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Le gaz en tête du renforcement général des marchés des matières premières en 2022
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Le gaz en tête du renforcement général des marchés des matières premières en 2022

établi Forex ClubJanvier 17 2022

Les matières premières ont prolongé leur début d'année en force la semaine dernière : l'indice Bloomberg des matières premières a enregistré ce mois-ci une hausse de 4,1%, tandis que l'indice SP GSCI, fortement contribué par le secteur de l'énergie, a gagné environ 5%. Le secteur de l'énergie reste sous le feu des projecteurs cette année, car une offre plus faible que prévu a fait grimper les prix du pétrole de près de 10 %, tandis que ce qui se passe sur le marché du gaz naturel aux États-Unis et en Europe est mieux décrit par le terme « montagnes russes extrêmes ». . 

Dans le contexte macroéconomique, le secteur des matières premières a reçu un soutien supplémentaire d'un dollar plus faible et de rendements obligataires plus faibles après que les données ont montré qu'en décembre, les prix à la consommation américains ont, comme prévu, atteint leur plus haut niveau en quarante ans (7%). En revanche, la Chine a connu une baisse de l'IPC, ce qui, combiné à de faibles données sur le crédit, a renforcé les chances que le gouvernement chinois accélère le rythme de certains des 102 projets clés inclus dans le plan de développement 2021-2025. Bon nombre de ces domaines auront besoin de métaux industriels dans une certaine mesure, car ils sont liés sécurité énergétique, logement abordable, développement des infrastructures et logistique.


À propos de l'auteur

Ole Hansen Saxo BankOle Hansen, chef du département stratégie des marchés des matières premières, Saxo Bank. Drejoint un groupe Saxo Bank en 2008. Se concentre sur la fourniture de stratégies et d'analyses des marchés mondiaux des produits de base identifiés par les fondations, le sentiment du marché et le développement technique. Hansen est l'auteur de la mise à jour hebdomadaire de la situation sur le marché des marchandises et fournit également aux clients des avis sur le commerce de marchandises sous la marque #SaxoStrats. Il coopère régulièrement avec la télévision et les médias imprimés, notamment CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times et Telegraph.


Métaux industriels

Le secteur des métaux industriels a atteint son plus haut de trois mois dans la perspective d'une forte baisse des stocks, de ruptures d'approvisionnement et de la possibilité susmentionnée d'une relance budgétaire chinoise augmentant le potentiel de renforcement. Le nickel a pris les devants, atteignant le prix le plus élevé en une décennie alors que l'Indonésie, le plus grand fournisseur mondial de nickel, taxe les exportations de nickel brut pour se concentrer sur l'expansion d'un raffinage plus rentable au niveau national. Une telle décision de l'Indonésie, combinée à une forte demande de production de batteries pour véhicules électriques, pourrait entraîner un important déficit d'approvisionnement en 2022. Après plusieurs mois d'une tendance latérale, le cuivre a finalement signalé une cassure, un mouvement au-dessus de l'ancienne zone de résistance, et désormais le soutien au niveau de 4,47-50 $ a été tiré par la perspective d'une demande en hausse due à l'électrification, à la rareté de l'offre et aux signaux que la Chine resserre sa politique pour soutenir le ralentissement de l'économie, compensant ainsi les derniers risques macroéconomiques, notamment liés à la crise du secteur immobilier chinois . 

indice bloomberg 17 janvier 2022

Secteur agricole

Dans le secteur agricole, le début d'année a été mitigé : les marchés des produits de base contraints tels que le café, le coton et le soja ont augmenté, tandis que les prix du blé ont continué de baisser. Il a pris de l'ampleur après que le ministère américain de l'Agriculture a relevé ses prévisions pour les stocks mondiaux et après que le Conseil international des céréales a prédit une production mondiale record pour la prochaine saison 2022-2023. Les conditions météorologiques défavorables au Brésil continuent d'affecter négativement l'approvisionnement en café et, plus récemment, en soja, bien que des précipitations soient désormais attendues dans les zones de culture, ce qui pourrait améliorer cette situation.

Une autre semaine a également été les montagnes russes sur marchés mondiaux du gaz. Les contrats à terme sur le gaz naturel américain pour le premier mois mercredi ont augmenté de 14% pour atteindre un sommet de six semaines en réponse au temps glacial, puis ont chuté de 12% le lendemain en raison des perspectives de réchauffement et après que l'utilisation hebdomadaire des stocks s'est avérée être comme prévu. A cela s'ajoute la récente augmentation des approvisionnements en GNL vers l'Europe et le marché américain auparavant sûr est devenu beaucoup plus exposé aux événements internationaux, ce qui a contribué à la plus forte croissance hebdomadaire depuis novembre.

Pendant ce temps, en Europe, la crise énergétique se poursuit et malgré une armada de navires aux approvisionnements accrus en GNL, les prix du gaz restent à des niveaux vertigineux, voire pour certains inatteignables. L'arrivée susmentionnée de navires de transport de GNL et le temps doux de janvier jusqu'à présent ont réduit le risque de coupures d'électricité et d'épuisement des stocks de gaz, mais l'incertitude concernant le gazoduc Nord Stream 2 et les intentions de la Russie envers l'Ukraine continue de provoquer des sauts soudains et une forte volatilité. Jeudi, le prix des contrats à terme sur le gaz de référence néerlandais TTF est brièvement tombé en dessous de 70 EUR / MWh en réponse au temps doux susmentionné et aux fortes expéditions de GNL étranger, suivi d'une forte hausse de plus de 90 EUR / MWh après des pourparlers entre la Russie et les États-Unis. Les États-Unis n'ont pas réussi à apaiser les craintes d'une intervention militaire en Ukraine, pays par lequel environ un tiers du gaz russe transite vers l'Europe.

prix du gaz naturel

Pétrole brut

Vêtements continue le rallye d'un mois, et bien que le bond de début janvier ait été le résultat d'inquiétudes temporaires concernant une rupture d'approvisionnement en Libye et au Kazakhstan, des phénomènes plus importants et plus inquiétants sont apparus en même temps. Outre le fait que la variante omicron de plus en plus courante a un impact négatif beaucoup plus faible sur la consommation mondiale, le soutien des prix ce mois-ci a également été influencé par des signaux indiquant que plusieurs pays du groupe OPEP + ont du mal à augmenter la production aux niveaux convenus. 

Nous avons observé une conformité exceptionnelle dans ce groupe au cours des derniers mois car des augmentations de production mensuelles de 400 000 barils par jour n'ont pas été atteintes, en raison notamment de problèmes au Nigeria et en Angola. Cependant, une récente enquête sur la fabrication de SP Global Platts en décembre a révélé que 14 des 18 membres, dont la Russie, n'avaient pas atteint leurs objectifs. Selon cette étude, 18 membres produisaient 37,72 millions de barils par jour en décembre, soit environ 1,1 million de barils en dessous de leur quota combiné. 

Un écart croissant entre les quotas pétroliers OPEP + et la production réelle se fait déjà sentir sur le marché, et les prix des contrats à terme à échéance la plus proche pour le pétrole brut WTI et Brent ont augmenté plus que les prix des contrats futurs. Une telle différence, c'est-à-dire La déportation entre les premier et deuxième contrats à terme sur le pétrole brut Brent est passée d'un creux de 20 cents le baril début décembre, les inquiétudes d'omicron ayant déclenché une forte correction au niveau actuel de 70 cents le baril. 

La demande mondiale de pétrole ne devrait pas culminer à court terme, ce qui exercera une pression encore plus forte sur les réserves de production, qui diminuent chaque mois, augmentant ainsi le risque de prix encore plus élevés. Cela confirme notre opinion positive à long terme sur le marché pétrolier, car il fait face à de nombreuses années de sous-investissement potentiel - les principaux acteurs réorientent une partie de leurs dépenses d'investissement déjà réduites vers la production d'énergie à faible émission de carbone. Le moment du prochain mouvement à la hausse dépend de la capacité à court terme du Brent à clôturer au-dessus de 85,50 $ / b, soit un retracement de 61,8 % par rapport à la ligne de démarque 2012-2020, suivi d'une cassure au-dessus du double sommet de 86,75 $. Cependant, le graphique ci-dessous montre de plus en plus la nécessité d'une période de consolidation, et peut-être même d'une correction. Avec des bases aussi solides, seule une augmentation plus importante que prévu des infections par la variante omicron et une production plus forte pourraient entraîner une forte baisse du prix.  

Graphique du pétrole brut 17 janvier 2022

or

L'or a augmenté et a ainsi presque récupéré les pertes subies au cours des premiers jours de ce mois, lorsque la hausse des rendements des obligations américaines a provoqué un certain affaiblissement. La capacité de l'or à résister à une hausse de 0,3 % des rendements obligataires américains réels à dix ans au début de l'année a peut-être surpris certains - mais pas pour nous, étant donné que nous mettons l'accent sur le prix relativement bas de l'or par rapport aux rendements réels qui ont à la hausse depuis le début de l'année, juillet de l'année dernière. Après la disparition de cette divergence, l'or a gagné un soutien supplémentaire la semaine dernière grâce à un dollar plus faible, non seulement contre le JPY lorsqu'il y a eu un changement d'approche du risque, mais aussi contre la paire clé EUR / USD, qui a réussi à casser la résistance en dessous de 1,1400 après la façon dont le La lecture de l'IPC aux États-Unis a atteint le plus haut niveau depuis plusieurs décennies. 

Plusieurs commentaires agressifs de membres de la Fed, menés par la candidate à la vice-présidence Lael Brainard, qui s'est dite ouverte à la hausse des taux de mars, ont eu un impact limité sur l'or, le plus sensible aux taux d'intérêt et au dollar de toutes les matières premières. Cela confirme notre point de vue selon lequel le marché de l'or a déjà pleinement intégré de nouvelles hausses des taux d'intérêt américains, à partir de mars de cette année, et dans une situation où le marché obligataire est tiraillé entre une hausse des rendements obligataires sous l'influence de la Fed et de la risque croissant d'un ralentissement économique favorable aux obligations, on voit que dans le cas de l'or, le rapport risque-rendement devient beaucoup plus équilibré.

La solide performance récente de l'argent s'est affaiblie en réponse aux prises de bénéfices en fin de semaine sur le marché des métaux industriels. Pour que l'argent brille et progresse vers la résistance dans la zone de 23,90 $, il doit d'abord casser au-dessus de 23,41 $, un retracement de 50 % de la démarque de novembre-décembre. L'or, quant à lui, a rétabli un certain support dans la région des 1 800 dollars avant le support clé à 1 777 dollars. Une cassure au-dessus de la zone de 1 830-1 835 $ pourrait atteindre 1 850 $, suivie d'un pic de novembre de 1 877 $.

or 17 janv. 2022

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