L'inflation en Pologne. Y a-t-il des chances de le ralentir au second semestre 2020?

Nous luttons depuis longtemps avec une inflation élevée. Conseil de politique monétaire (qui a également décidé hier à propos d'une autre baisse des taux d'intérêt) a longtemps ignoré la dynamique à la hausse de cet indicateur. Nous sommes entrés dans la "crise des coronavirus" (comme de nombreux pays) avec  l'augmentation des prix, qui a de facto entraîné des effets secondaires plus importants avec le ralentissement de l'économie. Les restrictions, en particulier dans le domaine des services, ont affecté non seulement le PMI (de cette industrie), mais surtout la croissance économique. Au moins en théorie, il devrait y avoir une corrélation positive. Par conséquent, l'inflation en Pologne devrait également ralentir dans un avenir proche.

Trop à la fois

Il est difficile de parler d'un ralentissement complet de l'inflation cette année. Il est vrai que la tendance de l'inflation sera beaucoup plus faible, mais cela n'implique pas une normalisation des hausses de prix dans la perspective de quelques dizaines de mois à venir.  Il convient de noter que l'économie polonaise a connu des "chocs" à court terme au cours des derniers mois. Au début, le secteur des services était pratiquement pratiquement complètement coupé de la demande de ses biens. Offre basée sur  restrictions, ont perturbé la mise en œuvre et le recouvrement des commandes dans la plupart des entreprises du pays. Maintenant, nous avons la situation opposée, les engelures "de choc". La demande que nous observons actuellement est extrêmement impulsive. Bien sûr, il commence à s'aplatir. L'incertitude qui freine toujours l'investissement des entreprises et des dépenses de consommation plus importantes dans l'économie, en particulier pour les produits de luxe.

Inflation en Pologne et coûts

Le lancement de presque toutes les entreprises qui ont dû interrompre leurs activités pendant la période de restrictions les plus importantes est derrière nous. Les coûts encourus par les entrepreneurs dans le cadre de l'introduction de restrictions n'ont pas été entièrement compensés (parfois même de manière négligeable). Bien sûr, malgré la demande récurrente, des interdictions supplémentaires la limitent toujours. Les masques, désinfectants et autres précautions spéciales et moins de clients génèrent des coûts supplémentaires auxquels les entreprises n'ont jamais été confrontées auparavant. Voudront-ils les transférer aux consommateurs?

Inflation en Pologne en 2006-2020. Source: Économie de trading

Nous sommes en fait à un moment similaire de la valeur de l'inflation comme en 2008-2009 et au tournant de 2011-2013. D'une part, en raison d'une croissance économique plus faible (ou d'une dynamique de croissance réduite), le taux d'inflation devrait également ralentir sensiblement. D'un autre côté, des coûts accrus peuvent être répercutés sur le consommateur par des augmentations de prix ultérieures.

Perspective pour le second semestre 2020

L'absence de perspectives d'inflation claires peut provoquer une légère consternation. Il convient d'examiner d'autres indicateurs macroéconomiques, qui sont de bons paramètres pour déterminer les tendances de l'inflation. Faisons attention à l'indice des prix à la consommation. Bien sûr, les données utilisées pour les calculs sont moyennées. Ils concernent les prix des biens et services achetés par les ménages.

Indice des prix à la consommation en Pologne de 2006 à 2020. Source: Économie de trading

L'indice des prix à la consommation, que nous avons indiqué plus haut, ressemble presque à l'inflation. Cela est dû au simple fait que plus la consommation est élevée, plus de facto plus l'inflation est élevée. La demande accrue de services et de biens gonfle leurs prix. Les données présentées remontent à 2006-2020. La dynamique de croissance élevée que nous observons entre fin 2019 et 2020 est significative. On pourrait soutenir que nous avons encore un "endroit" pour augmenter l'inflation, car le comportement de consommation n'a pas changé de manière significative. D'un autre côté, de nombreux analystes affirment que l'inflation la plus élevée est derrière nous, suggérant un "pic" sur les prix des denrées alimentaires. En fait, nous pouvons nous attendre à chuter de niveaux proches de 8%.

Dans l'environnement de demande limitée auquel nous sommes actuellement confrontés, la vision d'une nouvelle augmentation des prix est moins probable. Une inflation élevée a déjà affecté le zloty, dont la baisse du pouvoir d'achat s'est traduite par un affaiblissement par rapport aux principales devises (les plus visibles sont les dépréciations en EUR et USD). Il y a donc de bonnes chances que nous puissions stabiliser l'inflation en Pologne pendant un certain temps, mais les perspectives de la maîtriser pendant longtemps sont déjà fortement floues. Si nous supposons qu'une récession profonde n'est pas encore venue, nous verrons probablement l'inflation augmenter davantage.