L'essor du marché de l'énergie détourne l'attention des baisses d'autres secteurs

Le marché haussier des matières premières se poursuit, l'indice Bloomberg spot des matières premières ayant récemment atteint son plus haut en dix ans. Il convient toutefois de noter que les écarts entre les différents secteurs ont commencé à se creuser et que les résultats sont devenus beaucoup moins synchronisés qu'au premier semestre 2021. Le secteur le plus faible - à la fois maintenant et pour la majeure partie de 2021 - reste le secteur des métaux précieux, pour qu'il n'y a aucune justification contre le boom boursier et les inquiétudes sur l'inflation, contrebalancées par la perspective d'une réduction des mesures de relance budgétaire des banques centrales, ce qui conduirait à une augmentation des rendements des obligations d'État et à une appréciation potentielle du dollar.

À propos de l'auteur

Ole Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.

Le dollar est un autre facteur clé dans l'orientation des marchés des matières premières. Elle est toujours forte, ce qui nuit à la situation des matières premières les plus sensibles au taux de change américain, comme les métaux d'investissement ou les principaux produits agricoles. Les données de ventes au détail américaines meilleures que prévu ont fourni un soutien supplémentaire au dollar, couplé à une demande d'investissement sûr comme la crise de la société Evergrande, le développeur le plus endetté non seulement en Chine mais aussi dans le monde, continue de s'approfondir. Si le gouvernement ne s'attaque pas à cette situation, la crise risque de se propager aux entreprises concurrentes et à l'ensemble de l'économie chinoise. 

Marché européen du gaz et de l'énergie

Comme les deux semaines précédentes, impossible de ne pas évoquer la hausse phénoménale des prix du gaz et de l'électricité en Europe, de plus en plus ressentie par les industries énergivores, de la chimie aux engrais en passant par les cimentiers et même les producteurs de sucre. Cette année, il y a eu une tempête idéale sous la forme de phénomènes favorables aux prix qui ont poussé les prix du gaz à un niveau record : le prix du contrat de gaz de référence néerlandais TTF avec la date d'expiration la plus proche à un moment donné a atteint 76,5 EUR / MWh ou 26,8 USD. / MMBtu, soit l'équivalent record de 150 USD par baril de pétrole. Les prix de base de l'énergie allemande avec la date de livraison de l'année prochaine ont atteint 108 EUR / MWh, près de 2,5 fois la moyenne quinquennale pour cette période de l'année. Nous sommes également préoccupés par les consommateurs britanniques, qui se retrouvent dans le groupe le plus défavorisé, car le réseau électrique britannique a connu une forte baisse de l'énergie provenant des éoliennes. L'homologue britannique du contrat TTF néerlandais susmentionné a atteint un niveau inimaginable de 260 EUR/MWh, après quoi il a légèrement baissé. 

Vous trouverez ci-dessous les principales raisons de l'augmentation actuelle des prix. Alors que certains peuvent éventuellement changer et conduire à un déclin, la perspective d'un autre hiver froid inquiète tout le monde, des consommateurs à l'industrie et même aux politiciens. Ces derniers peuvent craindre des coupures de courant, en partie à cause des initiatives de transition verte qui rendent difficile le maintien des niveaux de charge de base nécessaires sur le réseau électrique. 

• Incertitude liée au lancement de Nord Stream 2, une potentielle source supplémentaire d'approvisionnement en gaz 
• Problèmes d'approvisionnement en GNL aux États-Unis en raison des perturbations causées par l'ouragan Ida
• Peu de production éolienne en Europe, avec Orsted, leader du marché danois des énergies renouvelables, annonçant un « trimestre éolien extrêmement faible » 
• Production d'énergie limitée des centrales hydroélectriques norvégiennes 
• Stocks de gaz bas depuis plus de dix ans avant le pic de la demande hivernale.

Pétrole brut

Vêtements a connu la quatrième semaine consécutive de croissance, et l'effondrement des prix d'août causé par la pandémie de Covid est oublié depuis longtemps, car les prix du pétrole et du gaz naturel continuent d'être touchés par l'ouragan Ida. Les producteurs des deux matières premières continuent de lutter pour reprendre la production sur les plateformes du golfe du Mexique, et l'AIE, dans son dernier rapport mensuel sur le marché pétrolier, prévoit une perte potentielle de plus de 30 millions de barils. En raison du fait que les raffineries ont également des difficultés à reprendre leurs activités, il y a eu une forte baisse des stocks d'essence et de diesel, ce qui a eu un impact positif sur les prix. Ajoutez à cela le transfert de l'augmentation susmentionnée des prix mondiaux du gaz sur le marché américain, ainsi que les prévisions de l'AIE en supposant une forte augmentation de la demande d'ici la fin de l'année alors que les effets de la pandémie disparaissent à nouveau, et nous aurons un marché où les taureaux reprendront le contrôle. 

Cependant, les inquiétudes concernant la demande en Chine, une nouvelle reprise de la production aux États-Unis et la perspective de libérer plus de pétrole des réserves stratégiques dans les deux pays pourraient limiter les gains à court terme au-dessus de la ligne de tendance pluriannuelle atteignant le record de 2008, maintenant juste en dessous de 77 $ . 

Or et argent

Les métaux continuent de se comporter de manière inquiétante : ils se stabilisent lorsque la rentabilité baisse, puis se déprécient fortement lorsque la rentabilité augmente légèrement. Cette semaine n'a pas fait exception - oret l'argent en particulier, ont été oubliés par les investisseurs suite à une croissance plus forte que prévu des ventes au détail aux États-Unis. Des rendements plus élevés ont conduit à un raffermissement du dollar en raison des spéculations selon lesquelles la relance budgétaire pourrait bientôt être contenue. L'or est tombé en dessous du niveau de support, qui est devenu le niveau de résistance (1 780 $), tandis que le prix de l'argent est tombé à 22,60 $, le plus bas d'août. Le gestionnaire de fonds de BlackRock a informé Bloomberg qu'il avait réduit son exposition à l'or à près de zéro ; une décision similaire a été prise ces derniers mois par d'autres gestionnaires de trésorerie, se concentrant sur la reprise économique et la normalisation de la rentabilité réelle. 

Jusqu'à ce que les données montrent le contraire, le marché des métaux précieux ne figurera pas en tête de la liste d'achat des gestionnaires de fonds. Ainsi, malgré une demande toujours forte des centres de négoce physiques en Inde et en Chine, ainsi que des banques centrales, le métal précieux reste dans les limites d'un large gamme de 200 $ entre 1 700 $ et 1 900 $. Cette semaine, l'attention des investisseurs se concentrera sur la réunion du FOMC du 22 septembre, au cours de laquelle le marché cherchera confirmation lorsque la banque centrale commencera à réduire son vaste programme d'achat d'obligations. L'ampleur et le rythme de la réduction détermineront probablement la direction à court terme, et l'or a besoin d'une solide cassure au-dessus de 1 835 $ pour améliorer les perspectives. Jusqu'à ce que cela se produise - et nous pensons toujours que ce sera le cas - il n'y a aucune raison réelle de se précipiter ou d'ouvrir de nouvelles positions.   

le minerai de fer

un élément clé de la production d'acier et le plus grand produit d'exportation Australie, connaît sa plus longue séquence de pertes quotidiennes depuis 2018. La production d'acier de la Chine, qui est tombée à son plus bas niveau en 17 mois en août, reste sous pression en raison des mesures restrictives du gouvernement sur les industries polluantes, mais aussi des signes d'affaiblissement de l'activité immobilière - un phénomène qui est attire actuellement une attention accrue en raison des problèmes d'Evergrande mentionnés ci-dessus. Les effets de cette situation ont eu un impact sur le prix des contrats à terme à Singapour, qui est passé d'un niveau record en mai de 230 $ / tonne vendredi à un niveau à deux chiffres de 101,50 $ / tonne. 

Métaux industriels

Au cours de la semaine, les métaux industriels ont légèrement baissé, mais en termes mensuels, ils enregistrent toujours une augmentation en raison du renforcement récent de l'aluminium et du nickel, dont l'offre diminue et la demande pour eux augmente, entre autres. grâce à la transition verte et aux efforts de la Chine pour réduire les émissions dans les industries les plus énergivores. Cuivre - utilisé pour tout, du câblage et de l'électronique aux véhicules électriques - reste dans la gamme, et les solides perspectives à long terme de la demande sont désormais menacées par les inquiétudes concernant la croissance de la principale source de demande de la Chine. 

Rétrospectivement, nous pouvons voir que le cuivre, l'un des piliers de la soi-disant La transformation "verte" continue d'afficher une tendance à la baisse, mais a en même temps réussi à créer un double fond autour de 3,95 $ / livre. En attendant un maximum plus élevé, qui attirera de nouveaux acheteurs - au-dessus de 4,63 USD/livre pour démarrer, le risque d'une correction plus profonde n'est pas à exclure, mais à notre avis le cuivre reste un investissement rentable dans un contexte de nouveau renforcement et d'éventuels compléments affaiblissement.

Augmentation des tarifs pour le fret conteneurisé

Un autre facteur influençant les coûts et les possibilités du transport mondial des matières premières est la croissance dynamique continue des taux mondiaux de fret conteneurisé. La semaine dernière, la société danoise Maersk, l'un des plus grands armateurs de porte-conteneurs au monde, a relevé pour la troisième fois ses prévisions de bénéfices pour 2021, invoquant la situation unique du marché. L'augmentation des taux de fret résulte de la persistance congestion et goulots d'étranglement dans les chaînes d'approvisionnement mondiales qui sont à la traîne par rapport à la demande de marchandises et aux prises avec les perturbations du travail causées par les épidémies de coronavirus. Ces forces inflationnistes ne devraient pas s'inverser de sitôt et des taux élevés pourraient persister jusqu'en 2023.