Next Eleven (N-11) – Les meilleurs joueurs, c'est-à-dire le Mexique, la Turquie et la Corée du Sud [Part. ET]

Nous revenons à notre cycle, qui explique les acronymes qui regroupent des économies spécifiques. L'un d'eux est Next 11, également connu sous le nom de N11. Comme nous le savons de l'histoire des BRICS, les acronymes pour des groupes de pays sont souvent créés par les banques d'investissement. Ce n'était pas différent avec Onze suivants (N-11)qui a créé Goldman Sachs. Fait intéressant, la banque d'investissement américaine avait déjà créé un célèbre groupe de pays - BRIC.

Source: wikipedia.org

Next Eleven est une tentative de recherche de plus de pays qui devaient devenir un bon endroit pour investir de l'argent. L'étude a été créée le 12 décembre 2005. Le groupe de pays comprenait : Bangladesh, Égypte, Indonésie, Iran, Mexique, Nigéria, Pakistan, Philippines, Corée du Sud, Turquie oraz Wietnam. Qu'est-ce que ces pays avaient en commun ? Apparemment pas grand-chose. Après tout, certains pays étaient déjà très développés (Corée du Sud, Turquie), tandis que d'autres commençaient tout juste à s'enrichir (Bangladesh). Ils étaient situés sur des continents différents et avaient des partenaires commerciaux différents. Cependant, à y regarder de plus près, tous les pays avaient un potentiel très élevé. À l'exception de la Corée du Sud, les pays avaient une très bonne pyramide géographique et connaissaient une croissance rapide.

Les débuts de la formation du N-11

En 2003, Goldman Sachs a acquis une notoriété supplémentaire avec la création du BRIC, également appelé le "Big Four". Cet acronyme est une combinaison des premières lettres de pays tels que Brésil, Russie, Inde oraz Chiny. Ces quatre pays étaient un symbole du changement à venir. Désormais, au fil des années, l'avantage des pays développés sur les pays en développement va diminuer. Cela augmentera l'importance économique, politique et militaire des pays en développement. Les BRIC représentent 25 % de la superficie terrestre et environ 40 % de la population mondiale. Il est facile d'imaginer le potentiel de ce groupe de pays. Surtout quand il s'agit de l'Inde et de la Chine.

Avec la « découverte » des pays BRIC, la course pour trouver plus de pays potentiels et les regrouper en acronymes a commencé. En 2005, Goldman Sachs a proposé Les onze suivants (N-11). Selon les économistes et analystes de cette banque d'investissement, le groupe avait une chance de devenir l'une des économies les plus importantes du XNUMXe siècle.

Le N-11 n'est pas un groupe homogène de pays

Goldman Sachs n'a pas choisi ces pays par hasard. Chaque pays devait répondre aux critères suivants :

• la stabilité économique,
• situation politique,
• ouverture aux échanges,
• politique d'investissement,
• qualité de l'enseignement.

En plus de ces critères, le potentiel économique a également été pris en compte. Pour cette raison, les pays les plus développés ont déjà abandonné la course. En effet, malgré les bons scores attribués par Goldman Sachs, leur potentiel d'augmentation de l'ampleur du PIB était beaucoup plus limité que dans le cas des pays en développement. Les exceptions étaient la Corée du Sud, la Turquie et le Mexique. Les deux pays accusaient un retard considérable par rapport au reste des pays en termes de développement économique.

Chacun de ces pays a connu une augmentation de sa population. Certes, la pyramide démographique du Pakistan (croissance démographique de 110 % entre 1980 et 2008) était assez différente de celle de la Corée du Sud (+28 % sur la même période). Plus la population est jeune, plus il y a de concurrence sur le marché du travail. Il en résulte une pression salariale moindre que dans les pays en pénurie de main-d'œuvre.

Il convient de noter qu'aucun des pays n'était petit en termes de population. La Corée du Sud, la moins peuplée, comptait moins de 50 millions d'habitants. L'Indonésie était la plus peuplée, avec une population d'environ 230 millions d'habitants. Bien sûr, une grande population ne suffit pas à elle seule pour qu'un pays ait un grand potentiel de croissance. Il est également important que le pays dispose de facteurs favorables qui lui permettront de profiter d'un bon point de départ, qui est le dividende démographique. Une population jeune combinée à la convergence de l'économie peut faire des merveilles. Un bon exemple en est la Chine, qui a connu une croissance économique spectaculaire au cours des quarante dernières années.

Le potentiel économique des pays du N11 est bien inférieur à celui des BRIC. Mais nous parlons toujours de pays avec une population très nombreuse et une chance de convergence. Selon l'analyse La Banque mondiale et Goldman Sachs, ces pays pourraient atteindre les ⅔ du PIB des pays du G7 d'ici 2050. Cependant, il convient de rappeler que seuls la Corée du Sud, le Mexique et la Turquie ont une chance de rattraper le niveau de vie des pays du G7 en quelques décennies. Bien sûr, dans le cas de la Corée du Sud, cette route est beaucoup plus courte que dans le cas du Mexique.

Malheureusement, nous avons de mauvaises nouvelles pour les investisseurs "confortables" - il n'y a pas d'ETF qui ne donne une exposition qu'aux pays Next Eleven. La raison en est que certains pays du N-11 ont des marchés de capitaux très peu développés.

Primats et étrangers

Les pays sélectionnés pour cette liste peuvent maintenant sembler une erreur. Après tout, le Pakistan et le Nigéria ne figurent pas actuellement parmi les principaux leaders économiques. Cependant, en 2005, le monde était complètement différent. Permanent boom des matières premières, ce qui a contribué au fait que des pays comme le Nigéria connaissaient un âge d'or. L'afflux de fonds provenant de l'exportation a créé une opportunité pour un développement plus dynamique du pays. Cependant, dans le cas du Pakistan et du Nigéria, les bons moments n'ont pas été mis à profit pour jeter les bases d'une croissance future. À son tour, le développement de l'Égypte a certainement ralenti les troubles sociaux, comme en témoigne la révolution dans les pays d'Afrique du Nord en 2011.

L'inconvénient de l'acronyme créé était l'inadéquation générale des pays à bien des égards. L'un des aspects les plus frappants est l'inégalité des niveaux de développement. La Corée du Sud, par exemple, ne rentre pas dans toute la liste. Il est trop bien développé économiquement. Il en a été de même pour le Mexique et la Turquie. Ces deux pays étaient moins développés que la Corée, mais ils étaient en avance sur des pays comme le Bangladesh, considéré comme l'un des pays les plus pauvres du monde. Les trois cités (Corée du Sud, Turquie et Mexique) sont les "top players" du N-11.

Dans cet article, nous nous concentrerons sur les pays les plus développés. La raison est simple. Dans le cas des marchés de capitaux les plus développés, l'investisseur a la possibilité d'investir directement. Cette possibilité s'applique le plus souvent aux bourses mexicaine, turque et coréenne. Dans d'autres cas, l'accès direct à l'échange est peu probable. De plus, ces pays sont déjà une destination prisée des investisseurs étrangers pour investir leur capital.

Corée du Sud - une merveilleuse transformation économique

C'est un vrai raisin sec parmi les pays du N-11. La Corée du Sud est un pays très développé. C'est la cinquième plus grande économie d'Asie (derrière la Chine, l'Inde, le Japon et l'Indonésie). C'est un pays qui a connu une incroyable modernisation économique. Il est souvent appelé Miracle sur le fleuve Han. Le miracle a commencé en 1961 lorsqu'une junte militaire a pris le pouvoir dans le pays et a commencé à mettre en œuvre une série de réformes économiques. Au fil du temps, les célèbres chaebols sont apparus et ont commencé à transformer l'économie. La Corée est passée de l'exportation de produits simples de qualité et de prix médiocres à des produits avancés. Actuellement, la plupart des gens associent les smartphones Samsung ou les voitures Kia.

PIB par habitant de la Corée du Sud depuis 1990. Source : Banque mondiale

Le développement économique rapide a conduit le pays à être inclus dans le G-20 et à rejoindre OCDE. La force du pays est un système éducatif efficace et l'accent mis sur l'éducation de la part des parents des enfants. La « course à l'éducation » est critiquée d'une part, mais elle rend les Coréens très bien préparés à entrer sur le marché du travail. Le pays se développe aussi grâce aux exportations. Actuellement, la Corée exporte des produits hautement transformés qui trouvent des acheteurs dans le monde entier. Avant COVID, le pays était le 8e exportateur et importateur mondial.

Séoul maintenant. Source : wikipedia.org

La Corée a également un secteur financier très développé. La Bourse de Corée est l'une des places boursières les plus importantes de toute l'Asie.

Le pays est ouvert aux investisseurs étrangers et aime investir lui-même sur d'autres marchés. Cependant, l'un des plus gros inconvénients de la Corée du Sud est son voisin du nord, qui se fait parfois sentir avec des essais de missiles. Un autre problème est la démographie. Le vieillissement de la population est un défi. Il semble que dans les années à venir la Corée devra augmenter la part des immigrés. C'est tout un défi culturel, car les Coréens sont généralement assez sceptiques quant à l'ouverture du marché du travail aux immigrés.

Indice KOSPI 200. Source : TradingView

L'investissement sur le marché coréen peut se faire à la fois par l'achat direct d'actions et investir dans des ETF. Vous trouverez ci-dessous deux ETF qui permettent aux investisseurs européens d'investir sur ce marché.

LIRE: Nikkei, Hang-Seng, Kospi - Comment investir dans les indices asiatiques ? [Guide]

Lyxor MSCI Korea UCITS ETF - Acc.

Il s'agit d'un ETF exposé au marché coréen. L'ETF suit l'indice MSCI Korea 25/30. Le fonds a plus de 115 millions d'euros d'actifs sous gestion. L'indice est très concentré. La position la plus importante est Samsung avec plus de 27% de part dans le portefeuille. Un autre 7% est détenu par des filiales de Samsung. Les frais de gestion sont de 0,45 %.

iShares MSCI Korea UCITS ETF USD (IKOR)

C'est l'équivalent européen d'iShares coté aux États-Unis. L'indice compte plus de 368 millions de dollars d'actifs sous gestion. C'est un ETF relativement cher. La commission de gestion annuelle (TER) est de 0,74 %. Il y a plus de 100 sociétés coréennes dans l'ETF. C'est donc un moyen intéressant de se faire connaître sur le marché coréen.

Graphique iShares MSCI Korea UCITS ETF USD, période MN. Source: xStation, XTB

Mexique - toujours en cours

C'est le dixième pays le plus peuplé du monde. Comme vous pouvez le voir, c'est le seul latino-américain du N-11. Contrairement à d'autres pays, le Mexique commerce principalement avec les États-Unis. Cela est dû au fait que les États-Unis et le Mexique sont frontaliers et fonctionnent sous l'ALENA depuis de nombreuses années. L'ALENA comprenait le Mexique, les États-Unis et le Canada. En 2020, les pays ont signé l'USMCA (États-Unis - Mexique - Canada - Accord), qui a remplacé l'ALENA.

LIRE: La gueule de bois à la tequila ou la crise mexicaine de 1994

Meksyk est un pays modérément développé. Cependant, grâce à sa grande population, c'est l'une des zones économiques les plus importantes au monde. Après ajustement en fonction du pouvoir d'achat, le Mexique est la 13e plus grande économie. En 1994, le Mexique a connu une grave crise monétaire, bancaire et économique. Après seulement quelques années, le pays a retrouvé le chemin de la croissance. Il convient de mentionner que le pays a connu une faible inflation au cours des deux dernières décennies. Cela a rendu les affaires au Mexique beaucoup plus faciles. Sans surprise, le pays a connu une augmentation des investissements étrangers. Malheureusement, la convergence vers les États-Unis n'a pas progressé ces dernières années. Selon le graphique ci-dessous, le Mexique avait un PIB par habitant (parité de pouvoir d'achat) de 2021 19,6 en 69,3. $. Les États-Unis en comptaient 28,28 mille au cours de cette période. $. Cela signifie que la relation de l'indice de ces deux pays est de 1990%. En 34,76, le taux était de XNUMX %.

PIB par habitant du Mexique depuis 1990. Source : Banque mondiale

Malgré une croissance économique dynamique, le pays est toujours aux prises avec de fortes inégalités sociales. Un autre problème est le développement économique inégal, c'est-à-dire la division entre les riches "Minuit" et plus pauvre "Sud".

Il convient de rappeler que le Mexique possède l'un des marchés de capitaux les plus importants de toute l'Amérique latine. Un investisseur européen peut investir sur ce marché directement ou par le biais d'ETF et de fonds communs de placement exposés à cette région.

iShares MSCI Mexique Capped UCITS ETF (Acc)

Les frais de gestion sont de 0,65 % par an. L'ETF imite le comportement de l'indice MSCI Mexico Capped. Les actifs sous gestion s'élèvent à 87 millions de dollars. L'ETF ne compte que 22 sociétés dans son portefeuille. Parmi celles-ci, les 10 premières positions représentent 80 % de l'ensemble du portefeuille. En achetant ce produit, vous aurez dans votre portefeuille, entre autres : des entreprises telles que Walmart de Mexico et Cemex.

Les investisseurs américains peuvent investir sur le marché mexicain par le biais de l'indice iShares MSCI Mexico (EWW). L'actif sous gestion du fonds s'élève à environ 1,5 milliard de dollars. Il y a 44 sociétés dans le portefeuille de l'ETF. La société la plus importante du portefeuille est America Movil. Comme dans l'ETF précédent, l'investisseur obtient une exposition à des sociétés telles que Cemex ou Walmart de Mexico.

Graphique ETF iShares MSCI Mexico Index (EWW), période MN. Source: xStation, XTB

Türkiye - développement dynamique et problèmes macroéconomiques

C'est l'un des membres les plus évolués du N-11. C'est aussi l'un des membres du G20 et de l'OCDE. C'est la 11e économie en termes de parité de pouvoir d'achat. Pendant de nombreuses années, le pays a négocié avec l'Union européenne pour rejoindre cette organisation. Cependant, après 17 ans de négociations, l'adhésion à l'UE est plus que proche. Les élites politiques actuelles se sont considérablement éloignées des plans d'adhésion à l'UE. Malgré cela, le pays exporte la plupart de ses marchandises vers les pays européens. Ce n'est pas surprenant, étant donné que la Turquie est un pont entre l'Europe et le Moyen-Orient.

LIRE: Inflation élevée, taux d'intérêt bas et monnaie faible, ou comment investir en Turquie ? [Guide]

Les exportations turques comprennent les produits agricoles, les vêtements, les moteurs, les pièces automobiles, les appareils électroménagers, l'électronique et les matériaux de construction. Ces derniers trimestres, les équipements militaires turcs sont devenus très populaires (par ex. drones insigne). Le pays développe également son propre concept d'avion de chasse, qui remplacera à terme le F-16.

Le développement dynamique de l'économie a été interrompu par la crise monétaire de 2018-2022. La livre turque s'est écrasée. La politique monétaire n'a certainement pas aidé à lutter contre l'inflation. Le maintien de taux d'intérêt bas a été l'une des raisons de l'affaiblissement de la livre turque. Le pays est aux prises avec un problème dans le secteur bancaire. La part élevée des prêts NPL (retards de remboursement) fait que les actifs des banques sont de mauvaise qualité. Cela signifie que les banques doivent examiner les nouveaux emprunteurs avec beaucoup plus d'attention. Ceci, à son tour, ralentit le développement économique. La crise en Turquie a considérablement ralenti la convergence du pays vers les économies les plus développées.

PIB par habitant de la Turquie depuis 1990. Source : Banque mondiale

Türkiye a acquis plusieurs marques reconnaissables sur le marché européen. L'un d'eux est Bekoqui a une position forte sur le marché de l'électroménager. De plus, c'est une société turque Vestel. L'entreprise produit des téléviseurs pour des marques telles que Toshiba czy Hitachi. La société est cotée à la Bourse d'Istanbul.

La Turquie est aussi une puissance locale dans l'exportation de vêtements vers l'Europe. Une partie de la production est commandée par des marques mondiales et étrangères. Cependant, le pays a également acquis ses propres marques. Ils comprennent par ex. vakko czy Mavi Jeans.

iShares MSCI Turquie UCITS ETF

Il s'agit d'un ETF dont l'indice de référence est le MSCI Turquie. C'est un ETF très concentré. Il se compose de 17 composants. Par conséquent, il n'investit pas dans le vaste marché turc, mais dans les plus grandes entreprises. Cela a ses inconvénients car l'investisseur ne sera pas exposé à un indice de petites et moyennes capitalisations qui peut avoir un potentiel très élevé. Les ETF sont assez chers. Les frais de gestion annuels sont de 0,74 %. Il s'agit de l'équivalent européen de l'indice iShares MSCI Turquie (TUR).

Graphique iShares MSCI Turkey UCITS ETF, période MN. Source: xStation, XTB

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Résumé

La Corée du Sud, le Mexique et la Turquie sont les économies les plus développées incluses dans Next Eleven. Tous les pays ont un marché des capitaux bien développé. Grâce à cela, les investisseurs peuvent investir dans ces pays de manière très simple - que ce soit par des investissements directs ou en investissant avec des ETF.

La Corée du Sud est la plus performante. Malgré le niveau de vie élevé, la Corée continue de s'enrichir. De ce fait, en termes de PIB par habitant (en parité), ils ont surperformé Japon. Cela semblait impossible il y a 40 ans. Bien sûr, la Corée est aux prises avec des problèmes démographiques qui peuvent ralentir le développement économique.

La Turquie, à son tour, est le deuxième pays le plus riche appartenant à Next Eleven. Jusqu'en 2018, le pays se développait de manière très dynamique. C'était l'un des marchés émergents préférés des investisseurs des pays développés. Malheureusement, ces dernières années ont été marquées par une crise monétaire et une inflation élevée. Néanmoins, le pays a un grand potentiel de développement futur. La situation géographique favorable et la population encore jeune aident.

Le Mexique, à son tour, est proche de l'une des économies les plus puissantes du monde - les États-Unis. Il semblerait que le Mexique devrait rapidement rattraper les États-Unis. Après tout, à la suite de l'intégration économique avec les pays de la "Vieille Union", la Pologne a commencé à se développer très rapidement. Le Mexique n'utilise pas encore tout son potentiel. Cependant, l'avantage est la population jeune et la situation géographique favorable. Le problème est corupcjaqui ralentit la croissance économique et accroît les inégalités sociales.