Une surprise sur le marché des entreprises technologiques

Nous comparons les plus grandes entreprises technologiques aux États-Unis, en Europe, en Chine et dans d'autres marchés émergents (EM). Ils incluent les plus grandes sociétés indicielles, mais ils diffèrent considérablement les uns des autres. L'industrie technologique aux États-Unis et en Chine se concentre sur les plateformes en ligne, d'autres marchés sur le matériel et l'Europe sur deux secteurs : les logiciels et les paiements. Il en résulte des résultats diversifiés, un niveau de marge différent et des différences de valorisation (voir tableau).

L'industrie technologique est le plus grand segment du marché aux États-Unis et en Chine - 52 à 58 %. contre 42 pour cent. dans les marchés émergents (hors Chine) et "seulement" 25 %. en Europe. Mais l'Europe est, en termes de performance et de valorisation, une grande surprise dans notre analyse, la Chine n'est pas assez bon marché et les États-Unis FAANGM (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google - Alphabet, Microsoft) bien placé.

À propos de l'auteur

Ben Laidler - stratège des marchés mondiaux en eToro. Gestionnaire d'investissement en capital avec 25 ans d'expérience dans le secteur financier, incl. chez JP Morgan, UBS et Rothschild, dont plus de 10 ans en tant que stratège d'investissement n ° 1 dans l'enquête auprès des investisseurs institutionnels. Ben était le PDG de la société de recherche indépendante Tower Hudson à Londres et auparavant Global Equity Strategist, Global Head of Sector Research et Head of Americas Research chez HSBC à New York. Il est diplômé de la LSE et de l'Université de Cambridge, et membre de l'Institute of Investment Management & Research (AIIMR).

surprise européenne

Le panier technologique européen affiche les meilleurs résultats cette année (+38%), la valorisation la plus élevée (37 × P/E 12 mois - Cours / Bénéfices) et les deuxièmes meilleures prévisions de bénéfices (+ 25%). La valorisation élevée reflète en partie 1) la pénurie relative de sociétés du secteur en actions européennes et 2) moins d'obstacles réglementaires par rapport aux États-Unis, en particulier la Chine. Notre panier européen comprend des sociétés d'ASML (ASML) et SAP (SAP.DE) à Infineon (IFX.DE) et CapGemini (CAP.PA).

Contexte chinois

Le panier technologique eToro de la Chine a diminué de 15 % cette année alors que le resserrement réglementaire se poursuit. Cela a abaissé son évaluation P / E d'un quart à 28, mais toujours pas loin du 31 pour l'US FAANGM, malgré l'incertitude des bénéfices. C'est bien au-dessus de 19x pour les marchés émergents (avec une part importante de fabricants de matériel) menés par Taiwan Semi (TSM) et Samsung Electronics (SGL). La situation de FAANGM s'annonce bonne, avec des valorisations relativement attractives, une forte croissance et une faible part de dette au bilan.

Pour les grands thèmes technologiques, voir CopyPortfolios @ Quatre-Cavaliers, @ Chip-Tech i @ChineTech.

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