Après la Fed, place à la Banque d'Angleterre et à la Banque centrale européenne

Après la décision et la conférence de presse de la Fed d'hier, nous attendons maintenant de la Banque d'Angleterre et de la Banque centrale européenne qu'elles annoncent leurs annonces concernant le calendrier de leur propre cycle de hausse des taux.

La Banque d'Angleterre lutte contre l'inflation

Début de Banque d'Angleterre, MPC est confronté à un dilemme alors que l'économie britannique continue de lutter contre une inflation à deux chiffres, même si elle n'est peut-être pas aussi grave qu'on le pensait à la fin de l'année dernière, ce qui pourrait entraîner une légère révision de certaines prévisions économiques. La baisse des prix de l'énergie au cours des derniers mois a quelque peu atténué la pression, mais avec une inflation des prix alimentaires toujours à 16 %, l'inflation sous-jacente sera beaucoup plus élevée qu'elle ne devrait l'être.

On s'inquiète habituellement de l'impact d'un autre mouvement de 50 points de base sur les coûts hypothécaires, mais le rendement obligataire à 5 ans a à peine bougé de ses plus bas atteints en novembre, bien que le rendement obligataire à 2 ans soit plus élevé.

Quoi que nous obtenions aujourd'hui, nous verrons probablement à nouveau une scission, les goûts de Tenreyro et Dhingra étant susceptibles d'être les plus réticents à faire une autre randonnée car ils n'ont voté aucun changement en décembre.

Catherine Mann cherchera une hausse de 50 points de base tandis que le reste du comité devrait se partager entre 25 et 50 points de base par rapport aux 3,5 % actuels. Si nous obtenons 50 pb, la Banque d'Angleterre signalera-t-elle que c'est fini et signalera-t-elle une pause ? Ou augmentera-t-il les taux de 25 points de base et signalera-t-il que nous sommes prêts pour encore plus de hausses ? Avec des prix de base collants et une croissance des salaires de plus de 7 %, tout retard de MPC sur les orientations prospectives pourrait faire plus de mal que de bien.

Indépendamment de ce que nous entendons aujourd'hui, l'histoire nous a appris qu'il est peu probable que cela aide la livre à court terme, étant donné la tendance de la Banque d'Angleterre à réduire la livre à chaque réunion. La livre est également sous pression grâce à la conviction que la Banque d'Angleterre est beaucoup plus proche de la fin de son cycle de hausse des taux que la BCE.

Que fera la BCE aujourd'hui ?

Après la Banque d'Angleterre, c'est au tour de Banque centrale européenne et ici, il ne fait aucun doute qu'aujourd'hui, nous assisterons à une nouvelle hausse des taux de 50 points de base. C'est ce qui vient ensuite qui est susceptible de dominer les événements d'aujourd'hui. Après la publication des dernières minutes de la BCE, il est devenu clair que de nombreux membres du conseil des gouverneurs souhaitaient une approche beaucoup plus agressive, poussant à une hausse de 75 points de base.

Suite au récent Forum économique de Davos, la présidente de la BCE Lagarde a réitéré son message de décembre sur les multiples hausses de taux, affirmant que l'inflation était encore trop élevée et que les marchés sous-estimaient la détermination de la BCE à ramener les prix à 2 %. Il est peu probable que ce message hawkish soit atténué malgré la récente baisse de l'inflation à 8,5%, étant donné que les prix de base sont restés à un niveau record de 5,2%. Lors de la réunion de décembre de la BCE, Lagarde a provisoirement engagé la BCE à au moins 3 autres hausses de taux de 50 points de base au cours des 3 prochaines réunions, ce qui a fait grimper l'euro et a finalement cassé le niveau de 1,1000, bien que cela se soit principalement produit en raison de la réaction du marché. à la décision d'hier de la Fed, pas à la force interne de l'euro.

Cela suggère que les marchés ne sont toujours pas convaincus que la BCE sera en mesure de fournir le nombre de hausses indiqué, étant donné le risque que cela pourrait faire peser sur les coûts d'emprunt des membres les plus endettés de la zone euro.

Comment les paires de devises individuelles peuvent-elles réagir ?

Lors de l'estimation de la volatilité potentielle du pip pour les principales paires de devises, gardez à l'esprit que cette volatilité inclut également les données sur l'emploi américain de demain (PFN). Volatilité implicite recalculée à partir des options au jour le jour pour EUR / USD est de 132 pips, pour USD/JPY 166 pips et 158 ​​pips pour GBP / USD avec des données à partir de 09h00 CET. Estimations de la volatilité implicite dans quelle fourchette +/- les cotes peuvent rester à près de 70 %. temps.