Réévaluations massives sur le marché des taux d'intérêt

L'effondrement du SVB a chamboulé les attentes futures en matière de taux d'intérêt pour les principales devises mondiales. Jusqu'à présent, depuis octobre, nous avons pu observer une forte correction de la valorisation du dollar, après que les probabilités de hausses de taux aux États-Unis avaient diminué avant février, alors qu'elles augmentaient dans la zone euro, tandis qu'en Australie et en Nouvelle-Zélande ils sont restés inchangés, ils étaient donc relativement élevés.

Seule une série d'événements en provenance des États-Unis a contribué à renforcer l'USD après que les données reçues successivement ont commencé à montrer la force de l'économie américaine. Tant le marché du travail que le secteur des services et les prix ont indiqué que la Fed devait encore resserrer sa politique monétaire, ce qui a renforcé les attentes d'une hausse de 50 points de base en mars et pourrait soutenir la force du dollar. Ces attentes ont maintenant tourné à 180 degrés.

Comment cela peut-il affecter les taux de change ?

L'effondrement de la SVB signifiait que les investisseurs sur le marché des taux d'intérêt recommençaient à compter sur une attitude plutôt accommodante Fed. Plus tôt, au début de l'année, il y avait une situation où le marché comptait sur la Fed accommodante, et la Fed semblait belliciste. Actuellement, la Fed ne peut pas commenter car avant la décision du 22 mars, les membres FOMC ils doivent se taire. La question est, le marché se trompe-t-il encore, espérant une position accommodante de la Fed ? Nous le saurons dans une semaine.

Pendant ce temps, les attentes concernant les actions des autres grandes banques centrales sont plus nombreuses que celles de la Réserve fédérale. Dans la zone euro, le marché s'attend à ce que les taux d'intérêt soient supérieurs de 0,5 point de pourcentage l'année prochaine, tandis qu'aux États-Unis, ils devraient être inférieurs de -0,75 pp. La situation sur le marché du yen est également intéressante. Ici, le marché suppose une hausse des taux d'environ 0,2 pp, ce qui donne un écart total d'évolution des taux de 100 points de base sur un an en faveur du JPY.

En d'autres termes, parmi les principales devises et banques centrales du monde, les États-Unis devraient effectuer les réductions les plus importantes au cours de l'année -0,75 pp, suivis du Canada avec une réduction prévue de -0,5 pp, et pour le GBP, l'AUD, le JPY ou l'EUR , les taux devraient être plus élevés, tirés par l'euro et une hausse d'au moins 50 points de base.

En théorie, plus les chances d'une baisse des taux sont grandes, tant que la Fed parle sur le même ton, plus les chances de faiblesse du dollar et de force des autres devises sont grandes. Les attentes concernant les actions de la Fed sont très mitigées. Certaines institutions affirment que la crise de liquidité dans le secteur bancaire est résolue et qu'il est possible de continuer à relever les taux sans obstacles, tandis que d'autres indiquent que la Fed marque une pause dans les hausses, attendant que la poussière se retombe et un nouveau resserrement de la politique monétaire, tandis que , Par exemple, Nomura il suppose même une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt et la fin du QT.

L'ensemble des événements peut se résumer comme jamais auparavant dans l'histoire récente il ne s'est passé autant de choses entre les réunions de la Fed, et en période de plus grande incertitude, les membres du FOMC doivent garder le silence. La semaine prochaine aura lieu la réunion de la Fed, que l'on peut déjà qualifier de réunion de l'année.