Zahlen Sie sich die Dividende selbst! - Was ist die Covered-Call-Strategie?

Covered Call ist eine sehr einfache und alte Optionsstrategie, mit der Sie zusätzliche Einnahmen aus Ihrem Aktienportfolio erzielen können. Bei einem gedeckten Anruf wird eine Kaufoption für Ihre Aktien geschrieben. Durch das Schreiben einer Call-Option verpflichtet sich der Anleger, die Aktien zu einem festgelegten Preis zu einem festgelegten Zeitpunkt zu verkaufen. 

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Dies ist eine Strategie, die häufig von institutionellen Anlegern angewendet wird, die auf diese Weise zusätzliche Erträge aus ihrem Aktienportfolio erzielen. Auf den ersten Blick scheint die Strategie nicht intuitiv zu sein. Warum sollten Sie sich dazu verpflichten, Aktien zu verkaufen, die ein Investor für die nächsten Quartale oder Jahre halten möchte?

Ziel der Strategie ist es nicht, die Aktien zu verkaufen, sondern durch das Schreiben der Optionen Gewinn zu erzielen und zu warten, bis sie wertlos verfallen. Infolgedessen erzielt der Anleger einen zusätzlichen Gewinn aus dem Verkauf von "Versicherungen" an andere Marktteilnehmer. Der Schlüssel zu dieser Strategie liegt darin, Optionen zu schreiben, bei denen die Wahrscheinlichkeit gering ist, dass sie mit dem Wert verfallen.

Covered-Call-Strategie

Wie bei jeder Strategie ist das Verhältnis von Belohnung zu potenziellem Risiko entscheidend. Je mehr ein Anleger durch das Schreiben einer Call-Option eine höhere Prämie erzielen möchte, desto größer ist das Risiko, bei einem starken Anstieg des Aktienportfolios erhebliche Gewinne zu erzielen. Aus diesem Grund sind die größten "Kosten" einer Strategie das Risiko, Gewinne aus der potenziellen Aufwertung des Vermögens des Anlegers zu verlieren. Abhängig von der Strategie des Anlegers kann der gedeckte Anruf die folgende Form annehmen:

Long-Position + Ausgabe einer ATM-Call-Option

ATM-Anrufoption (Am Geld) hat einen Ausübungspreis um den aktuellen Marktpreis des Basiswerts. Infolgedessen verpflichtet sich der Zeichner der Option, die Aktien zu einem Preis zu verkaufen, der nahe am Marktpreis liegt. Dank dessen erhält er eine Prämie, die von der anderen Partei der Transaktion gezahlt wird. 

Ein Beispiel ist die Ausgabe einer Call-Option für Amazon-Aktien. Am Ende der Handelssitzung am 5. März beträgt der Wert einer Aktie 3 USD. Ein Anleger gibt eine Call-Option auf sein Portfolio von 000 Aktien aus, die am 100. Juni 18 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 2021 USD. Die Optionsprämie beträgt 3 USD. Mit dieser Transaktion erhält er 000 USD, was dem maximalen Gewinn aus dieser Transaktion entspricht. Gleichzeitig deckt die Strategie Verluste in Höhe von 214,4 USD ab. Der maximale Gewinn pro Transaktion beträgt 21 USD.

Quelle: eigene Studie

Long-Position + OTM-Call-Option

OTM-Anrufoption (aus dem Geld) hat einen Ausübungspreis über dem aktuellen Marktpreis. Die Wahrscheinlichkeit der Ausübung der Option ist geringer als bei der ATM-Option. Als Ergebnis ist der erhaltene Bonus  niedriger als im Fall von Geldautomaten. Die "Kosten" einer solchen Strategie sind viel weniger Schutz vor einem möglichen Nachteil. Der Vorteil des Schreibens einer OTM-Option ist ein viel höherer potenzieller Gewinn. Gleichzeitig steigt die Wahrscheinlichkeit, dass wertlose Optionen verfallen.

Ein Beispiel ist die Ausgabe einer Anrufoption an Amazon Lager. Am Ende der Handelssitzung am 5. März beträgt der Wert einer Aktie 3 USD. Ein Anleger legt 000 Aktien seines Portfolios im Rahmen einer Call-Option an, die am 100. Juni 18 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 2021 USD. Die Optionsprämie beträgt 3 USD. Mit dieser Transaktion erhält er 200 US-Dollar. Der maximale Gewinn aus dieser Strategie beträgt 129,55 USD. Gleichzeitig deckt die Strategie Verluste in Höhe von 12 USD ab.

Quelle: eigene Studie

Long Position + ITM Put Option

Bei einer ITM-Call-Option (In-the-Money) liegt der Ausübungspreis unter dem aktuellen Marktpreis. Die Wahrscheinlichkeit der Ausübung der Option ist höher als bei ATM- und OTM-Optionen. Als Ergebnis ist der erhaltene Bonus  viel größer als die beiden vorherigen Arten von Optionen. Der Vorteil des Schreibens einer ITM-Option ist ein viel größerer Schutz vor Ablehnungen. Die "Kosten" der Strategie bestehen darin, den potenziellen Gewinn aus der Wertsteigerung von Aktien erheblich zu reduzieren.

Ein Beispiel ist die Ausgabe einer Call-Option für Amazon-Aktien. Am Ende der Handelssitzung am 5. März beträgt der Wert einer Aktie 3 USD. Ein Anleger legt 000 Aktien seines Portfolios im Rahmen einer Call-Option an, die am 100. Juni 18 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 2021 USD. Die Optionsprämie beträgt 2 USD. Mit dieser Transaktion erhält er 720 USD, was dem maximalen Gewinn aus dieser Transaktion entspricht. Gleichzeitig deckt die Strategie Verluste in Höhe von 385,95 USD ab. Der maximale Gewinn pro Transaktion beträgt 38 USD.

Quelle: eigene Studie

Abgedeckte Anrufzusammenfassung

Die Covered-Call-Strategie ist die einfachste Strategie, um zusätzliche Erträge aus Ihrem Aktienportfolio zu erzielen. Je nach Art der Anrufoption hat die erhaltene Prämie einen unterschiedlichen Wert.

Das Schreiben einer Call-Option, die OTM ist, generiert einen kleinen Gewinn im Falle des Ablaufs der Option ohne Wert. Dies bietet wenig Schutz vor einem Wertverlust der Aktie, bietet jedoch ein großes Potenzial für eine Wertsteigerung des Portfolios.

Die Ausgabe einer Call-Option, bei der es sich um einen Geldautomaten handelt, erzielt bei Ablauf der wertlosen Option einen höheren Gewinn als bei einer OTM-Option. Dies bietet einen angemessenen Schutz gegen einen Rückgang der Aktienwerte und wenig Potenzial für einen Aufwärtskorb von Aktien.

Der Verkauf einer ITM-Call-Option generiert bei Ablauf der wertlosen Option einen höheren Gewinn als bei OTM- und ATM-Optionen. Dies bietet einen sehr guten Vorteil, bevor der Aktienkurs fällt, und ein sehr geringes Aufwärtspotenzial für den Aktienkorb.

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Ausgabe einer Put-Option als Alternative zum gedeckten Call

Die Entwicklung einer Covered-Call-Strategie ist eine ziemlich "kapitalintensive" Strategie. Erfordert den Kauf eines Aktienportfolios (Long-Position) und das Schreiben einer Call-Option. Eine billigere Alternative ist die Ausgabe einer Put-Option, die einen teilweisen Schutz gegen Rückgänge bietet und ein minimales Gewinnpotenzial bietet. Der maximale Gewinn entspricht der Prämie aus der ausgegebenen Put-Option.

Setzen Sie ITM-Optionen

Die ITM-Put-Option bedeutet, dass der Ausübungspreis höher ist als der aktuelle Marktpreis. Ein solches Beispiel ist die Amazon-Aktienoption, die am 18. Juni 2021 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 3 USD. Der Preis für diese Option betrug am 200. März 5 2021 USD je Aktie. Dies bedeutet, dass der maximale Gewinn für jede Aktie 324,55 USD beträgt. Dies entspricht einer Long-Position und der Ausgabe einer OTM-Call-Option.

Quelle: eigene Studie

Setzen Sie ATM-Optionen

Die Put-Option für Geldautomaten bedeutet, dass der Ausübungspreis nahe am aktuellen Marktpreis liegt. Ein solches Beispiel ist die Amazon-Aktienoption, die am 18. Juni 2021 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 3 USD. Der Preis für diese Option betrug am 000. März 5 2021 USD je Aktie. Dies bedeutet, dass der maximale Gewinn für jede Aktie 209,85 USD beträgt. Dies entspricht einer Long-Position und der Ausgabe einer ATM-Call-Option.

Quelle: eigene Studie

Setzen Sie OTM-Optionen

Die OTM-Put-Option bedeutet, dass der Ausübungspreis niedriger ist als der aktuelle Marktpreis. Ein solches Beispiel ist die Amazon-Aktienoption, die am 18. Juni 2021 ausläuft. Der Optionsausübungspreis beträgt 2 USD. Der Preis für diese Option betrug am 700. März 5 2021 USD je Aktie. Dies bedeutet, dass der maximale Gewinn 97,6 USD pro Aktie beträgt. Dies entspricht einer Long-Position und dem Schreiben einer ITM-Call-Option.

Quelle: eigene Studie

Summe

Die Covered-Call-Strategie wird manchmal von Anlegern angewendet, die einen langfristigen Investmentansatz verfolgen. Durch die Ausgabe einer Call-Option kann der Anleger zusätzliche Erträge aus dem Aktienportfolio erzielen. Für die Bereitschaft, seine Aktien zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, erhält der Anleger einen Bonus.

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Für den Fall, dass die Option wertlos verfällt (ein Preisverfall, ein Seitwärtstrend oder ein leichter Anstieg des Basiswerts), verbessert der Händler seine Positionsperformance. Die Kosten einer solchen Strategie bestehen darin, zu vereinbaren, die Aktie zu einem bestimmten Preis zu verkaufen. Bei einem starken Anstieg des Aktienkurses werden "potenzielle Gewinne gekürzt". Eine Alternative zur Covered-Call-Strategie besteht darin, eine Put-Option ohne Coverage auszugeben. Das nennt man "Synthetische Covered-Call-Strategie".