La Fed montrera-t-elle sa griffe ? Un moment charnière dans le mandat de Powell

Le lundi sur les marchés commence dans des ambiances calmes. Les acheteurs lâchent un peu après un mois de janvier très vigoureux. Ce sera peut-être le cas jusqu'à mercredi soir, date à laquelle nous connaîtrons la décision de la Fed. Cela pourrait être un moment charnière pour tout le mandat du président Powell. La Fed a déjà relevé ses taux d'intérêt de 425 points de base (dans une fourchette de 4,25 à 4,5 % contre un peu plus de 0 %) et il est clair que ce cycle ne durera pas éternellement.

Des baisses de taux déjà à l'automne ?

Déjà à l'automne, dans le commentaire de la décision, on pouvait lire que les augmentations précédentes seront prises en comptedont l'effet est réparti dans le temps. Désormais, la banque centrale dispose d'arguments solides pour affirmer que ses actions portent leurs fruits. L'inflation est sur une trajectoire descendante, l'activité économique s'affaiblit, le consommateur semble essoufflé. Bien que le marché du travail demeure vigoureux, la croissance des salaires a ralenti en décembre. La thèse a commencé à apparaître qu'il pourrait être possible de maîtriser l'inflation sans augmentation notable du chômage.

En fin de compte, ce serait une sorte de triomphe pour le FOMC, donc si cela peut être réalisé, pourquoi risquer une récession avec des hausses excessives ?

Tout semble s'emboîter logiquement les marchés jouent en fin de cycle en mars et les baisses de taux déjà en automne. Et c'est le problème. Le président Powell a souligné qu'il redoutait un scénario des années 70, lorsqu'un virage trop précipité de la politique monétaire entraînait un retour de l'inflation. Cependant, s'il annonce maintenant la fin des hausses, le marché jouera encore plus agressivement contre les baisses (indépendamment de combien FOMC ils le nieront).

C'est la réunion où Powell doit résister à la pression et ne pas se laisser prendre au jeu du marché. Nous le saurons mercredi à 20h00 lorsque nous connaîtrons la décision. La conférence commencera 30 minutes plus tard.

Cependant, la décision de la Fed n'est pas le seul événement cette semaine. Les tarifs seront décidés jeudi Banque d'Angleterre et la BCE – toutes deux pour les relever de 50 points de base (à 4 et 2,5 %, respectivement). Vendredi, nous verrons la publication du rapport sur le marché du travail (14h30). Le zloty commence la semaine avec de petits changements, en attendant que les marchés mondiaux bougent. A 8h40, l'euro coûte 4,71 PLN, le dollar 4,34 PLN, le franc 4,70 PLN et la livre 5,37 PLN.

Source : Dr Przemysław Kwiecień CFA, XTB