BlackRock - le roi du marché des ETF. Comment investir dans cette entreprise? [Guider]

BlackRock est l'une des sociétés les plus connues du secteur de la gestion d'actifs. Fin décembre 2019, il possédait 7,43 milliards de dollars (Trillion) d'actifs sous gestion (AUM). L'entreprise est présente dans plus de 100 pays à travers le monde et emploie 16 200 personnes (dans 30 pays). BlackRock propose à ses clients des produits issus de la bourse, des titres de créance, des placements alternatifs et du marché monétaire. Cependant, pour un large éventail de clients, il est surtout connu pour ETF de la marque iShares®. Jusqu'en mai 2020, le principal actionnaire de BlackRock était PNC Bank (l'une des plus grandes banques des États-Unis), qui détenait plus de 22% des actions de la société. En mai de l'année précédente, PNC a vendu sa participation dans BlackRock pour 14,4 milliards de dollars. La capitalisation actuelle de l'entreprise est de 111 milliards de dollars.

Outre la gestion d'actifs, BlackRock propose également des solutions d'investissement et de gestion des risques. Son offre comprend Aladdin®, Aladdin Wealth, eFront, Cachematrix et FutureAdvisor. Les services de conseil aux clients institutionnels sont une activité secondaire.

L'entreprise a un très large groupe de clients. Ce sont des fonds de pension, des fondations, des associations caritatives, des banques, des fonds d'investissement, des fonds nationaux, des unités gouvernementales et des assureurs. Il convient également de mentionner les investisseurs individuels qui utilisent volontiers des méthodes d'investissement bon marché (ETF).

Graphique BlackRock, intervalle W1. La source: xNUMX XTB.

L'histoire de BlackRock

BlackRock a été fondée en 1988. Les fondateurs de l'entreprise étaient une dizaine de personnes ayant une expérience en finance. Parmi les créateurs de BlackRock se trouvaient, entre autres Larry Fink, Robrt S. Kapito, Susan Wagner, Ralph Schlosstein, Barbara Novick, Ben Golub, Hugh Frater et Keith Anderson. De nombreux fondateurs occupent encore des postes de premier plan dans l'entreprise.

En raison de sa réputation, l'entreprise a constamment augmenté la valeur de ses actifs sous gestion. Au début de son histoire, la société était associée à la banque PNC. BlackRock a fait ses débuts en bourse en 1999 en vendant une participation de 14% à 14 $ l'action. À la fin de 1999, la société avait 165 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Le principal actionnaire était PNC, qui détenait 70% des actions de la société. 16% des actions appartenaient aux employés de BlackRock. 

Des acquisitions raisonnables ont également contribué au développement de l'entreprise. Une étape importante a été la fusion de BlackRock avec MLIM (Merrill Lynch Investment Managers). La transaction a été finalisée en 2006. En conséquence, une société qui gère plus de 1 billion d'actifs a été créée. En raison de la traction, Merill Lynch est apparue dans l'actionnariat avec une participation de 45% dans la société, tandis que PNC détenait 38% des actions de BlackRock. L'année 2009 a été très importante dans le développement de la société, lorsque Barclays a vendu des parts de BGI (Barclays Global Investor) pour 13,5 milliards de dollars. Avec cette transaction, Barclays détenait une participation d'environ 20% dans BlackRock. Au cours des années suivantes, la valeur des actifs sous gestion a augmenté. Une autre acquisition majeure a été l'acquisition de 1,3 milliard de dollars d'eFront. La société acquise s'occupe de la gestion d'actifs alternatifs. En plus des acquisitions, l'entreprise augmente également les types de ses investissements. Un exemple est une entrée plus forte dans «l'investissement durable», c'est-à-dire dans les entreprises qui répondent aux normes ESG (environnement, social et gouvernance d'entreprise).

Un événement s'est produit en août 2020 et pourrait avoir un impact sur la croissance à long terme de l'entreprise en Asie. BlackRock a reçu l'approbation de la CSRC (China Securities Regulatory Commission) pour créer sa propre succursale chargée de la gestion des actifs. BlackRock n'a pas à conclure une coentreprise avec des partenaires chinois. 

Gestionnaires

Même la meilleure entreprise ne veut rien dire s'il n'y a pas une bonne équipe de direction. BlackRock l'a. La plupart des postes de direction sont occupés par les fondateurs de l'entreprise, ce qui permet de poursuivre la politique de développement de BlackRock. En même temps, la marque de l'entreprise vous permet d'attirer des talents externes et de permettre à l'ensemble de l'organisation de se développer.

Larry Fink

Larry Fink est une personne occupant le poste de PDG. Il est l'un des créateurs de BlackRock. Il est l'un des principaux artisans du succès depuis la création de l'entreprise. Sous sa direction, BlackRock est passé d'une petite boutique à l'une des plus grandes sociétés de gestion d'actifs au monde. Il est l'une des personnes les plus influentes de l'industrie de la gestion d'actifs. Avant de fonder BlackRock, M. Fink a été directeur général de FBC (First Boston Corporation) pendant 12 ans. Larry Fink est diplômé de l'Université de Californie (UCLA). Il est également titulaire d'un MBA.

Ben Golub - a également été l'un des fondateurs de BlackRock. Il est membre de la PRMIA (Professional Risk Managers 'International Association) depuis plus de 20 ans. Depuis le début de son travail chez BlackRock, il est responsable de la gestion des risques. Chez BlackRock, il est employé en tant que CRO (Chief Risk Officer). Avant de fonder l'entreprise, il était, entre autres, VP (Vice President) chez The First Boston Corporation (FBC). Ben Golub est diplômé du MIT (Massachusetts Institute of Technology).

Rob Kapito - c'est un autre co-fondateur qui occupe une position de leader (président) chez BlackRock. Jusqu'en 2007, Rob Kapito était à la tête du département de gestion de portefeuille. Avant de fonder BlackRock, il était VP FBC en charge des produits hypothécaires. Rob Kapito est titulaire d'un MBA (de la Harvard Business School). Il est diplômé de l'Université de Pennsylvanie.

Géraldine Buckingham - occupe le poste de responsable Asie-Pacifique (à partir de février 2019). A ce poste, elle est responsable du développement des opérations sur les marchés chinois, japonais, australien, indien, coréen et singapourien. Auparavant, pendant 5 ans, elle était responsable du développement de la stratégie d'entreprise. Entre 2012 et 2014, elle a travaillé en tant qu'associée chez McKinsey & Company.

Edwin N.Conway - travaille chez BlackRock depuis 2011. Depuis 2019, il occupe le poste de Global Head of BlackRock Alternative Investors. Responsable du développement de produits d'investissement alternatifs (immobilier, infrastructure, hedge fund, private equity). Auparavant, il était responsable du développement de produits pour les clients commerciaux. Entre 2005 et 2011, Edwin a travaillé au Blackstone Group en tant que responsable des relations avec les investisseurs et les entreprises.

Actifs sous la gestion de BlackRock

À la fin de 2019, l'entreprise comptait plus de 7,4 billions de dollars. Les actifs liés aux actions de 3,82 billions de dollars (51,4%) représentent la plus grande part. Sans surprise, la deuxième plus grande catégorie d'actifs est constituée d'instruments à taux d'intérêt fixe (31,2% du total). 

Source: propre étude basée sur les rapports de l'entreprise

Il vaut également la peine de jeter un coup d'œil à l'offre d'actifs du marché monétaire, qui est passée de 2015 milliards de dollars à 2019 milliards de dollars entre 300 et 546. 

Source: rapport annuel de l'entreprise

Il existe deux sources de croissance des actifs sous gestion. Le premier était l'afflux de nouveaux actifs, c'est-à-dire la situation où les investisseurs confient de nouveaux fonds pour la gestion. Un autre impact a été la variation de la valeur des actifs sous gestion. Elle a été causée par le marché haussier de la bourse et la baisse des taux d'intérêt (augmentation des prix des titres de créance). Ci-dessous, un tableau montrant l'impact des facteurs mentionnés:

Source: rapport annuel de l'entreprise

La plupart des actifs de la société sont conservés sur le marché américain. Le segment Amériques (Amérique du Nord et du Sud) représente 66% des actifs sous gestion. Le marché classé Europe, Moyen-Orient et Afrique (EMEA) est responsable de 27% de l'AUM. Il convient de noter que BlackRock est très peu exposé au marché Asie-Pacifique. Sur le long terme, c'est un marché très prometteur.

Source: propre étude basée sur les rapports de l'entreprise

Il existe une répartition géographique différente selon la classe d'actifs. Le marché américain domine en termes d'AMU sur le marché des actions (71% du total des encours d'actions), du multi-actifs (68%) et du marché monétaire (74%). Sur le marché asiatique, l'entreprise se porte plutôt bien sur le marché de l'investissement alternatif (14% du segment total). Le marché EMEA est fort en dette (34%) et en investissements alternatifs (34%). Il est à noter que les placements alternatifs ont des frais de gestion environ 4 fois plus élevés que ceux des portefeuilles d'actions.

Source: propre étude basée sur les rapports de l'entreprise

BlackRock augmente systématiquement la taille de l'entreprise. Cela se voit dans le niveau croissant des actifs sous gestion. Entre 2015 et 2020, les actifs de l'entreprise ont augmenté de plus de 13,3% par an. Parmi les actifs significatifs, les produits liés au marché monétaire (+ 17,3%) et les placements alternatifs (+ 15,8% par an) ont le plus progressé. La plus faible croissance a été enregistrée dans les actifs liés au multi-actifs (+ 11,9%) et à la bourse (+ 12,8%).

Source: propre étude basée sur les rapports de l'entreprise

 Clients BlackRock

BlackRock divise ses clients en acheteurs individuels, institutionnels et ETF. Pour cette raison, les acheteurs d'ETF comprennent des investisseurs individuels et institutionnels.

Clients individuels

Les actifs sous gestion des clients individuels représentent 714 milliards de dollars (hors ETF). Les clients ont accumulé le plus de fonds en actifs à long terme (703 milliards de dollars). Fait intéressant, en 2019, la plupart des actifs ont été investis dans des solutions de dette (21 milliards de dollars). À son tour, la sortie était visible des fonds d'actions (-652 millions de dollars) et multi-actifs (-9,2 milliards de dollars). À la fin de 2019, plus de 43% des actifs à long terme étaient détenus dans des titres de créance (305 milliards de dollars). Les investisseurs individuels ont recueilli environ 53 milliards de dollars de moins en fonds d'actions.

Les particuliers achètent des fonds par l'intermédiaire d'intermédiaires tels que des banques, des maisons de courtage, des assureurs, des sociétés de conseil et des fiducies.

Il est à noter que BlackRock en termes de gestion des actifs est dominé par les clients américains, qui représentent environ 70% des actifs sous gestion. Un quart est financé par des investisseurs de la zone EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique). Seuls 5% sont des actifs d'investisseurs de la région Asie-Pacifique. Le marché asiatique semble avoir un grand potentiel, avec une classe moyenne en croissance qui voudra diversifier ses portefeuilles d'investissement.

En raison de la structure de la clientèle de détail, les mouvements parmi les investisseurs américains ont le plus grand impact sur la fluctuation à court terme de l'actif sous gestion. Sur le marché américain, BlackRock a déclaré 23,4 milliards de dollars d'entrées nettes. Les principales composantes étaient des investissements dans des solutions de dette (+ 22,7 milliards de dollars en glissement annuel) et un afflux vers des fonds d'actions (3,9 milliards de dollars en glissement annuel). Cela a plus que couvert l'importante sortie des solutions multi-actifs (-5,9 milliards sur un an), principalement en raison du retrait des clients des solutions basées sur la stratégie d'allocation globale. 2,7 milliards de dollars ont été investis dans des solutions «alternatives».

L'année 2019 a été caractérisée par une importante sortie de fonds parmi les clients étrangers (-7,6 milliards de dollars a / a). La principale raison était la sortie de fonds du marché boursier (-4,5 milliards de dollars), des solutions multi-actifs (-3,4 milliards de dollars) et du marché de la dette (-1,5 milliard a / a). Les sorties ont partiellement couvert les entrées vers des solutions alternatives (1,8 milliard de dollars par an).

ETF

Le marché des ETF a triomphé au cours de la dernière décennie. Le boom élevé des marchés développés a fait d'investir dans des indices une stratégie très précise. Fait intéressant, le marché des ETF est dominé par des stratégies classées comme «agressives». Sur les 2 240 milliards de dollars accumulés dans les FNB, jusqu'à 72,9% (1 633 milliards de dollars) sont des investissements dans des FNB sur le marché boursier. Une grande partie de l'argent va aux FNB du marché de la dette (565 milliards de dollars).

Assurez-vous de lire: ETF - Réplication physique ou synthétique?

En regardant les entrées, nous avons réussi en 2019 à lever 183,5 milliards de dollars pour des solutions ETF. Jusqu'à 61,2% des fonds (112,3) sont allés au marché des titres de créance. Principalement pour les produits basés sur la dette de trésorerie et les MBS (titres adossés à des hypothèques). 2019 milliards de dollars ont été investis dans des ETF sur le marché boursier en 64,7. Les fonds ont été principalement acheminés vers des ETF créés sous juridiction américaine (+ 117,9 milliards de dollars). 65,6 milliards de dollars ont été investis dans les «FNB étrangers».

Clients institutionnels

Les actifs gérés par des clients institutionnels représentent plus de la moitié de l'ensemble des actifs sous gestion. Ce groupe de clients comprend des fonds de pension, des fondations, des institutions gouvernementales et financières. Sur les quelque 3 938,5 milliards de dollars d'actifs accumulés auprès des investisseurs institutionnels, les solutions passives (indicielles) dominent.

Source: rapport annuel de l'entreprise

La catégorie «indices» a collecté environ 2 600 milliards de dollars d'actifs sous gestion, soit 66% du total. Deux groupes d'actifs dominent, représentant environ 99,5% de l'AUM. On parle de solutions actions (1 793,8 milliards de dollars) et de solutions indicielles basées sur des titres de créance (793,0 milliards de dollars). Les solutions multi-actifs et les investissements alternatifs représentent 13,1 milliards de dollars. En 2019, les entrées ont été très modestes. Toutes les catégories ont levé 36,9 milliards de dollars. Elle a été causée par un afflux important vers les solutions de dette (+ 75 milliards de dollars a / an), qui a couvert les sorties de marché boursier (-37,6 milliards de dollars).

Les solutions actives à la fin de 2019 avaient un AUM de 1 milliards de dollars. Fait intéressant, les produits liés au marché des titres de créance (338,7 milliards de dollars) et aux actifs multiples (651,4 milliards de dollars) ont dominé. Les deux autres groupes d'actifs ont une part beaucoup plus petite: les capitaux propres (434,2 milliards de dollars) et les solutions alternatives (141,1 milliards de dollars). Moins de 112 milliards de dollars ont été investis dans des solutions actives. Institutionnellement, les investisseurs évitaient les solutions basées sur le marché boursier. Dans ce groupe d'actifs, les entrées de fonds au cours de l'année se sont élevées à seulement 99,5 milliard de dollars. Des entrées importantes ont été effectuées sur les fonds de dette (+ 1,8 milliards de dollars sur un an) et sur les actifs multiples (+ 55 milliards de dollars). Le multi-actifs a été fortement influencé par les bonnes ventes de la solution LifePath (r). Dans le cas des solutions alternatives, l'afflux de 28,8 milliards de dollars est dû à la bonne vente de fonds basés sur des investissements en infrastructures, FPI et la catégorie Private Equity.

Services technologiques de BlackRock

BlackRock propose également des systèmes de gestion des risques, de gestion des investissements. Les revenus de ce segment ont augmenté de 2019% en glissement annuel en 24, atteignant 974 millions de dollars. Le produit phare de la société est la plateforme Aladdin, qui permet aux entreprises d'investissement de mieux gérer leur portefeuille de risques et d'investissement. Le produit est divisé en Aladdin Risk, Aladdin Provider et Aladdin Wealth. 

Outre les produits sous le nom d'Aladdin, BlackRock propose également FutureAdvisor (une plateforme pour vous aider à gérer vos investissements) et Cachematrix (simplifiant la gestion de la trésorerie bancaire). La société a également étendu son offre à la gestion alternative des investissements en acquérant eFront pour 1,3 milliard de dollars. La transaction a eu lieu en mai 2019. L'offre de la société s'adresse aux clients institutionnels qui gèrent des actifs.

L'entreprise entend investir de plus en plus dans le respect de l'ESG et met l'accent sur des investissements plus neutres pour le climat. Cela signifie qu'une grande partie des fonds de BlackRock contournera les industries ayant des impacts environnementaux négatifs.

Les résultats financiers de l'entreprise

Entre 2015 et 2020, les revenus de l'entreprise ont augmenté de 7,3% par an. Nous étions enceintes de la faible dynamique du forfait, qui augmentait de 5,1% par an. Le chiffre d'affaires du segment «Services de technologie» progresse très rapidement, qui augmente de 16,6% par an.

La société gagne également de l'argent en prêtant des titres à d'autres institutions financières. Les titres empruntés sont garantis soit par des espèces, soit par un gage sur les actifs de l'emprunteur. Généralement, la garantie varie de 102% à 112% de la valeur des titres empruntés. Les revenus générés par l'entreprise sur ce compte sont répartis entre BlackRock et les fonds qui empruntent les actions. À la fin de 2019, l'entreprise avait 290 milliards de dollars en prêt.

Source: propre étude basée sur les rapports de l'entreprise

L'entreprise subit une pression croissante pour réduire les frais de gestion. Cela se voit à la fois dans les fonds propres et multi-actifs ainsi que dans les investissements alternatifs les plus rentables. 

 Source: propre étude basée sur les rapports de l'entreprise

Les frais de gestion varient également en fonction de la façon dont vous investissez. Il n'est pas surprenant que les frais des fonds actifs soient généralement plus du double des frais facturés par les fonds passifs.

Source: propre étude basée sur les rapports de l'entreprise

Le développement du marché de la gestion d'actifs fait croître l'échelle des opérations de l'entreprise. Cela augmente les revenus et les bénéfices de l'entreprise. L'entreprise est très rentable. La marge opérationnelle est bien supérieure à 30%.

Source: propre étude basée sur les rapports de l'entreprise

L'entreprise est un distributeur de billets. Sur la période 2016-2019, BlackRock a généré 11,331 milliards de dollars de trésorerie disponible. L'argent a été dépensé en acquisitions, dividendes et achats d'actions.

Source: propre étude basée sur le prospectus de la société;

* OCF - flux de trésorerie liés aux activités opérationnelles, ** FCF = OCF - CAPEX

Stratégie d'entreprise

BlackRock suit des pressions incessantes pour réduire les frais de gestion. La guerre des prix est bonne pour les clients mais «mortelle» pour la rentabilité des sociétés de gestion d'actifs. Les investisseurs habitués à des frais peu élevés réagiront mal à une tentative de les augmenter. L'augmentation des revenus dans le segment des ETF ne peut se faire qu'en augmentant l'AUM. Dans le même temps, les faibles frais et la performance décente des FNB détournent les fonds des solutions actives à plus grande marge. C'est un facteur négatif à long terme pour l'industrie en termes de rentabilité. Pour cette raison, l'entreprise essaie constamment d'augmenter la diversification de ses produits. Pour cette raison, il est raisonnable d'essayer d'augmenter les actifs dans plus de catégories d'investissement à marge. Cela s'applique en particulier à l'investissement d'actifs sur la base de la stratégie multi-actifs et à l'investissement alternatif. Pour cette raison, il n'est pas surprenant que les plans récents de création de fonds communs de placement investissant dans kryptowaluty. 

BlackRock s'efforce également de créer des produits qui ne sont pas "pour les masses". On peut citer les stratégies moins liquides basées sur le private equity, qui nécessitent plus de connaissances spécialisées ce qui entraîne des frais de gestion plus élevés. Un autre type de produit que l'entreprise entend développer sont les actifs à revenu fixe à haut risque. Une autre source de revenus est le prêt d'actions, qui apporte plusieurs centaines de millions de revenus supplémentaires à l'entreprise. Cependant, en raison de l'ampleur de l'activité, les frais de prêt d'actions n'absorberont pas l'impact de la «guerre des prix».

La guerre des prix n'affecte pas seulement l'industrie de la gestion d'actifs. La victime indirecte est l'industrie des fournisseurs d'indices, qui sont des références pour les fonds actifs et passifs. Des frais moins élevés signifient que les entreprises doivent réduire leurs marges et commencer à optimiser leurs coûts. En conséquence, les trois grands fournisseurs d'indices (MSCI, S&P DJI et FTSE Russell) subissent une pression sur les prix.

En revanche, la réduction des frais de gestion rend difficile l'entrée sur le marché des nouveaux entrants du secteur de la gestion passive, ce qui «concrétise» légèrement le marché. Les ETF et les frais de fonds passifs étant actuellement bas, il est donc plus difficile pour les nouveaux arrivants de distinguer leurs offres. Ils doivent chercher leurs niches car les produits les plus «faciles» sont déjà dominés par les principaux acteurs. Les entreprises ayant une «marque» ont l'avantage sur le marché. C'est le cas de BlackRock (iShares®), Vanguard et StateStreet (SPDR®). Ces 3 sociétés contrôlent environ 80% du marché des ETF dans le monde. Il y a pas beaucoup moins de 14 ans.

BlackRock tente également d'élargir sa gamme de services avec des services spécialisés. Un exemple est le marché SMA (comptes gérés séparément). Autrement dit, un service conçu pour les investisseurs qui peuvent généralement investir au moins des montants à six chiffres. Les solutions de ce type sont adaptées aux préférences de l'investisseur (par exemple, les préférences fiscales). Dans le même temps, l'investisseur a généralement une vue d'ensemble continue du portefeuille d'investissement. C'est donc un service différent du fonds d'actions classique. BlackRock a acquis en novembre 2020 une société opérant dans ce domaine pour 1 milliard de dollars. Par conséquent, les actifs sous gestion dans ce secteur ont augmenté de 30% pour atteindre 160 milliards de dollars. En règle générale, les frais de gestion de telles solutions sont de l'ordre de 1 à 3%. Le marché SMA croît à un taux de 15% par an. Actuellement, le marché américain du SMA est estimé à 1 700 milliards de dollars. Beaucoup plus rapide que le marché de la gestion d'actifs lui-même.

Une question intéressante est l'accent mis par BlackRock sur le développement de logiciels de gestion des risques et des investissements par les institutions financières. Fin 2020, une nouvelle solution a été annoncée appelée Aladdin Climate, qui fournit aux utilisateurs plus de 1200 mesures (ESG). Grâce à cet outil, l'utilisateur pourra sélectionner plus précisément les entreprises répondant aux hypothèses de politique d'investissement spécifiées basées sur l'ESG. En conséquence, il s'agit d'une direction intéressante de diversification, qui à long terme ne doit pas être uniquement liée au secteur de la gestion d'actifs. 

Concours d'entreprise

Si le marché des ETF est très concentré, le marché de la gestion d'actifs est très fragmenté. Le plus gros concurrent est l'américain Vanguard Group, qui en 2019 a accumulé des actifs de gestion de plus de 6 milliards de dollars. D'autres concurrents ont déjà un niveau AUM inférieur. State Street Group (segment de l'entreprise) a géré 100 billions de dollars en 2019. Fidelity Investments avait un niveau d'actifs similaire. Parmi les concurrents figurent les départements des banques américaines. Les exemples incluent JP Morgan (3 billions de dollars) ou Goldman Sachs (2,4 billion de dollars). Les concurrents sont également des entreprises spécialisées dans certaines catégories d'actifs. Un exemple est PIMCO, qui se concentre sur la gestion des actifs de la dette. PIMCO a géré 1,9 billion de dollars en 2019.

Amundi

C'est une société de gestion française. Le principal actionnaire est la banque française Crédit Agricole, qui détenait à fin 2019 plus de 69% des actions de la société. Amundi dispose de plus de 1 600 milliards d'euros d'actifs sous gestion. Les actifs de dette (788 milliards d'euros) et les actifs multi-actifs (266 milliards d'euros) dominent. La capitalisation de la société dépasse les 13 milliards d'euros.

Graphique Amundi, intervalle W1. La source: xNUMX XTB.

Groupe DWS

C'est une société exclue de la Deutsche Bank. La société s'occupe de la gestion d'actifs. A la fin du troisième trimestre 2020, DWS gérait 752 milliards d'euros d'actifs. Les actifs de dette (240 milliards d'euros), les solutions passives (145 milliards d'euros) et les investissements alternatifs (93 milliards d'euros) dominent. La société fait partie de l'indice sDAX. La capitalisation de la société dépasse 7,3 milliards d'euros.

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Résumé

BlackRock est définitivement une société de gestion d'actifs de bonne qualité. L'évolution de la demande de solutions «passives» est un coup de vent pour l'entreprise. Jusqu'à présent, la tendance à s'éloigner des solutions actives plus coûteuses semble être structurelle. Même le retour à des solutions actives n'est pas un problème pour l'entreprise, car les frais de ce segment sont beaucoup plus élevés que les portefeuilles passifs. La société peut également bénéficier de sociétés asiatiques plus riches qui peuvent confier une partie de son portefeuille d'investissement à la direction de BlackRock. Cela est dû à la marque que l'entreprise a développée dans le monde de la gestion d'actifs.

Une autre mégatendance qui peut être utilisée par l'entreprise est la plus grande concentration sur les investissements qui prennent en compte les stratégies ESG. La société constate déjà un intérêt accru pour ces produits, ce qui contribuera à toucher de plus en plus de jeunes générations aisées. Les jeunes générations déclarent accorder beaucoup plus d'attention à l'environnement et au développement durable que la génération des «baby-boomers». La société a déclaré qu'en décembre 2020, elle avait investi 152 milliards de dollars d'actifs conformément aux principes de l'investissement durable. BlackRock déclare que ce groupe d'actifs passera à 1 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion d'ici la fin de cette décennie.

Le risque est un long marché baissier sur le marché boursier mondial, ce qui peut affecter deux piliers du développement de l'entreprise: le niveau actuel des actifs sous gestion et les entrées de fonds. Un marché baissier potentiel réduirait la taille des actifs, ce qui se traduirait par une baisse des revenus (les frais consistent principalement en une commission basée sur la taille des actifs). À son tour, la baisse des valorisations aura un impact négatif sur les taux de rendement historiques, ce qui sera un facteur d'affaiblissement des entrées (en particulier dans le cas des investisseurs particuliers).

Il convient également de noter que l'entreprise ne cesse de croître. Il est vrai que la dynamique des revenus diffère considérablement de celle des entreprises technologiques «chaudes». Cependant, une augmentation à un chiffre des revenus est encore possible. Au fur et à mesure que l'entreprise «fond» à partir de l'excès de trésorerie, elle essaie de l'utiliser de trois manières. L'un d'eux est le versement de dividendes (qui augmente systématiquement depuis 2010). D'autres idées sont le réinvestissement des liquidités dans les entreprises et les acquisitions. 

BlackRock semble être une idée intéressante pour une société de dividendes dans le portefeuille. Il convient également de se pencher sur la stratégie mise en œuvre par le conseil d'administration. L'approche à long terme est dominante, comme mentionné lors de la conférence Goldman Sachs US Financial Services. La société essaie de ne pas se concentrer sur les résultats du trimestre à venir, mais a un horizon plus long en tête.