Il y a accord et réduction après le sommet de l'OPEP +. Qu'est-ce que cela signifie pour le marché pétrolier?

Les opposants récents se sont réconciliés, mais l'offre excédentaire est une fatalité. Le coronavirus annulera cinq ans d'augmentation de la consommation huile. Pour lutter pour équilibrer le marché - l'OPEP + a décidé de réduire initialement la production de 10 millions de b / j. Cela signifie sa réduction de 22 pour cent.

Décisions de l'OPEP +

Le calendrier de gestion de la production pour l'année suivante a été présenté. Elle va de pair avec une baisse de la production dans les autres pays (USA, Brésil, Canada, Norvège), de 5 millions de b / j au total. Il n'y a aucune information sur la façon dont ces attentes se réfèrent à ces pays. Les décisions doivent être prises le vendredi saint lors du sommet du G-20.

Les délégués ont convenu que les perspectives du marché sont très difficiles et que les fondamentaux sont les pires de tous les temps. L'OPEP suppose que l'économie mondiale diminuera de 2020% en 1,1. Même en mars, la dynamique du PIB mondial était prévue à 2,4%. Chaque année. L'effondrement de la croissance se reflète dans les projections de la demande de pétrole. Selon les estimations de Rystad Energy, la demande est désormais inférieure de 27,5 millions de b / j à celle d'avant l'épidémie. La demande d'essence aux États-Unis est à son plus bas depuis les années 90, et le troisième consommateur de pétrole, l'Inde, a réduit sa consommation de 70%.

En conséquence, l'OPEP suppose qu'au cours du pire trimestre, la demande devrait s'effondrer de 12 millions de b / j en moyenne, et jusqu'à 6,8 millions de b / j sur l'ensemble de l'année. La demande annuelle moyenne de pétrole en 2019 était légèrement supérieure à 100 millions b / j. Ce sera la première baisse de la demande depuis la crise financière mondiale, mais elle sera également nettement plus puissante, jusqu'à 6,8%. d'année en année.

Pour lutter contre l'offre excédentaire de l'OPEP +, il a pris les mesures suivantes:

• en mai et juin, la production sera réduite de 10 millions de b / j par rapport aux niveaux actuels;
• de juillet à la fin de l'année, l'échelle de réduction sera de 8 millions b / j;
• au premier trimestre 2021, la baisse devrait atteindre 6 millions de b / j.

L'efficacité des réductions dépendra des efforts de l'Arabie saoudite et de la Russie. Les deux pays doivent réduire la quantité de pétrole pompé chaque jour à environ 8,5 millions de barils. La réaction des marchés est loin d'être euphorique. Le WTI est tombé jeudi de plus de 10% et les citations revenaient au point qu'elles étaient une semaine plus tôt lorsque Donald Trump a annoncé au monde que les producteurs de pétrole limiteraient sévèrement la production de pétrole.

La solution adoptée ne garantit pas que le marché évitera une offre excédentaire gigantesque au deuxième trimestre. Dans le même temps, le fait que la restriction sera moins stricte dans les mois à venir prolongera l'absorption des énormes réserves de matières premières qui s'accumulent actuellement. Rappelons que la semaine dernière seulement, les stocks américains ont augmenté d'un record de 15,2 millions de barils. Les calculs déjà cités de Rystad Energy montrent que la demande est inférieure de près de 30 millions de b / j à la moyenne. Avril sera probablement le mois de la plus grande surproduction, les restrictions devant entrer en vigueur en mai. Par conséquent, au cours des trois prochaines semaines, les stocks pétroliers pourraient connaître une augmentation considérable.

L'INOPÉRABILITÉ EST UN PROBLÈME DE L'OPEP

Il ne faut pas non plus oublier que le talon d'Achille de l'accord OPEP + était sa faible efficacité. Dans le passé, de nombreux fabricants ont échoué de manière chronique à respecter leurs obligations. Au cours des huit derniers mois du précédent accord OPEP +, la Russie n'a jamais réduit sa production autant qu'il avait été convenu. Seule la moitié des vingt signataires ont atteint l'objectif lorsque les négociations ont échoué. Les statistiques sont encore pires pour les États non cartels. Sur dix pays - seuls les plus petits acteurs, à savoir l'Azerbaïdjan et Oman, ont rempli les hypothèses. Outre la Russie, le Kazakhstan et le Mexique ont également eu des problèmes avec cela. Quoi qu'il en soit, la résistance du second de ces pays à accepter la réduction de production requise lors du sommet du 9 avril montre que la coordination de la production sera très difficile et suscitera des réserves. D'autant plus qu'il inclura également un certain nombre de pays qui n'ont pas encore coordonné l'exploitation minière avec l'OPEP (tant qu'ils adhéreront à l'accord).

L'Iran, la Libye et le Venezuela sont à nouveau exemptés de la réduction de la production en raison de la très faible production dans un contexte historique. Chacun de ces pays s'efforcera d'augmenter sa production. Un risque particulièrement élevé existe dans le cas de la Libye, qui est dans une guerre civile, qui produit peu, et l'année dernière, elle a pompé près d'un million de barils par jour en moyenne. Le général Haftar se rend compte qu'il doit reprendre l'approvisionnement en pétrole sur les marchés mondiaux pour fournir des fonds et calmer l'humeur de son armée.

Demande annuelle moyenne de pétrole selon l'EIA et ses prévisions OPEP pour 2020. source: EIA, OPEP