Des niches de croissance émergent sur le marché des matières premières et les problèmes s'atténuent

Après un mois de mai mouvementé, au cours duquel tous les secteurs - notamment les métaux industriels et l'énergie - ont été touchés par les craintes de récession, un dollar plus fort, l'impasse du plafond de la dette américaine et les doutes quant à l'orientation à court terme des taux d'intérêt américains, ainsi que la montée preuve de l'affaiblissement de la reprise économique chinoise, des créneaux de croissance ont commencé à émerger dans le secteur des matières premières dès la première semaine de juin.

Pendant ce temps, juin a commencé par une amélioration globale de l'appétit pour le risque après que le Sénat américain a finalement adopté le projet de loi sur le plafond de la dette, entraînant le premier affaiblissement du dollar en quatre semaines. L'accord devrait signifier que la question du plafond de la dette ne devrait pas être un problème avant au moins début 2025, mais certains observateurs suggèrent que les nouvelles contraintes budgétaires du projet de loi pourraient réduire la croissance prévue du PIB américain de 0,2 % au cours de l'année à venir, réduisant potentiellement le risque de de nouvelles hausses agressives des taux d'intérêt.

L'indice Bloomberg des rendements globaux des marchés des matières premières est resté pratiquement inchangé au cours de la semaine après une baisse de 5,6 % en mai, les gains dans les métaux précieux et industriels compensant les pertes dans le secteur de l'énergie, notamment une baisse de près de 9 % des prix du gaz naturel. Les prix des métaux ont bondi après que tous les métaux - de l'or au cuivre - aient réussi à rebondir à partir de niveaux de soutien clés, et la dépréciation susmentionnée du dollar a contribué à l'amélioration du sentiment.

Le cuivre s'est dirigé vers son premier gain hebdomadaire en sept semaines, trouvant initialement des acheteurs malgré la détérioration continue des données économiques de la Chine, puis avec une impulsion supplémentaire des informations selon lesquelles le gouvernement chinois développait de nouvelles mesures pour soutenir le marché immobilier. En conséquence, le renminbi a atteint un plus haut hebdomadaire, et compte tenu de sa corrélation renforcée actuelle avec le cuivre, cela a contribué à une nouvelle amélioration du sentiment. Dans le même temps, l'or a attiré de nouveaux acheteurs après avoir trouvé un soutien avant 1 950 dollars, avec un renforcement ultérieur soutenu par la baisse des rendements du Trésor américain et un dollar plus faible après que le plafond de la dette américaine a été atteint, et comme les valorisations du marché incluaient à nouveau une probabilité plus élevée d'intérêt des baisses de taux avant la fin de l'année.

Situation diversifiée sur le marché des produits agricoles

Dans le secteur des produits agricoles, la situation a été mitigée : les céréales ont réussi à attirer les acheteurs après avoir atteint de nouveaux creux de cycle en raison des prévisions précédentes d'une forte offre dans l'hémisphère nord lors de la prochaine saison de production. Ces prévisions pourraient être remises en question si la sécheresse observée le mois dernier dans certaines parties de l'Europe et des États-Unis se poursuit en juin. Tous les regards sont tournés vers la Russie, qui prévoit jusqu'à présent une autre récolte abondante de blé cette saison. Des informations faisant état de sols secs et de nouvelles inquiétudes concernant les exportations de l'Ukraine alors que les combats s'intensifiaient ont contribué à un rebond des prix du blé. Plus tôt dans la semaine, le prix de cette céréale a atteint son plus bas niveau en plus de deux ans et est brièvement tombé sous le prix du maïs pour la première fois en une décennie.

Dans le même temps, l'Organisation des Nations Unies pour l'alimentation et l'agriculture (FAO) a publié son indice mensuel des prix alimentaires en mai. L'indice, qui surveille les prix de 95 produits d'épicerie dans cinq grands secteurs, était en moyenne de 124,3 points, un creux de deux ans et une baisse de 2,6 % par rapport à avril et de 22,1 % par rapport à son sommet record d'avril 2022. La baisse de mai a été causée par une baisse importante des prix des huiles végétales (-8,7%), des céréales (-4,8%) et des produits laitiers (-3,2%), et n'a été que partiellement compensée par la hausse des prix du sucre (+5,5%) et de la viande (1%).

Les stocks des producteurs d'uranium remontent grâce au Nuclear Act américain

Jeudi, les actions des producteurs d'uranium du monde entier ont bondi après que la commission sénatoriale américaine sur l'environnement et les travaux publics a présenté un projet de loi qui accélérerait la mise en service d'un nouveau parc de réacteurs nucléaires avancés. La loi prévoit une révision des procédures d'octroi de licences pour les centrales nucléaires par la Commission de réglementation nucléaire américaine (NRC) et la vérification si les lignes directrices pourraient être modifiées afin d'approuver rapidement la construction de réacteurs nucléaires avancés.

Plus précisément, le projet de loi prévoit une autorisation plus rapide des réacteurs de nouvelle génération sur d'anciens sites industriels ou commerciaux, et oblige la NRC à coordonner les efforts des États-Unis et d'autres pays cherchant à développer l'énergie nucléaire, et à aider à former des régulateurs de sûreté nucléaire étrangers. Le FNB Global X Uranium est en hausse de 10 % depuis mardi, tandis que le canadien Cameco Corp, l'un des plus grands producteurs et transformateurs d'uranium au monde, est en hausse de 12,4 % pour atteindre un sommet en XNUMX ans. Vous trouverez plus d'inspiration sur les grandes entreprises opérant dans ce domaine dans Panier thématique nucléaire de Saxo.

L'Opep+ tente de reprendre le contrôle des prix

Prix ​​du pétrole ils restent autour du minimum du cycle ; Le pétrole brut Brent oscille autour de 75 USD le baril depuis un mois. Les inquiétudes concernant la croissance mondiale et les prévisions de la demande continuent d'être un facteur majeur, non seulement en Chine - le plus grand importateur de pétrole au monde - mais aussi aux États-Unis et dans d'autres régions clés de consommation de pétrole. Ces inquiétudes ont déclenché une vague de ventes de pétrole de la part de fonds macroéconomiques cherchant à se prémunir contre un tel ralentissement.

Le marché s'est retrouvé de manière inattendue sur une trajectoire de collision avec certains des plus grands producteurs - menés par l'Arabie saoudite - qui n'ont pas encore vu d'impact bénéfique sur les prix de la réduction de la production du 2 avril. Avant la réunion de l'OPEP+ prévue le 4 juin, la température montait régulièrement et le ministre saoudien de l'énergie était très négatif à l'égard des investisseurs spéculatifs.

De plus, comme nous l'avons souligné dans un article récemment publié une analyse, les expositions « buy side » sur les cinq principaux contrats à terme sur le pétrole et le carburant sont tombées à leur plus bas niveau en plus d'une décennie. Et malgré une augmentation de 12% à 384 mille. contrats au cours de la dernière semaine de déclaration se terminant le 23 mai, en raison de l'augmentation de la position longue nette sur le pétrole brut Brent et du chevauchement des positions courtes sur le carburant diesel, la position totale reste inférieure de 43 % à celle de la même période l'an dernier. Cette situation peut fournir de manière inattendue un soutien supplémentaire en créant des positions longues dès que les prévisions techniques et/ou fondamentales deviennent plus favorables aux prix.

La production de pétrole de l'OPEP a chuté en moyenne de 500 000 barils par jour le mois dernier, selon une étude de Bloomberg. Comme prévu, tous les plus grands producteurs du Moyen-Orient qui ont atteint les quotas convenus ont réduit leur production, comme annoncé début avril, mais les effets de cette décision ont compensé les augmentations de production pour les producteurs qui n'ont pas atteint ou n'étaient pas couverts par leurs quotas. Dans l'ensemble, la production totale a été réduite à 28,26 millions de barils par jour, un creux de 15 mois.

Le pétrole brut Brent se négocie actuellement dans une fourchette supérieure à 70 $ ; pour que cette situation change, et en même temps il y a un signal d'établissement d'un minimum sur le marché, il faut essayer d'éclater et de casser au-dessus du niveau psychologique de 80 USD.

L'or monte alors que les problèmes de mai s'estompent

or il a réattaqué le niveau de résistance au-dessus de 1 980 $, et un autre rapport solide sur l'emploi aux États-Unis a contribué à des prises de bénéfices avant le week-end. Pourtant, le métal jaune était sur la bonne voie pour enregistrer sa meilleure semaine depuis avril. L'adoption par le Sénat américain du projet de loi sur le plafond de la dette a dissipé le nuage noir qui planait sur le marché pendant une grande partie du mois de mai, compte tenu de l'impact de la dette sur le dollar et des rendements qui ont bondi en mai, compliquant le marché et obligeant les investisseurs spéculatifs à réduire leurs dépenses prix des jeux de croissance sur le marché à terme. Le projet de loi pourrait entraîner une légère baisse de la croissance économique aux États-Unis, et couplé aux données économiques publiées jeudi montrant des progrès dans la maîtrise de l'inflation, il a ravivé les attentes d'une baisse des taux d'intérêt avant la fin de l'année. Le support clé a été confirmé autour de 1 950 $ tandis que la résistance reste à 1 984 $, une moyenne mobile sur 2 jours inférieure à 000 XNUMX $.

Un dollar plus faible et un programme de soutien au secteur immobilier chinois font grimper les prix du cuivre

Prix ​​du cuivre à New York et à Londres se sont dirigés vers le premier gain hebdomadaire en sept semaines, le rallye étant une extension des développements techniques de la semaine précédente indiquant une réémergence du soutien. Malgré une nouvelle série de données économiques décevantes en provenance de Chine, le marché s'est conforté dans le fait que les prix ont réussi à rebondir. Ce rebond s'est accéléré plus tard dans la semaine après la conclusion d'un accord sur le plafond de la dette américaine, ainsi que la nouvelle selon laquelle le gouvernement chinois élabore un nouveau train de mesures pour soutenir le marché immobilier, une source clé de demande de cuivre dans le plus grand marché mondial. métal de consommation de cuivre. Le yuan s'est le plus renforcé en deux mois, et compte tenu de sa corrélation actuelle avec le cuivre (voir graphique ci-dessous), cela a fourni un soutien supplémentaire.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.