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Crise argentine - tango avec dettes et faillites
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Crise argentine - tango avec dettes et faillites

établi Forex ClubJuillet 1 2022

L'Argentine est aux prises avec des problèmes économiques depuis des décennies. C'est l'exemple d'un pays qui prouve que rien n'est donné pour toujours. Au tournant des XIXe et XXe siècles, ce pays était l'une des zones économiques les plus développées du monde à cette époque. Fait intéressant, les Polonais à la recherche d'une chance d'améliorer leur niveau de vie ont choisi l'Argentine comme l'une des principales directions d'émigration. En conséquence, ils sont devenus l'un des plus grands groupes d'immigrants de la région. Depuis 1995, la Journée du colon polonais a été instituée - "Día del Colono Polaco". La fête est établie chaque 8 juin. Cependant, l'ancienne gloire de l'Argentine est révolue depuis longtemps. 

photo crise argentine

Avenue de Mayo, Buenos Aires (1915). Source : Wikipédia.org

Pendant de nombreuses années, le pays a été embourbé dans des problèmes d'inflation, une économie instable et des agendas politiques changeants. L'Argentine est revenue en tête de la presse économique en 2022 en raison d'un nouveau risque de faillite. En janvier 2022, il reçoit une nouvelle aide du Fonds monétaire international (plus de 40 milliards de dollars). L'Argentine a déposé son bilan 8 fois au cours de son histoire.

C'est un pays déchiré par de nombreuses tensions politiques. Entre 1930 et 1977, il y a eu 6 coups d'État militaires. L'instabilité politique signifiait que l'Argentine allait souvent " mur à mur ". Les années de péronisme nationalisé sont interrompues par des périodes de libéralisation violente. Très souvent, les périodes de "petit boum" ont été interrompues par de violentes récessions. L'événement le plus célèbre de l'histoire économique du pays a été la crise au tournant des XXe et XXIe siècles. Ses conséquences ont été si importantes qu'à ce jour, une grande partie de la société argentine est négative à l'égard du Fonds monétaire international. Cependant, pour comprendre ce qui s'est passé à la fin des années XNUMX du XXe siècle, vous devez connaître l'histoire de ce pays extrêmement intéressant.

La crise argentine - une histoire de développement et de déclin

Années dorées

Après avoir obtenu son indépendance dans la deuxième décennie du XIXe siècle, l'Argentine était un pays économiquement arriéré. c'était un pays avec un profil agricole et de matières premières. À partir des années quatre-vingt du XIXe siècle, il y a eu un développement économique rapide du pays. Les principaux investisseurs étaient les Britanniques, mais au fil du temps, de plus en plus de capitaux sont arrivés dans le pays en provenance des États-Unis. Grâce principalement au capital britannique, il y a eu une expansion de la communication ferroviaire et le développement de nombreuses industries. L'Argentine a acquis son avantage comparatif dans l'agriculture. À ce jour, le bœuf argentin est synonyme de qualité. Le plus grand boom économique a duré de 1880 au début de la Première Guerre mondiale. A cette époque, la croissance économique moyenne était d'environ 8% par an. Cela a encouragé l'émigration des citoyens européens pauvres vers ce pays. Les principales directions de l'afflux d'immigrants à cette époque étaient l'Italie et l'Espagne. Malgré la croissance démographique, la croissance économique a été plus rapide que la croissance démographique. L'amélioration de la vie était stupéfiante. Qu'il suffise de mentionner qu'en 1880, le PIB par habitant de l'Argentine était de 35 % de celui des États-Unis. En 1905, l'Argentine avait un PIB par habitant de 80% de celui des États-Unis. Le développement économique avait besoin de pièces de machines, de matières premières et de licences. Ceux-ci étaient principalement fournis par la Grande-Bretagne. Les importations étaient couvertes par les exportations de produits agricoles et de produits industriels. L'Argentine a gagné son surnom "Le granero del mundo", c'est-à-dire la grange du monde.

Les premiers problèmes

Après la Première Guerre mondiale, l'afflux d'investissements s'est ralenti. Cela était dû aux énormes pertes subies par les économies européennes en raison de la guerre. Même ainsi, l'Argentine était encore l'un des pays les plus développés du monde. La folie des années XNUMX a aussi contribué au « petit boum » de l'économie. Développement en pause Grande Dépression. Du fait de la crise, les prix des matières premières agricoles ont chuté de manière significative. Les investissements étrangers ont chuté de manière significative. Ces deux facteurs ont provoqué un effondrement des exportations et une augmentation du chômage. Les années 30 sont une période de troubles politiques croissants. Les politiciens associés aux milieux militaires accèdent de plus en plus au pouvoir. Néanmoins, le niveau de vie des Argentins était encore très élevé. Le PIB par habitant était d'environ 60% de celui des États-Unis.

Péronisme et anti-péronisme - déstabilisation de l'Argentine

01 Plateforme

Plate-forme en 1940. Source : Wikipédia.org

À la fin de la Seconde Guerre mondiale, il avait de plus en plus d'influence politique Juan Péronqui en 1946 est devenu le nouveau président de l'Argentine. Ce fut une période de développement de la politique sociale et de limitation des activités de l'opposition. Platform n'a pas pris parti pendant la guerre froide. Dans le même temps, il a considérablement réduit la liberté économique dans son pays. Il nationalise les chemins de fer qui appartenaient jusqu'alors à des compagnies françaises et britanniques. De plus, de nombreuses banques, usines industrielles et même une flotte marchande ont été nationalisées. Peron a introduit en permanence le soi-disant péronisme. La plupart des présidents qui ont remporté les élections en Argentine étaient des partisans péronisme. Ses opinions pourraient être caractérisées en trois phrases : justice sociale, indépendance économique i indépendance politique. C'était une idéologie qui cherchait à créer un État-providence, à augmenter la part de l'État dans l'économie. En même temps, il y avait un point fort anti-américain et anti-britannique dans le péronisme. L'effet a été, entre autres l'expropriation des investisseurs "occidentaux" de l'économie argentine. En même temps, "prosocialité" ne signifiait pas liberté d'opinion. Au cours de sa présidence, Peron a introduit une nouvelle constitution qui restreignait considérablement la liberté de la presse et introduisait un régime quasi autoritaire. En même temps, le parti se proclame être « la volonté du peuple » et qu'il est contre l'establishment. Même si Juan Peron a été déposé en 1955. Il se réfugie dans l'Espagne franquiste. Avec le temps, il y eut des répressions contre le mouvement péroniste. La situation politique reste instable et la corruption est en plein essor dans le pays.

Peron est revenu au pouvoir en 1973, devenant le 41e président de l'Argentine. Après sa mort, la fonction de président a été reprise par sa femme - Isabelle Péron. Cependant, déjà en 1976, il a été renversé par l'armée. Pendant les 6 années suivantes, une junte militaire a régné, qui est tombée à la suite de la perte de la guerre avec le Royaume-Uni à propos des Malouines. Des années de régime péroniste et de junte militaire, d'instabilité politique et de pression sur "Partage équitable des fruits de la croissance économique" causé un problème avec l'inflation, la dette et le niveau de développement du pays. La situation n'a pas non plus été améliorée par les chocs pétroliers, qui ont également contribué aux problèmes économiques. L'éloignement de l'Argentine des pays les plus développés du monde a continué de se creuser. Cependant, l'érosion du potentiel économique de l'Argentine a été lente mais perceptible. Dans la période de 1950 à 1980, le PIB par habitant variait de 40 à 50 % du niveau américain.

Démocratisation et libéralisme économique

02 Carlos Menem

Carlos Menem. Source : Wikipédia.org

En 1983, l'Argentine est revenue à la démocratie et a entamé le processus de marchandisation de l'économie. Il y a eu une période de stabilisation politique. Il a été élu deux fois président Carlos Menemqui a régné de 1989 à 1999. Il était le président le plus ancien de l'histoire de l'Argentine. Le nouveau président de l'Argentine et du Congrès a dû faire face à d'énormes problèmes économiques. Le pays a connu une inflation très élevée et des problèmes budgétaires. Dans le même temps, l'instabilité de la monnaie et la loi peu favorable aux entreprises ont poussé les investisseurs à éviter l'Argentine de très près. Il convient d'ajouter que l'économie du pays était relativement fermée au commerce avec l'environnement. Dans ces conditions, il a été décidé d'introduire le taux de change du peso arrimé à une monnaie stable.

Introduction d'une caisse d'émission

Pour stabiliser la monnaie, une caisse d'émission a été introduite. Cela signifiait que Le peso argentin a été rattaché à une autre monnaie. Pour inciter les capitaux étrangers à investir, le choix s'est porté sur le dollar américain. Grâce à la caisse d'émission, les investisseurs n'avaient pas à se soucier du taux de change du pesa argentin. Cela facilitait le calcul de la rentabilité d'un investissement donné. Au moins en théorie, la chambre a également appliqué une politique budgétaire et monétaire raisonnable. En plus de la caisse d'émission un certain nombre d'actes de déréglementation des marchés ont été introduits et le processus de privatisation a commencé. L'ouverture au commerce mondial et l'afflux d'investissements ont entraîné un petit boom économique. La croissance moyenne du PIB entre 1991 et 1998 en Argentine était d'environ 6 %. Dans le même temps, le problème de l'hyperinflation a été évité. Une faible inflation, un développement économique dynamique et une monnaie stable par rapport au dollar ont été une bonne combinaison. Il y a eu une amélioration significative du niveau de vie des Argentins. L'Argentine est surnommée le "tigre latin". Dans le même temps, le pays a commencé à être dépeint comme "Prodige du Consensus de Washington".

Malheureusement, tout ne fonctionnait pas correctement. L'augmentation des importations a entraîné une sortie de dollars. Les dépenses publiques étaient financées par un déficit, ce qui rendait difficile le maintien d'un taux de change fixe entre le peso et le dollar. Dans le même temps, la corruption se répandait, entraînant un investissement inefficace des fonds publics. Des années plus tard, il s'est avéré que de nombreuses personnalités célèbres à l'interface entre la politique et l'économie ont été impliquées dans le blanchiment d'argent et son transfert vers des paradis fiscaux. Le maintien du lien avec le dollar signifiait que la politique monétaire ne pouvait être ajustée aux conditions régionales. En conséquence, la banque centrale argentine ne pouvait pas fonctionner de manière indépendante. Ce ne serait pas un problème uniquement si l'Argentine et les États-Unis avaient un niveau de développement similaire. Cependant, la situation était radicalement différente. La différence de développement économique entre les deux pays était très grande. Un autre problème était que les États-Unis n'étaient pas le principal partenaire commercial de l'Argentine. Par conséquent, un taux de change fixe ne pourrait pas être un élément de régulation des échanges. Par exemple : une augmentation des importations dans le cas d'une monnaie flottante devrait entraîner une dépréciation de la monnaie (ceteris paribus). Cela a accru le déséquilibre du commerce extérieur, mais le problème a été ignoré. Cependant, les voix des critiques ont été réduites au silence par des graphiques de croissance économique et de faible inflation.

Augmentation de la dette et surévaluation du peso

Un taux de change fixe a encouragé les gouvernements, les collectivités locales et les entreprises à contracter des emprunts libellés en dollars ou dans d'autres devises les plus liquides au monde. Grâce à cela, ils pourraient bénéficier d'un faible taux d'intérêt. Bien sûr, les entreprises les plus à risque importaient beaucoup ou opéraient exclusivement sur le marché local. La dévaluation soudaine du peso pourrait causer des problèmes à tous les acteurs majeurs de toute économie : l'État, les entrepreneurs et les banques. Il est à noter que fin 2001, seuls 3% de la dette publique étaient des emprunts contractés en pesos. Donc, garder le peso stable était un problème "Vivre ou ne pas vivre" pour les finances du gouvernement argentin. Dans le même temps, selon la réglementation, ⅓ de la base monétaire était couverte non par des dollars mais par des obligations d'Etat libellées en dollars. Il s'agissait là d'un facteur de risque supplémentaire car les dettes de l'État seraient difficiles à régler en cas de problèmes de maintien du peso par rapport au dollar. En cas d'urgence, les investisseurs craignaient que le régime monétaire ne soit insoutenable pour des raisons budgétaires. Une dévaluation monétaire augmenterait le risque de défaut d'un pays.

La situation a également été rendue plus difficile par la politique budgétaire joyeuse du gouvernement argentin. En période de prospérité, le gouvernement dépensait plus d'argent et, au lieu de générer un excédent primaire, il avait encore un déficit budgétaire. C'était une action pro-cyclique. Par conséquent, en cas de ralentissement économique, le gouvernement sera contraint d'introduire une politique d'austérité, c'est-à-dire qu'il appliquera des mesures qui aggravent la crise. Le déficit était en partie dû à un secteur public surdimensionné. Avant la crise, jusqu'à 12,5% de la population active était employée dans des postes publics. A titre de comparaison, dans Brésil et le Chili, le taux était de 6 %. Il faut noter que dans le secteur public, on payait beaucoup plus que dans le secteur privé. En 1994, les salaires dans la "rangée" étaient de 25% supérieurs à ceux des "corsaires". En 1998, la différence était déjà de 45 %. La situation était aggravée par le fait que la dette était majoritairement libellée en devises étrangères. Ainsi, il n'a pas été possible de rembourser la dette par l'inflation. L'inflation exercerait une pression sur la dévaluation du peso par rapport au dollar. En 2000, la dette libellée en devises étrangères s'élevait à 50 % du PIB.

Un autre problème était le déficit du compte courant persistant pendant la majeure partie des années XNUMX. C'était une tendance négative. Premièrement, elle a accru la dépendance de l'Argentine vis-à-vis de l'afflux de capitaux étrangers. Deuxièmement, le déficit du compte courant a poussé le peso à s'affaiblir. Le peso par rapport au dollar étant maintenu artificiellement stable, le déficit a provoqué une réévaluation du peso. Entre 1990 et 2000, le taux de change effectif réel (TCER) a augmenté de plus de 75 %. Il y avait un certain nombre de facteurs à la fin des années 90 qui ont rendu le peso surévalué. Le plus important d'entre eux a été le renforcement du dollar par rapport aux monnaies européennes et la dévaluation du réal brésilien. Selon la BCRA, en 1999, le peso était surévalué d'au moins 70 %.

La raison qui était censée augmenter l'ampleur de la crise a été blâmée par beaucoup Fond monétaire international. L'une des allégations était le comportement procyclique du FMI. Pendant le boom, le FMI a encouragé le maintien de la caisse d'émission, tandis que pendant la crise, le fonds a commencé à réduire son soutien financier. Un autre problème était que le Fonds monétaire international a fermé les yeux sur l'échec de l'Argentine à atteindre ses objectifs budgétaires. Par exemple: après 1995, malgré la croissance économique rapide, le FMI n'a pas forcé la réduction du niveau de déficit. Le dépassement des seuils admissibles n'entraînait aucune sanction à l'encontre de l'Argentine.

Crise monétaire

Avant le déclenchement de la crise, les investisseurs étaient confiants dans la stabilité de l'économie argentine. Cela était dû à la transition pacifique de la crise mexicaine en 1995. Crise en Mexique causé le soi-disant "Effet Téquila", c'est-à-dire une sortie soudaine de capitaux d'Amérique latine. En Argentine, il y a eu une forte sortie de dépôts en dollars des banques. Il s'élevait à plus de 8 milliards de dollars, ce qui représentait moins de 18% de tous les dépôts. Dans le même temps, le niveau des réserves liquides de réserves de change de la Banque centrale d'Argentine a diminué de 30 %. La sortie de capitaux a également frappé le marché boursier. L'indice MERVAL au plus fort de la panique a chuté de près de 50 %. Le choc du marché a fait chuter le PIB en 1995 de 2,8%, tandis que le niveau des investissements a diminué de 13%. Cependant, l'économie s'est redressée très rapidement. En 1996, le PIB a augmenté de 5,5 %. Pour cette raison, de nombreux investisseurs pensaient que l'économie argentine était l'une des plus résistantes de toute l'Amérique latine. Cependant, il convient de noter que La crise monétaire mexicaine a conduit les Argentins à préférer détenir leurs dépôts en dollars plutôt qu'en pesos.

1998 - 1999

En Argentine, ça a commencé à prendre forme un mélange dangereux de menaces monétaires et fiscales. Cependant, les problèmes étaient cachés sous le voile d'une bonne performance économique, d'un niveau de vie amélioré et d'un système bancaire stable. Pour cette raison, une plus grande attention a été accordée au Brésil "moins stable", qui avait des effets plus visibles de déséquilibre économique. Les spéculateurs en ont profité et ont commencé à jouer contre la banque centrale brésilienne. En conséquence, le taux de change réel était insoutenable dans la bande de fluctuation actuelle. Cela a entraîné une baisse significative de la valeur réelle. Cela a indirectement touché l'économie argentine, qui était liée au dollar et n'a pas pu réagir. Cela a réduit la compétitivité de l'économie argentine sur les marchés mondiaux.

Un autre problème était l'évolution de l'environnement du marché. À la suite d'une série de crises sur les marchés en développement, le dollar américain (qui est également le peso) s'est renforcé. Dans le même temps, des chocs externes sont apparus sous la forme de : 

En conséquence, la situation économique en Argentine s'est détériorée à partir de la mi-1998. Le retour rapide attendu de la croissance économique n'a pas eu lieu. En conséquence, certains économistes et investisseurs ont commencé à s'inquiéter de la stabilité du système de caisse d'émission en Argentine. Le ralentissement signifiait que les recettes fiscales (et donc perçues de manière inefficace) diminuaient. Dans le même temps, les charges d'intérêts sont restées inchangées et le déficit budgétaire est resté important. Le gouvernement argentin avait besoin de fonds supplémentaires. En décembre 1999, le président Fernando de la Rua a commencé à solliciter l'aide du FMI. Trois mois plus tard, un accord était signé entre l'Argentine et le Fonds monétaire international. L'Argentine a signé un accord de confirmation de 3 ans d'une valeur de 7,2 milliards de dollars. En contrepartie, le pays devait entamer le processus d'introduction d'une politique budgétaire plus restrictive. L'Argentine a réduit les dépenses publiques de 1,4 milliard de dollars en 1999. C'était censé être un signal que le gouvernement voulait vraiment améliorer la situation budgétaire.

Corralito et Cacerolazo

En 2000, il y a eu de nouvelles réductions des dépenses (de 900 millions de dollars) et une augmentation des impôts de 2 milliards de dollars. Une telle politique a eu un impact négatif sur la croissance économique. Le gouvernement a essayé d'économiser en gelant encore les dépenses et en baissant les pensions. Cependant, la détérioration du sentiment du marché a fait que l'Argentine a eu du mal à trouver des financements sur le marché. Des problèmes budgétaires et monétaires ont été remarqués par Standard & Poor's, qui a commencé en novembre 2000 à surveiller de plus près la capacité de financement par la dette de l'Argentine. En juin 2001, elle a abaissé la note à B-. En 2001 Cavallo a proposé le soi-disant megacanje ("magaswap"), qui impliquait la conversion d'obligations à court terme en obligations à taux d'intérêt plus élevé et à échéance plus longue. En conséquence, l'Argentine a pu différer les paiements de 30 milliards de dollars (payables jusqu'en 2005) en échange d'un intérêt de 14 %. C'était un acte de désespoir particulier et une tentative de repousser l'inévitable dans le temps. Dans le même temps, le gouvernement argentin poursuivi la politique de resserrement de la ceinture (austérité), en réduisant l'emploi dans les agences gouvernementales et en limitant certaines dépenses publiques (y compris les transferts sociaux). En juillet 2001, le taux de chômage était de 14,7 %, en décembre 2001, il est passé à 20 %.

Les problèmes économiques se sont traduits par une crise gouvernementale. Le parti De la Rua a perdu sa majorité au parlement. En conséquence, les investisseurs s'inquiétaient de la stabilité politique du pays. L'ampleur du désenchantement à l'égard du système politique en Argentine était si grande qu'environ 20 % des bulletins de vote étaient nuls ou vides. La situation a également été aggravée par la décision du FMI de suspendre le paiement de la tranche de 1,3 milliard de dollars du prêt. La raison en était le « non-respect des promesses » du gouvernement argentin. Le FMI a appelé à d'importantes coupes budgétaires. En décembre 2001, la panique du marché a provoqué une chute spectaculaire des prix des obligations argentines. Cela a entraîné l'échange des obligations en dollars de l'Argentine avec une énorme décote par rapport à l'obligation du gouvernement américain. La différence de taux d'intérêt (rendement) était de 11 points de pourcentage le 42 décembre. Le marché s'attendait à une forte réduction de la dette dans la maison du tango. Fin 2001, l'Argentine a suspendu le service de sa dette extérieure d'une valeur de plus de 82 milliards de dollars. 

04 Cacerolazo Buenos Crise argentine

Cacerolazo Buenos Aires 20.12.2001 décembre XNUMX. Source : Wikipédia.org

Les problèmes économiques et la crise monétaire en cours ont fait que les gens ont perdu confiance dans le peso. En conséquence, à partir de fin novembre 2001, le phénomène de retrait massif de sommes en dollars des banques et d'échange de pesos en dollars s'est amorcé. Les citoyens les plus riches transféraient des fonds vers des banques étrangères. C'était une course bancaire classique. Cela a ajouté à l'instabilité du système financier argentin déjà fragile. En effet Le gouvernement, le 2 décembre 2001, a interdit le retrait de plus de 250 pesos par semaine (soit 250 dollars) d'un compte bancaire. De manière informelle, cette ordonnance s'appelait corralito (pl. parc). Le journaliste Antonio Laje est considéré comme l'auteur de ce terme.

L'action du gouvernement a poussé les Argentins à manifester dans les rues. Au départ, elles ont pris la forme de manifestations très médiatisées, où les manifestants frappaient des casseroles et des poêles en métal (les soi-disant casserole). Après un certain temps, les manifestations pacifiques se sont transformées en incidents de destruction de biens. Les points de vente des banques ou des sociétés privées détenues par des investisseurs américains ou européens étaient particulièrement menacés. Finalement, il y a eu une tragédie. Entre le 20 et le 21 décembre, des affrontements ont opposé des manifestants à la police sur la Plaza de Mayo à Buenos Aires. À la suite de l'incident, plusieurs personnes ont perdu la vie. Cela a entraîné l'effondrement du gouvernement De la Rua. L'année 2001 s'est terminée par une baisse du PIB de 4 %. Cependant, la crise s'est poursuivie.

2002 - le paroxysme de la crise

En raison de l'impossibilité de maintenir un peso aussi surévalué, le taux de change fixe a été abandonné en janvier 2002. Le taux officiel était fixé à 1,4 pesos pour 1 dollar. Avant la dévaluation, le taux était de 1 : 1. Il y a également eu une conversion forcée des dépôts en dollars en pesos au taux officiel de 1,4 ARS pour 1 $. Dans le même temps, les passifs ont été échangés au taux de 1 : 1. Cela a touché deux fois les économies en dollars. L'inflation a culminé en avril lorsque les prix dans l'économie ont augmenté de 10 % d'un mois sur l'autre. En octobre, la hausse mensuelle des prix a été d'environ 0,5 %. La forte inflation a entraîné une dépréciation du peso. La libération du peso et la nécessité d'ajuster l'économie ont entraîné une forte baisse de la valeur du peso. En 2002, le taux de change a atteint 4 pesos pour 1 dollar. La dépréciation de la monnaie a rendu les importations de plus en plus chères. À son tour, le chômage élevé a exercé une pression sur la non-augmentation des salaires réels. Cela a rendu de nombreux produits importés inaccessibles pour de nombreux Argentins. Le chômage était encore autour de 20 %. En 2002, le PIB de l'Argentine a chuté de plus de 10 %.

Stabilisation et retour à la croissance

05 Robert Lavagna

Roberto Lavanga. Source : Wikipédia.org

En mai 2003, des élections ont eu lieu pour élire le président Nestor Kirchner (un partisan du péronisme) pour le poste. La composition du gouvernement a également changé, mais la même personne est devenue ministre de l'économie - Roberto Lavanga. Grâce à son travail acharné, les fondements de l'économie argentine s'améliorent. Avec le temps, cela a permis de lever le retrait des fonds déposés par les clients des banques.

Lentement, la situation économique a commencé à se stabiliser. La chute de la valeur du peso a rendu les exportations de nouveau compétitives sur les marchés mondiaux. Il a aidé augmentation des prix du sojaqui était principalement exporté vers la Chine.

Cela a amélioré la balance commerciale, ce qui a permis de reconstituer les réserves de change de la banque centrale, qui ont atteint en 2005 le niveau de 28 milliards de dollars. Suite à la stabilisation, le taux de change du peso s'est également amélioré, s'élevant à 3: 1 par rapport au dollar. La banque centrale a veillé à ce que le peso ne s'apprécie pas trop. Grâce à cela, la prime à l'exportation a été maintenue. Au cours des années suivantes, la croissance économique mesurée par le produit intérieur brut (PIB) a oscillé entre 6 % et 8 %. L'inflation a continué à être un problème (jusqu'à la crise des subrimes, elle était généralement supérieure à 2007% par an). En revanche, le chômage a baissé et, en 7,8, il est tombé à XNUMX %.

Restructuration de la dette

Le mépris de l'Argentine pour ses obligations en matière d'intérêts a entraîné la négociation de la dette intérieure à une fraction de sa valeur. Quelques années après son insolvabilité, l'Argentine s'est assise pour discuter avec ses créanciers. Il a proposé d'émettre de nouvelles obligations d'une valeur de 25 à 30% de la valeur nominale et avec une longue période de remboursement. Environ 76% des obligataires (obligataires) ont accepté ces conditions. Le contrat a été signé en 2005. Cinq ans plus tard, un deuxième cycle de négociations avec les créanciers a suivi. Après cela, 93 % des créanciers ont accepté une réduction de la dette et une prolongation de la période de remboursement. Les 7% restants ont fait valoir leurs droits devant les tribunaux en exigeant le remboursement de la totalité de la dette.

Résumé

La crise argentine a été une véritable tragédie pour la société du pays. Une grande partie de la population a commencé à vivre en dessous du seuil de pauvreté. Cela a provoqué une grande réticence des Argentins envers le FMI, le néolibéralisme et les institutions financières américaines et européennes. L'histoire de l'Argentine devrait être une leçon pour les dirigeants et les citoyens de nombreux pays. Le péronisme et le régime militaire ont contribué à la tragédie de la stagnation économique et de la forte inflation. D'autre part, le remède utilisé dans les années 90 a été utilisé de manière sélective car les dirigeants ont préféré reporter les réformes difficiles à l'avenir. Le tango avec la dette continue en Argentine. Malgré le développement économique, le pays était à la traîne des principales économies du monde. Cela peut être vu dans le graphique ci-dessous:

Argentine

Source : Élaboration propre basée sur le projet Maddison 2020

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