La crise russe de 1998 ne se répétera pas

La dernière fois que la Russie a eu un impact aussi important sur les marchés financiers en 1998, lors "Crise russe". Cependant, ses effets économiques sur l'économie mondiale étaient beaucoup plus graves qu'ils ne le sont aujourd'hui. Maintenant les problèmes demeurent : aversion globale pour le risque i hausse du prix des matières premières. Cependant, les fondements de l'économie mondiale restent stables. L'impact de la situation actuelle sur les bourses est également limité et temporaire.

À propos de l'auteur

Pawel Majtkowski - analyste eToro sur le marché polonais, qui partage son commentaire hebdomadaire sur les dernières informations boursières. Paweł est un expert reconnu des marchés financiers avec une vaste expérience en tant qu'analyste dans les institutions financières. Il est également l'un des experts les plus cités dans le domaine de l'économie et des marchés financiers en Pologne. Il est diplômé en droit de l'Université de Varsovie. Il est également l'auteur de nombreuses publications dans le domaine de l'investissement, des finances personnelles et de l'économie.

Quel avenir pour nous ?

L'économie russe plongera dans le chaos. Le taux de change du rouble est tombé à un niveau record lundi. Bourse de Moscou reste fermé. Les banques se préparent à être exclues du système SWIFT, et les Russes font la queue aux guichets automatiques. Certaines d'entre elles peuvent ressembler à la crise russe de 1998, mais ce n'est qu'une analogie sommaire. La Russie est maintenant dans une situation différente de celle de 1998, et les effets économiques de la situation actuelle se feront également sentir dans une moindre mesure à l'échelle mondiale.

La crise russe de 1998 a été exacerbée par la crise asiatique qui avait éclaté un an plus tôt. Face à l'amélioration de la situation économique de la Russie en 1994-1997, elle a commencé à emprunter d'importantes sommes d'argent à l'extérieur de ses frontières, ce qui a entraîné une augmentation significative de sa dette extérieure. Alors que les prix des matières premières, qui représentaient la part la plus importante des revenus de la Russie, chutaient, on s'inquiétait de son insolvabilité. La crise a entraîné l'insolvabilité de la Russie en termes de dette souveraine et une importante dévaluation de la monnaie.

La situation est différente

La dépréciation du rouble est ce qu'ont en commun 2018 et 2022. Mais à part cela, la Russie est dans une situation différente aujourd'hui qu'elle ne l'était alors. En 1998, le PIB de la Russie était de 4,2 %. mondial, il n'est plus que de 1,8 %. En 24 ans, l'économie mondiale s'est développée beaucoup plus rapidement que l'économie russe. La Russie, en revanche, a augmenté sa part dans la production mondiale de pétrole de 8,3 %. en 1998 à 10,4 %. actuellement. Il a également accumulé des réserves de devises étrangères de 630 milliards de PLN. dollars, alors qu'en 1998 ses réserves étaient faibles.

Actuellement, l'impact de la situation en Russie sur l'économie mondiale se limite à deux canaux. Tout d'abord, la situation actuelle entraîne augmentation de l'aversion au risque sur les marchés financiers. Nous pouvons le voir, par exemple, au taux de change de notre monnaie, nous payons actuellement 4,80 PLN pour un euro. La Pologne est perçue comme plus risquée, ce qui provoque une sortie de capitaux de notre marché et la dépréciation de la monnaie. Cependant, il s'agit d'un phénomène temporaireet à long terme, l'aversion au risque s'estompera. Deuxièmement, la situation actuelle pousse les prix des matières premières à la hausse, ce qui pourrait largement limiter les baisses d'inflation attendues dans le monde.

Cependant, en dehors de ces deux effets, il faut dire que les fondements de l'économie mondiale se portent bien. En 1998, la faillite de la Russie a causé des problèmes à de nombreuses institutions financières dans le monde qui détenaient des titres russes. La banque américaine Bankers Trust a été rachetée par Deutsche Bank, et le fonds spéculatif Long-Term Capital Management a été sauvé de la faillite avec un montant de 3,6 milliards de dollars pour couvrir les pertes. Grâce à cela, ses problèmes ne se sont pas propagés à d'autres institutions financières coopérant avec lui. Dans la situation actuelle, il n'y a pas de telles menaces.

Le marché des capitaux russe ne représente que 0,4 %. capitalisation boursière mondiale. Les institutions financières mondiales ont aujourd'hui peu de dettes et de titres russes. Par conséquent, ils ne seront pas affectés par la vente massive d'actions russes. Bien que la Bourse de Moscou reste fermée, certaines sociétés russes sont cotées sur d'autres bourses. La situation actuelle est avant tout une aversion au risque accrue, une volatilité croissante et une pression sur les valorisations (qui avaient déjà baissé sous l'effet de la politique hawkish de la FED - C/E pour les sociétés de l'indice S&P 500 a chuté de 20 %. jusqu'à une moyenne de 5 ans) et une augmentation du prix des matières premières dont la Russie est un producteur important.