Les récoltes augmentent, l'énergie et les métaux retiennent

La dynamique observée ces derniers mois pour la plupart des produits de base s'est poursuivie au cours de la deuxième semaine de janvier, même si elle s'est quelque peu ralentie. L'exception était le secteur des cultures arables, qui a bondi après la publication d'un rapport gouvernemental indiquant que l'offre avait baissé et que la demande avait augmenté plus que prévu. Dans l'ensemble, le secteur continue de bénéficier d'un certain nombre de facteurs positifs sous la forme d'une baisse de l'offre, de l'inondation de liquidités mondiales provoquant la spéculation sur tous les marchés et de la demande de couverture contre l'inflation, ainsi que de la perspective d'une reprise de la demande mondiale avec le début de la vaccination, ainsi que des inquiétudes persistantes. sur les conditions météorologiques. 

Dans le même temps, de nombreux pays sont encore confrontés à la pandémie, en particulier dans les régions désormais hivernales de l'hémisphère nord, et les perspectives d'amélioration, avec le vaccin ou non, sont minces jusqu'au réchauffement en mars et avril. Alors que le marché haussier pourrait se retenir jusqu'à ce que le programme de vaccination prenne de l'ampleur, le marché espère que la demande continue d'investissement se révélera suffisamment forte pour soutenir les marchés dans les mois à venir, lorsque les effets négatifs des verrouillages et des restrictions à la mobilité seront les plus importants.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

La semaine dernière, le dollar et les rendements obligataires n'étaient pas sur la liste des facteurs positifs; dans les deux cas, il y a eu une augmentation avant l'annonce du président élu Joe Biden de mettre en œuvre un programme d'aide Covid-1,9 de 19 billion de dollars. La hausse des rendements et la couverture des positions courtes sur le dollar ont contribué à la récente correction des prix de l'or et de l'argent. La réaction aux propos du président élu a été modérée en raison de la limitation possible du plan de sauvetage en raison du manque de soutien des principaux sénateurs du Parti démocrate et des partis indépendants.

Métaux précieux

Les rendements obligataires américains à long terme ont grimpé en flèche après que les démocrates aient obtenu une majorité au Sénat, ce qui, associé au début de la vaccination, a suscité des craintes temporaires selon lesquelles Réserve Fédérale augmentera les taux d'intérêt plus rapidement que prévu. Ces inquiétudes ont été dissipées par le président Powell, qui a informé que le FOMC n'augmenterait pas les taux, à moins qu'il y ait des signes inquiétants d'inflation. C'est un autre signal que les banques centrales du monde sont prêtes à faire grimper l'inflation avant d'agir pour soutenir la croissance et créer des emplois.

pour métaux précieux c'est le vrai paragraphe 22, car des anticipations d'inflation plus élevées rendent automatiquement le dollar plus fort en réponse à une augmentation des rendements. Néanmoins, nous restons optimistes et sur la base de notre prévision selon laquelle le prix de l'or atteindra 2 USD / oz, le bêta élevé de l'argent devrait soutenir d'autres résultats solides, et la relation or do argent en 2021, il se situera dans la fourchette inférieure de 60 à 69, portant le prix de l'argent à environ 35 $ l'once.

Dans ce contexte, l'or peut être calibré par rapport aux récents mouvements et rendements du dollar pendant un certain temps avant de finalement reprendre sa croissance. Après une baisse au début de janvier, l'or s'est stabilisé dans une fourchette relativement étroite autour de 1 850 $ / oz, principalement au-dessus de la moyenne mobile sur deux cents jours de 1 843 $ / oz. L'or doit dépasser les 1 $ / oz afin d'ouvrir la voie à un renforcement, tandis que le support de la ligne de tendance est à 865 $ / oz.

Cultures

Le boom du sixième mois de la semaine dernière sur le marché des cultures arables a pris un nouvel élan à la suite de la publication du Rapport sur l'offre et la demande agricoles mondiales (WASDE), qui a de nouveau abaissé les prévisions. Restriction de production aux États-Unis blé i donc je et l'augmentation estimée des exportations a poussé les prix des deux cultures au plus haut niveau en sept ans.

Selon le département américain de l'Agriculture (USDA), le niveau final 2020/21 des stocks nationaux de soja sera de 140 millions de boisseaux, en baisse de 77% par rapport aux 610 millions de boisseaux prévus en août, et de maïs 1,552 milliard de boisseaux, le niveau le plus bas depuis 2013 et une baisse de plus de 50% par rapport aux prévisions de juin. Le ministère de l'Agriculture a également abaissé les prévisions concernant la récolte à venir dans les principaux pays d'exportation, le Brésil et l'Argentine.

De plus, les prix du blé ont augmenté suite à l'annonce par la Russie que sa nouvelle taxe à l'exportation sur le blé, qui entrera en vigueur le 15 février, en conjonction avec la restriction à l'exportation, sera encore augmentée pour freiner les augmentations des prix des produits alimentaires sur le marché intérieur. En conséquence, les prix du blé à la Bourse de Chicago ont atteint un nouveau sommet en six ans.

Le boom des produits agricoles, en particulier les céréales et les oléagineux, s'est produit dans une certaine mesure à un moment où l'attention du marché se concentrait sur d'autres questions. Cependant, la poursuite de la croissance, qui a vu l'indice Bloomberg des matières premières agricoles gagner plus de 40% au cours des six derniers mois, suscite des inquiétudes quant à ses effets sur les économies et l'inflation.

Pétrole brut

Marché haussier impressionnant huile commencent à montrer des signes d'inhibition depuis la première annonce du début de la vaccination début novembre. Après avoir atteint le niveau de 57,5 ​​$ / b à la suite de la décision unilatérale et surprenante de l'Arabie saoudite de réduire la production de 1mbbl / jour en février et mars, le marché s'est à nouveau concentré sur la pandémie et son impact négatif supplémentaire sur la mobilité et donc sur la demande de produits pétroliers. Ces perturbations ont été quelque peu compensées par l'apparition de températures glaciales en Asie, à la suite desquelles le prix immédiat du GNL a temporairement dépassé les limites du graphique, alimentant la demande de distillats tels que le diesel.

La confirmation que Joe Biden deviendra le nouveau président des États-Unis a également contribué à la hausse des prix. La perspective d'un plan de relance inflationniste soutenant la reprise économique a poussé le prix du pétrole à la hausse alors que les investisseurs et les spéculateurs cherchaient à se protéger contre la reflation et le possible affaiblissement du dollar associé. Pétrole brut, or et cuivre ce sont les trois marchés de matières premières les plus liquides, c'est pourquoi la demande de reflation y est le plus souvent concentrée.

Compte tenu de cela, dans la perspective fondamentale actuelle, nous restons sceptiques quant à la capacité du pétrole à casser encore beaucoup plus haut à ce stade. Dans le contexte des mouvements de prix depuis début novembre, une correction au niveau de 49 USD / b ne serait qu'une légère correction au sein d'une forte tendance haussière. À notre avis, le pétrole brut Brent restera dans les régions inférieures et moyennes de la fourchette 50-59 USD / b dans les prochains mois jusqu'à ce que les fondamentaux se révèlent suffisamment solides pour soutenir l'extension de ce mouvement, initialement vers 60 USD / b, et plus tard dans l'année en environ 65 USD / b.