Les données sur l'inflation aux États-Unis peuvent-elles surprendre ? Comment peuvent-ils affecter les actions et le dollar ?

Le début de semaine sur les marchés en Europe a été calme et n'a pas apporté de changements majeurs, bien que nous observions un biais légèrement négatif et un dollar américain légèrement plus fort, alors que les marchés attendent le rapport CPI d'aujourd'hui pour avril. Celui-ci surprendra-t-il aujourd'hui ?

À la suite du rapport positif sur la masse salariale non agricole à la fin de la semaine dernière, nous constatons un abandon de l'attente généralisée selon laquelle une fois que la Réserve fédérale aura terminé son cycle actuel de hausse des taux, les baisses de taux ne seront probablement pas très loin, compte tenu notamment des inquiétudes du marché concernant les banques régionales américaines.

Une référence incontournable

Les données économiques que nous avons vues au cours des derniers jours, en particulier le marché du travail américain, suggèrent que la probabilité que cela se produise est encore plus éloignée, ce qui a poussé le dollar américain à la hausse et les rendements américains avec lui.

Pendant la majeure partie des dernières semaines, les marchés boursiers américains, ainsi que les rendements à 2 ans, se sont situés dans une fourchette horizontale alors que les investisseurs tentent de déterminer quel scénario de synchronisation pour une récession américaine est le plus probable.

Le ton des échanges d'hier n'a pas été aidé par les commentaires de John Williams de la Fed de New York, qui a rappelé aux marchés que la Fed n'avait pas dit sans équivoque que plus de hausses de taux, affirmant qu'il n'y a pas de scénario de référence pour les baisses de taux cette année et que les taux continueront d'augmenter si l'inflation ne continue pas à ralentir au rythme requis.

Après que la Réserve fédérale a de nouveau relevé les taux de 25 points de base la semaine dernière, les données d'avril d'aujourd'hui IPC sont une autre référence clé pour évaluer si la Réserve fédérale appuiera sur le bouton pause lors de sa prochaine réunion et maintiendra les taux inchangés après plusieurs autres hausses.

Alors que l'IPC global est tombé à 5 % en mars contre 6 % en février, le tableau des prix sous-jacents il n'a pas encouragé la poursuite de la forte baisse de l'inflation, et c'est là que la Fed veut concentrer son attention.

Les prix sous-jacents ont augmenté en mars à 5,6 % contre 5,5 % en glissement annuel, portant l'inflation sous-jacente au-dessus de l'inflation globale pour la première fois depuis janvier 2021.

C'est cette rigidité des prix de base, ainsi que la résilience du marché du travail américain, qui rend la tâche de la Fed si difficile, même si l'on considère le fait qu'au cours des 12 derniers mois, nous avons vu la banque centrale américaine augmenter ses taux à chaque réunion.

Bien sûr, si les prix de base commencent à se maintenir à leurs niveaux actuels, cela pourrait renforcer l'argument selon lequel les prix sont proches d'un pic. Le rapport sur l'inflation d'aujourd'hui devrait rester à 5 %, tandis que les prix sous-jacents devraient chuter de 5,6 % à 5,5 %.

Même si nous ne voyons pas de données significativement plus faibles aujourd'hui, les chiffres de l'inflation et de l'emploi de mai resteront jusqu'à la prochaine réunion de la Fed, et il y a des raisons d'être optimiste pour une baisse des prix compte tenu du comportement des États-Unis. IPP ces derniers mois - en mars, il est tombé à 3,4 % et il y a un an, il était de 9,6 %.

Impact possible sur le marché

Si l'inflation reste plus élevée que prévu, les craintes d'une spirale inflationniste pourraient augmenter, ce qui obligera la Fed à continuer de relever ses taux. Les obligations pourraient chuter et tirer les marchés boursiers vers le bas en raison d'une incertitude accrue.

À l'inverse, un chiffre inférieur aux attentes serait un signal que la récente pause de la Fed à 5,25 % est une sage décision. Dans ce cas, les obligations pourraient gagner et les marchés boursiers pousseraient un soupir de soulagement à mesure que l'incertitude diminue. À cet égard, il convient de noter que le sentiment est baissier, et le positionnement court haut, ce qui peut entraîner une fermeture précipitée des shorts ou pression courtesi les marchés boursiers qui sont au sommet cassent la résistance.

Sur les marchés des devises, l'USD pourrait regagner du terrain si les rendements obligataires remontaient et si les différentiels de taux d'intérêt avec les autres devises s'élargissaient. À l'inverse, si l'inflation diminue et que les rendements obligataires américains chutent, ce qui réduit l'écart, l'USD pourrait perdre du terrain.

Il convient également de rappeler que la lecture actuelle de l'inflation aux États-Unis pourrait également être affectée par la décision antérieure de l'OPEP, qui a temporairement gonflé les prix du pétrole. Cet événement a fait grimper les prix du carburant aux États-Unis jusqu'à la mi-avril.