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Vous n'êtes plus King Dollar ? Ce n'est pas si simple !
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Vous n'êtes plus King Dollar ? Ce n'est pas si simple !

établi ukasz KlufczyńskiPeut 31 2023

Le statut du dollar en tant que monnaie dominante dans le monde a récemment fait l'objet d'un examen minutieux en raison de la rivalité avec la Chine, des retombées de l'invasion russe de l'Ukraine et des différends concernant le plafond de la dette américaine. La part du dollar dans les réserves de change officielles est tombée à 20 %, son plus bas niveau en 58 ans, au quatrième trimestre 2022, alimentant les spéculations sur les raisons pour lesquelles il y aura une dédollarisation et peut-être pourquoi ce ne sera pas le cas.

Le statut déclinant de la monnaie de réserve

La part du dollar américain dans les réserves de change officielles est tombée à 20%, son plus bas niveau en 58 ans, au quatrième trimestre 2022, selon les données Du Fonds monétaire international.

Ce qui s'est passé l'année dernière, c'est une très forte baisse du dollar en termes réels. C'était en réponse au gel de la moitié des 640 milliards de dollars de réserves d'or et de devises de la Russie après l'invasion de l'Ukraine en 2022. Cela a amené des pays comme l'Arabie saoudite, la Chine, l'Inde et la Turquie à repenser la diversification vers d'autres devises.

Cependant, toute la situation doit être examinée plus largement. La part du dollar dans les réserves de change des banques centrales au dernier trimestre de 2022 a atteint son niveau le plus bas en deux décennies, mais le mouvement a été progressif et se situe désormais presque à un niveau similaire à celui de 1995.

Les banques centrales allouent des fonds de mauvaise journée en dollars au cas où elles auraient besoin de maintenir les taux de change pendant les crises économiques. Si la monnaie se déprécie trop par rapport au dollar, le pétrole et les autres matières premières échangées en devise américaine deviennent chères, augmentant le coût de la vie et alimentant l'inflation.

De nombreuses devises, du dollar de Hong Kong à la roupie indienne, sont indexées sur le dollar pour des raisons similaires.

Le négoce des matières premières

Le dollar tout-puissant a maîtrisé le commerce des matières premières, permettant à Washington d'entraver l'accès au marché des pays producteurs, de la Russie au Venezuela et à l'Iran.

Mais le métier change ! L'Inde achète du pétrole russe en dirhams et en roubles. La Chine est passée au yuan pour acheter du pétrole, du charbon et des métaux russes pour une valeur d'environ 88 milliards de dollars. La compagnie pétrolière nationale chinoise CNOOC et le français Totalenergies ont conclu leur premier échange de GNL en yuan en mars.

Selon la Banque des règlements internationaux (BRI), la part du yuan dans les transactions mondiales de gré à gré sur le marché des changes est passée de presque zéro il y a 15 ans à 7 % aujourd'hui.

Un système trop compliqué

La dédollarisation nécessiterait un réseau vaste et complexe d'exportateurs, d'importateurs, de négociants en devises, d'émetteurs de dette et de prêteurs pour décider indépendamment de l'utilisation d'autres devises.

Selon les données BIS le dollar est d'un côté de près de 90% des transactions de change dans le monde, soit environ 6,6 billions de dollars en 2022.

La BRI a déclaré qu'environ la moitié de toute la dette extérieure est en dollars américains et que la moitié de tout le commerce mondial est facturée en dollars américains.

Il ne semble donc pas y avoir de mécanisme pour amener les banques, les entreprises et les gouvernements à changer leur comportement en même temps.

quel avenir ?

S'il n'y a peut-être pas un seul successeur au dollar, des alternatives qui poussent comme des champignons pourraient créer un monde multipolaire. Les banques centrales mondiales envisagent un plus large éventail d'actifs, y compris la dette des entreprises, les actifs corporels tels que l'immobilier et d'autres devises.

Étant donné que les dépôts bancaires importants ne sont pas toujours assurés, les entreprises utilisent les obligations d'État comme alternative aux liquidités. Le statut du dollar est donc soutenu par le marché des bons du Trésor américain de 23 XNUMX milliards de dollars - considéré comme un refuge sûr pour l'argent.

Le stock international de titres du Trésor est vaste et il n'existe pas encore d'alternative crédible. Le marché obligataire en Allemagne est relativement petit, à un peu plus de 2 XNUMX milliards de dollars.

Les fabricants de matières premières peuvent accepter de commercer avec la Chine en yuan, mais le recyclage des liquidités en obligations d'État chinoises reste difficile en raison de la difficulté à ouvrir des comptes et de l'incertitude réglementaire

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À propos de l'auteur
ukasz Klufczyński
Analyste en chef d'InstaForex Polska, avec le marché Forex et les contrats CFD depuis 2012. Il a acquis ses connaissances dans de nombreuses institutions financières, telles que des banques et des maisons de courtage. Il anime des webinaires dans le domaine de l'analyse technique et fondamentale, de la psychologie de l'investissement et du support de la plateforme MT4/MT5. Il est également l'auteur de nombreux articles d'experts et commentaires de marché. Dans son trading, il met l'accent sur les éléments fondamentaux, en s'appuyant sur l'analyse technique.