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Cliff Asness - médecin, quant et milliardaire
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Cliff Asness - médecin, quant et milliardaire

établi Forex ClubJuin 9 2023

Cliff Asness est une légende vivante dans le monde du trading. Sa carrière n'est pas encore terminée et il force déjà le respect. Il est fort possible qu'il n'ait pas encore dit son dernier mot. C'est assurément une personne à connaître. Ses interviews Youtube sont un trésor de connaissances pour chaque investisseur. Sa fortune est d'environ 1,6 milliard de dollars. Il vaut également la peine de suivre les opinions de Cliff sur le marché. Il a été nommé l'une des 50 personnalités les plus influentes de la finance mondiale par Bloomberg Markets. Il est également co-fondateur d'AQR Capital Management. Le héros de l'article d'aujourd'hui est Clifford Scott Asness. C'est une personne qui combine avec succès une carrière d'investisseur avec une carrière scientifique.

Jeunesse et éducation

Cliff Asness est né le 17 octobre 1966 dans une famille juive. Sa maison familiale se trouvait dans le Queens, l'un des arrondissements de New York. Son père possédait une entreprise spécialisée dans l'enseignement médical. Sa mère, en revanche, était assistante du procureur du district de Manhattan. La famille accordait une grande importance à l'éducation du jeune Cliff.

Il est diplômé de la Herricks High School et de l'Université de Pennsylvanie. Il a étudié deux facultés à l'université: économie (à la Wharton School) et l'informatique (Moore School of Electrical Engineering) - tous deux avec mention (summa cum laude). C'est alors qu'il s'intéresse à la finance. La gestion de portefeuille était particulièrement intéressante pour Cliff. L'un de ses premiers emplois a été celui d'assistant analytique au département des finances de Wharton.. C'est là qu'il apprend à créer des programmes informatiques qui lui permettent d'analyser le marché et de tester des théories économiques et financières.

En 1994, il a obtenu son doctorat en finance à l'Université de Chicago. Young Cliff a été encadré par un lauréat du prix Nobel Eugène Fama. En plus de lui, Asnessa a eu une grande influence sur la formation des opinions Kenneth français. Ils ont développé le modèle d'évaluation des actifs à trois facteurs.

La thèse d'Asness portait sur le momentum trading. À son avis, stratégie combinant investissement Plus-value i élan, battre le taux de rendement moyen du marché. Il a ensuite utilisé les idées de l'analyse dans sa carrière à Wall Street.

Carrière chez Goldman Sachs

Il a commencé sa carrière à Wall Street Clif Asness en 1990, alors qu'il avait 24 ans. Cela signifiait qu'il travaillait et terminait son doctorat en même temps. Après avoir obtenu son diplôme, il a quitté le milieu universitaire pour s'essayer à Goldman Sachs. Il a obtenu un poste de directeur dans GSM (Goldman Sachs Asset Management). Cette banque d'investissement venait d'ouvrir un département test chargé de la soi-disant "recherche quantitative". Par conséquent, la banque avait besoin de "têtes sages". Les employés de ce service étaient souvent appelés quanta. Cliff a demandé l'aide de deux amis de l'Université de Chicago.

Dans ses travaux, il s'est occupé du développement de modèles qui devaient mesurer le risque des investissements en devises, obligations et actions. Il a également construit des modèles pour simuler l'état actuel de l'économie et les prévisions pour l'avenir. Dans son travail, il a utilisé les leçons qu'il a reçues de ses mentors intellectuels : Fam et français.

Global Alpha sera créé

En 1995, Asness a convaincu ses supérieurs de Goldman Sachs d'investir sur la base de modèles informatiques. Initialement, la banque a accepté d'investir 10 millions de dollars à titre de test. Très vite, le capital est passé à 100 millions de dollars. Goldman Sachs a alors décidé d'ouvrir le fonds à des investisseurs extérieurs. C'est ainsi qu'est né le Goldman Sachs Global Alpha Fund. C'était l'un des premiers fonds « quantitatifs » du marché.

Le fonds lui-même a testé l'investissement HFT (Trading à haute fréquence). Selon les hypothèses du fonds, il s'agissait d'utiliser des modèles informatiques pour gagner de l'argent dans toutes les conditions du marché. Global Alpha pourrait investir dans des actions, des devises, des obligations, des matières premières et des ventes à découvert. Le plus important était d'utiliser le momentum, que le marché monte ou baisse. Au début, Global Alpha était géré par Asness et Mark Carhart. Les deux ont été identifiés par le Wall Street Journal comme "gourous de l'investissement" .

En 1997, Cliff a quitté GSAM pour ouvrir son propre fonds spéculatif. Après le départ des initiateurs, Global Alpha a poursuivi sa croissance. Il a atteint un sommet de popularité en 2007. À l'époque, le fonds gérait 12 milliards de dollars et avait un excellent bilan. Cependant, après la crise de 2008, les résultats n'étaient pas satisfaisants. En conséquence, le fonds a été fermé en 2011.

Investissement indépendant

gestion du capital aqr

Logo AQR Capital Management

En 1998, Cliff Asness, David Kabiller, John Liew et Robert Krail ont ouvert Recherche quantitative appliquéemieux connue sous le nom d'AQR Capital Management. Son but était en utilisant vos propres réflexions sur l'investissement quantitatif. Le fonds était censé gagner indépendamment des conditions du marché. On pourrait dire que c'était censé être une meilleure version de Global Alpha.

Le fonds a commencé à déployer ses ailes en 2000. En 2001, AQR Capital avait déjà 750 millions de dollars d'actifs sous gestion. Avec l'augmentation des bénéfices, plus de fonds ont été versés dans le fonds. Le début du 2000e siècle est une période de marché de rêve. Il y avait deux tendances fortes en elle. Le premier d'entre eux a eu lieu dans les années 2003 - 2004. C'était une période de marasme sur le marché des entreprises technologiques. Tour à tour, les années 2007 – XNUMX ont vu un grand marché haussier sur le marché des matières premières et des sociétés de valeur.

AQR Capital a connu des difficultés en 2007 et 2008. Les actifs sous gestion sont passés de 39 milliards de dollars à 17 milliards de dollars en deux ans. C'était un moment spécial. Par conséquent, les fonds basés sur le comportement passé du marché n'ont pas été préparés. Cependant, depuis 2009, le fonds a recommencé à générer des revenus et les capitaux ont afflué. En 2010, les actifs du fonds ont dépassé 38 milliards de dollars. En 2019, les actifs sous gestion ont dépassé 185 milliards de dollars.

Les stratégies AQR sont basées sur des variables telles que VQM, c'est-à-dire la valeur, la qualité et le momentum. Ces facteurs sont censés vous aider à obtenir un bon rendement du capital. Sam Cliff Asness pense qu'il n'est pas le meilleur à "timing du marché". Cependant, sa stratégie ne nécessite pas une telle compétence. Ses résultats sont si bons qu'il n'est pas surprenant qu'il soit un ardent partisan de l'investissement actif.

Cliff Asness collectionne également les récompenses

Cliff a remporté 5 prix Bernstein Fabozzi/Jacobs Levy du Journal of Portfolio Management. Il a été récompensé en 2002, 2004, 2005, 2014 et 2015. Le Financial Analysts Journal a décerné à deux reprises à Cliff le prix Graham et Dodd. De plus, la FAJ a décerné le Graham and Dodd Excellence Award et le Graham and Dodd Readers' Choice Award. Il convient également de mentionner que Cliff a reçu le « James R. Vertin Award » du CFA, qui récompense la recherche qui revêt une valeur particulière pour les investisseurs professionnels.

Résumé : un quant devenu milliardaire

Cliff Asness est un partisan de la soi-disant "l'investissement factoriel". En un mot, il s'agit d'une analyse d'investissement en termes de nombreux facteurs qui affectent le taux de rendement futur. Parmi ces facteurs, les composants clés sont VQM (Value, Quality, Momentum). La chose la plus importante est la bonne sélection des actifs. Il est important que la valeur marchande des actifs soit inférieure à leur valeur intrinsèque. La dynamique est également importante, c'est-à-dire acheter des entreprises lorsqu'il y a de bonnes chances d'augmenter le prix. En bref, cette approche consiste, par exemple, à acheter des sociétés surévaluées, de bonne qualité et ayant le bon momentum (par exemple, en début de croissance). Bien sûr, l'investissement factoriel vous permet également de jouer court. Dans ce cas, vous devez rechercher des actifs surévalués avec un potentiel de baisse (selon le momentum). Avec son histoire, Cliff a montré qu'il vaut la peine de croire en ses capacités et de se développer constamment. Son histoire contredit également la "théorie" selon laquelle il n'y a pas d'intellectuels riches.

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