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Plus d'arguments pour la fin du QE - annonce du rapport sur l'emploi américain
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Plus d'arguments pour la fin du QE - annonce du rapport sur l'emploi américain

établi Forex ClubAoût 6 2021

Le rapport sur l'emploi d'aujourd'hui sera important étant donné l'accent mis sur ces données par le président de la Fed, Jerome Powell et d'autres responsables, et ses implications pour limiter l'assouplissement quantitatif de la politique monétaire. C'est également le dernier rapport d'embauche à venir avant le discours prévu de Powell Jackson Hole en août, ce qui peut donner des indications sur ce qu'il faut faire ensuite Fed dans le domaine de la politique monétaire.


À propos de l'auteur

Christophe Dembik SaxoChristopher Dembik - Économiste français d'origine polonaise. Est un responsable mondial de la recherche macroéconomique dans une banque d'investissement danoise Saxo Bank (filiale de la société chinoise Geely au service de 860 000 clients HNW dans le monde). Il est également conseiller des parlementaires français et membre du think tank polonais CASE, qui a pris la première place du think tank économique en Europe centrale et orientale selon un rapport Indice mondial Go To Think Tank. En tant que responsable mondial de la recherche macroéconomique, il soutient les succursales, fournissant une analyse de la politique monétaire mondiale et des développements macroéconomiques aux clients institutionnels et HNW en Europe et dans la région MENA. Il est un commentateur régulier dans les médias internationaux (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2 etc.) et conférencier lors d'événements internationaux (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference, etc.).


La situation sur le marché du travail américain

D'après les résultats de la publication de juillet Rapport ADP sur l'emploi, 330 650 emplois ont été ajoutés ce mois-ci. nouveaux emplois, ce qui est nettement inférieur au niveau attendu de XNUMX XNUMX. Ces résultats peuvent soulever des inquiétudes quant aux perspectives de croissance économique. Cependant, nous pensons que les investisseurs ne devraient pas réagir de manière excessive à ces données. Depuis le début de la pandémie, le suivi des emplois a été un véritable défi pour ADP, car le nombre de nouvelles embauches et de mises à pied fluctuait rapidement.

Cependant, nous nous attendons à un meilleur résultat dans le rapport d'aujourd'hui. L'emploi devrait augmenter de 900 850. emplois par rapport aux 5,7 1 précédemment supposés. Ceci, à son tour, signifierait une baisse du taux de chômage au plus bas niveau post-andémique de XNUMX%. Certains économistes prévoient même une augmentation de +XNUMX million d'emplois. Si leurs prédictions se réalisaient, ce serait la croissance de l'emploi la plus rapide depuis août dernier. Il est à noter que juillet est un mois médiocre en termes de croissance de l'emploi. Cependant, dans la situation actuelle, tout peut arriver.

En revanche, les chances d'inverser la tendance de l'activité professionnelle sont encore minces. Le taux d'emploi devrait rester autour de 61 %. La pénurie de main-d'œuvre reflète à la fois des facteurs conjoncturels (l'impact durable de l'augmentation des allocations de chômage, les craintes de retour à l'emploi et la maladie, et les fermetures d'écoles) et des facteurs structurels (l'impact négatif d'une population vieillissante). Cette situation est suivie de près par le FOMC. Cependant, à notre avis, il est peu probable que cela ait un impact significatif sur l'introduction de restrictions dans la politique de QE.

Compte tenu de la volatilité des données et de la situation économique sans précédent, il n'est pas surprenant que les responsables de la Fed aient des points de vue très différents sur le tapering et les perspectives de l'économie américaine. Ceci, cependant, conduira à une plus grande volatilité du marché, du moins à court terme. Les déclarations du président Powell, du vice-président Richard Clarida et du nouveau gouverneur de la Fed Christopher Waller ces derniers jours ont été relativement incohérentes. Powell a mentionné que "le marché du travail a encore beaucoup à faire" et qu'un taux de chômage de 5,9% réduit le problème du déficit d'emploi. Cela suggère que Powell est prêt à attendre avant de quitter le QE. Clarida, à son tour, a suggéré que les taux pourraient augmenter en 2023, confirmant ainsi que le FOMC est fortement divisé sur l'introduction d'augmentations taux d'intérêt. Selon les prévisions trimestrielles publiées lors de la réunion du FOMC les 15 et 16 juin, 13 des 18 responsables de la Fed envisagent actuellement une hausse des taux en 2023, et sept envisagent déjà une hausse des taux l'année prochaine. Waller a déclaré que si la croissance de l'emploi en juillet et août restait aussi élevée qu'en juin (850 10 emplois), il est fort possible que le tapering débute dès octobre et pourrait être supérieur aux XNUMX milliards de dollars précédemment prévus par mois.

Nul doute que semaine après semaine nous nous rapprochons de l'annonce de la fin de l'assouplissement quantitatif de la politique monétaire. Mais tout d'abord, nous sommes confrontés à une période d'incertitude encore plus grande, du moins à court terme. La banque centrale américaine, qui s'appuie fortement sur les données, met des semaines, voire des mois, avant de décider du moment exact des écoutes. Préparons-nous à la tourmente du marché.

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