Comment trader l'indice MOEX (Moscow Exchange) ? [Guider]

Malgré le fait que la Russie soit l'une des plus grandes économies d'Europe, investir sur ce marché des capitaux a une allure « exotique » pour de nombreux investisseurs. Se couper de ce marché peut priver l'investisseur d'une opportunité de profits supérieurs à la moyenne. Elle a été particulièrement visible en 2015, lorsqu'en raison de la tension entre la ligne « Ouest-Russie » et le déclin Prix ​​du pétrole les valorisations de nombreuses sociétés russes ont été très attractives. Cet article décrira la structure de la bourse russe et de l'indice MOEX.

Avant la Première Guerre mondiale, le marché des capitaux russe était l'un des plus importants au monde. L'immense marché intérieur, combiné à une modernisation rapide, a fait de la Russie un marché prometteur juste avant la Première Guerre mondiale. La guerre exhaustive combinée aux combats fratricides entre les « blancs » et les « rouges » pendant la guerre civile en Russie ont contribué à la ruine économique. Après 1920, le communisme s'est développé en Russie, ce qui a également stoppé le développement du marché des capitaux. Les changements ne sont intervenus qu'en 1989, lorsque l'Union soviétique puis la Fédération de Russie se sont davantage ouvertes aux capitaux étrangers. Le début de la transformation économique de la Russie a provoqué une forte augmentation des places de commerce (vers 1700). Après 1998 (crise russe), le marché fragmenté s'est consolidé. Au final, il n'y a que deux joueurs qui comptent : RTS i MICEX. L'actuelle Bourse de Moscou a été créée en 2011 à la suite de la fusion de deux bourses : MICEX et RTS. 

Centre d'affaires international de Moscou. Source : wikipedia.org

Histoire de la Bourse de Moscou : MICEX et RTS

En 1989, il a été créé MICEX (Bureau de change interbancaire de Moscou). À l'époque, MICEX opérait toujours sous le nom "Banque de commerce extérieur et d'investissement de l'URSS". L'échange de roubles contre des dollars a commencé sur ce marché. En 1992, le négoce d'actions a commencé à la bourse MICEX. La Banque centrale de Russie a utilisé le MICEX pour les cotations officielles du rouble. La bourse est devenue le principal lieu de négociation d'actions et d'obligations évaluées en roubles russes.

Échange RTS (Russian Trading System) a été créé en 1995 comme une combinaison de plates-formes de négociation de titres fragmentées. RTS s'est modelé à l'époque sur le NASDAQ américain. Déjà en 1998, la bourse a créé son propre système de passation d'ordres en ligne. C'est sur cette bourse qu'a été créé l'indice RTS, qui est la référence la plus connue de la bourse russe. En 2001, FORTS a été lancé, c'est-à-dire un lieu de négociation de contrats à terme et d'options. En 2011, à la suite de la fusion de RTS et MOEX, la Bourse de Moscou (Московская биржа) a été créée.

Moscou gBourse

Bien que la bourse actuelle ait été créée en 2011, la tradition du négoce de matières premières et d'instruments financiers remonte à 1839.. A cette époque, il y avait une bourse à Moscou qui organisait le négoce des titres d'État. À partir des années 70, il existe également un marché pour les actions et obligations de sociétés privées. Cependant, la Bourse de Moscou tout au long du XIXe siècle était moins importante que d'autres centres financiers importants de l'Empire russe (Saint-Pétersbourg, Varsovie, Odessa). 

Après la fusion de la RTS et du MICEX, la Bourse de Moscou est devenue le plus grand marché commercial organisé de Russie. En 2013, l'introduction en bourse de Moscou Exchange a eu lieu. La demande a dépassé le nombre d'actions offertes à deux reprises. Les débuts ont été suivis non seulement par des investisseurs individuels et institutionnels nationaux, mais aussi par des capitaux étrangers. La bourse concentre actuellement la plupart des échanges organisés d'instruments financiers en Russie. Les indices les plus importants sont le RTS et le MOEX. Dans le présent article, le second sera présenté.

Graphique - MOEX

Qu'est-ce que l'indice MOEX

MOEX signifie The Moscow Exchange Index. Il s'agit d'un indice des prix (comme Dow Jones Industrial Average), qui est pondéré par la capitalisation. L'indice comprend les sociétés les plus importantes et les plus liquides cotées à la Bourse de Moscou. La composition et les pondérations de l'indice sont modifiées une fois par trimestre. Avant 2017, le nom de l'indice était MICEX, qui remonte à 1997.

L'indice MOEX est responsable d'environ 90 % de la capitalisation de toutes les sociétés cotées à la Bourse de Moscou.

La capitalisation moyenne d'une entreprise incluse dans l'indice est de 1 178 milliards de roubles. Cependant, les différences entre l'entreprise avec la plus grande et la plus petite capitalisation sont énormes. À la fin du premier trimestre 2021, la composante la plus importante de l'indice était évaluée à 6 288 milliards de roubles. À son tour, la capitalisation médiane au cours de cette période était d'environ 550 milliards de roubles.

Composition de l'indice

Selon les données fournies par la Bourse de Moscou, l'indice MOEX comptait 2021 composants à la fin du premier trimestre 44. Il est à noter qu'il s'agit d'un « livre » représentatif des marchés émergents. Cela est dû à la composition de l'indice, qui est dominé par les sociétés de matières premières et les sociétés du secteur financier.

Les parts les plus importantes sont détenues par des entreprises des secteurs suivants :

• Énergie (pétrole et gaz) - 40,20%,
• finances - 20,70%,
• industrie métallurgique et minière - 18,5%,
• IT - 9,90%,
• Biens de consommation - 4,00%.

Les principales composantes de l'indice sont les sociétés suivantes:

• Sberbank,
• Gazprom,
• Lukoil,
• Yandex,
• Nickel Norilsk.

Vous trouverez ci-dessous un bref aperçu de plusieurs sociétés incluses dans l'indice MOEX.

Gazprom

C'est l'une des entreprises russes les plus célèbres. Gazprom a été fondée en 1989. L'entreprise est intégrée verticalement. Elle possède ses propres segments d'exploitation minière, de transport, de distribution et d'entrepôt. En 2018, Gazprom était responsable de 12% de la production mondiale de gaz naturel. L'entreprise envoie ses produits par des gazoducs. Les plus célèbres d'entre eux sont : Nord Stream, TurkStream, Soyouz, Strength of Siberia et le gazoduc Yamal. Le réseau de gazoducs géré par Gazprom est de 177 000 km. Gazprom dispose également de 254 stations de compression.

La société dispose également d'un segment de production pétrolière (Gazprom Neft). Gazprom est une entreprise publique car le Trésor public russe (Росимущество) en est l'actionnaire majoritaire. Gazprom vend ses produits à 25 pays européens, à la Chine et à certains pays de la Communauté des États indépendants. Gazprom a une position particulièrement forte sur le marché européen, où il contrôle plus de 32% du marché.

Graphique boursier de Gazprom, intervalle W1. La source: xNUMX XTB.

Sberbank

Bien que l'histoire des caisses d'épargne publiques en Russie remonte aux années 40, la formation de la Sberbank remonte à 1991.  Après l'effondrement de l'URSS, la Sberbank est devenue la plus grande banque commerciale de Russie. Depuis 2007, le président de la société est un ami proche de Vladimir Poutine - Herman Gref. C'est la plus grande banque en actifs de la région EEMEA (Europe de l'Est, Moyen-Orient, Afrique). À la mi-2021, la société détenait 45,4 % du marché des dépôts de détail en Russie. L'entreprise essaie de suivre les nouvelles technologies. En 2021, le nombre mensuel d'utilisateurs uniques utilisant l'application mobile de la banque est d'environ 69 millions. Environ 50 millions de clients bénéficieront de programmes de fidélité (Spasibo). Sberbank propose également une offre d'abonnement (Sber Prime +) proposant des réductions sur les achats en ligne, la livraison de nourriture (Delivery Club). Sberbank possède également son propre service de livraison d'épicerie en ligne (Sbermarket). Il convient de mentionner que Sberbank compte plus de 14 000 succursales en Russie. Outre la Russie, la banque est également présente dans 18 pays à travers le monde.

Graphique boursier Sberbank, intervalle W1. La source: xNUMX XTB.

Yandex

C'est l'une des entreprises technologiques russes les plus célèbres. L'entreprise est reconnue principalement grâce à son moteur de recherche - Yandex. C'est le moteur de recherche le plus populaire en Russie. La société a été créée en 1997. L'un des co-fondateurs était Arkady Voloz, qui contribue toujours au développement de l'entreprise. Au cours des dernières années, l'entreprise a considérablement diversifié ses activités. Yandex a un segment Mobilité : transport de personnes - Yandex.taxi et location de voiture (Yandex. Drive). L'entreprise est également connue pour son segment Food Tech (Yadex.Mange)où l'entreprise propose la livraison de nourriture. L'offre de l'entreprise comprend également Yandex.Lavkaqui offre la livraison d'épicerie dans les 15 minutes. La société entend également développer le segment du streaming vidéo et des achats en ligne (Beru). Yandex propose également une offre d'abonnement (Yandex.Plus).

Graphique boursier Yandex, intervalle W1. La source: xNUMX XTB.

Mail.ru

C'est une autre entreprise technologique russe. Les origines de Mail.ru remontent à 1998, lorsqu'il a lancé une offre par e-mail. En 2010, la société a annoncé son intention de faire ses débuts à la Bourse de Londres. Il possède la plus grande plate-forme sociale de Russie - VKontakte. Ils ont également des offres d'Oddnoklassniki (la variante russe de "Notre classe") ou de Moi Mir. Grâce à ses plateformes de médias sociaux, l'entreprise dispose d'une solide base de clients potentiels à monétiser. Mail.ru dispose d'un service de transport de passagers (CitiMobil). En parallèle, l'entreprise propose également la livraison de repas via la plateforme Club de livraison. Mail.ru travaille en étroite collaboration avec Alibaba (dans le segment du commerce électronique). À la suite de cette collaboration, Mail.ru détient une participation de 15 % dans la coentreprise Aliexpress Russia. Il convient de mentionner que dans l'actionnariat de Mail.ru, vous pouvez également trouver des sociétés telles que Prosus (25%) et Tencent (4,8%).

Graphique boursier Mail.rulmart, intervalle W1. La source: xNUMX XTB.

Ozone

Ozon Plc est une société qui se concentre sur l'exploitation de l'un des marchés les plus prometteurs au monde - le segment du commerce électronique russe. En raison de problèmes logistiques, d'un grand nombre de paiements en espèces et de la réticence de l'ancienne génération à acheter en ligne, la part du commerce électronique dans les ventes au détail est bien inférieure à celle des États-Unis, de l'UE ou de la Chine. Actuellement, le commerce électronique ne représente que 9 % des ventes au détail. A titre de comparaison, en Grande-Bretagne le taux est déjà de 24%, et en Pologne il est de 14%. Ozone investit de l'argent dans le développement de la logistique et de l'exécution. Il s'agit d'améliorer la qualité des services fournis par Ozone et d'assurer un avantage sur les plateformes fonctionnant selon la stratégie asset-light. En plus d'avoir sa propre plateforme de vente en ligne, Ozone dispose d'une offre Darkstores (livraison d'épicerie en 15 minutes). L'entreprise développe ce concept commercial à Moscou et à Saint-Pétersbourg.

Graphique boursier de l'ozone, intervalle W1. La source: xNUMX XTB.

Bourse de Moscou

C'est une bourse qui a été créée à la suite de la fusion des bourses MICEX et RTS. En 2013, la société a fait ses débuts en bourse. En 2015, le négoce avec des contrats à terme sur céréales a été introduit dans l'offre. A partir de 2019, MOEX a annoncé une nouvelle politique de dividende, dans laquelle il s'engage à verser au moins 60% du bénéfice net sous forme de dividendes. La Bourse de Moscou vous permet de négocier des actions, des obligations, des contrats à terme et des options. L'investisseur peut également négocier des devises ou des matières premières. MOEX est la 2ème plus grande bourse d'obligations au monde en termes de chiffre d'affaires. Il est également au 9e rang mondial en termes de nombre de contrats conclus sur produits dérivés. Cependant, en termes de valeur des échanges sur le marché boursier, la bourse MOEX n'est que dans le troisième dix.

HeadHunter Plc

C'est le plus grand portail d'emploi de Russie. Elle est également leader sur son segment dans des pays comme la Biélorussie, le Kazakhstan et l'Ouzbékistan. Selon SimilarWeb, il s'agissait en avril 2021 du 4ème site web de ce type au monde en termes de trafic web généré (après Indeed, Jooble et Glassdor). HeadHunter se vante également qu'en raison de sa reconnaissance, environ 80% du trafic du site Web est obtenu gratuitement. En conséquence, le coût d'acquisition client (CAC) est relativement faible. L'entreprise essaie d'être un groupeur sur le marché. Elle a repris 4 acteurs sur le marché russe, Zarplata.ru (l'entreprise centrée sur les régions de l'Oural et de la Sibérie). En raison de son modèle économique, la société engage de faibles dépenses d'investissement et génère une marge d'exploitation élevée.

Qu'est-ce qui peut affecter la valeur de l'indice MOEX ?

L'état de l'économie russe

La plupart des entreprises qui font partie de l'indice MOEX génèrent la plupart de leurs revenus en Russie. Pour cette raison, l'état de cette économie se traduit par le développement de ce type d'entreprises. Par exemple, le ralentissement économique en Russie peut affecter la qualité du portefeuille de prêts de la plus grande banque russe - Sberbank. 

La situation dans les industries individuelles

La baisse des ventes au détail peut affecter les résultats de Magnit (chaîne de supermarchés), x5 retail (supermarchés) et Dietsky Mir (chaîne de magasins pour enfants). D'autre part, des changements positifs ou négatifs dans le secteur bancaire peuvent affecter les résultats des banques russes faisant partie de l'indice MOEX (Sberbank, TCS Bank, VTB). Un autre exemple est l'effondrement de l'industrie aéronautique en réponse à la pandémie de COVID-19. Cela a détérioré les performances d'Aeroflot. 

Prix ​​des matières premières

Parfois, les prix des matières premières ont un impact sur le volume des ventes et les bénéfices des entreprises de matières premières. MOEX a une très large exposition aux sociétés de ce type. Un exemple est Gazprom, dont les perspectives à long terme dépendent des prix gaz naturel. Un autre exemple serait Polyus, qui est le fabricant or. 

Résultats financiers des entreprises

A long terme, les résultats financiers générés par l'entreprise sont les plus importants dans la valorisation de l'entreprise. L'augmentation des revenus, des bénéfices et des flux de trésorerie disponibles (FCF) sont des arguments solides pour une augmentation à long terme des cours des actions. Pour cette raison, il vaut la peine de suivre les résultats financiers des entreprises incluses dans l'indice. Surtout ceux qui ont le plus d'impact sur la modification de la valeur de l'indice.

Comment vous pouvez investir dans le MOEX

Contrats à terme MOEX

À la Bourse de Moscou, il est possible de négocier des contrats à terme sur l'indice MOEX. La valeur d'un point est de 100 roubles. En conséquence, la valeur nominale actuelle du contrat à terme est supérieure à 400 000 roubles. Il est également possible de négocier des mini futures, qui correspondent à 1/10 de la valeur d'un contrat « normal ».

Contrats de change (CFD)

Bien que les contrats de différence (CFD) soient un instrument extrêmement populaire, les CFD basés sur les indices boursiers russes sont une véritable rareté que peu peuvent offrir. Parmi les courtiers européens populaires, seul XTB propose un dérivé basé sur l'indice RTSI russe - #RUSX NUMX - qui reflète la situation dans les 50 plus grandes entreprises de Russie, y compris celles mentionnées ci-dessus. L'effet de levier sur ce CFD est de 1:10.

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ETF sur MOEX, achat d'actions

L'un des moyens les plus simples de s'exposer au marché boursier russe est d'acheter ETF. Un exemple est l'ETF iShares MSCI Russia, qui compte 25 des sociétés russes les plus importantes et les plus liquides dans son portefeuille. Les trois plus grandes composantes de cet ETF (Gazprom, Sberbank, Lukoil) détiennent une part totale de 3% dans l'ETF. Il est à noter que le coût de gestion annuel (TER) est de 45%. Les actifs sous gestion d'iShares Russia s'élèvent à un peu plus de 0,59 millions de dollars. Une autre option consiste à acheter des actions de sociétés de l'indice russe.

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Options MOEX

Pour les investisseurs qui aiment construire stratégies facultatives, la bourse de Moscou offre la possibilité de négocier des options sur contrats à terme dans les versions "standard" et "mini".

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