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Options : Stratégie rack - jouer pour une augmentation de la volatilité
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Options : Stratégie rack - jouer pour une augmentation de la volatilité

établi Forex ClubAoût 13 2021

De nombreux investisseurs utilisent des stratégies directionnelles. Cela signifie qu'ils sont soit longs (jouer pour le haut) soit courts (jouer pour le bas). Cependant, parfois, l'investisseur n'est pas sûr de la direction que prendra le marché. Dans une telle situation, le trader directionnel reste hors position et attend que la situation s'éclaircisse. Cependant, les options offrent la possibilité de profiter d'une forte variation de prix, quelle que soit la direction. Un exemple serait stratégie de rackqui appartient à stratégies combinées (combinaison). Le cadre consiste en l'achat simultané d'options d'achat et de vente au même prix d'exercice et au même délai d'expiration. Étant donné qu'il est nécessaire de payer une prime pour deux options, il s'agit d'une stratégie assez coûteuse. Cependant, l'avantage est la possibilité de réaliser un profit plusieurs fois supérieur au capital investi. A partir de ce texte, vous apprendrez :

  • Avantages de la stratégie ;
  • Inconvénients de la stratégie ;
  • Gestion des racks ;
  • Stratégie de rack court.

Cadre - construire une stratégie

La stratégie de rack est créée en l'achetant en même temps options de vente et d'achat avec les mêmes paramètres (prix et date de péremption). Le plus souvent, il crée deux options avec un prix d'exercice proche du prix actuel. Ces options sont appelées ATM. Ils consistent uniquement en un bonus de temps (pas de valeur intrinsèque). En conséquence, lorsque le cours de l'action ne change pas jusqu'à l'expiration de l'option, les options expirent sans valeur.

Un exemple serait la création d'un rack sur Partages Facebook 12 mai 2021. Ce jour-là, les actions du propriétaire de la populaire plateforme de réseautage social étaient évaluées à 300 $. En conséquence, l'investisseur créant le cadre a dû acheter une option d'achat expirant en septembre 2021 avec un prix d'exercice de 300 $ et une option de vente avec les mêmes paramètres.

Le 12 mai, un investisseur a payé une prime de 17 $ par action (2021 25 $) pour une option d'achat qui a expiré le 1 septembre 2500. Au même moment, une option de vente a été achetée qui a expiré le 17 septembre 2021 et avec un prix d'exercice de 300 $. Le bonus était de 24 $ par action (1 2400 $). Le coût total de construction de la stratégie était de 4900 $ plus une commission. En conséquence, la stratégie commencera à générer un profit sur la transaction si le cours de l'action de Facebook dépasse 349 $ ou tombe en dessous de 251 $. Le profil de paiement était le suivant :

stratégie de long rack

Source: propre étude

À la fin du 11 août 2021, les actions Facebook valaient 359,96 $. En moins de trois mois, les actions de Facebook ont ​​augmenté de 20 %. Cela a entraîné une augmentation de la valeur de l'option d'achat et une diminution de la valeur de l'option de vente. Cela peut être vu dans les graphiques ci-dessous.

Entre le 12 mai et le 11 août 2021, le prix (prime) de l'option d'achat est passé à 60,2 $.

appelez l'option FB 300

Source : TWS, option d'achat des actions Facebook expirant en septembre 2021

L'option de vente est passée de 24$ à 0,7$.

mettre les options facebook 300

Source : TWS, option de vente sur actions Facebook expirant en septembre 2021

Si le trader avait clôturé la position le 11 août, il aurait réalisé un profit de 11,9$ par action (1190$). Le rendement du capital investi serait de 24,9 %. Dans cet exemple, le profit de l'option d'achat a plus que couvert les coûts nécessaires à la création de la stratégie.

Création d'un cadre "en plusieurs fois"

Une structure légèrement plus agressive de la stratégie du rack consiste à occuper les « jambes » du rack en différents termes. Cela peut signifier que l'investisseur achète d'abord une option d'achat, et seulement après que le prix de l'instrument sous-jacent augmente, l'option de vente est achetée avec le même prix d'exercice que l'option d'achat. Une telle procédure permet d'économiser sur la prime payée pour l'option de vente. Le risque vient de la position directionnelle initiale. Si le trader a raison, il économisera sur la prime payée et aura un meilleur rapport récompense/risque.

Revenons à l'exemple avec Facebook. L'investisseur, comme dans le premier exemple, prend une position longue sur les options d'achat le 12 mai 2021, en payant 2500 25 $ (24 $ par action). Dans le même temps, l'option de vente n'est achetée que le 2021 mai 12,8. Le prix payé pour l'option de vente était de 1280 $ par action (3780 11 $). En conséquence, cette stratégie de rack a coûté 60,2 0,7 $. A la fin de la séance du 2310 août, la prime d'achat a augmenté à 61,11 $, tandis que la prime de vente est tombée à XNUMX $. Le bénéfice net sur la transaction était de XNUMX XNUMX $, ce qui a donné un rendement du capital investi de XNUMX%.

chevaucher 2

Source: propre étude

Si la situation sur les partages Facebook est inversée, la construction d'une stratégie de versement n'apportera aucun avantage. L'investisseur a acheté une option de vente le 12 mai pour 24 $ par action (2400 24 $). Dans le même temps, l'investisseur a attendu le 2021 mai 17 pour prendre une position longue sur des options d'achat expirant le 37,95 septembre. La prime de cette option était de 61,95 $ par action. En conséquence, le coût de la stratégie est passé à 11 $. Si le trader avait fermé la position rack le 1050 août, la perte de transaction aurait été de 16,95 XNUMX $ soit XNUMX % du capital investi.

chevaucher 3

Source: propre étude

Stratégie de rack et volatilité

La volatilité joue un rôle essentiel lors de la construction de votre stratégie de rack. Pour l'investisseur dans les options d'achat et de vente, qui sont ATM la situation la plus favorable est lorsque la volatilité implicite de l'option est faible. Dans une telle situation, les options sont « bon marché » et, par conséquent, le coût de construction d'une stratégie est moindre. Cela donne un rapport plus favorable de la récompense potentielle au risque.

L'inverse est vrai lorsqu'un investisseur crée un cadre lors d'une forte volatilité, c'est-à-dire lorsque la volatilité implicite est très élevée. En conséquence, le bonus de temps de l'option ATM est très important. En conséquence, la stratégie de rack devient plus chère, ce qui réduit le rapport potentiel/risque potentiel.

Cadre court - construction

C'est une stratégie qui résulte de l'émission simultanée d'options d'achat et de vente avec les mêmes paramètres (prix d'exercice et période d'expiration). Dans le cas de cette stratégie, l'investisseur suppose que le prix de l'instrument sous-jacent ne changera pas trop dans l'horizon temporel supposé. Le profit maximum de la stratégie est le bonus reçu. En revanche, la perte potentielle est illimitée (en cas de hausse du sous-jacent). De plus, une chute brutale peut faire en sorte que votre perte dépasse de loin votre « prime gagnée ».

Un exemple de perte importante générée sur un rack court est une transaction sur les actions Facebook. En émettant des options d'achat et de vente expirant le 12 septembre 2021, l'investisseur a reçu une prime sur fonds propres d'environ 17 $ (2021 49 $). Le 4900 août 11, la prime de vente est tombée à 2021 $ (bénéfice de transaction). Dans le même temps, la prime de l'option d'achat a augmenté à 0,7 $, ce qui a généré une perte sur la transaction. Si le trader clôturait la position le 60,2 août, la perte nette sur la transaction serait de 11 $ (les aspects spread et commission pour l'ouverture et la clôture de la position ont été omis).

enjambée courte 4

Source: propre étude

Cadre court et variabilité

La volatilité joue un rôle essentiel lors de l'élaboration de votre stratégie de short rack. Pour un émetteur d'options d'achat et de vente, qui sont des distributeurs automatiques de billets, la meilleure situation est lorsque la volatilité implicite de l'option est élevée. Dans une telle situation, les options sont « chères », en conséquence, la prime à la vente des options est plus élevée que « dans des conditions de marché normales ». Cela donne une plus grande "zone" de rentabilité (prix d'exercice de l'option +/- prime reçue).

L'inverse est vrai lorsque le trader crée un cadre court en faible volatilité lorsque la volatilité implicite est très faible. En conséquence, la prime de temps de l'option ATM est très faible. Cela aggrave considérablement la relation entre votre profit maximum (bonus reçu) et le risque potentiel.

Wnioski

  • Pour créer une stratégie rack, il faut acheter des options put et call avec le même prix d'exercice et la même date d'expiration ;
  • La stratégie est rentable lorsque le prix du sous-jacent monte ou descend plus que la prime payée pour les deux options ;
  • La rentabilité potentielle de la stratégie dépend également du niveau de volatilité au moment de la réalisation du rack ;
  • Si le prix n'est pas modifié, la stratégie de rack génère des pertes ;
  • Dans le cas de la stratégie à court terme, l'investisseur gagne si le prix ne change pas de manière significative au cours de la période supposée.

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