Investir dans des modèles commerciaux simples selon Warren Buffett. E. ET

Warren Buffett est sans aucun doute une icône de l'investissement à long terme. Ses règles sont basées sur des règles simples qui, comme il le dit lui-même, sont ignorées par la plupart des managers professionnels. Son portefeuille comprend des géants de premier plan. Il a longtemps été actionnaire de Coca Cola. Il répète à plusieurs reprises que le meilleur moment pour investir dans des actions (lire : les avoir dans son portefeuille) est l'éternité. Cette déclaration nous en dit long sur le style dans lequel il investit son capital. Grâce à cela, nous rechercherons des entreprises aux assises financières solides et génératrices de profits avec une bonne dynamique à long terme.

Dans cet article, nous examinons la manière dont Warren Buffett sélectionne les actions pour son portefeuille. Nous vous invitons à lire.

Dans quoi l'oracle investit-il ?

Afin de bien comprendre les concepts d'investissement en valeur que présente Warren Buffett, il convient de jeter un coup d'œil aux entreprises qu'il a achetées à différents moments de sa vie (et qu'il a d'ailleurs majoritairement détenues jusqu'à présent) . Par conséquent, nous devons nous demander quelles entreprises attirent l'attention de Buffett ? Je pense que l'un des nombreux facteurs clés est l'incroyable histoire de l'entreprise. L'entreprise doit avoir une idée cohérente avec son concept de fonctionnement et sa tradition.

L'un des investissements les plus célèbres (et favoris) de Warren est Nebraska Furniture Mart. Buffett a qualifié cette entreprise de Perfect en raison des valeurs qu'elle transmettait au client. Qu'en était-il du NFM ? Il était dirigé par une femme qui s'est échappée de Russie vers les États-Unis après la Première Guerre mondiale. A 23 ans, sans école et sans savoir parler anglais, elle se lance dans un modeste commerce de vêtements. Elle a mis de côté 500 $ et a démarré une entreprise de meubles. Elle y a travaillé jusqu'à l'âge de 99 ans (non, pas d'erreur). En 1983, elle a vendu 90% des actions à Buffett pour 55 millions de dollars. Cet exemple montre les projets et les personnes dans lesquels Buffett était prêt à s'engager. Comme il le dit lui-même, une bonne réputation, l'orientation client ainsi qu'un personnel de direction travailleur et honnête sont les meilleurs déterminants pour un investisseur.

Psychologue ou investisseur ?

Warren Buffett accorde beaucoup d'attention aux personnes derrière le succès de l'entreprise. Par conséquent, ils sont appliqués avec diligence à leur évaluation. L'exemple ci-dessus d'un NFM est idéal pour montrer que l'honnêteté, la diligence et la confiance que Warren a en lui sont synonymes de la facilité avec laquelle il investit de l'argent dans une entreprise qu'une telle entité mène. Son père a eu une grande influence sur ces valeurs et non sur d'autres qui ont été guidées par Buffett. L'oracle a répété ses paroles à plusieurs reprises dans de nombreuses interviews. Ils lisent: "ne faites jamais rien que vous et votre famille préféreriez ne pas lire devant un journal ».

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Je pense qu'il est difficile de trouver une autre personne aussi gentille et chaleureuse que Warren parmi les milliardaires et les investisseurs. Il a réussi à faire fortune avec un travail acharné sans perdre d'amis et de bonnes relations avec sa famille. Il l'a fait honnêtement et sans trop de publicité, sans perdre le respect des autres. Il recherche exactement ces caractéristiques dans les structures de gestion des entreprises qui l'intéressent et dans la personnalité des propriétaires eux-mêmes. Si nous y regardons de plus près et même regardons le marché actuel des entreprises et des marques largement comprises, nous nous concentrons sur celles qui nous sont authentiques dans leurs activités. Nous sommes plus disposés à acheter des produits d'entreprises honnêtes avec une approche unique du client en tant qu'homme égal et dans une large mesure faisant partie de l'entreprise.

Graham "a élevé" Buffett

Warren dit à plusieurs reprises qu'il y a "quelque chose" pour Graham dans son style d'investissement. En effet, en tant que jeune homme, Buffett voulait travailler pour la société d'investissement de Graham. Laissant de côté l'histoire du rejet de sa candidature et de l'entêtement du jeune Warren à décrocher enfin un emploi avec son mentor, nous passerons à la partie la plus importante liée à la philosophie même qu'il a prise et perfectionnée auprès de lui. Certes, le style d'investissement de Warren peut à première vue être pratiquement assez similaire à celui de Benjamin, surtout quand on regarde ses premières décisions d'investissement. Cependant, il y a pas mal de différences et d'aspects avec lesquels Buffett n'était pas d'accord.

Vous pouvez découvrir le style d'investissement de Graham dans un article séparé. Néanmoins, il s'est concentré sur les entreprises ayant des niveaux élevés d'actifs nets corporels. Il a fait valoir que tôt ou tard, ils fourniraient à l'entreprise de bons bénéfices et qu'une telle entreprise serait plus résistante aux changements de la situation économique. Il avait deux catégories en tête - quantitative et qualitative, dont la transition déterminait s'il achèterait l'entreprise. Au fil du temps, Buffett a commencé à s'écarter du modèle restrictif de son mentor. Pourquoi? La plupart de ces entreprises étaient moyennes et sous-évaluées, mais leur "appréciation" boursière n'atteignait généralement pas le prix estimé dans la perspective de quelques années. Les bénéfices de ce modèle étaient donc très neutres par rapport à ceux générés par une grande partie du marché professionnel. Warren a observé que, dans une large mesure, les entreprises de Graham étaient des entreprises qui avaient des performances très médiocres dans des industries qui avaient prospéré il y a longtemps.

Nouvelles idées

Une grande partie de l'investissement de Warren était constituée d'actions d'entreprises qui ne correspondaient pas au modèle de Graham, car il favorisait les entreprises ayant des niveaux élevés d'actifs corporels, à l'exclusion de celles dont la valeur était intangible. Buffett a remarqué cette erreur assez rapidement, la corrigeant pour ses investissements.

L'Oracle d'Omaha a assuré son succès grâce à l'habileté d'analyse minutieuse de l'entreprise. Il ne s'agit pas d'une simple analyse indicateurs dans des cas classiques, mais surtout en apprenant à connaître la direction et en se concentrant sur quelques valeurs financières, que Buffett ne compte généralement pas exactement, mais simplement estime dans le monde. De plus, derrière les chiffres, il y a une entreprise "vivante" qui essaie de la connaître sous différents angles - investisseur, client ou employé. Il est guidé par les mots de Benjamin Graham, qui a écrit que "l'investissement est le plus intelligent quand il ressemble à une entreprise".

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Il peut être utile d'imaginer, lors de l'acquisition d'un bloc spécifique d'actions, que vous n'achetez pas une partie des actions, mais l'ensemble de l'entreprise. Qu'est-ce que cette pensée nous pousse à faire ? Principalement pour répondre aux questions, quelles sont les forces et faiblesses de mon entreprise par rapport à la concurrence ? Qui sont mes concurrents ? Quelle valeur est-ce que j'apporte aux clients ? Qu'est-ce qui me fait douter de l'entreprise ? Qu'est-ce qui me dérange ?

Mon entreprise

Dans ce contexte, Buffett s'est demandé à plusieurs reprises ce qui caractérise une bonne entreprise. Cette réponse doit être très flexible, en tenant compte de la structure large du marché, des destinataires, des fournisseurs, des consommateurs et des facteurs. Ils affectent notre entreprise et nous avons peu d'influence sur eux. Il y a quelques critères spécifiques auxquels Buffett prête attention. L'un d'eux est avant tout la perspective. Perspective comprise dans la durée. L'entreprise doit avoir un avantage concurrentiel difficile à dupliquer et une position stable sur le marché. Ces deux choses affectent votre potentiel de profit.

Un autre aspect est la compréhension du modèle économique. Ce problème a souvent été comparé à la plongée par Warren, où l'investissement est contre lui car le niveau de difficulté des actions n'a pas d'importance. Il est beaucoup plus facile de choisir une entreprise dont le fonctionnement dépend d'un facteur compréhensible qu'un réseau de connexions. Le troisième facteur important est l'équipe de direction axée sur le succès de l'entreprise. Dans ces postes, Warren recherche des personnes ayant un sens moral élevé, des personnes dignes de confiance qui peuvent être appréciées et admirées pour leurs résultats. Ils pensent le développement de l'entreprise dans le cadre du bien des propriétaires.

Le dernier élément de ces principes généraux est le prix raisonnable du titre, dont nous parlerons plus en détail plus loin dans cet article.