L'huile prête à être frappée, le café ravive et l'or repose

L'indice Bloomberg des matières premières a augmenté pour une troisième semaine consécutive grâce à des gains globaux, alors même que le secteur de l'énergie a été entraîné vers le bas par une nouvelle faiblesse du marché du gaz naturel, qui a vu les prix tomber à leur plus bas niveau depuis juin 2021.

L'or semble mûr pour la consolidation le cuivre prend une pause avec les travailleurs chinois célébrant le Nouvel An, et le pétrole brut est sur le point d'attaquer un niveau de résistance clé. Nous discutons également plus en détail des marchés du blé, du café et du gaz naturel et du rôle de l'Australie en tant qu'indicateur d'investissement dans la réouverture de l'économie chinoise.

Les marchés voient un dollar plus faible

Bloomberg Commodity Index (BCOM) par augmenté pour la troisième semaine consécutive, poursuivant le renforcement après la vente de début janvier, provoquée par l'avertissement du FMI sur la possibilité d'une récession mondiale. Tous les secteurs ont progressé, bien que le secteur de l'énergie ait été tiré vers le bas par une nouvelle faiblesse du marché du gaz naturel, qui a vu les prix tomber à leur plus bas niveau depuis juin 2021.

Les thèmes qui façonnent le niveau des prix restent inchangés, les marchés financiers voyant un dollar plus faible et des rendements plus faibles en prévision d'une décision de la Réserve fédérale américaine de mettre fin à son cycle agressif de hausses de taux. Depuis le début du mois de mars de l'année dernière, le taux des fonds fédéraux américains a augmenté à 4,5 %, le marché anticipant désormais moins de deux hausses de taux de 25 points de base avant que le cycle ne soit finalement interrompu.

Du côté de la demande, outre le risque de ralentissement de l'économie mondiale, soutenu par la perspective d'une réouverture de l'économie chinoise au monde, ce qui augmente les attentes d'une augmentation de la demande du plus grand consommateur mondial de matières premières. Cependant, en raison de la fermeture prolongée des marchés en Chine pour les célébrations du Nouvel An, certains des gagnants jusqu'à présent, notamment le cuivre, le minerai de fer et le pétrole brut ont tous ralenti, permettant aux autres matières premières de prendre les devants cette semaine.

Dans les semaines à venir, les risques associés à l'approvisionnement en produits pétroliers russes pourraient fournir une couche supplémentaire de soutien à l'essence et, surtout, au diesel, protégeant ainsi le pétrole brut de l'impact des inquiétudes sur la demande liées à la récession.

L'indice agricole BCOM s'est dirigé vers sa clôture hebdomadaire la plus élevée en près de trois mois, et après un début d'année difficile, les secteurs des céréales et des softs ont montré des signes de rebond alors que l'amélioration des fondamentaux a permis à certaines des positions courtes élevées du fonds spéculatif d'être ramenées sous contrôle - en particulier pour le blé et le café.

La réouverture de l'économie chinoise entraîne la plus forte augmentation mensuelle des cours des actions australiennes depuis 2020

Bourse australienne - considérée comme attractive en termes de dividendes et de matières premières, ainsi qu'un indicateur de la réouverture de l'économie chinoise en raison de sa forte exposition aux sociétés de la finance et des matériaux - a enregistré la plus forte augmentation d'un mois sur l'autre depuis novembre 2020., s'élevant à 6,5 % jusqu'à présent ce mois-ci. Le géant minier BHP s'attend à ce que son dividende augmente de 17 %, et les sociétés de minerai de fer prévoient une augmentation de la demande de minerai de fer à haute teneur en provenance de Chine, ce qui pourrait se traduire par des bénéfices plus élevés.

Malgré un ralentissement de l'activité pendant les célébrations du Nouvel An chinois, le minerai de fer - un composant de la sidérurgie - a atteint cette semaine un sommet sur six mois sur le Singapore Futures Exchange (SGX) à 128 dollars la tonne. Cela était dû non seulement aux attentes selon lesquelles la Chine augmenterait ses achats après les célébrations du Nouvel An, mais aussi au fait que Fortescue - la plus grande société minière de minerai de fer d'Australie - s'attend à une augmentation des ventes au premier semestre 2023.

Le blé se consolide au-dessus d'un support clé, le riz atteint un plus haut depuis deux ans en Asie

Le blé de Chicago, l'un des trois principaux produits de base vendus à découvert par les fonds spéculatifs (les deux autres étant le café Arabica et le gaz naturel), a fait un bond en avant alors que les conditions de croissance au Texas, le deuxième État américain pour la production de blé d'hiver, se sont détériorées. De plus, les prévisions météorologiques à court terme indiquent un refroidissement important dans le Midwest américain la semaine prochaine, augmentant le risque de gel dans les zones sans couverture de neige protectrice.

La baisse de l'offre cette année blé et le blé de la région de la mer Noire devrait attirer davantage l'attention des investisseurs dans les mois à venir. L'Ukraine prévoit que la production de maïs en 2022 sera de 22 à 23 millions de tonnes, contre 41,9 millions de tonnes en 2021, tandis que la production de blé est estimée à seulement environ 20 millions de tonnes. La réduction des semis en raison de la guerre en cours pourrait entraîner une baisse encore plus importante de ces chiffres en 2023, à 18 et 16 millions de tonnes respectivement.

Au moment des récents développements en hausse des prix, les contrats à terme sur le blé de mars proches de l'expiration sont tombés à leur plus bas niveau depuis septembre 2021, contribuant ainsi à la position courte spéculative nette la plus importante depuis mai 2019. Après avoir retrouvé un soutien dans un domaine clé 7 USD le boisseau le blé pourrait continuer à se renforcer, tandis qu'après une cassure au-dessus de 7,6 USD et en dessous de 8 USD, il peut y avoir chevauchement de positions courtes.

En raison des ruptures d'approvisionnement en blé en provenance d'Ukraine et de la forte demande, le riz thaïlandais - la référence en Asie - a atteint son plus haut niveau en près de deux ans. Le riz est l'aliment de base de la moitié de l'alimentation mondiale, et alors que le blé a atteint un niveau record en mars dernier, le prix du riz est resté modéré pendant la majeure partie de 2022, limitant ainsi l'inflation des prix alimentaires en Asie. Dans le même temps, le contrat de riz paddy coté à Chicago est en hausse de 21 % d'une année sur l'autre et, mis à part une brève augmentation des infections à Covid, est proche d'un sommet de 2020 ans en XNUMX.

Le café repousse les attaques des vendeurs à découvert des fonds spéculatifs

Les contrats à terme sur le café arabica cotés à la Bourse de New York ont ​​bondi, soutenus par une hausse du prix du café robusta, qui a atteint un sommet de trois mois à Londres au-dessus de 2 000 dollars la tonne après que les stocks surveillés par les bourses sont tombés à leur plus bas niveau depuis 2016. résultat d'une forte demande. À New York, l'Arabica de haute qualité a augmenté pour la dixième journée consécutive depuis sa chute à 1,42 $ la livre, un creux de 20 mois.

Les ventes d'un mois au milieu des craintes de récession et les actions surveillées par les bourses ont bondi de leur plus bas niveau en plus de 20 ans ont alimenté les ventes spéculatives des fonds spéculatifs. Elle a culminé au cours de la semaine se terminant le 17 janvier, lorsque la position courte nette a augmenté de 34 % à 40,5 2019. contrats, le plus élevé depuis novembre 2,4, avec une valeur nominale de XNUMX milliards USD. Cela met en évidence le risque d'un renversement soudain lorsque des positions surdimensionnées entrent en collision de manière inattendue avec un changement des prévisions techniques et/ou fondamentales.

Le gaz naturel américain tombe au plus bas d'avril 2021 en raison d'une offre élevée

global les prix du gaz naturel continuent de baisser, et les marchés à terme ont subi des pertes importantes ce mois-ci, la combinaison d'une offre abondante et d'un hiver doux ayant entraîné une réduction de la demande de chauffage. Alors que le contrat TTF de référence européen pour gaz naturel en baisse de 30 % ce mois-ci - et est maintenant proche d'un creux de 50 mois de 16 €/MWh (3 $/MMbtu) - le gaz naturel américain est tombé en dessous de 2021 $/MMBtu à son plus bas niveau depuis avril 100. , principalement en raison de la robustesse l'approvisionnement alors que la production quotidienne continue de dépasser XNUMX milliards de pieds cubes.

Cela a entraîné des réductions hebdomadaires des stocks plus faibles que prévu, la libération de 91 milliards de pieds cubes de la semaine dernière étant inférieure à la moitié de la moyenne saisonnière de 190 milliards de pieds cubes. En outre, l'installation d'exportation de Freeport LNG, fermée depuis longtemps au Texas, a commencé à recevoir de petites quantités de gaz naturel des pipelines en prévision de l'explosion de la réouverture de juin dernier qui a réduit la capacité d'exportation des États-Unis de 20 %.

Le pétrole brut Brent atteint le niveau de 90 $, mais le soutien reste solide

Le pétrole brut se négocie pratiquement inchangé ce mois-ci et bien que le risque de récession demeure et ait augmenté à certains égards, le marché a réussi à trouver un soutien grâce à la reprise attendue de la demande et de l'offre chinoises liées à l'embargo imposé par l'UE le 5 février. pour la vente de produits pétroliers russes par voie maritime.

Suite à l'entrée en vigueur de l'embargo de l'UE sur l'exportation de carburants russes par voie maritime, les prix du pétrole, et en particulier du gazole, devraient rester soutenus par une offre de plus en plus limitée - surtout si, après l'introduction de l'embargo le prix du gazole sera plafonné à 100 USD le baril, soit environ 30 $ de moins que le prix actuel du marché. Cependant, la Russie pourrait avoir du mal à vendre du diesel à d'autres acheteurs, car les principaux clients en Asie sont plus intéressés par le pétrole russe fortement réduit, qui peut ensuite être transformé en produits pétroliers vendus aux prix du marché mondial.

Les livraisons de diesel vers l'Europe depuis les États-Unis et le centre de raffinage émergent au Moyen-Orient pourraient remplacer une partie des barils manquants en provenance de Russie, mais un déficit semble probable, surtout compte tenu de la perspective d'une forte reprise en Chine entraînant une baisse des quotas d'exportation. De plus, la reprise de la demande de carburéacteur exercera une pression sur la production de diesel, créant ainsi une autre couche de soutien pour le distillat de craquage des deux côtés de l'Atlantique.

Le pétrole brut Brent se négocie actuellement dans un large canal ascendant de 9 $ dans le cadre d'une tendance baissière à moyen terme, les deux gammes offrant une résistance solide à 89-90 $. Une cassure de ce canal est susceptible de pousser davantage vers la moyenne mobile sur 97,50 jours, actuellement à 80,35 $. Avant la prise en charge des canaux à 83,50 $, les moyennes mobiles sur XNUMX et XNUMX jours peuvent fournir un certain soutien, actuellement autour de XNUMX $.

L'or ralentit après avoir atteint un nouveau sommet du cycle

L'or s'est échangé presque inchangé cette semaine, mais a réussi à atteindre un nouveau sommet de cycle de 1 950 $, comme l'exigeaient les spéculateurs et les investisseurs en réponse à l'amélioration des prévisions. Les difficultés de l'année dernière deviennent maintenant une force motrice alors que les hausses de taux d'intérêt s'arrêtent enfin et que les rendements et le dollar baissent dans un contexte d'inquiétudes concernant les perspectives économiques. La semaine dernière, les investisseurs ont également révisé leurs estimations de la chute de l'inflation. Ce changement est dû à la prise de conscience que certains indicateurs d'inflation ne sont pas si faciles à casser, malgré l'impact limitant l'inflation du cycle actuel de hausses des taux d'intérêt.

Cependant, compte tenu de la forte croissance prix de l'or au cours des deux derniers mois, ce qui l'a placé environ 330 $ au-dessus de son creux de novembre, déjà une période de consolidation a longtemps été nécessaire. Qu'il s'agisse d'une consolidation ou d'une correction dépendra de la capacité du métal jaune à maintenir la ligne de tendance et la moyenne mobile sur 1 jours, qui se négocient actuellement autour de 890 XNUMX $.

Outre les mouvements du dollar et les rendements - qui sont tous deux essentiels pour guider les systèmes de trading algorithmique - nous surveillerons de près l'exposition aux fonds négociés en bourse, qui a atteint un sommet de 11 semaines après un léger gain la semaine dernière, la hausse susmentionnée de Swaps d'inflation zéro-coupon aux États-Unis et réunion du FOMC la semaine prochaine pour connaître la suite du raisonnement de la plus importante banque centrale du monde.

Mis à part les sommets de cette semaine à 1 950 $ et 1 963 $, un retracement de 76,4 % par rapport à la ligne de correction de 2022, il n'y a pas de niveau de résistance majeur devant le niveau psychologiquement important de 2 000 $ tandis que le support est bien défini près de 1 900 $ où la ligne moyenne mobile sur XNUMX jours rencontre le ligne de tendance haussière à partir du plus bas de novembre.

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À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.