Dans les parties précédentes cycle sur les options les stratégies sont décrites marié mis, appel couvert oraz propagation de taureau. Dans le présent article, nous présenterons la stratégie de spread baissier, qui vous permet de gagner sur les baisses des prix des indices, des actions ou des paires de devises.

Le spread baissier est l'une des stratégies de trading les plus simples qui utilisent des options. Il n'est donc pas surprenant que le spread baissier soit également l'un des spreads verticaux les plus populaires. Qu'est-ce que la propagation verticale? C'est une stratégie qui consiste à acheter simultanément une option CALL ou PUT et à écrire (vendre) une option CALL ou PUT avec un prix d'exercice différent mais avec la même date d'expiration. Dans le cas du spread, un baissier peut être distingué ours appel propagation oraz ours mis propagation. 

Propagation des appels d'ours

Dans le cas d'un spread baissier utilisant une option d'achat, la stratégie consiste à acheter une option d'achat avec un prix d'exercice plus élevé et en même temps à écrire une option d'achat avec un prix d'exercice inférieur. Il convient de rappeler que le prix d'une option d'achat avec un prix d'exercice inférieur a une prime plus élevée que le prix d'une option d'achat avec un prix d'exercice plus élevé. Cela signifie qu'une telle stratégie amène l'investisseur à recevoir des fonds qui représentent le profit maximum de la transaction. Le trader n'a pas à investir de fonds lors de la création de la stratégie. C'est donc une stratégie de crédit.

Un exemple d'une telle transaction est, par exemple, l'hypothèse d'un spread d'achat baissier sur les actions Microsoft le 7 mai 2021. À cette fin, vous pouvez utiliser des options d'achat expirant le 18 juin 2021. À la fin de la session, la valeur d'une action était de 252,46 $. Une option vous donne une exposition à 100 actions de Microsoft. Vous trouverez ci-dessous un tableau synthétique qui regroupe les prix des options d'achat juste avant l'expiration de la session:

Source: yahoofinance.com

Émission d'options ITM et achat d'options GAB

Il s'agit d'un spread d'appel baissier composé d'options ITM et ATM. Vous pouvez créer un spread baissier en achetant une option d'achat avec un prix d'exercice de 250 $ et en souscrivant une option avec un prix d'exercice de 230 $. Lors de l'achat d'une option d'achat, l'investisseur paie 820 $ (8,2 $ de bonus multiplié par un multiplicateur de 100). En émettant une option d'achat, l'investisseur reçoit 2340 $ (23,40 $ de bonus multiplié par un multiplicateur de 100). En créant la stratégie susmentionnée, l'investisseur recevra 1520 XNUMX $ (les frais de commission sont omis). En supposant une telle position, l'investisseur a un niveau prédéterminé de profit potentiel, qui est égal à la prime reçue. Voici les scénarios de base:

• Baisse de prix à 220 $

Dans le cas où à la date d'expiration de l'option, le prix de l'action tombe à 220 $, les deux options expirent sans valeur. En conséquence, l'investisseur a perdu 820 $ et a gagné 2340 1520 $. En conséquence, le bénéfice de la stratégie était de XNUMX XNUMX $.

• Maintenir le taux autour de 250 $

Dans une situation où le cours de l'action s'arrête autour de 250 $, l'investisseur gagne 340 $ de l'option d'achat émise et perd 820 $ à la suite de l'expiration de l'option d'achat achetée. Par conséquent, la perte nette sur la transaction était de 480 $.

• Augmentation de prix à 270 $

Lorsque le prix de l'action s'élève à 270 $, la perte sur votre option d'achat est de 1660 $ (40 $ - 23,40 $) * 100. Dans le même temps, une partie des pertes a été couverte par l'option d'achat achetée. Le profit sur l'option d'achat était de 1180 $ (20 $ - 8,2 $) * 100. En conséquence, la perte nette sur la stratégie était de 480 $.

Émission d'une option ATM et achat d'une option OTM

Il s'agit d'un spread d'appel baissier composé d'options ATM et OTM. Vous pouvez créer un spread baissier en écrivant un call avec une grève de 250 $ et en achetant simultanément une option avec une grève de 270 $. 

Lors de l'achat d'une option d'achat, l'investisseur paie 147 $ (1,47 $ de bonus multiplié par un multiplicateur de 100). En émettant une option d'achat, l'investisseur reçoit 780 $ (7,80 $ de bonus multiplié par un multiplicateur de 100). En créant la stratégie susmentionnée, le commerçant reçoit 633 $ (frais de commission omis). En supposant une telle position, l'investisseur a un niveau prédéterminé de profit potentiel, qui est égal à la prime reçue. Voici les scénarios de base:

• Baisse de prix à 220 $

Dans le cas où à la date d'expiration de l'option, le prix de l'action tombe à 220 $, les deux options expirent sans valeur. En conséquence, l'investisseur a perdu 147 $ sur l'option d'achat achetée et a gagné 780 $ sur l'option de guichet automatique émise. En conséquence, le profit sur la transaction était de 633 $.

• Maintenir le taux autour de 250 $

Dans une situation où le cours de l'action ne change pas beaucoup jusqu'à la fin de l'expiration de l'option. L'investisseur perd 147 $ sur l'option d'achat achetée et gagne 780 $ sur l'option ATM émise. En effet, le profit de l'écart baissier est de 633 $.

• Augmentation de prix à 270 $

Si le cours de l'action Microsoft s'élève à 270 $, l'investisseur ne gagne rien sur l'option d'achat OTM achetée. Parallèlement, la perte nette sur l'option d'achat vendue est de 1220 7,8 $ (20 $ - 100 $) * 1367. En conséquence, la perte de spread baissier est de XNUMX XNUMX $. Il s'agit de la perte maximale qu'un investisseur peut subir sur une telle combinaison d'options d'achat.

Émission d'une option OTM et achat d'une option OTM avec un prix d'exercice plus élevé

Il s'agit d'un spread d'appel baissier composé de deux options OTM. Vous pouvez créer un spread baissier en écrivant un call avec un strike de 260 $ et en achetant simultanément une option avec un strike de 280 $. 

Lors de l'achat d'une option d'achat, l'investisseur paie 60 $ (0,60 $ de bonus multiplié par un multiplicateur de 100). En émettant une option d'achat, l'investisseur reçoit 340 $ (3,40 $ de bonus multiplié par un multiplicateur de 100). En créant la stratégie susmentionnée, l'investisseur reçoit un montant net de 280 $ (frais de commission omis). En supposant une telle position, l'investisseur a un niveau prédéterminé de profit potentiel, qui est égal à la prime reçue. Voici les scénarios de base:

• Baisse de prix à 220 $

Dans le cas où à la date d'expiration de l'option, le prix de l'action tombe à 220 $, les deux options expirent sans valeur. En conséquence, l'investisseur a perdu 60 $ sur l'option d'achat achetée et a gagné 340 $ sur l'option émise. En conséquence, le bénéfice de la stratégie sera de 280 $.

• Augmentation de prix à 250 $

C'est une situation similaire à l'exemple précédent. Les deux options expirent sans valeur et le bénéfice net est de 280 $.

• Maintenir le taux autour de 270 $

Dans cette transaction, le trader subit une perte sur l'option d'achat vendue de 660 $ (3,4 $ - 10 $) * 100. Dans le même temps, l'option d'achat achetée expire sans valeur, ce qui signifie une perte de 60 $. En conséquence, la perte sur l'ensemble de la stratégie sera de 720 $.

• Augmentation de prix à 280 $

Si le taux de Microsoft augmente à 280 $, la perte sur l'option d'achat sera de 1660 $ (3,4 $ - -20 $) * 100. Dans le même temps, une option d'achat achetée avec un prix d'exercice de 280 $ expire sans valeur. Cela entraîne une perte totale de 1720 XNUMX $. Il s'agit de la perte maximale lors de l'utilisation de ce spread baissier.

Vous trouverez ci-dessous un résumé de la stratégie de propagation des appels baissiers:

Source: propre étude

Écart d'ours

Stratégie de spread baissier utilisant l'option PUT. L'investisseur achète une option PUT avec un prix d'exercice plus élevé et pour vendre une option de vente avec un prix d'exercice inférieur. Étant donné que l'option PUT avec un prix d'exercice plus élevé a une prime plus élevée que l'option avec un prix d'exercice inférieur, l'investisseur doit payer une prime pour créer une stratégie. Cela signifie que le spread baissier lors de l'utilisation d'une option de vente est une stratégie de débit. 

Un exemple d'une telle transaction est, par exemple, l'hypothèse d'un spread baissier sur les actions Microsoft le 7 mai 2021. Pour cela, vous pouvez utiliser les options de vente expirant le 18 juin 2021. À la fin de la session, la valeur d'une action était de 252,46 $. Une option vous donne une exposition à 100 actions de Microsoft. Vous trouverez ci-dessous un tableau synthétique qui regroupe les prix des options de vente juste avant l'expiration de la session:

Source: yahoofinance.com

Émission d'une option ATM et achat d'une option ITM

Il s'agit d'un spread baissier composé d'options ITM et ATM. Vous pouvez créer un spread baissier en vendant une option de vente avec un prix d'exercice de 250 $ et en achetant simultanément une option de vente avec un prix d'exercice de 270 $. 

En émettant une option de vente, l'investisseur reçoit 575 $ (5,75 $ de bonus multiplié * multiplicateur 100). Lors de l'achat d'une option de vente, l'investisseur paie 1970 19,70 $ (bonus de 100 $ * un multiplicateur de 1395). Lors de la création de la stratégie susmentionnée, le commerçant doit payer XNUMX $, ce qui correspond à la perte maximale. Voici les scénarios de base:

• Baisse de prix à 220 $

Le trader gagne 3030 $ (50 $ - 19,7 $) * 100 sur une option de vente qu'il achète. Dans le même temps, le trader perd 2425 5,75 $ (30 $ - 100 $) * 605 sur l'option de vente vendue. En conséquence, le profit de la stratégie de spread baissier (sans commission) était de XNUMX $

• Maintenir le taux autour de 250 $

Dans une situation où le taux Microsoft à la fin du 18 juin s'échange à 250 $, l'investisseur conserve la prime (575 $) sur l'option de vente. Dans le même temps, il conserve un bénéfice modeste (30 $)) sur l'option de vente (20 $ - 19,7 $) * 100. En conséquence, le bénéfice net de la transaction était de 605 $.

• Augmentation de prix à 270 $

Les deux options expirent sans valeur, ce qui amène l'investisseur à gagner 575 $ sur l'option de vente émise et à générer une perte sur l'option de vente achetée (1970 $). En conséquence, la perte nette sur la stratégie sera de 1395 XNUMX $.

Achat d'une option ATM et émission d'une option OTM

Il s'agit d'un spread de vente baissier composé d'options ATM et OTM. Vous pouvez créer un spread baissier en achetant une option de vente avec un prix d'exercice de 250 $ et en souscrivant une option avec un prix d'exercice de 230 $. 

Lors de l'achat d'une option de vente, le trader paie 605 $ (bonus de 6,05 $ x 100). En émettant une option de vente, l'investisseur reçoit 279 $ (2,79 $ * multiplicateur 100). Lors de la création de la stratégie susmentionnée, l'investisseur paie 326 $ (frais de commission omis). La prime payée est la perte maximale. La stratégie résulte des scénarios de référence:

• Baisse de prix à 220 $

L'investisseur gagne à l'achat d'une option 2395 $ (30 $ - 6,05 $) * 100, ce qui couvre plus que la perte sur l'option de vente. La perte sur l'option vendue était de 721 $ (10 $ - 2,79 $) * 100. En conséquence, le bénéfice net (hors commission) de la transaction est de 1674 XNUMX $.

• Maintenir le taux autour de 250 $

Les deux options expirent sans valeur, ce qui fait perdre à l'investisseur la prime payée à la suite de la construction de l'écart de vente baissier. La perte de transaction était de 326 $

Achat d'une option OTM et souscription d'une option OTM avec un prix d'exercice inférieur

Il s'agit d'un spread de vente baissier composé de deux options OTM. Vous pouvez créer un spread baissier en achetant une option de vente avec un prix d'exercice de 240 $ et en souscrivant une option avec un prix d'exercice de 220 $ en même temps. 

Lors de l'achat d'une option de vente, le trader paie 430 $ (4,3 $ de bonus x 100). Lors de l'émission d'une option de vente, l'investisseur reçoit 193 $ (1,93 $ * multiplicateur 100). Lors de la création de la stratégie susmentionnée, l'investisseur paie 237 $ (frais de commission omis). La prime payée est la perte maximale générée par la stratégie baissière. La stratégie résulte des scénarios de référence:

• Baisse de prix à 220 $

Le trader gagne sur l'option de vente achetée 1570 20 $ (4,3 $ à 193 $). Dans le même temps, un profit est généré à partir de l'option de vente émise, qui expire sans valeur. Le bénéfice d'inscription était de 1763 $. En conséquence, le profit sur la transaction était de XNUMX XNUMX $. Il s'agit du bénéfice net maximum généré par la stratégie de spread baissier.

• Maintenir le taux autour de 250 $

Les deux options expirent sans valeur, ce qui fait perdre à l'investisseur la prime payée à la suite de la construction de l'écart de vente baissier. La perte de transaction était de 237 $

Vous trouverez ci-dessous un résumé de la stratégie de propagation des puts baissiers:

Voici un résumé de la stratégie Bear Put Spread sous forme graphique:

Source: propre étude

Renverser une position rentable

Une stratégie de spread baissier peut résulter de la souscription d'options de vente sur des positions d'options de vente rentables.

Pour mieux illustrer cette stratégie, les stock-options de Beyond Meat expirent le 18 juin 2021. Le 26 janvier, un investisseur a acheté une option de vente avec un prix d'exercice de 160 $. Il a payé 1850 18,5 $ (200 $ * multiplicateur) pour cela. Au moment de l'ouverture de la position, le cours de l'action était supérieur à XNUMX $.

Au 7 mai, l'option se négociait entre 46,15 $ et 52,80 $ (écarts acheteur-vendeur). Cela était dû à la forte baisse du prix de Beyond Meat. Lors de la séance de négociation du 7 mai, une action de la société valait 110,75 $. L'investisseur craint une augmentation de la part des actions de Beyond Meat. Dans le même temps, le passage du temps fera chuter la valeur du bonus de temps à zéro.

Pour cette raison, il essaie de se protéger contre les pertes potentielles et l'impact de la décroissance du temps. À cette fin, il peut émettre des options expirant le 18 juin 2021 au prix de 135 $. Avec cette transaction, l'investisseur reçoit 2510 $ (25,1 $ de bonus multiplié par le multiplicateur). Grâce à une telle transaction, l'investisseur a déjà obtenu des bénéfices de la transaction sur les actions Beyond Meat. Ceci est confirmé par les scénarios suivants:

• Baisse de prix à 100 $

Dans ce cas, le trader gagne 4150 $ de l'option de vente achetée (60 $ - 18,5 $) * 100. Dans le même temps, l'investisseur perd 990 $ (25,1 $ - 35 $) * 100 sur l'option de vente. En conséquence, le bénéfice net de la transaction était de 3160 XNUMX $.

• Maintenir le cours à 110 $

Dans ce cas, le trader gagne 10 $ sur l'option de vente (25,1 $ - 25 $) * 100. Dans le même temps, le bénéfice net sur l'option de vente achetée était de 3150 50 $ (18,5 $ - 100 $) * 3160. En conséquence, le bénéfice net de l'écart baissier était de XNUMX XNUMX $.

• Augmentation de prix à 160 $

Les deux options expirent sans valeur. En conséquence, l'investisseur perd les fonds investis dans la prime d'option sur l'option de vente achetée. Par conséquent, la perte était de 1850 2510 $. La perte a été plus que couverte par le profit sur l'option de vente (660 XNUMX $). Le bénéfice net de l'écart de vente baissier était de XNUMX $.

Source: propre étude

Si l'option de vente est émise, un spread de vente baissier est créé. Dans ce cas, il s'agit d'une stratégie défensive qui protège l'investisseur d'une augmentation du prix de Beyond Meat. Dans le cas d'un scénario négatif, l'investisseur termine la stratégie avec un profit de 660 $. Le «coût» de la stratégie est d'accepter le profit maximum de 3160 XNUMX $. 

Rouler sur une position perdante

Une stratégie de spread baissier peut résulter de la souscription d'une option d'achat afin de réduire la perte potentielle d'une option d'achat achetée. 

Pour mieux illustrer cette stratégie, les stock-options de Beyond Meat expirent le 18 juin 2021. Le 11 janvier, l'investisseur a acheté une option d'achat avec un prix d'exercice de 100 $. Il a payé 2827 $ (28,27 $ * multiplicateur) pour cela. Au moment de l'ouverture de la position, l'action se négociait au-dessus de 116,5 $.

Au 7 mai, l'option se négociait entre 13,25 $ et 14,25 $ (écarts acheteur-vendeur). Cela était dû à la forte baisse du prix de Beyond Meat. Lors de la séance de négociation du 7 mai, une action de la société valait 110,75 $. L'investisseur craint que les actions de Beyond Meat ne subissent une nouvelle baisse du cours des actions. Dans le même temps, le passage du temps fera chuter la valeur du bonus de temps à zéro.

Pour cette raison, il essaie de se protéger contre les pertes potentielles et l'impact de la décroissance du temps. À cette fin, il peut émettre des options expirant le 18 juin 2021 au prix de 90 $. Avec cette transaction, le trader reçoit 2045 $ (20,45 $ de bonus multiplié par le multiplicateur). Grâce à une telle transaction, l'investisseur a déjà assuré la perte maximale de la transaction sur les actions Beyond Meat. Ceci est confirmé par les scénarios suivants:

• Baisse de prix à 90 $

Dans ce cas, les deux options expirent sans valeur. En conséquence, l'investisseur perd 2827 2045 $ de l'option d'achat achetée. Parallèlement, une partie des pertes est couverte par l'option d'achat émise (782 $). En conséquence, la perte maximale sur une transaction est de XNUMX $.

• Maintenir le cours à 110 $

Dans ce cas, l'investisseur gagne sur l'option de vente 45 $ (20,45 $ -20 $). Dans le même temps, l'investisseur perd 1827 $ sur l'option d'achat (10 $ - 28,27 $) * 100. En conséquence, la perte nette sur la transaction est de 1782 $

• Augmentation de prix à 160 $

En cas d'augmentation du prix, les actions Beyond Meat génèrent un profit sur l'option d'achat achetée de 3173 $ (60 $ - 28,27 $) * 100. Dans le même temps, une perte de 4955 70 $ (20,45 $ - -100 $) * 1782 a été générée sur l'option d'achat émise. Par conséquent, la perte nette de la position est de XNUMX XNUMX $. 

Source: propre étude

La stratégie Bear Call Spread peut être utilisée comme une transaction pour minimiser les pertes sur une option d'achat achetée en cas de baisse ou de maintien du cours de l'action. L '«inconvénient» d'une telle stratégie est l'augmentation de la perte de transaction face à une augmentation du stock de Beyond Meat. Plus la croissance de l'action est forte, plus la différence entre le résultat de la stratégie d'achat long et le spread baissier est grande. Pour cette raison, une telle stratégie ne peut être utilisée que dans des situations où le trader s'attend à une tendance latérale ou baissière.

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Propagation des ours: résumé

Utiliser une stratégie de spread baissier peut être une alternative très intéressante au simple achat d'un put ou à l'écriture d'un call. Dans le même temps, la formation de spread baissier peut résulter de stratégies défensives pour des stratégies antérieures.

La propagation de l'ours peut être utilisée dans les situations suivantes:

• Réduire les coûts de transaction sur les options (par rapport à un long put ordinaire)
• Minimiser l'impact de la «décroissance temporelle»
• roulement de transactions rentables
• rouler des trades perdants