USDC - un autre stablecoin peut échouer ?

La liquidation de Silvergate Bank et l'effet domino attendu sur le marché mettent en danger un autre stablecoin. L'USDC perdra-t-il définitivement son ancrage au dollar américain et disparaîtra-t-il du marché ? Vérifions les faits.

Le marché des crypto-monnaies a été ébranlé la semaine dernière par les informations sur la liquidation de Silvergate Bank. Cependant, les ennuis de la banque avaient déjà commencé. C'est pourquoi Circle - l'émetteur de stablecoins USDC – a progressivement transféré ses réserves de cette banque dès avril 2021. La coopération devait prendre fin définitivement juste avant sa liquidation.

Où Circle avait-il des réserves en USD ?

Les émetteurs de Stablecoin doivent subir des audits, et bien qu'il y ait des objections à leur encontre, ces documents sont généralement publiés. Le cercle n'était pas différent. Nous avons pu voir les résultats du dernier audit en janvier 2023. Il montre que des réserves en dollars américains sont détenues dans de nombreuses banques. Outre la Silvergate Bank, où des réserves étaient détenues jusqu'en février, il existe également la Citizens Trust Bank, la Signature Bank, la Bank of New York Mellon, la Customers Bank, la New York Community Bank, la Flagstar Bank et la Silicon Valley Bank.

Silicon Valley Bank fermée, USDC découvert ?

Cependant, Silicon Valley Bank a été brusquement fermée en mars par le régulateur. Raison: insolvabilité de l'établissement. L'USDC, quant à lui, était soutenu par 3,3 milliards de dollars de réserves dans cette banque. Réseautage et Mentorat l'ont déjà reconnu dans un communiqué officiel.

Il convient de rappeler que l'ensemble des réserves de l'USDC est estimé à environ 40 milliards de dollars. 75 % sont garantis par des obligations d'État américaines à court terme et 25 % par des liquidités détenues dans les banques susmentionnées.

Maintenant, la Silicon Valley Bank est fermée, mais cela signifie-t-il que la couverture de l'USDC qui y était détenue est irrémédiablement perdue ? Pas nécessairement. Certains experts estiment que la banque a une couverture d'environ 80 cents pour chaque dollar déposé.

Combien perdra-t-il sur le taux de change de l'USDC ?

Par conséquent, deux scénarios extrêmes doivent être analysés. La plus négative suppose que Circle ne récupérera rien des fonds confiés à la banque. Il est facile de calculer que dans ce cas il perdra 8% de sa couverture. Dans ce cas, le taux du stablecoin devrait-il également être évalué à 8 % de moins, soit à 0,92 USD ?

Le 11 mars 2023, le taux a même atteint 0,90 USD, perdant la parité avec le dollar avec une grande impulsion. Les investisseurs ont réagi - comme toujours dans de telles situations - avec une grande détermination.

Cependant, si 0,8 USD pour chaque dollar pouvait être récupéré - selon les experts - la perte ne serait que de 2%, ce qui signifie que le taux de change devrait finalement tomber à 0,98 USD.

Après le week-end du 13 mars 2023, le taux de change de l'USDC s'est comporté de la sorte. Stablecoin il est actuellement évalué à 0,989 $.

Quelle est la prochaine étape pour le stablecoin USDC ?

Il semble que la perte ne sera pas aussi importante que ne le pensaient initialement les investisseurs. Après tout, Circle dispose de ses propres fonds à partir desquels elle peut couvrir au moins une partie du trou causé par la faillite de la banque. De plus, il existe de nombreuses institutions qui, avec une telle capitalisation, se feront un plaisir de leur prêter de l'argent pour maintenir la liquidité.

Cependant, la situation est toujours dynamique. Déjà le vendredi 10 mars 2023, la négociation des actions Signature Bank, où repose une partie des réserves de Circle, a été suspendue. Des investisseurs plus curieux soulignent également que le PDG de Signature Bank a démissionné après 20 ans à ce poste. Kraken a également retiré ses fonds de la banque.

Que se passe-t-il lorsque Circle fait faillite ? En théorie, les détenteurs d'USDC devraient obtenir 75 % de la valeur déposée dans obligations ETATS-UNIS. Cependant, on ne sait pas comment une autre faillite de stablecoin affectera le vaste marché de la crypto-monnaie. Autrement dit, on sait qu'il est négatif, mais il est impossible d'évaluer la durée et la profondeur des déclins.