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La PFSA publie une déclaration concernant un client expérimenté et les opinions de l'ESMA
Trois semaines après l'entrée en vigueur des nouvelles directives de la KNF couvrant le marché Forex et les CFD, le régulateur polonais publie la justification de la décision et renvoie à l'avis de l'AEMF à ce sujet.
Client expérimenté et ESMA
Pour rappel, l'intervention sur le produit ESMA a expiré après le 1er août, après 1. Cela a théoriquement ouvert la voie aux régulateurs nationaux de l'UE pour qu'ils définissent leurs propres règles. La plupart ont décidé d'introduire des réglementations dans une formule inchangée. La KNF a décidé un peu différemment, ce que la supervision européenne n’a pas tout à fait aimé.
La principale différence était l'émergence d'une nouvelle catégorisation - client expérimenté. C’est une voie qui permet relativement facilement (par rapport aux conditions d’un client professionnel) d’obtenir un effet de levier plus important pour les détaillants disposant de plus de connaissances et d’expérience.
Assurez-vous de lire: Client expérimenté et levier 1: 100. Nous vérifions la procédure
Selon la PFSA, les obstacles à l'obtention d'un effet de levier plus important ont effectivement influencé le départ de traders expérimentés vers des marchés non réglementés ou hors de l'UE. Ainsi, le régulateur souligne que le critère des pertes des investisseurs ne devrait pas être le seul argument pour maintenir des restrictions précédemment contraignantes.
L'AEMF a soutenu toutes les modifications proposées, à l'exception de l'introduction de 1: 100 pour un nouveau groupe d'investisseurs. Comment le KNF commente-t-il cet avis? Ci-dessous le message complet.
Déclaration de l'autorité de surveillance financière polonaise
La PFSA souligne que, lors de l’introduction de mesures d’intervention sur les produits, l’organe de surveillance était tenu au sens de l’art. Section 42 2 lit. c MiFIR, pour prendre en compte le niveau de connaissance et l'effet probable des mesures adoptées sur les investisseurs achetant des CFD. Par conséquent, la légitimité d'introduire des restrictions dans l'offre de CFD à des clients individuels ne doit pas être évaluée uniquement sur la base des pertes passées.
Les informations recueillies par la PFSA indiquent qu'après l'entrée en vigueur de l'intervention de l'AEMF, une grande partie des clients de détail ont transféré leur activité d'investissement dans les CFD vers des pays extérieurs à l'Union européenne ou ont l'intention de le faire. La raison de ce phénomène est la définition de l’effet de levier financier disponible dans l’Union européenne à un niveau trop bas. Le processus ci-dessus signifie que les clients qui poursuivent leurs activités d'investissement en dehors de l'Union européenne bénéficient d'une protection juridique moindre. Cela est dû aux différences entre le droit en vigueur dans l’Union européenne et en dehors de celle-ci.
L’introduction de la définition de client de détail expérimenté - ayant son siège statutaire ou sa résidence habituelle uniquement en Pologne - vise à empêcher le transfert d’activités d’investissement en dehors de l’Union européenne. Grâce à cela, les investisseurs ayant le statut de client expérimenté pourront mener des activités d’investissement bénéficiant de la protection juridique résultant des dispositions en vigueur dans l’Union européenne, tout en adaptant le niveau de levier financier à leurs attentes.
Il est important de placer un niveau de marge inférieur (ce qui signifie l'accès à un effet de levier supérieur) ne s'appliquera qu'aux clients de détail qui seront en mesure de démontrer les connaissances et l'expérience d'investissement nécessaires. Le but de cette solution est d’identifier ce groupe de clients de détail qui démontreront les connaissances requises par la PFSA sur la manière de négocier des CFD et le risque de placement qui y est associé. L'autorité de contrôle signale également que le fait que les clients de détail, qui pourraient obtenir le statut de client expérimenté, transfère l'activité d'investissement en CFD vers des pays extérieurs à l'Union européenne en raison d'un effet de levier financier insuffisant, confirme la conclusion selon laquelle ces clients acceptent un risque d'investissement plus élevé.
La PFSA note qu'après l'expiration de l'intervention temporaire de l'AEMF sur les produits dans l'affaire des CFD, chaque État membre de l'UE a adopté des mesures nationales différentes les unes des autres. Il existe également des pays où aucune restriction sur les investissements en CFD n'a encore été adoptée.
De l'avis de la PFSA, un tel État peut signifier que le fournisseur de CFD menant des activités transfrontalières déterminera - sur la base de son évaluation du caractère restrictif plus ou moins restrictif des mesures de surveillance nationales - les mesures d'intervention devant être appliquées dans un cas donné. Cela, à son tour, pourrait conduire à un arbitrage réglementaire, qui devrait être éliminé dans le cadre du règlement MiFIR. Par conséquent, la détermination de la portée territoriale de la décision de la KNF visait à établir des règles claires régissant le mode de fonctionnement des CFD en Pologne et dans d'autres États membres de l'Union européenne. La PFSA reconnaît que cela exclura la possibilité que des fournisseurs de CFD utilisent ledit arbitrage réglementaire.
Par conséquent, compte tenu de l'avis de l'AEMF et de l'autorité de surveillance, la résolution mise en œuvre par la décision de limitation de la mise sur le marché, de la distribution et de la vente de CFD à des clients de détail (numéro de référence DAS.456.2.2019) est justifiée et proportionnée et qu'il était donc nécessaire de le prendre.
