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Consolidation de forts gains d'or, risque de baisse pour le pétrole
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Consolidation de forts gains d'or, risque de baisse pour le pétrole

établi Forex ClubAoût 24 2020

En août, la dynamique du secteur des matières premières est également restée positive Indice des matières premières Bloomberg pour le quatrième mois consécutif, il a connu une augmentation. Cependant, après la crise pandémique du premier trimestre, le résultat d'une année à l'autre reste négatif (en baisse de 11%). Ce mois-ci, des gains ont été enregistrés sur l'ensemble du marché, principalement dans les secteurs de l'énergie et des métaux industriels.


À propos de l'auteur

Ole Hansen Saxo BankOle Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.


La situation des matières premières

Les deux principaux facteurs qui soutiennent les prix des matières premières et attirent l'attention des investisseurs sont le risque de hausse de l'inflation et la dépréciation du dollar. De meilleures données américaines publiées plus tôt ce mois-ci et une approche neutre du contrôle de la courbe des taux, signalée dans les dernières minutes de la réunion du FOMC, ont conduit à une légère augmentation des rendements obligataires. Cela a à son tour contribué à la prise de bénéfices marché de l'orLa consolidation a eu lieu après le marché haussier de 8,5% en juillet. Cela explique pourquoi l'or s'est retrouvé en bas du tableau alors que argent - à la troisième place - elle a réussi à profiter du boom de 30% du mois dernier.

indice des matières premières

Marché des matières premières - graphique de l'indice des matières premières.

Il s'est retrouvé inopinément en tête drewno - un petit marché à terme, auquel nous ne prêtons généralement pas beaucoup d'attention, mais cette fois, cela vaut la peine de l'examiner plus en détail. Partout dans le monde, les entreprises proposant des matériaux de construction ont enregistré une forte demande de la part des particuliers qui ont dépensé l'argent dépensé en divertissement dans la ville en rénovations. Aux États-Unis, cette tendance se reflète dans les résultats solides et les déclarations récentes des représentants de Home Depot (HD) et de Lowe's (LOW). Depuis le minimum de mars, les deux stocks ont plus que doublé, les clients se précipitant vers les magasins pour acheter des marchandises, y compris du bois.

Les contrats à terme sur bois de construction de longueur aléatoire avec une date d'exécution en septembre ont augmenté de 98% d'une année sur l'autre pour atteindre un record de 801 $ / 1 000 pieds de planche, soit plus du double du prix moyen des dix dernières années. En plus de l'augmentation de la demande des consommateurs isolés, des taux d'intérêt historiquement bas ont contribué à l'augmentation des mises en chantier de maisons. Dans le même temps, les stocks de bois étaient faibles en raison des droits de douane imposés par le président Trump sur les importations de bois en provenance du Canada. Après quelques jours de plus, lorsque le prix atteint la limite journalière autorisée en bourse, le bois se retrouve dans la catégorie des matières premières surachetées par les investisseurs.

tableau en bois

Marché des produits de base - carte du bois.

Cuivre HG

Il a enregistré un autre sommet de deux ans la semaine dernière, poursuivant sa forte reprise après les creux de la pandémie en mars. Malgré l'affaiblissement récent du dollar, la demande - en particulier en Chine, et récemment aussi aux États-Unis - a définitivement augmenté. À cela s'ajoute la baisse de l'offre de cuivre et de ferraille extraites en raison de la pandémie. Cela a conduit à une forte baisse des niveaux de stock en bourse supervisée par des bourses, notamment avec le London Metal Exchange (LME), dont les actions sont tombées rapidement à leur plus bas niveau en 13 ans, suscitant des inquiétudes quant à l'offre à court terme.

Cependant, la nouvelle augmentation du prix du cuivre dépend dans une certaine mesure de la part de cette réduction rapide des stocks due à la spéculation et à celle de la demande réelle. De plus, la demande d'actifs réels, comme le cuivre, peut avoir été influencée par l'intérêt croissant pour les couvertures contre l'inflation, qui ces derniers mois ont contribué à une augmentation de la demande d'or ou d'obligations protégées contre l'inflation. Nous restons sceptiques quant au potentiel supplémentaire d'augmentation des prix du cuivre à ce stade, étant donné que les sombres nuages ​​économiques planent toujours sur le marché. Une clôture hebdomadaire au-dessus de 10 $ / lb à New York et de 3,3 $ / l à Londres serait nécessaire pour envisager sérieusement une expansion potentielle de 3% à 6 $ / lb.

traverser le graphique

Marché des matières premières - graphique du cuivre.

Pétrole brut

Il enregistre une tendance latérale depuis juin; pendant cette période, le pétrole brut WTI et le Brent n'ont pas été en mesure de réagir - positivement ou négativement - aux données économiques et aux rapports marché pétrolier. Pour certains, une telle stabilisation lorsque les producteurs de l'OPEP + ont fermé les robinets est une bonne nouvelle, tandis que d'autres craignent que le pétrole ne puisse remonter en réaction au récent affaiblissement du dollar et à la poursuite du boom boursier.

Le marché pétrolier restant a également connu un ralentissement de la hausse des cours des actions des grandes sociétés énergétiques américaines: à partir de début juin ETF l'indice S&P 500 (SPY: arcx) a surperformé l'ETF Energy Select Sector SPDR (XLE: arcx) de plus de 15%, tandis que l'impressionnant boom pétrolier du WTI et du Brent depuis le creux d'avril a commencé à s'affaiblir après le retour des deux prix au niveau «bas». 40 $.

La prévision à court terme reste négative; une nouvelle hausse des prix est entravée par les commentaires pessimistes des représentants américains Réserve Fédérale et OPEP + sur les prévisions économiques. Suite à la dernière réunion du Comité ministériel conjoint de suivi (JMMC) jeudi dernier, les responsables de l'OPEP + ont déclaré que la demande augmentait à un rythme plus lent que prévu. Une deuxième vague de contagions plus longue et plus forte pourrait encore abaisser les perspectives globales de demande dans les mois à venir. Dans ce contexte, le groupe est susceptible de prendre des mesures pour limiter la production à 2,3 millions de barils par jour (Reuters) dans les pays dont la production est actuellement supérieure aux objectifs convenus.

Ceci est soutenu par le cessez-le-feu vendredi dernier par le gouvernement libyen soutenu par la Turquie. La nouvelle est venue après que Khalifa Haftar, avec le soutien de mercenaires russes, des Émirats arabes unis et de l'Égypte, n'a pas réussi à prendre le pouvoir à Tripoli ou à vaincre le gouvernement internationalement reconnu. La possibilité d'augmenter la production de la Libye, qui produit actuellement moins de 100 000 barils par jour, retarderait encore le processus de rééquilibrage et expliquerait la baisse des prix du pétrole observée en amont du week-end.

Le pétrole brut Brent reste dans une fourchette de trois dollars de plus en plus étroite entre la moyenne mobile de 43,30 jours de 46,25 $ et la moyenne mobile de deux cents jours de XNUMX $.

Graphique du marché des produits de base du pétrole brut Brent

Marché des matières premières - Graphique du pétrole brut Brent.

Or et argent

Les deux actifs les plus performants en 2020, après trois semaines de gains solides, ont atteint la correction requise, à la suite de quoi l'or a atteint un nouveau record au-dessus de 2 $ / oz et le prix de l'argent a atteint 000 $ / oz après une baisse presque à 30 $ / once lors d'une vente paniquée et se précipiter pour encaisser en mars. Les deux métaux seront désormais au centre de la bataille entre les traders techniques à court terme cherchant à vendre et les acheteurs à long terme préoccupés par les perspectives économiques tout en cherchant à se couvrir contre le risque d'inflation imminente.

Jusqu'à présent, il y a eu une double prise de bénéfices sur le marché. Le premier a eu lieu après une augmentation des rendements réels américains en réaction à de meilleures données économiques aux États-Unis; la seconde a eu lieu après la publication du procès-verbal de la dernière réunion du FOMC, au cours de laquelle il y avait des doutes sur la mise en œuvre du contrôle de la courbe des taux.

Dans l'ensemble, nous maintenons des perspectives positives pour l'or et l'argent, avec des politiques monétaires et budgétaires souples dans le monde entier soutenant non seulement ces deux métaux, mais potentiellement d'autres ressources fossiles également. Les rendements réels, comme indiqué ci-dessus, ont été le principal moteur du prix de l'or jusqu'à présent, et l'introduction potentielle de contrôles de la courbe des taux combinée au risque de hausse de l'inflation - alors que les autorités américaines cherchent à stimuler extraordinairement l'économie - devrait maintenir ces rendements à des niveaux historiquement bas. soutenant ainsi la demande de métaux.

Une période électorale exceptionnellement nerveuse aux États-Unis, combinée au conflit actuel entre les États-Unis et la Chine, pourrait encore renforcer ce soutien en raison de la demande d'actifs sûrs. Le troisième facteur de la croissance des investissements en métaux précieux est la possibilité d'une baisse encore plus importante des rendements réels, ce qui devrait contribuer à une nouvelle dépréciation du dollar.

À court terme, cependant, le marché a besoin d'une consolidation de gains solides. Sur cette base, nous prévoyons que le potentiel de croissance au-dessus de 2 000 $ restera limité jusqu'à ce que le marché s'ajuste aux niveaux actuels. Compte tenu du chemin parcouru par le marché cette année, la correction pourrait être relativement importante. Sur la base des retracements de Fibonacci, nous prévoyons que le support sera à 1 920 $, le record précédent de 2011, puis à 1 873 $ et 1 825 $.

Graphique d'or du marché des matières premières

Marché des matières premières - graphique d'or.

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