Prévisions de Saxo Bank pour le troisième trimestre : Révolution européenne

Liberté, Egalité, Fraternité, c'est-à-dire une dérogation aux privilèges ancien régimeest le slogan le plus important des révolutionnaires français du XVIIIe siècle. Aujourd'hui, il devient de plus en plus évident que nous avons à nouveau affaire à une "révolution en Europe", car les électeurs de la plupart des pays, en particulier les plus jeunes, sont fortement contre statu quo. Tout le monde attend avec impatience les élections en Allemagne du 26 septembre, qui devraient être remportées par l'alliance Noirs et Verts, mais il est possible que les Verts remportent la majorité et c'est de leur parti que viendra le prochain chancelier !

À propos de l'auteur

Steen Jakobsen, économiste en chef et CIO Saxo Bank. Da rejoint Saxo en 2000. En tant que DSI, il se concentre sur le développement de stratégies d'allocation d'actifs et l'analyse de la situation macroéconomique et politique globale. En tant que chef de l'équipe SaxoStrats, l'équipe interne d'experts de Saxo Bank, il est responsable de toutes les recherches, y compris les prévisions trimestrielles, et a été le fondateur des prévisions scandaleuses de Saxo Bank. Avant de rejoindre Saxo Bank il a coopéré avec Swiss Bank Corp, Citibank, Chase Manhattan, UBS et était le responsable mondial du commerce, des devises et des options à Christiania (actuellement Nordea). L'approche de Jakobsen en matière de commerce et d'investissement suscite la réflexion et n'a pas peur de s'opposer au consensus. Cela provoque souvent un débat parmi la communauté du marché mondial. Chaque jour, Jakobsen et son équipe mènent des recherches dans diverses classes d'actifs, couvrant les principaux changements macroéconomiques, les mouvements du marché, les événements politiques et les politiques des banques centrales. Avec plus de 30 ans d'expérience, Jakobsen apparaît régulièrement en tant qu'invité à CNBC et Bloomberg News.

La révolution européenne est-elle à venir ?

Ce serait une révolution. Le Parti Vert est très pro-UE, anti-russe et anti-chinois, il s'oppose au projet Nordstream2 et, surtout, il soutient fermement l'idée d'abolir le régime allemand. Schuldenbremsenou "Frein à l'endettement", qui est à la base du régime d'austérité fiscale allemand. Cela signifie qu'au lendemain des élections - le 27 septembre - nous pouvons nous réveiller dans une nouvelle Allemagne et une nouvelle Europe.

Les élections en Allemagne sont également susceptibles de montrer comment la plus jeune génération d'hommes politiques devrait se distinguer des générations plus âgées. Née en Allemagne de l'Est et parlant russe, Angela Merkel était économe et patiente, et utilisait souvent les modus operandi en supposant que le rythme de la politique doit être confronté aux faits et au temps, plutôt que de permettre à l'agenda politique d'être façonné par les montagnes russes des médias sociaux.

Merkel a été l'un des principaux créateurs du miracle des exportations allemandes, mais n'a pas réussi à augmenter les investissements dans les infrastructures allemandes. En effet Niemcy avoir l'une des connexions Internet les plus lentes, le taux d'utilisation numérique le plus bas et une politique consistant généralement à corriger les erreurs des années précédentes au lieu de définir une vision et de construire l'espoir. Angela Merkel était un homme de compromis. Mais les jeunes Européens veulent exactement le contraire : une vision d'une Europe plus éco-centrée et espoir de bons emplois et d'accès à l'immobilier, plutôt qu'une vision où les vieux politiques sont guidés par les priorités d'hier et évitent les conflits de toute nature.

En fait, une révolution majeure dans l'Union européenne s'est déjà produite et augmente encore plus l'enjeu des élections allemandes. L'année dernière, la Commission européenne a obtenu un mandat pour émettre des obligations mutuelles de l'UE. Il est dit qu'aucune crise ne doit être gâchée et l'UE a donc pris les mesures appropriées, même si l'ampleur du programme par rapport à l'effort budgétaire global de l'UE est au mieux modeste. Cependant, cette étape ne peut pas être sous-estimée - et maintenant que nous disposons d'un "instrument" sous la forme d'obligations européennes, les élections en Allemagne lanceront le processus de préparation politique pour une pleine implication dans le projet européen - un projet basé sur les fondations fragiles de la souveraineté fiscale des différents États membres, qu'ils n'ont aucun contrôle sur leur propre monnaie ou politique monétaire. 

Dans le cas de la coalition noire et verte en Allemagne, cette situation va changer - peut-être lentement au début, mais le processus sera considérablement accéléré si les Verts arrivent au pouvoir. Nous voyons un avenir où l'UE mutualisera encore plus la dette de ses États membres. La justification d'une telle poursuite de la mutation fiscale est très simple - tout d'abord agenda climatique, mais aussi inégalités, infrastructures médiocres i menaces à la politique étrangère dans le cadre d'une alliance moins sûre avec les États-Unis. L'Union européenne a indiqué que les obligations de l'UE étaient une solution temporaire, mais la même chose a été dite dans les années 60 lorsque le Danemark a introduit une TVA globale de 9 % ; actuellement le taux de cette taxe est de 25 %.

Prévisions pour le troisième trimestre

Quand on donne aux politiciens et au système politique en général carte blanche à la fois en termes d'obtention et de dépense d'argent, nous pouvons être sûrs qu'ils feront exactement cela. Le budget de l'UE pour 2021 en est un exemple. L'UE émet jusqu'à 100 milliards d'euros dans le cadre du programme SURE pour soutenir la création et le maintien d'emplois. Le plan NextGenerationEU de 800 milliards d'euros de l'UE vise à remédier aux dommages économiques et sociaux causés par la pandémie de Covid-19 et à rendre l'Europe plus verte, plus numérique et plus résiliente. Jusqu'à présent, la limite est de 5% du budget de l'UE - qui veut parier combien ce sera en 2050 ?

La révolution en Europe assume officiellement un virage politique à gauchey compris l'acceptation d'une plus grande mutualisation, l'application de la théorie monétaire moderne et un programme environnemental très clair dans une nouvelle ère de domination fiscale. Les intentions sont les meilleures possibles, mais tôt ou tard ce programme révélera inévitablement son côté très sombre, c'est-à-dire la diminution du rôle du secteur privé, qui a toujours été le moteur du dynamisme économique. Les nouvelles priorités et le nouveau programme forceront de plus en plus la "main invisible du marché" à laquelle Adam Smith a parlé pour déplacer le secteur public de l'UE en expansion excessive, ressemblant de plus en plus à la phase finale de l'économie planifiée soviétique chancelante, plutôt qu'à une Europe en marche vers futur. Vive la révolution.

Dans les prévisions pour ce trimestre Notre équipe d'analystes s'est entièrement concentrée sur les effets d'une éventuelle victoire des Verts en Allemagne, les conséquences d'une trop grande émission d'obligations européennes, les changements démographiques et la nouvelle Grande-Bretagne non européenne.