un actif donné attendue par le marché en fonction de la cotation des dérivés (le plus souvent des options).

La volatilité implicite ne renseigne pas sur le passé, mais sur les prévisions du marché concernant l'avenir. En raison du fait que les prévisions changent constamment, la volatilité implicite est toujours d'une valeur différente. Les prix des options fluctuent constamment en raison des variations de l'offre et de la demande. Par exemple, si la demande d'options de vente augmente, le prix de ce dérivé augmente. Si le prix de l'instrument sous-jacent sur lequel le prix de l'option de vente est basé ne reflète pas cette variation du prix de l'option, le marché s'attend à plus de volatilité. La volatilité implicite est influencée par un certain nombre de facteurs, tels que :

  • événements macroéconomiques
  • publication des résultats financiers
  • changement du sentiment du marché
  • événements politiques
  • attentes du marché
  • inne

En résumé, le prix d'une option dépend de la variation du prix de l'actif (S), du délai d'expiration (T) et de la volatilité (IV).

P = f (S, T, IV)

Le modèle Black-Scholes est idéal pour les options de tarification. Cependant, le prix d'une option peut différer sensiblement de la valorisation théorique. La prime d'option (prix) peut augmenter en raison d'une incertitude accrue sur le marché. En conséquence, les vendeurs d'options exigent plus d'argent car ils s'attendent à ce que le prix du sous-jacent évolue de manière significative. Par exemple, avec la prochaine publication de données macroéconomiques, les prix des options pourraient augmenter car le marché s'attend à de la volatilité après la performance. Cela ne signifie pas que les investisseurs "savent" quels seront ces résultats. Si tel était le cas, le cours de l'action actualiserait les données macroéconomiques futures depuis longtemps et le prix de l'option corrigé du delta resterait inchangé.

Par conséquent, la volatilité implicite est un paramètre important pour déterminer la valeur d'une prime d'option. Les teneurs de marché qui fournissent des liquidités sur le marché des options proposent constamment des prix d'options, ce qui peut être vu dans l'évolution des offres d'achat et de vente.

La volatilité implicite et historique est exprimée en pourcentage par an. Si un investisseur veut calculer la volatilité quotidienne, il doit diviser la valeur annuelle par 16. Pourquoi par 16 et non par 365 (c'est le nombre de jours dans une année que nous avons) ? 16 est la racine carrée du nombre total de jours de bourse dans une année donnée, qui est d'environ 256. En prenant la racine carrée de 256, nous obtenons la valeur que nous recherchons.

A l'inverse, vous pouvez également calculer la volatilité annuelle à partir de la volatilité journalière. Si l'écart type de la variation quotidienne est de 1,5 %, alors la variation annualisée doit simplement être multipliée par 16 (racine carrée de 256). Le résultat de l'action est de 24%.

Interprétation de la variabilité implicite

La volatilité VSTOXX est exprimée en pourcentage. L'indice représente l'amplitude de mouvement de l'indice EuroSTOXX50 attendue par le marché. Si la volatilité implicite est de 32 %, cela signifie que sa fluctuation quotidienne est de 2 %. Lorsque la distribution normale est utilisée, cela signifie que pendant 68,2 % des jours de bourse, l'indice oscillera entre -2 % et + 2 %.. Une plus grande volatilité est attendue les autres jours. Inversement, pendant 95,4 % des jours de bourse, le mouvement des prix ne sera pas supérieur à 2 écarts-types quotidiens. Cela signifie que l'indice ne devrait pas chuter de plus de -95,4% et croître de plus de + 4% pendant 4% du temps.

Bien sûr, l'hypothèse selon laquelle vous devriez utiliser la distribution de probabilité normale est assez simplificatrice, mais la plupart du temps, cela n'affecte pas les conclusions à tirer des études de volatilité.

Considérations supplémentaires sur la volatilité

Les traders d'options connaissent bien le phénomène du soi-disant "sourire de la volatilité". Ce phénomène est dû au fait que la volatilité implicite des options non monétaires est plus élevée que celle des options ATM. En effet, le marché s'attend à des mouvements de prix différents pour un prix d'exercice différent. Les options bien au-delà de l'argent sont l'assurance contre les "catastrophes du marché" ou "gagner à la loterie". Les options de vente profondes OTM offrent une assurance contre les fortes baisses de l'instrument sous-jacent. D'autre part, les options d'achat profondes OTM sont une couverture contre les fortes augmentations de l'instrument sous-jacent. Pour cette raison, les vendeurs d'options qui risquent de tels événements s'attendent à une prime de risque plus élevée.

Le biais de volatilité exprime la différence de volatilité implicite pour les options ayant la même date d'expiration mais avec des prix d'exercice différents. Notez, cependant, que la volatilité implicite d'une option varie avec le temps jusqu'à ce que l'option expire. Il vaut donc la peine de s'intéresser à la structure des échéances des options. Il n'est pas surprenant qu'à mesure que le délai d'expiration des options augmente, la volatilité implicite augmente. Tout simplement, les vendeurs d'options sont exposés à un risque plus élevé de fluctuations du prix de l'actif sous-jacent.

Bien entendu, les résultats financiers à venir ont également un impact sur la volatilité implicite. Avec la publication des résultats, le risque de fortes variations du cours de l'action diminue, ce qui amène les vendeurs d'options à exiger des primes d'options plus faibles. Ainsi, le marché s'attend à une volatilité implicite plus faible. Il est intéressant de noter qu'en période de ventes massives, la volatilité implicite est plus forte dans le cas des options proches de l'échéance que dans le cas des options à long terme.. En effet, le marché s'attend à ce que la période de volatilité plus élevée ne dure pas longtemps et constitue donc une anomalie temporaire et n'a donc aucun impact sur les options à long terme.

Comment VSTOXX est calculé

Selon la spécification de l'indice de volatilité EURO STOXX 50 (VSTOXX), il ne mesure pas la volatilité implicite uniquement pour les options ATM sur l'indice EURO STOXX 50 mais il calcule volatilité pour toutes les options à un moment donné jusqu'à l'expiration. Bien sûr, seules les options qui remplissent les conditions préalables sont prises en compte. Les options sur EURO STOXX 50 sont l'un des contrats d'options les plus liquides disponibles sur la plateforme Eurex. Pour cette raison, baser le VSTOXX sur cet indice est une bonne approximation des attentes du marché en matière de volatilité.


LIRE AUSSI: Comment négocier l'indice Euro Stoxx 50 ? [Guider]


Le modèle VSTOXX a été développé conjointement par Goldman Sachs et Deutsche Börse. Les produits dérivés basés sur un indice de volatilité sont une excellente solution pour les acteurs du marché qui souhaitent l'utiliser pour spéculer et couvrir leur portefeuille.

Comment est construit l'indice européen de volatilité ?

Le plus important est de comprendre comment les données d'entrée sont prises pour calculer l'indice.

Premièrement, les options avec un prix inférieur à 0,5 point sont rejetées. En effet, ces options ont une part marginale dans la négociation d'options. Ensuite, les prix des options sont pris pour calculer l'indice. Selon le trading sur options, différents types de prix sont pris. Parmi eux se trouvent :

  • prix du marché
  • prix moyen entre l'offre et la demande
  • prix de règlement
VSTOXX

Source : stoxx.com

Le devis moyen n'est disponible que si les conditions suivantes sont remplies :

  • les prix bid et ask sont indiqués
  • l'offre et la demande sont supérieures à 0,1 point

Il y a aussi d'autres conditions à remplir. Parmi eux se trouve le niveau maximum de l'écart acheteur-vendeur, qui dépend de l'état du marché.

Pendant le fonctionnement normal du marché acheteur-vendeur, la valeur de l'écart acheteur-vendeur est jusqu'à 8% de la cotation de l'offre, y compris la valeur minimale de 1,2 point et la valeur maximale de 18 points. En période de forte volatilité, le spread peut augmenter jusqu'à 16% avec un minimum de 2,4 points et un maximum de 16 points.

Si deux options ou plus ont un prix moyen de 0,5 point, seule l'option la plus proche du niveau ATM est incluse dans le calcul.

Comme déjà mentionné, le prix le plus récent est calculé pour le calcul de l'indice : prix du marché, prix moyen et prix résultant du modèle. Si le prix moyen et le prix du marché ont la même date de calcul, la valeur du marché est toujours utilisée dans le calcul de l'indice.

Le calcul de l'indice lui-même est compliqué, mais vous n'avez pas besoin de connaître la formule par cœur. Il est beaucoup plus important de comprendre comment lire l'indice et comment les dérivés sur VSTOXX peuvent être utilisés.

Contrats à terme VSTOXX

Vous pouvez négocier des options et des contrats à terme sur l'indice VSTOXX en bourse. Pour les futures VSTOXX, le multiplicateur est de 100 €. Cela signifie qu'il s'agit d'un dérivé avec une très petite valeur nominale. La valeur STOXX est actuellement de 29 points, ce qui signifie que la valeur faciale est de 2900 XNUMX €.

Il convient de noter que les contrats à terme sont très sensibles aux changements de sentiment du marché. Dans la période de panique du marché, l'indice VSTOXX augmente de manière significative, ce qui permet aux joueurs d'augmenter l'indice pour atteindre des taux de rendement spectaculaires. Cependant, la plupart du temps, la stratégie de volatilité courte semble bien meilleure, car la valeur de l'indice diminue systématiquement.

Comment lire un signal d'index

VSTOXX a la même interprétation que VIX. Plus les lectures de cet indice sont élevées, plus la volatilité des prix sur le marché est grande. Cela peut signifier qu'un tournant du marché approche et que les investisseurs doivent donc chercher un endroit pour fermer des positions courtes ou ouvrir des positions longues sur le marché boursier.

Une autre information importante indiquée par VSTOXX est également la valeur de la volatilité implicite et son impact sur le prix de l'option. Les périodes de forte volatilité signifient que les options sont chères (à la fois les appels et les options de vente). Dans une telle situation, il faut éviter d'acheter des options, mais plutôt les exposer ou créer des spreads (haussier, baissier).

Utilisation de dérivés sur VSTOXX

Les acteurs du marché des actions peuvent utiliser des dérivés sur VSTOXX à des fins spéculatives et de couverture. Les contrats à terme et les options sur l'indice de volatilité sont un excellent instrument spéculatif car ils sont très sensibles aux changements de sentiment du marché. Si le spéculateur prend position au bon moment, il pourra réaliser un profit très élevé. Le VSTOXX peut augmenter plusieurs fois en période de fortes ventes.

L'utilisation de dérivés sur indice de volatilité est également utilisée pour couvrir des positions. Le plus souvent, il prend une position longue sur les contrats à terme VSTOXX pour assurer le portefeuille contre les corrections du marché. Il s'agit d'une stratégie coûteuse car l'indice de volatilité perd de sa valeur pendant les périodes de hauts du marché et de côté. Pour cette raison, la stratégie de «volatilité courte» est beaucoup plus populaire dans ces périodes.

CFD sur VSTOXX

Les commerçants de détail ont également la possibilité d'investir dans l'indice VSTOXX par le biais de CFD. L'indice de volatilité européen est très rare dans les offres des brokers Forex, mais il est proposé par exemple par la Polish Brokerage House X-Trade Brokers SA. L'effet de levier sur ce CFD est de 1:5.

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Région Polska
Symbole VSTOXX VSTOXX
Dépôt min. 0 zł
(recommandé min. 2000 500 PLN ou XNUMX USD, EUR)
Valeur min. Du lot Prix ​​* 100 euros
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Les CFD sont des instruments complexes et présentent un risque élevé de perdre de l'argent rapidement en raison d'un effet de levier. De 72% à 89% des comptes d’investisseurs particuliers enregistrent des pertes monétaires résultant de la négociation de CFD. Demandez-vous si vous comprenez comment fonctionne le CFD et si vous pouvez vous permettre le risque élevé de perdre votre argent.

Résumé

VSTOXX est l'équivalent européen du VIX américain. Pour calculer sa valeur, l'indice européen de volatilité implicite utilise les données de la plupart des options disponibles sur l'EURO STOXX 50. Le VSTOXX peut être utilisé pour spéculer, couvrir des positions ou décider d'acheter ou de vendre des options sur l'indice EURO STOXX.

Cet article est pour information seulement. Il ne s'agit pas d'une recommandation et n'est pas destiné à encourager quiconque à entreprendre des activités d'investissement. N'oubliez pas que chaque investissement est risqué. N'investissez pas d'argent que vous ne pouvez pas vous permettre de perdre.
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