Une pression limitée sur le marché du gaz en Europe

Le risque d'une grave crise énergétique en Europe est devenu le sujet de discussion parmi les principaux politiciens, mais aussi les citoyens ordinaires qui craignaient les interruptions de l'approvisionnement en électricité ou en chaleur. Au cours des derniers mois, les gouvernements européens ont mis en place un certain nombre de mesures préventives pour se prémunir contre le pire scénario. L'évolution de la situation dans la période critique, qui est le dernier trimestre de l'année, incite à un optimisme prudent.

La situation météorologique est favorable pour l'Europe

En décembre, la situation climatique est devenue la grande alliée de l'Europe. Des températures supérieures à la moyenne de long terme ont donné un répit au gaz, marché clé pour évaluer les perspectives de la politique énergétique en Europe. La période relativement chaude de Noël et du Nouvel An ne devrait pas être une source d'inquiétude. Les conditions météorologiques inattendues se reflètent dans la forte dynamique des prix du gaz sur le marché néerlandais du TTF.

Evolution du prix du gaz (contrat mensuel continu) sur la bourse TTF. Source : propre étude basée sur les données d'Investing.com

Actuellement, prix du gaz en bourse est tombé au niveau observé pour la dernière fois avant le début de l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Le contrat de livraison de gaz de janvier 2023 est coté à 82.00 EUR/MWh (29.12.2022 décembre 1). L'ampleur du trafic observé est mieux mise en évidence par le fait que début décembre le prix de 150 MWh était d'environ 350 EUR, alors qu'à la fin août le contrat atteignait une valeur record de près de XNUMX EUR/MWh. La tendance de cette année n'est pas conforme au cycle saisonnier standard, lorsque les prix de l'essence suivaient habituellement une tendance à la hausse en hiver. Le développement ultérieur des événements dépendra de nombreux facteurs, mais assurer une sorte de tampon de sécurité au début de la période hivernale est inestimable.

Niveaux de stocks élevés dans les entrepôts

Sans aucun doute, la situation actuellement observée n'aurait pas été possible sans que les pays de l'UE retroussent leurs manches et introduisent l'objectif de remplissage des installations de stockage de gaz. Cet engagement fixait une limite minimale de 80 % et la date butoir était le 1er novembre de cette année. Cet objectif a été plus qu'atteint et le niveau maximum de gaz dans les stockages a été atteint à la mi-novembre et s'élevait à environ 95 %. Des conditions météorologiques favorables et des approvisionnements en gaz stables signifient que les stocks de gaz sont actuellement nettement plus élevés que l'an dernier.

Le niveau de gaz dans les installations de stockage des pays de l'UE en 2021-2022. Source : Élaboration propre basée sur les données Bruegel.org (Importations européennes de gaz naturel – Dataset)

Le remplissage des stockages de gaz fin décembre, dépassant le seuil des 80%, permet d'envisager l'avenir avec optimisme. La poursuite de la tendance actuelle se traduira très probablement par un niveau de gaz beaucoup plus élevé à la fin de la période de soutirage (mars/avril). Les années précédentes, ce chiffre était au niveau de moins de 30%, et l'année prochaine, dans des circonstances favorables, il a une chance d'être autour de 50%. Sans aucun doute, la réalisation d'un tel scénario réduirait la pression sur le marché du gaz, pourrait apaiser les tensions sur les prix et permettre aux prix de se rapprocher de la moyenne de long terme, ce qui serait un énorme soulagement en Europe.

L'approvisionnement en GNL a remplacé le gaz russe

À ce stade, la question clé à clarifier est de savoir comment l'Europe a réussi à compenser les contraintes d'approvisionnement de la direction russe. Nous avons presque tous appris l'interruption de l'approvisionnement via le gazoduc Yamal, la panne des turbines utilisées dans le gazoduc Nord Stream, et plus tard les explosions et les fuites de gaz qui ont définitivement paralysé le gazoduc Nord. Tous ces événements ont intensifié les tensions sur le marché et, dans le même temps, réduit considérablement les approvisionnements en gaz de la Russie vers l'Europe. Les circonstances du marché sous la forme d'une demande réduite de GNL en Asie ont permis une réorientation significative des approvisionnements vers l'Europe. En 2022, des livraisons record de GNL ont été enregistrées, et la principale direction qui a permis une augmentation de l'utilisation de cette source de gaz s'est avérée être les États-Unis.

Principales sources d'importations de gaz vers l'Europe en 2021-2022 (millions de mètres cubes)³). Source : propre étude basée sur les données de Bruegel.org (importations européennes de gaz naturel - ensemble de données)

Les livraisons de GNL ont presque entièrement permis de compenser les pénuries résultant de la réduction des approvisionnements en provenance de Russie. Cependant, ce segment est associé à un certain nombre d'incertitudes. Il est possible que face à la sortie de la Chine de la politique "zéro-Covid", la demande de GNL dans les pays asiatiques en 2023 augmente, ce qui peut générer une plus grande compétitivité et rendre difficile la garantie du même niveau d'approvisionnement qu'en 2022 .

Le deuxième facteur à ne pas oublier dans le cadre de l'équilibre offre/demande est la réduction de la demande de gaz. La baisse de la demande de gaz a été principalement déterminée par son prix, qui dans les moments extrêmes était plusieurs fois supérieur à la moyenne de ces dernières années. Selon les données collectées pour les 11 premiers mois de 2022, la demande dans les pays de l'UE a chuté de 11 % par rapport à l'année précédente. Dans certains pays, la dynamique à la baisse peut être choquante. Dans le cas de la Finlande, il est de -53 %, et pour les principales économies de l'UE, comme l'Allemagne (-15 %) ou la France (-9 %), les baisses sont également supérieures à la moyenne. En Pologne, on estime que la demande a diminué de 13 % sur la même période.

Impulsion pour les industries touchées par la crise du gaz

La situation du marché du gaz a un impact significatif sur le fonctionnement des entreprises. Dans de nombreuses industries, l'achat de gaz est un coût clé des opérations de l'entreprise, ce qui a un impact négatif sur la rentabilité et, dans les cas extrêmes, se traduit par une limitation ou une suspension de la production. À ce stade, il convient de mentionner les entreprises de l'industrie chimique, mais aussi de nombreuses entreprises industrielles. L'année 2022 a été pleine d'informations sur le marché indiquant une décision de limiter la production d'engrais, d'aluminium, d'acier et de nombreux autres produits, désavantageant de nombreuses entreprises européennes par rapport à leurs concurrents mondiaux. La stabilisation de la situation sur le marché du gaz offre une opportunité de réduire les déséquilibres qui en résultent et ouvre la voie à une "nouvelle vie" pour de nombreuses entreprises.

Résumé

Au cours des derniers trimestres, le marché du gaz est devenu une source de nombreux problèmes actuels et d'inquiétudes quant à l'avenir des pays européens. L'adaptation de l'Europe aux conditions de marché défavorables et la garantie d'orientations alternatives d'approvisionnement en gaz vers le Vieux Continent permettent d'atténuer progressivement les conséquences négatives de la situation actuelle. Le niveau élevé de gaz dans les stockages et les conditions climatiques favorables ont été les catalyseurs de la baisse des prix du gaz sur les bourses européennes ces dernières semaines. La poursuite de la tendance favorable peut permettre à l'Europe de retrouver un équilibre et d'éviter un « atterrissage brutal », qui peut accélérer le retour de l'économie sur le chemin de la croissance.

Auteur de l'article : Piotr Langner, conseiller en placement, WealthSeed

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