Jeudi noir et la Grande Dépression en 1929-1933

C'est l'une des crises économiques les plus célèbres de l'histoire de l'humanité. Grande Dépression a été la plus grande crise économique du XXe siècle. Dans les années 1929-1933, il y a eu un effondrement du commerce international, de nombreuses faillites de banques et d'entreprises, et une augmentation significative du chômage. Dans de nombreux pays, la crise a déclenché une augmentation du sentiment populiste. DANS Allemagne était l'un des facteurs de la popularité croissante des nazis et des communistes. La crise a également changé à jamais le rôle de l'État dans les crises. Devant de La Grande Dépression les gouvernements ont le plus souvent agi comme des observateurs passifs qui ont essayé de maintenir l'équilibre budgétaire. Après la crise de 1929, les gouvernements ont commencé à réagir activement à la contraction de l'économie. Des programmes d'aide et de financement de travaux publics commencent à émerger. L'article présentera les causes, le cours et les conséquences de la Grande Dépression. Nous vous invitons à lire.

Situation économique avant la crise

Les premiers symptômes de problèmes économiques étaient déjà visibles en 1928. Les problèmes avec les stocks invendus ont commencé à s'accumuler. Il a gelé le fonds de roulement, ce qui a causé des problèmes de liquidité aux entreprises. Plus la situation financière des entreprises était mauvaise, plus la situation des banques était difficile. En outre, des conditions économiques plus faibles sur le marché de la construction étaient perceptibles, ce qui indiquait une détérioration de la situation des ménages et des entreprises. Le ralentissement du marché de la construction a entraîné une baisse de la demande de matériaux de construction et de travailleurs de la construction.

Dans les années XNUMX, les capitaux américains investissent massivement sur le marché européen. Cela concernait à la fois les investissements économiques (financement d'usines, reconstruction après les dégâts de guerre) ainsi que l'endettement des entreprises et des pays. Les États-Unis, par des prêts et des investissements, finançaient, entre autres, les rapatriements de guerre qui pesaient sur l'Allemagne vaincue. C'était particulier "Triangle de flux d'or". Les prêts ont été utilisés par les Allemands pour payer leurs contributions de guerre. A leur tour, la Grande-Bretagne et la France, grâce aux indemnités de guerre perçues, ont pu rembourser les emprunts contractés aux États-Unis pour financer l'effort de guerre. En 1928, les capitaux américains ont commencé à sortir des marchés européens et ont été investis à Wall Street, ce qui a procuré des taux de rendement très élevés.. Le ralentissement économique, combiné au resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, a contribué au ralentissement économique.

La situation boursière en 1929-1932

La période qui a suivi la Première Guerre mondiale était souvent appelée les « années folles ». Il y a eu un grand boom sur les bourses. Les marchés se sont déplacés vers le foxtrot, le swing, le jazz et le Charleston. 

Grande-Bretagne, années 20. Source : historic-uk.com

Il était très populaire à utiliser levier financier par les investisseurs. En règle générale, pour 1 $ de capital, les sociétés de bourse accordaient un crédit de 9 $. La demande alimentée par le crédit bon marché faisait monter les prix. Dans le même temps, la fin de la guerre en Europe a permis aux États-Unis d'augmenter leurs exportations vers les économies en reprise. Cependant, les premiers symptômes du ralentissement étaient visibles à la fin des années vingt. 

Le premier des teasers était la performance plus faible de la bourse américaine en mars et mai 1929. Cependant, le marché a vite oublié les signaux de l'économie réelle. Entre juin et septembre 1929 Indice DJIA augmenté de plus de 20 %. Le 3 septembre, un pic de 381,17 points a été établi. Certains acteurs du marché craignaient que l'optimisme des investisseurs ne soit trop élevé. Les exemples incluent les mots de l'investisseur, entrepreneur et économiste Roger Babson. Le 5 septembre 1929, dit-il, « tôt ou tard, le crash viendra et il peut être terrible. »

La Grande Dépression a commencé dans la soi-disant jeudi noir à la bourse américaine. Le 24 octobre 1929, le Dow Jones Industrial Average a chuté de 11% en une session. Les institutions financières ont commencé à organiser des aides en liquidités pour stabiliser les cours des actions. Le deuxième coup de panique est arrivé le lundi 28 octobre. De nombreux investisseurs ont été invités à compléter leurs dépôts (les appel de marge). En raison du manque de fonds supplémentaires, les investisseurs ont commencé à réduire leurs positions, ce qui a déclenché une vente massive. Le 28 octobre s'est terminé sur une baisse de 12,8%. Le lendemain, les baisses se sont poursuivies. Le 29 octobre a été très émouvant. Les investisseurs ont généré un volume de plus de 16 millions d'actions. Le Dow Jones Industrial Average a chuté de plus de 11,7%. Le DJIA a terminé la journée à 230,07 points. Des baisses aussi fortes en moins d'une semaine ont provoqué une réaction des "portefeuilles épais". William C. Durant et des membres de la famille Rockefeller ont commencé le rachat d'actions. Les actions ont été annoncées au public pour calmer le sentiment du marché.

Source : fineartamerica.com

Il y a eu une journée de rebond le 30 octobre, le Dow Jones a terminé la journée sur une hausse de 12,3%, clôturant la séance à 258,47 points. Cependant, les augmentations du marché ont été temporaires. La prochaine vague baissière a duré jusqu'au 13 novembre et a entraîné une chute de l'indice sous le niveau de 200 points. Cependant, malgré l'aggravation de la situation économique, la bourse a poursuivi son chemin. En avril 1930, l'indice est revenu aux niveaux d'avant la panique. Le 17 avril 1930, le DJIA atteignait 294,07 points. Cependant, avec la poursuite des crises bancaires, les problèmes de liquidité des entreprises et des investisseurs, l'humeur boursière a commencé à se dégrader. Le marché baissier a duré d'avril 1930 à juin 1932. Au plus fort du marché baissier, le Dow Jones Industrial Average est tombé à 41,22 points.

Production industrielle

Les stocks de produits invendus et les difficultés d'obtention de financement ont entraîné la réduction de la production des entreprises industrielles. Dans le même temps, la volonté de se débarrasser des stocks excédentaires fait pression sur la baisse des prix. Les entreprises limitant leurs activités limitaient l'emploi et les contacts avec les fournisseurs. Les banques ont également eu des problèmes car elles étaient plus prudentes dans l'octroi de nouveaux prêts, ce qui a créé des problèmes de refinancement de la dette par les entreprises. Une spirale descendante de la production s'est amorcée, conjuguée à un nombre croissant de faillites. C'était très visible dans l'industrie automobile. En 1929, 5,3 millions de voitures ont été produites aux États-Unis. En 1932, la production n'était que de 1,3 million. Le niveau de production de 1929 n'a été atteint par l'industrie automobile américaine qu'en 1949. Les taux de production industrielle globaux étaient tout aussi faibles aux États-Unis que dans d'autres pays inclus dans le système capitaliste d'échange de marchandises. Si nous supposons que la valeur de la production mondiale était de 100 en 1928, alors en 1932 la production industrielle était de 67. Aux États-Unis et en Pologne, la baisse de la production entre 1928 et 1932 a été de 54 %, en Tchécoslovaquie de 60 % et en Allemagne de 43 %.

Chômage

La limitation de l'emploi par les entreprises industrielles a eu un impact sur l'état du marché du travail. Il y avait une offre excédentaire de travailleurs qui ne pouvaient pas trouver un emploi stable. Les ouvriers non qualifiés et les « cols blancs » (cols blancs) ont eu des problèmes. La perte d'emplois appauvrit les familles, radicalise l'humeur publique et multiplie les grèves. L'ampleur du chômage était énorme et a duré beaucoup plus longtemps qu'au cours des crises précédentes. En Allemagne en 1932, le chômage était de 43%, tandis qu'aux États-Unis en 1933, il y avait 27% des chômeurs. Cela signifiait que plusieurs millions de travailleurs étaient constamment au chômage aux États-Unis. A cette époque, le "réseau social" était très faible. En conséquence, les chômeurs ne pouvaient compter que sur de petites prestations, la charité ou les familles. Comme il y avait une offre excédentaire de travailleurs, les employeurs pouvaient dicter les prix du travail. Cela a entraîné une baisse importante des salaires. À la fois nominal et réel.

File d'attente pour le café et les beignets gratuits pour les chômeurs. Source : wikipedia.org

La situation tragique sur le marché du travail a provoqué une perte de confiance dans l'efficacité des recettes de « l'école classique de l'économie », qui croyait que le marché trouverait un nouveau point d'équilibre et retrouverait le chemin de la croissance. Une nouvelle école d'économie, appelée plus tard le keynésianisme, a commencé à émerger. La figure principale de ce mouvement était M. Keynes.

Ciseaux des prix et crise agricole

Il y a eu une déflation des prix sur le marché. Cependant, les prix des produits individuels ont baissé avec une force différente. Du fait de la concentration des entreprises, les produits industriels baissent beaucoup plus lentement que dans le cas des prix des produits alimentaires. Les monopoles qui pouvaient imposer des prix plus élevés étaient les mieux placés car ils n'avaient pas à craindre une forte concurrence.

Cet environnement de marché a contribué à la crise agricole. Dans les années 60, de nombreux agriculteurs ont utilisé des prêts d'investissement pour moderniser leurs ménages. Le remboursement devait être garanti par des rendements plus élevés. Cependant, du fait de la chute des prix agricoles (plus de 1929 % entre 1933 et XNUMX), de nombreux agriculteurs ont rencontré des problèmes de liquidités. De nombreuses exploitations agricoles ont été reprises par des banques et d'autres créanciers. La compression des prix a également appauvri les agriculteurs aux États-Unis et dans d'autres pays touchés par la Grande Dépression.

La Grande Dépression et l'étalon-or

Alors que les théories prônant une politique monétaire active devenaient de plus en plus populaires, il y avait une révolution dans le système monétaire. De nombreux pays ont commencé à abandonner le système basé sur l'or en faveur de solutions plus flexibles. Pour comprendre l'importance de cet événement, il faut remonter aux années précédant la Première Guerre mondiale.

Alors que l'or a pris place sur la carte du système monétaire européen pendant des siècles, il n'y avait pas d'étalon-or. L'argent était une source tout aussi importante de pièces de monnaie. Les débuts de la formation de l'étalon-or mondial ont eu lieu à la fin de la première moitié du XIXe siècle. En 1844, la Grande-Bretagne adopta le « Banking Act » qui obligeait la Banque d'Angleterre à échanger ses billets de banque « sur demande » contre de l'or. Certaines personnes recherchent les origines de l'étalon-or en 1821, lorsque la frappe de la pièce souveraine a commencé en Grande-Bretagne.

Une pièce d'or d'une valeur de 5 roubles. Source : coinshome.net

En raison du fait qu'au XIXe siècle, Londres était le centre financier du monde, l'étalon-or a été adopté dans de plus en plus de domaines. D'autres pays ont commencé à délaisser l'argent ou le bimétallisme. L'affaiblissement rapide de la valeur de l'argent a aidé dans la seconde moitié du XIXe siècle, ce qui a forcé des réformes monétaires dans de nombreux pays, où il a été décidé d'introduire l'étalon-or. Ce fut le cas, entre autres, au Canada (1854), en Allemagne (1873), en Italie (1873) et en France (1873). L'Empire russe a également rejoint l'étalon-or (1896). L'étalon-or facilitait le commerce international et remplissait une fonction stabilisatrice (sorties et entrées d'or). Cela exigeait également une politique budgétaire et monétaire saine.

L'étalon-or a été interrompu par la Première Guerre mondiale. L'effort de guerre a contraint les États à augmenter les dépenses budgétaires, ce qui a rendu impossible le maintien de la convertibilité du papier-monnaie en or. Le nombre d'argent en circulation a augmenté, ce qui a été l'une des causes de l'inflation. Après la guerre, certains pays sont revenus à l'étalon-or. Ce fut le cas de l'Allemagne (1924) et de la Grande-Bretagne (1925). Dans ce dernier cas, il a été décidé de revenir au taux d'avant-guerre, ce qui était impossible à atteindre. Les monnaies à base d'or ont également introduit de nouveaux pays sur la carte de l'Europe. Un exemple est la Pologne, qui a rejoint le système après les réformes de Władysław Grabski.

Source : wcn.pl

La période des années 20 est celle de la stabilisation de l'environnement macroéconomique et de la lente reconstruction de l'Europe après les ravages de la guerre. Dans ces conditions, l'étalon-or (sauf dans quelques pays) remplissait sa fonction. Cependant, la crise économique a contraint les États à devenir plus actifs dans la politique budgétaire. Certains pays ont libellé leurs devises assez rapidement afin de sortir plus rapidement de la crise. Ce fut le cas de la Grande-Bretagne (1931) et des États-Unis (1933). Cependant, certains pays sont restés fidèles aux théories de la « monnaie forte », se groupant dans les soi-disant "Bloc d'Or". Ces pays sont sortis beaucoup plus lentement de la crise que les pays abandonnant l'étalon-or. Le bloc d'or comprenait des pays tels que la France, la Belgique, la Suisse, le Luxembourg, l'Italie et la Pologne. Il convient de noter que seule la Pologne était un pays débiteur. En conséquence, la politique déflationniste appliquée par le gouvernement polonais s'est traduite par une sortie de crise encore plus longue. Le Golden Block a effectivement cessé d'exister en 1936 avec la dévaluation du franc français.

Crise du commerce extérieur

La Grande Dépression a également eu un impact négatif sur le commerce international. Dans les années XNUMX, il y avait des guerres douanières locales (par exemple des guerres douanières polono-allemandes). C'était un phénomène marginal. Une assez libre circulation des marchandises et des capitaux prévalait. Cependant, avec la crise, afin de protéger leur propre industrie, les gouvernements ont tenté d'augmenter les droits de douane et d'encourager le recours au dumping sur les prix des marchandises exportées (ventes inférieures au coût de production). Le dumping a entraîné des droits plus élevés, qui à leur tour ont entraîné le plus souvent l'imposition de droits de rétorsion. Le moment le plus important des guerres tarifaires a été l'annonce Loi tarifaire Smoot-Hawley. Ce document a relevé le niveau des droits de douane sur plus de 20 000 marchandises importées aux États-Unis. La loi est entrée en vigueur en 1930. Le résultat a été une réduction drastique du commerce. Entre 1929 et 1933, le commerce a diminué de 64% par rapport à son niveau de 1928. La restriction commerciale a prolongé la crise alors que la plupart des pays ont commencé à introduire des mécanismes pour « protéger » le marché intérieur. Les tarifs ont été relevés et des limites d'importation ont été introduites. De nombreux économistes pensent que le Smoot-Hawley Tariff Act a aggravé la Grande Dépression. La liberté du commerce a perdu de sa popularité. L'heure du protectionnisme est arrivée.

Les problèmes des banques

Lorsque l'économie se contracte, que le chômage augmente et que les entreprises sont confrontées à des problèmes de liquidité, le risque d'une crise bancaire augmente. Ce fut le cas au moment de la Grande Dépression. De nombreux prêts aux entreprises et aux ménages n'ont pas été payés à temps. En conséquence, les banques ont eu du mal à rembourser leurs dettes envers leurs clients (paiement des dépôts) et leurs créanciers (par exemple, les acheteurs d'obligations). Il y avait une situation où la qualité des actifs se détériorait (radiations de crédit) mais les passifs restaient les mêmes. Cela menaçait la liquidité des banques. Les autorités de l'État, qui ont adopté des lois sur un moratoire obligatoire sur le remboursement des dettes, n'ont pas non plus aidé. Les ventes aux enchères d'huissiers ont été interdites dans des danses telles que le Wisconsin, le Minnesota et le Dakota du Sud.

Les banques opérant avec un levier financier élevé étaient dans une situation particulièrement mauvaise. Les problèmes des banques ont accru la nervosité des clients qui, voulant protéger leur épargne contre les pertes (il n'y avait pas de garantie des dépôts de l'État), ont retiré de l'argent des « banques en difficulté ». Cela a rendu beaucoup d'entre eux insolvables du jour au lendemain. Cela a entraîné la panique d'autres personnes qui ont « infecté » d'autres banques de panique. Phénomène courir sur la banque signifie que la banque doit satisfaire les paiements de nombreux clients à la fois. Les banques disposaient de peu de liquidités pour répondre aux besoins quotidiens des clients, la plupart investissant soit sur le marché des capitaux, soit sur des prêts accordés aux entreprises et aux particuliers. Si la banque ne liquide pas les actifs rapidement, elle ne peut pas retirer de fonds aux clients. La moitié des banques aux États-Unis se sont effondrées. Par exemple, dans les années 1932-1933, plus de 5400 XNUMX banques commerciales ont fait faillite. Cela a conduit à une plus grande concentration du secteur bancaire. 

Panique à l'American Union Bank à New York (30.06.1931 juin XNUMX). Source : Federalreservehistory.org

Les problèmes du secteur bancaire ont encouragé les gouvernements des États à poursuivre les « jours fériés bancaires ». Pendant les vacances, les banques n'avaient aucune obligation de faire des affaires. En conséquence, ils n'ont pas eu à retirer d'argent, ce qui était censé réduire le risque de propagation de la fuite aux banques. Un de ces États était le Nevada (octobre 1932) et la Louisiane (février 1933). Le président Roosevelt a introduit les jours fériés bancaires nationaux entre le 6 et le 13 mars 1933.

À son tour, la crise bancaire en Grande-Bretagne, en Autriche et en Allemagne a éclaté en 1931. L'un des plus gros échecs de cette crise a été la faillite de l'Osterreichische Credit Anstalt autrichien. Afin de contrer la crise bancaire en Europe, un moratoire a été annoncé sur le paiement des contributions de guerre allemandes. Le mémorandum a été signé dans la seconde moitié de 1931 malgré les objections de la France.

La Grande Dépression et la politique économique américaine

Le président Herbert Hoover. Source : Wikipédia.org

Contrairement à la croyance populaire, ce n'est pas Franklin Delano Roosevelt qui a commencé à lutter contre la crise en augmentant les dépenses publiques. Les premières tentatives d'intervention ont été introduites par l'administration du président précédent - Hoover. A cette époque, de nombreux projets d'infrastructures ont été lancés, l'exemple le plus célèbre étant le barrage Hoover, construit entre 1931 et 1935. Il convient également de mentionner que peu de temps après le déclenchement de la crise, le président a encouragé les entreprises à s'abstenir de réduire salaires des ouvriers. Il croyait que la crise de 1929 serait de même nature que celle des années 1920-1921.

En 1930, il persuada le Congrès de dépenser 100 millions de dollars pour poursuivre le programme du Federal Farm Board. Il était également partisan d'une augmentation des droits sur les produits agricoles afin que, en raison de la hausse des prix, les agriculteurs puissent rembourser leurs dettes.. Hoover, cependant, était opposé à s'écarter de l'étalon-or. Pour financer les dépenses gouvernementales, les impôts ont été augmentés pour les plus riches sous l'administration Hoover et les entreprises ont été taxées plus lourdement. L'impôt des meilleurs salariés est passé à 63 % (au début du mandat présidentiel, il était de 25 %), tandis que l'impôt sur les sociétés à 13,75 % (au lieu de 12 %). Adversaires Hoover a estimé que l'aide préparée par le gouvernement américain était insuffisante. Les opposants ont souligné, entre autres, la passivité vis-à-vis de la situation des sans-abri. les abris de fortune qu'ils ont construits s'appelaient Hooverville.

FD Roosevelt. Source : Wikipédia.org

En raison du mécontentement du public, Hoover a perdu les élections de 1932. Ils ont été remportés par le gouverneur de New York - Franklin Delano Roosevelt. C'était le début de la domination des démocrates qui « avaient » le président jusqu'en 1953 et le contrôle du Congrès jusqu'en 1947. Les démocrates ont commencé à préparer un nouveau programme économique - le New Deal.

Le New Deal était un programme d'intervention de l'État conçu pour sortir les États-Unis de la crise. Un groupe de conseillers connu sous le nom de "Brain Trust" a lancé une série de projets pour réduire la pauvreté, le chômage et développer le secteur agricole. De nombreuses agences gouvernementales ont été créées. Les plus connues sont la FSA (Farm Security Administration), la SSA (Social Security Administration) ou la CCC (Civilian Conservation Corps). 

Dans le cadre du New Deal, un vaste programme de travaux publics a été réalisé, employant plus de 8 millions de travailleurs. De vastes projets d'infrastructure ont amélioré la qualité des routes, développé le réseau aéroportuaire et développé le réseau d'hôpitaux et d'établissements d'enseignement. Entre 1933 et 1935, l'agence PWA (Public Works Administration) a mis en œuvre plus de 34 000 projets d'une valeur de 3,3 milliards de dollars. 

Le New Deal, c'est aussi l'introduction de nouvelles réglementations. En 1933, le Securities Act a été adopté, qui obligeait les sociétés cotées en bourse à publier des rapports financiers à vérifier par des auditeurs indépendants. Un an plus tard, la SEC (Securities and Exchange Commission), dont la mission était de surveiller le marché des capitaux. 

Un autre pilier du New Deal était également la réforme monétaire, qui a conduit à la dévaluation du dollar américain. Avec l'introduction du Gold Reserve Act en 1934, la valeur nominale de l'or est passée de 35 $ à 20,67 $. Cela devait aider à briser la spirale déflationniste. 

Interventionnisme économique en Pologne

Eugeniusz Kwiatkowski. Source : wikipedia.org

Après la mort du maréchal Józef Piłsudski, les partisans de l'intervention de l'État ont commencé à se faire entendre. Le chômage élevé, les pénuries de capitaux nationaux et la pauvreté ont continué à être un problème pour la Pologne. Seul l'État disposait d'un potentiel suffisant pour créer un vaste projet de développement de l'industrie polonaise. Cependant, l'ancienne administration était conservatrice et réticente aux « nouvelles économiques ». Vers 1935, le parti interventionniste, dont le visage est Eugeniusz Kwiatkowski, commence à se faire jour. 

Le « Plan de quatre ans » a été annoncé et devait se dérouler de juillet 1936 à juin 1940. L'un des projets phares était le Central Industrial District. Dans le cadre de la COP, un certain nombre d'investissements ont été réalisés, tels que Zakłady Lotnicze à Mielec, Huta Stalowa Wola, Lublin Truck Factory, Starachowice et l'usine d'armement de Radom. La mise en œuvre de l'ensemble du plan COP a été interrompue par le déclenchement de la Seconde Guerre mondiale.

La Grande Dépression et ses effets

La Grande Dépression a affecté plusieurs niveaux. Premièrement, il a sapé la foi dans la "main invisible du marché". Des voix ont commencé à se faire entendre pour que l'État cesse d'être un "veilleur de nuit" et soit plus actif dans l'économie. L'interventionnisme économique commence à se faire entendre, qui triomphe jusqu'à la fin des années XNUMX. Dans le même temps, l'étalon-or a commencé à être abandonné, permettant une suspension "temporaire" de l'échange des devises contre l'or. 

Un autre effet a été la montée du sentiment nationaliste en Europe, qui a affecté les résultats des élections en Allemagne et la montée au pouvoir du NSDAP. Le deuxième groupe fort qui s'est imposé était celui des communistes, car le chômage et la baisse des salaires réels ont radicalisé l'humeur des travailleurs.