Bill Ackman - l'une des légendes vivantes de Wall Street

William Albert Ackman est l'un des chefs de file les plus célèbres du fonds. Il est le fondateur et directeur général d'un fonds spéculatif appelé Pershing Square Capital Management. En raison de ses nombreux investissements fantastiques, il avait la réputation d'être l'une des légendes de Wall Street pendant de nombreuses années. Cependant, sa réputation a été ternie par une série de transactions infructueuses telles que Valeant Pharmaceuticals, Herbalife oraz JC Penny. Ces transactions se sont soldées par des pertes supérieures à 5 milliards de dollars. Cependant, il est toujours l'une des personnes les plus influentes de Wall Street. Dans l'article d'aujourd'hui, l'histoire de cet investisseur exceptionnel sera présentée.

Bill Ackman est né en 1966 et a grandi à Chappaqua, dans l'État de New York. Il est issu d'une famille aisée d'origine juive. Son père - Lawrence David Ackman - était à la tête d'une société immobilière - Groupe immobilier Ackman-Ziff. Grandir dans une famille aisée a aidé William à obtenir une très bonne éducation. En 1988, il obtient son diplôme avec mention Collage de Harvard. Quatre ans plus tard, il obtient un MBA en Harvard Business School.

Les débuts d'une carrière

En 1992, Bill Ackman et un autre diplômé de Harvard, David P. Berkowitz, ont fondé Partenaires Gotham. La société s'est spécialisée dans l'investissement dans des sociétés cotées. En raison de leurs fonds limités, ils ont investi des montants plutôt faibles. En 1995, Gotham Partners a collaboré avec Leucadia National pour acquérir le Rockefeller Center.

Centre Rockefeller. Source : wikipedia.org

S'ils n'ont pas réussi à remporter la course pour l'immeuble, la même implication dans cette acquisition a valu au fonds une plus grande reconnaissance. La reconnaissance combinée à de bons résultats a encouragé les clients à investir des capitaux. Dès 1998, Gotham avait plus de 500 millions de dollars d'actifs sous gestion (AUM). 

En 2003, c'était un événement apparemment insignifiant. Cependant, des années plus tard, il a pris un sens complètement différent. Ensuite, c'était aussi Bill Ackman Carl Icahn ils ont signé le soi-disant type de contrat « Assurance shmuck ». En vertu de celui-ci, si Icahn gagne plus de 10 % sur la vente d'actions de Hallwood Realty au cours des trois prochaines années, il devra partager les bénéfices avec Ackman. Dès avril 3, Hallwood a été acquis par le HRPT Property Trust, qui a accepté de payer 2004 $ par action. Il s'agissait de plus de 136,16 $ de bénéfice par action provenant de l'investissement d'Icahna. Aux termes de l'accord, Icahn devrait verser 56 millions de dollars à Bill Ackman. Une bataille juridique qui a duré 4,5 ans a commencé. En fin de compte, Icahn a dû payer 8 millions de dollars plus neuf pour cent d'intérêts. Cette affaire a pris deux investisseurs en désaccord. Le conflit a continué pendant les années suivantes. L'un des effets a été le célèbre combat Herbalife qui a eu lieu depuis 4,5. 

Pershing Square Capital Management - investissements sélectionnés

En 2004, Bill Ackman et ses partenaires commerciaux (dont Leucadia National) ont créé un fonds avec un capital initial de 54 millions de dollars. L'une des premières transactions a été l'achat d'actions dans l'une des chaînes de restaurants bien connues - Wendy's International. Après un an, un acheteur a été trouvé sous la forme de Tim Hortons, qui a effectué une introduction en bourse rapide. L'accord a confirmé que Bill Ackman a le nez pour trouver des entreprises sous-évaluées. Au cours des années suivantes, Bill Ackman a investi dans des sociétés telles que Target Corporation et Borders Group. 

JC Penney

Bill Ackman était connu pour son approche pro-investissement. Il aimait acquérir de grandes actions dans des entreprises et occuper les sièges du conseil d'administration par ses personnes de confiance. Il s'agissait d'anticiper la transformation de l'entreprise. Cependant, l'investissement n'a pas toujours été couronné de succès. Un exemple est JC Penney, dont Ackman a commencé à acheter des actions en 2010. Il a payé plus de 18 millions de dollars pour une participation de 850% dans la société. JC Penney est une chaîne américaine de grands magasins qui fait partie de l'entreprise depuis de nombreuses années l'indice S&P 500. Le réseau a connu des problèmes après la crise de 2007-2009. Selon Ackman, la société avait besoin d'une refonte majeure. Les changements devaient concerner la gestion des biens ou l'offre promotionnelle. Ackman a rejoint le conseil d'administration et a fait passer un nouveau PDG, Ron Johnson, qui travaillait auparavant dans Apple où il dirigeait le département des ventes au détail. De l'avis de nombreux opposants, le changement de concept de magasins est allé trop vite, ce qui fait que l'entreprise a découragé les anciens habitués, mais n'a pas pu attirer de nouveaux clients de façon permanente. À la fin de 2013, Ackman avait vendu toutes ses actions, mettant fin à l'investissement avec une perte d'un demi-milliard. 

Herbalife

William Ackman n'investit pas seulement sur le côté long du marché. Il est également connu pour son jeu « court ». L'un des investissements les plus médiatiques de ce type a été Herbalife. C'est une entreprise controversée pour beaucoup, vendant, entre autres, un régime minceur qui fonctionne dans le modèle MLM. En décembre 2012, Ackman a ouvert une importante position courte en annonçant qu'il croyait que la société était une fraude et une pyramide financière. En raison de la respectabilité du marché, sa campagne médiatique a été largement relayée. Bill Ackman a également fait pression auprès des agences gouvernementales qui réglementent Herbalife. Cependant, l'investissement et la campagne médiatique ont également attiré l'attention des concurrents d'Ackman. L'un d'eux était Carl Icahn de l'autre côté. Cet investisseur bien connu et ancien partenaire de Bill a décidé de "se remettre" pour l'affaire d'il y a quelques années. En conséquence, Icahn a acquis une participation dans Herbalife. Au fur et à mesure que les actions de la société ont été achetées, leur prix a commencé à augmenter, ce qui a entraîné une perte pour le fonds Pershing Square Capital Management. En mai 2013, Icahn détenait déjà 16,5% des actions de la société.

Au cours des années suivantes, Ackman a organisé des campagnes pour présenter la « vraie » image de l'entreprise. Rien qu'en 2014, il a dépensé 50 millions de dollars à cet effet. Cependant, en mars 2015, un tribunal de Los Angeles a rejeté une action en justice concernant Herbalife, qui a conclu que l'entreprise était un système financier pyramidal. À son tour, en juin 2016, Herbalife a signé un accord avec l'agence gouvernementale FTC. Des jugements et des règlements favorables ont éliminé la menace d'interdiction d'Herbalife. Grâce à cela, les actions de l'entreprise ont commencé à croître. Finalement, en 2018, Bill Ackman a fermé des positions courtes sur cette société. Il a perdu un milliard de dollars au total sur la transaction. 

vaillant

C'est une autre grosse erreur de Bill Ackman. Le modèle économique de la société reposait sur des acquisitions de sociétés pharmaceutiques, une forte réduction de la recherche R&D et des augmentations des prix des médicaments. Les augmentations concernaient également les médicaments vitaux. Elle a suscité les réticences des militants sociaux et de certains politiciens. Les investisseurs, cependant, ont adoré l'entreprise en raison de la croissance de ses revenus et de ses bénéfices. Le groupe d'investisseurs comprenait également le fonds Pershing, qui a investi plusieurs milliards de dollars dans l'entreprise. Cependant, à la suite d'une enquête (menée, entre autres, par le vendeur à découvert Fahmi Quadir) et de pressions politiques, des nuages ​​noirs se sont accumulés sur l'entreprise. Des manipulations comptables ont été détectées qui ont gonflé les revenus et les bénéfices. En conséquence, le cours de l'action a chuté de 90 % très rapidement. Bill Ackman a perdu environ 4 milliards de dollars sur cet accord. 

coronavirus

Lorsqu'ils examinent des investissements dans JC Penney, Valeant ou Herbalife, certains lecteurs peuvent se demander :

Comment un tel investisseur a-t-il pu amasser autant de richesses ?

La réponse est simple : il peut toujours conclure des affaires qui génèrent des taux de rendement étonnants. Le meilleur exemple est son comportement au début de la pandémie de coronavirus.

La plupart des investisseurs minimisant le risque causé par le coronavirus, Bill Ackman a décidé de se protéger contre le risque d'une pandémie incontrôlée fin février 2020. Il a supposé qu'en cas de pandémie, la panique régnerait sur le marché des capitaux. Ackman a décidé d'investir 27 millions de dollars dans CDS (Swap sur défaut de crédit). Cet instrument génère des taux de rendement élevés pour l'acheteur de CDS dans une situation de risque accru de faillite. Bill Ackman a principalement acheté des CDS pour des obligations de qualité investment grade et les soi-disant déchet. Il a fait environ 2,6 milliards de dollars dans ce mouvement brillant. Cela signifiait un bénéfice d'environ 10 000%. Le bénéfice susmentionné a été généré en mars 2020, lorsque la plupart des investisseurs ont « pansé les plaies » après le krach boursier. Le fonds Ackman a utilisé l'argent en partie en investissant dans des actions Starbucks, Berkshire Hathaway, Hilton ou marques de restaurants. 

VÉRIFIER: Le portefeuille actuel de Bill Ackman

Pendant la pandémie de coronavirus, Ackman a accordé une interview émouvante exhortant Donald Trump à annoncer « Arrêt économique de 30 jours ».  Il a également appelé à la minimisation des décès humains et à la protection de l'économie contre les effets de la pandémie. Il croyait que de nombreux stocks d'hôtels n'étaient pas sécurisés sans financement "Il ira à zéro." Il a également mis en garde les sociétés cotées contre l'achat d'actions, car elles auraient besoin d'argent pour maintenir leur liquidité (célèbre "L'enfer arrive"). Il s'est également exprimé dans la même veine dans ses tweets du 18 mars 2020 :

Malgré ses mises en garde, il croyait lui-même à l'économie américaine. Le même mois, Ackman a acheté, entre autres actions décotées des sociétés hôtelières. 

2020 a été une très bonne année pour Pershing Square Holdings, les retours sur investissement étant de 44%. A titre de comparaison, dans le même temps, l'indice S&P 500 a gagné moins de 8%. Il est à noter que Pershing a également connu une très bonne année 2019, lorsqu'elle a généré un profit sur investissement de 58% (vs 31% du S&P 500). Ce furent de très bonnes années après la très mauvaise période 2015-2018.

Philanthropie

Bill Ackman fait don d'une partie de sa fortune à des œuvres caritatives. Un exemple est dévouement d'environ 7 millions de dollars au Centre d'histoire juive. En 2006, Ackman et sa femme Karen ont fondé la Pershing Square Foundation, qui soutient divers projets d'éducation, de santé et d'amélioration de la vie des plus pauvres de la société. Depuis 2006, elle a fait don de plus de 400 millions de dollars à des œuvres caritatives. Il convient également de mentionner qu'il a l'intention de faire don de 26,5 millions d'actions Coupnag à des œuvres caritatives. Au moment de l'annonce, la valeur de la subvention dépassait 1,3 milliard de dollars.