Données macroéconomiques : qu'est-ce que la masse monétaire ?

La masse monétaire est l'un des problèmes que les "Smith moyen". Cela est dû à une simplification importante que l'on peut souvent trouver, elle peut être caractérisée comme : augmentation de la masse monétaire = augmentation de l'inflation. Il s'agit d'une simplification importante et néfaste. L'article présente des informations de base sur la masse monétaire.

La masse monétaire est la valeur totale de la monnaie en circulation. Bien sûr, il ne s'agit pas seulement d'argent liquide, mais de tous ses dérivés. Afin de faciliter l'analyse des agrégats individuels, des mesures sont adoptées M0, M1, M2 oraz M3. Dans la suite de l'article, les composants individuels seront brièvement caractérisés.

Masse monétaire - formule

Les analystes et les économistes suivent la politique de la banque centrale de contrôle de l'inflation et la vraie taux d'intérêt. L'analyse de la masse monétaire est importante car, dans certaines situations, elle peut se traduire par le niveau des prix dans l'économie. Alors qu'au vingtième siècle, à certaines périodes, il y avait une corrélation entre le niveau des prix et l'offre de monnaie, après 2000, cette relation est devenue « instable ». Afin de comprendre comment la masse monétaire est calculée, il est nécessaire de comprendre ses composantes, également appelées « agrégats ».

L'agrégat de base est M0

Ledit agrégat est la somme d'argent non liquide accumulés sur les comptes à la banque centrale et les espèces en circulation à l'extérieur des banques. M0 est souvent désigné comme la base monétaire ou la monnaie de grande puissance. C'est la définition la plus étroite de l'argent. Selon les données recueillies par Banque Nationale de Pologne (NBP), en mai 2021, la base monétaire s'élevait à 412 milliards de PLN et a augmenté de 29,4% au cours de l'année.

Agrégat M1

Il est un peu plus large que M0. Il est argent liquide oraz dépôts en cours (dépôts dans les banques et autres institutions financières) payables à vue (a vista), qui appartiennent à des personnes privées, des entreprises, des institutions financières autres que les banques, des collectivités locales ou la Caisse d'assurance sociale. C'est donc un concept beaucoup plus large que la base monétaire. Parfois, M1 est également appelé monnaie de transaction car il peut être utilisé pour effectuer des transactions immédiatement. Selon les données recueillies par la Banque nationale de Pologne en mai 2021, l'agrégat monétaire M1 s'élevait à 1622,8 21,3 milliards de PLN, ce qui représente une augmentation de XNUMX% sur l'année.

Agrégat M2

L'agrégat M2 se compose de tous les composants appartenant à l'agrégat M1 oraz dépôts à terme dans les banques commerciales avec une date d'expiration allant jusqu'à 2 ans et les lettres de change ou les billets de banque à court terme. Du fait que ces dépôts ont une liquidité moindre (les transactions ne peuvent être payées qu'après la fin du contrat), cet agrégat est beaucoup moins liquide que les composantes de l'agrégat M1. Dans son rapport, Narodowy Bank Polski a indiqué qu'en mai 2021, cet agrégat valait 1866 9 milliards de PLN. Au cours de l'année, ledit agrégat a augmenté de XNUMX %.

Agrégat M3

Il couvre le groupe d'actifs le plus large. C'est aussi l'agrégat monétaire le moins liquide publié par la Banque nationale de Pologne. va dans son la composition à la fois de l'agrégat M2 et des titres de créance d'une échéance initiale inférieure ou égale à deux ans et des parts de participation dans des fonds du marché monétaire nationaux. Selon En mai 2021, l'agrégat mentionné par le NBP valait 1872 9 milliards de PLN et a augmenté de moins de XNUMX % au cours de l'année.

Politique monétaire de la banque centrale

Lesdits agrégats sont publiés mensuellement par la Banque nationale de Pologne. En conséquence, les analystes n'ont pas à collecter eux-mêmes des informations sur la masse monétaire. La banque centrale peut réguler la masse monétaire sur le marché. À la fois par une modification des taux d'intérêt et par une modification du taux de réserve requis, ou par des opérations d'open market. La politique monétaire d'une banque centrale peut être expansionniste, restrictive ou neutre.

Augmenter la masse monétaire

Il s'agit d'une situation dans laquelle une banque centrale essaie d'augmenter la quantité d'argent dans l'économie. La banque centrale peut le faire en abaissant le coût de l'argent dans l'économie (en réduisant le taux de réescompte). Des capitaux moins chers peuvent contribuer à créer plus de dette, ce qui se traduira par une augmentation des agrégats tels que M3. Une autre idée est d'abaisser le taux de réserves obligatoires, ce qui peut aider à créer de la "monnaie supplémentaire" via le système bancaire (plus de crédit -> plus d'investissement et de consommation -> plus de croissance économique -> plus de dépôts). Quand une banque centrale se soucie-t-elle d'augmenter la masse monétaire ? Cela peut résulter, par exemple, de l'affaiblissement de la situation économique du pays et des efforts de la banque centrale pour atténuer cette situation.

Réduction de la masse monétaire

C'est une politique restrictive de la banque centrale. Dans une telle situation, la banque centrale peut augmenter le coût de l'argent, ce qui entraînera une réduction « naturelle » du crédit dans l'économie. Une autre option consiste à augmenter le taux de réserves obligatoires. Cela réduira le multiplicateur de création monétaire, ce qui pourrait réduire l'agrégat M3. La raison de l'introduction d'une politique monétaire restrictive peut être le désir de "refroidir l'économie" ou de réduire le taux d'inflation.

Masse monétaire et inflation

Au XIXe siècle, on croyait qu'une augmentation de la masse monétaire se traduisait directement par une augmentation du niveau des prix (inflation). Cependant, depuis une dizaine d'années, aucune corrélation n'a été observée entre l'évolution de la masse monétaire et le niveau d'inflation. La taille des agrégats n'est pas importante pour le niveau des prix, mais ce qui leur arrive et où ils "aboutissent". S'ils ne vont pas directement à l'économie (sous forme d'investissements, de consommation), alors il ne faut pas s'attendre à une augmentation significative des prix. De plus, s'il existe un « avantage » de l'offre de biens et services sur la demande, même une augmentation de la demande globale, stimulée par des politiques monétaires et budgétaires « expansionnistes », n'entraînera pas de forte hausse des prix. Comme on peut le voir, la plupart du temps, l'agrégat M3 en Pologne a augmenté de 5 à 15 % par an. À leur tour, les taux d'inflation polonais étaient bien inférieurs à la taille de la masse monétaire M3 elle-même. 

Propre étude basée sur des données Banque nationale de Pologne.

Parfois, l'augmentation de la masse monétaire est causée par l'augmentation de la dette publique, qui est censée atténuer l'impact du ralentissement économique. Un parfait exemple est la réaction des États-Unis ou des pays européens (dont la Pologne) à un ralentissement économique soudain. L'augmentation de la dette pendant un ralentissement ou un effondrement économique est une « pratique » courante du gouvernement. Ils utilisent les flux de revenus futurs pour s'assurer que les niveaux de consommation sont « lissés » aujourd'hui afin d'éviter des déséquilibres majeurs.

Un autre moteur de la croissance de la masse monétaire a également été la politique monétaire expansionniste des banques centrales. La réaction susmentionnée des gouvernements et des banques centrales a empêché l'effondrement de la demande dans l'économie. Dans le même temps, l'inflation n'a pas dépassé le "niveau dangereux". Bien sûr, cela ne signifie pas que si les dirigeants et les banques centrales n'ont pas à se soucier du niveau de la masse monétaire et de la dette. Si les freins échouent, les pays pourraient commencer à lutter contre l'inflation et une bosse de la dette.