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Rachat - rachat d'actions propres. Est-ce de bon augure pour l'entreprise ?
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Rachat - rachat d'actions propres. Est-ce de bon augure pour l'entreprise ?

établi Natalia Bojko7 Września 2022

Au début de notre aventure avec la bourse, il s'avérera rapidement qu'en plus de connaître les enjeux de base concernant l'évaluation de l'attractivité de l'entreprise en termes d'achat de ses titres, il y aura beaucoup d'autres ambiguïtés. Ils résultent de décisions courantes dans le cadre d'activités commerciales ordinaires - y compris des annonces, des rapports, des rapports ou des informations sur de nouveaux prêts que l'entreprise mettra à disposition au cours de son exploitation. Ils affecteront à des degrés divers le cours de l'entreprise. Elles peuvent concerner, par exemple, les rapports de ventes mensuels, le changement d'un membre du conseil d'administration ou, comme dans l'article d'aujourd'hui, le rachat d'actions propres.

Il est donc intéressant de savoir quelles prémisses potentielles guident l'entreprise lorsqu'elle achète ses titres.

Valorisation attractive

Le rachat, ou rachat d'actions propres, est un phénomène très courant à la fin d'un marché baissier. Pourquoi? La réponse est très simple. Après une période de ralentissement du marché, titres les entreprises ont tendance à être extrêmement bon marché (en dessous de leur valeur comptable), c'est donc un très bon moment pour les acheter à un prix attractif.

C'est là que se pose la question clé et en même temps la question suivante se pose : comment savoir si une entreprise achète des actions sous-évaluées ? L'indice le plus simple illustrant la valorisation est C/WK. Il présente de nombreux inconvénients, même s'il nous fournit les informations les plus rapides et les plus précises sur une sous-évaluation potentielle de l'entreprise. En termes comptables (fortement théoriquement), il devrait être inférieur à 1. Par exemple, si P / W est de 0,83, nous disons que pour 1 PLN des actifs de l'entreprise, nous devons payer 0,83 PLN. Par conséquent, la société est sous-évaluée.

Rachat de titres

La grande majorité des sociétés qui rachètent leurs propres actions (environ 90% des cas) exercent ces activités dans le but de racheter ultérieurement des titres. Le rachat des actions achetées influence (positivement), entre autres des indicateurs tels que le ROE (rentabilité), mais aussi ceux dépendant du prix du papier. Il s'agit principalement de C / Z. Le ratio cours/bénéfice (P/E) améliore la perception de l'entreprise par les analystes qui sont plus enclins à relever leurs prévisions pour l'entreprise. Par conséquent, ce type de rachat peut être considéré comme une "petite fraude" qui améliore la notation financière globale de l'entreprise grâce à l'analyse des ratios.


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En théorie, cela ne devrait pas affecter négativement notre portefeuille de titres. Au contraire, il donne aux investisseurs la possibilité de vendre des actions à un prix avantageux. Cependant, pour ceux qui ne décident pas de participer à l'achat, le pourcentage de participation dans l'actionnariat de la société est automatiquement augmenté. Cela est dû au simple fait que moins de titres d'une société donnée seront disponibles sur le marché après le rachat.

Rachat au lieu de dividendes

Certaines entreprises considèrent le rachat d'actions comme une alternative aux dividendes. Il s'agit d'une solution intéressante, cependant, elle ne génère pas toujours des avantages qui seraient plutôt offerts à un actionnaire par un dividende. En examinant ces "manœuvres" des entreprises, elles décident de racheter au lieu de verser une partie des bénéfices, généralement lorsque le prix a chuté de manière drastique. Il s'agit de le réparer en réduisant les stocks en circulation. Par conséquent, le profit va directement aux actionnaires via le prix d'un actif donné. Ce modèle est très populaire aux USA, on l'utilise plus souvent lors des faibles la situation économique du marché.

Qu'arrive-t-il aux actions ciblées ?

En plus du rachat, il existe plusieurs options pour ce qu'une société avec des actions concentrées peut faire. Cependant, ils se trouvent dans une nette minorité. Certaines entreprises annoncent un rachat parce qu'elles sont utilisées comme garantie, comme un prêt. La direction de l'entreprise peut également les acheter pour les revendre ou les donner aux salariés sous la forme d'une prime supplémentaire au salaire/offre d'achat.

En cas de rachat, le traitement ultérieur des actions rachetées semble clair. Le problème peut se poser lors de l'évaluation, par exemple, de la revente de titres achetés par rachat, par exemple aux salariés de l'entreprise. Il nous est difficile de dire sans équivoque quel impact cela aura sur la trajectoire ou la politique de l'entreprise. En tant qu'investisseurs minoritaires, nous n'avons généralement pas une connaissance très détaillée de l'état de l'entreprise et de son environnement de marché pour déterminer quelles seront les conséquences de ce déménagement et, qui plus est, s'il sera rentable.

Combien d'actions propres l'entreprise peut-elle acheter ?

Le Code des Sociétés Commerciales réglemente clairement les règles juridiques du rachat d'actions propres. Ils concernent deux choses fondamentales. Je parle de la limite de prix et du volume des transactions. La loi le réglemente comme suit

  • limite de prix - conformément au règlement (article 3 (2)), les émetteurs ne peuvent acheter des actions à un prix supérieur au prix de la dernière transaction indépendante ou - s'il est supérieur - à l'offre d'achat indépendante la plus élevée en cours sur la plate-forme de négociation. Cela signifie que limite de prix de la commande ne peut être supérieur au prix de la dernière transaction ou de la meilleure offre d'achat.
  • limite de volume - il détermine essentiellement le nombre maximum d'actions que l'entreprise peut acheter par jour. Cette valeur est précisément déterminée par le règlement (article 3, paragraphe 3), qui précise quelques limitations. Dans le cadre du rachat d'actions propres, la société ne peut acheter plus de 25% du volume moyen journalier des transactions sur titres propres durant la séance.

Comment est calculé le chiffre d'affaires journalier moyen ? Elle repose sur deux hypothèses :

  1. 20 jours de bourse avant la commande
  2. 20 jours de bourse précédant le mois de communication des informations sur le programme d'achat

Dans l'une ou l'autre de ces deux façons, la moyenne est calculée.

Rachat dans une situation de marché particulière ?

Souvent, lorsqu'on leur demande si quelque chose a un effet négatif ou positif sur le marché, les économistes répondent « différemment » ou « ça dépend ». Ici aussi, il n'y a pas de réponse claire qu'il ne s'agit que d'un phénomène positif / négatif. Dans la plupart des cas, le rachat s'apprécie de deux manières, bien qu'il faille s'intéresser de plus près aux motifs invoqués par l'entreprise dans la justification de l'achat et à la situation du marché dans lequel elle se situe.

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À propos de l'auteur
Natalia Bojko
Diplômé de la Faculté des sciences économiques et financières de l'Université de Białystok. Il négocie activement sur les marchés des devises et des actions depuis 2016. Elle repose sur l'hypothèse que les analyses les plus simples donnent les meilleurs résultats. Défenseur du swing trading. Lors de la sélection des entreprises pour le portefeuille, il suit l'idée d'investir dans la valeur. Depuis 2019, il porte le titre d'analyste financier. Actuellement, je travaille en tant qu'analyste de devises chez Trefix et responsable du département d'analyse Finmex. Il travaille également avec Investing en tant que rédacteur financier et analyste. Co-créateur du projet Podlaska Stock Exchange Academy (XNUMXe et XNUMXe édition).