Flotteur libre - flotteur libre. Que dit-il de la structure de l'actionnariat ?

Certains investisseurs recommandent de rechercher des sociétés avec un faible "contenu" de flottant dans la structure globale de l'actionnariat, d'autres au contraire. Il est bon de savoir ce qu'est réellement le terme « mythique » qui revient si souvent dans les discussions entre actionnaires. Où trouver des informations à ce sujet ? Pouvez-vous construire une stratégie d'investissement sur cette base ? C'est mieux bas ou haut ? Vous pouvez en apprendre davantage à ce sujet et bien plus sur le flottement libre dans l'article suivant.

Le free float, qu'est-ce que c'est ?

Autant il y a d'investisseurs, autant d'opinions sur le flottant. Commençons d'abord par le concept lui-même. Le flottant n'est rien de plus que le nombre d'actions détenues par des investisseurs individuels (minoritaires), dont la part du total des titres achetés ne dépasse pas 5% des titres émis par la société. Il convient d'ajouter que cet indicateur (flottant libre) exclut le soi-disant actions réservées. En termes simples, il s'agit de titres d'une entreprise donnée attribués, par exemple, à ses dirigeants. Il peut s'agir, par exemple, d'une forme de rémunération ou de primes d'un cadre supérieur donné. De plus, le flotteur libre n'est pas inclus actions nominatives, c'est-à-dire détenues, par exemple, par des employés et des personnes étroitement liées à l'entreprise. Nous pouvons le trouver sur les sites Web des maisons de courtage ou des entreprises. Ces informations sont également disponibles sur des sites Web analytiques bien connus.

Quel flottant est le meilleur pour l'investissement ?

Les avis à ce sujet sont fortement partagés. Les investisseurs débutants ne lui prêtent pas attention, et les plus expérimentés sont généralement divisés en deux camps. Considérons le premier exemple où la quantité de flottement libre est faible. La question clé est donc de savoir quel niveau de flottement libre est considéré comme faible ? Il existe une limite fortement théorique et conventionnelle de 50 %. A mon sens, c'est très général, du fait de la "répartition paritaire" de l'actionnariat. Parlant plus subjectivement, le flotteur libre faible est celui qui fluctue autour de 40 % à 35 % et moins. Est-ce bon ou mauvais? Tout dépend beaucoup des préférences.

D'une part, on peut affirmer que le faible niveau d'actions détenues par les actionnaires minoritaires entraîne des problèmes de liquidité. On pourrait également être en désaccord avec cette affirmation, étant donné que moins d'actions en circulation équivaut à plus de transactions. À mon avis, cette question est très controversée. Il est difficile de parler d'un grand nombre de commandes pour une valeur précise, quand cela ne suscite pas l'intérêt des acheteurs potentiels.

Un faible flottant équivaut également à quelques ou un gros actionnaire. Ce type d'actionnariat est dit concentré et il est typique des petites et moyennes entreprises. Il y a une dizaine d'années, il y avait une assez grande mode en bourse pour acquérir des sociétés à faible flottant. On croyait qu'un gros actionnaire dirigerait l'entreprise de manière à en augmenter le prix le plus rapidement possible et à vendre ses actions avec profit. Le côté obscur d'un petit nombre d'actions gratuites est leur sensibilité aux fluctuations économiques et à la manipulation.

Actionnariat dispersé

Les grandes entreprises ont généralement une part importante d'actionnaires minoritaires (prenons un flottant supérieur à 50 % comme référence) dans la structure de l'actionnariat d'une entreprise. La grande majorité des entreprises avec de tels paramètres sont situées dans Indice WIG20, qui est identifié avec la liquidité la plus élevée des titres qui y sont cotés. Comme avantages et inconvénients potentiels de cette situation, on peut considérer toutes les réciproques d'un flottement libre faible. Cependant, lors du choix d'un titre spécifique pour un portefeuille plutôt que du flottant, nous devons penser quand nous avons l'intention d'acheter une participation supérieure à 2 %. Pourquoi? Supposons qu'il y ait une entreprise qui nous attire, dont le flottant est de 30 % et une autre dont le rendement potentiel sur le capital investi est légèrement moins bon, mais qui a un flottant de 70 %. Compte tenu de la relation entre la liquidité et le niveau de titres entre les mains des actionnaires minoritaires, nous sommes plus susceptibles d'acheter des titres avec un degré de liquidité plus élevé, en renonçant au taux de rendement potentiellement plus élevé.

En allant plus loin, supposons que nous ayons 1000,00 PLN à notre disposition et que les deux sociétés proposent 100 actions pour ce capital (10 PLN par action). Pour simplifier au maximum nos calculs, supposons que les deux sociétés bénéficient d'intérêts similaires et que le nombre total de leurs actions soit de 10 000 000. Vaut-il la peine de renoncer à un meilleur investissement au détriment d'une liquidité théoriquement plus importante ? Je pense que la réponse est évidente pour tout le monde et ne l'est certainement pas. La première société (10 000 000 x 30 %) détient 3 000 000 d'actions entre les mains d'actionnaires minoritaires. La volonté de vendre/acheter 100 titres sera-t-elle extrêmement difficile ?

Résumé

À mon avis, le flottant (nous ne parlons pas de situations extrêmes) est important pour nous si nous prévoyons un investissement plus important et voulons plus de liquidités. La structure de l'actionnariat elle-même est également importante pour apprécier l'intérêt potentiel pour les actions de la société, ce qui sera également aidé par l'observation des changements intervenus dans celle-ci. Je pense que vous devriez aborder le flottement libre non pas strictement analytiquement, mais psychologiquement. Lorsque nous remarquons que la direction ou le propriétaire détiennent une part importante du total des actions de l'entreprise, cela fournit des informations selon lesquelles la direction croit en son développement ultérieur. Il peut y avoir d'innombrables conclusions de ce type et nous devrions nous-mêmes trouver un "juste milieu" dans le flottant qui nous convient le mieux.