VSTOXX - das europäische Äquivalent zum amerikanischen VIX [Guide]

Volatilität ist für viele Anleger gleichbedeutend mit Risiko. Nichts könnte falscher sein. Volatilität ist ein natürliches Merkmal des Aktienmarktes und sollte nicht gefürchtet werden. Im Gegenteil, die Marktvolatilität kann als eine der Möglichkeiten genutzt werden, an der Börse Geld zu verdienen.

Eines der Instrumente, mit denen Sie an der Zunahme oder Abnahme der Volatilität verdienen können, sind Derivate (Futures-Kontrakte, Optionen). Am beliebtesten ist VIX, das an der US-Börse notiert ist. Es gibt eine europäische Version von VIX. Es ist VSTOXX. Obwohl weniger beliebt, kann das Instrument ein sehr nützliches Werkzeug in den Händen eines Spekulanten oder Investors sein. Im heutigen Text erfährst du:

• Was ist Volatilität?
• Was beeinflusst die Volatilität?
• Wie wird der VSTOXX berechnet?
• Wie können Sie VSTOXX zum Spekulieren und Investieren verwenden?

Was ist Volatilität?

Nach dem Wörterbuch der polnischen Sprache ist Veränderlichkeit ein Merkmal von etwas, das sich leicht ändern lässt. Es überrascht den Anleger nicht, dass sich Aktienkurse oder der Wert von Indizes häufig ändern. Das hat nicht immer grundsätzliche Gründe, sondern auch den Einfluss von Emotionen. Es besteht ein Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, wodurch sich der Preis ändert. Je höher die Volatilität, desto größer die Preisschwankung. Für viele Anleger bietet eine Phase schneller Kursschwankungen die Möglichkeit, Aktien weit unter ihrem inneren Wert zu kaufen und sie dann zu verkaufen, wenn der Marktpreis höher ist als die fundamentale Bewertung.

Die Volatilität am Markt zu verstehen, erfordert viel Mühe, aber es ist notwendig zu verstehen, was ein Volatilitätsindex ist und wie sich der Optionspreis entwickelt. Im Fall der Aktienmarktvolatilität sind die beiden beliebtesten Arten der Darstellung der Volatilität:

• historische Volatilität
• implizite Volatilität

Historische Volatilität bezieht sich, wie der Name schon sagt, auf die Veränderung des Preises eines Vermögenswerts in der Vergangenheit. Typischerweise wird die historische Volatilität als Standardabweichung der Preisänderung des zugrunde liegenden Instruments berechnet und in annualisierte Volatilität umgewandelt. Es ist ein sehr einfaches Maß, das verwendet wird, um das potenzielle Risiko einer Preisänderung zu berechnen. Es reicht aus, sich das Preisänderungsdiagramm anzusehen, um Perioden hoher und niedriger Volatilität zu erkennen. Dieser Parameter ist wichtig, da er es dem Anleger ermöglicht, sich an die Eigenschaften des Vermögenswerts zu „gewöhnen“.

Natürlich sagt die historische Volatilität nichts darüber aus, wie sie in Zukunft aussehen wird. Es ist erwähnenswert, dass die Volatilität der Basiswerte nicht symmetrisch ist. In Abschwungphasen ist die Volatilität im Allgemeinen höher, da die Marktemotionen viel stärker sind. Andererseits ist die Volatilität in Zeiten ruhigen Wachstums gering. Der Börsensatz verwundert nicht, dass Bullen die Treppe hinaufsteigen und Bären aus dem Fenster springen. Es kommt sehr oft vor, dass die Aktienkurse während einer Marktpanik die Gewinne der letzten Monate „spiegeln“.

Implizite Volatilität

Wie bereits erwähnt, basiert die historische Volatilität auf der Geschichte der Preisänderungen, und was wird damit impliziert? Es bestimmt die Volatilität eines bestimmten Vermögenswertes, die vom Markt erwartet wird, basierend auf der Notierung von Derivaten (meistens Optionen)..

Die implizite Volatilität informiert nicht über die Vergangenheit, sondern über Marktprognosen für die Zukunft. Da sich die Vorhersagen ständig ändern, hat die implizite Volatilität immer noch einen anderen Wert. Optionspreise schwanken ständig aufgrund von Änderungen bei Angebot und Nachfrage. Wenn beispielsweise die Nachfrage nach Put-Optionen wächst, steigt der Preis dieses Derivats. Wenn der Preis des zugrunde liegenden Instruments, auf dem der Put-Optionspreis basiert, diese Änderung des Optionspreises nicht widerspiegelt, erwartet der Markt eine höhere Volatilität. Die implizite Volatilität wird von einer Reihe von Faktoren beeinflusst, wie z.

• makroökonomische Ereignisse
• Veröffentlichung von Finanzergebnissen
• Änderung der Marktstimmung
• politische Ereignisse
• Markterwartungen
• Inne

Kurz gesagt, der Preis einer Option hängt von der Preisänderung des Vermögenswerts (S), der Restlaufzeit (T) und der Volatilität (IV) ab.

P = f (S, T, IV)

Das Black-Scholes-Modell eignet sich hervorragend für Preisoptionen. Der Preis einer Option kann jedoch erheblich von der theoretischen Bewertung abweichen. Die Optionsprämie (Preis) kann aufgrund erhöhter Marktunsicherheit steigen. Infolgedessen verlangen Optionsschreiber mehr Geld, da sie erwarten, dass sich der Kurs des Basiswerts erheblich bewegt. Mit der bevorstehenden Veröffentlichung makroökonomischer Daten können die Optionspreise beispielsweise steigen, da der Markt nach der Wertentwicklung Volatilität erwartet. Dies bedeutet nicht, dass die Anleger „wissen“, wie diese Ergebnisse aussehen werden. Wenn dies der Fall wäre, würde der Aktienkurs zukünftige Makrodaten schon lange diskontieren und der deltabereinigte Optionspreis würde unverändert bleiben.

Daher ist die implizite Volatilität ein wichtiger Parameter bei der Bestimmung des Werts einer Optionsprämie. Market Maker, die für Liquidität auf dem Optionsmarkt sorgen, stellen ständig Optionspreise, was an den sich ändernden Geld- und Briefkursen zu erkennen ist.

Die implizite und historische Volatilität wird als Prozentsatz pro Jahr ausgedrückt. Wenn ein Anleger die tägliche Volatilität berechnen möchte, muss er den Jahreswert durch 16 teilen. Warum durch 16 und nicht durch 365 (so viele Tage hat ein Jahr)? 16 ist die Quadratwurzel aus der Gesamtzahl der Handelstage in einem bestimmten Jahr, was ungefähr 256 entspricht. Wenn wir die Quadratwurzel von 256 nehmen, erhalten wir den gesuchten Wert.

Umgekehrt kann man aus der Tagesvolatilität auch die Jahresvolatilität berechnen. Wenn die Standardabweichung der täglichen Schwankung 1,5 % beträgt, sollte die annualisierte Schwankung einfach mit 16 (Quadratwurzel aus 256) multipliziert werden. Das Ergebnis der Aktion beträgt 24%.

Interpretation der impliziten Variabilität

Die VSTOXX-Volatilität wird in Prozent ausgedrückt. Der Index repräsentiert die vom Markt erwartete Bewegungsspanne des EuroSTOXX50-Index. Wenn die implizite Volatilität 32 % beträgt, bedeutet dies, dass die tägliche Schwankung 2 % beträgt. Bei Anwendung der Normalverteilung bedeutet dies, dass der Index an 68,2 % der Handelstage zwischen -2 % und + 2 % schwankt.. An anderen Tagen wird mehr Volatilität erwartet. Umgekehrt wird die Preisbewegung an 95,4 % der Handelstage nicht größer als 2 tägliche Standardabweichungen sein. Das bedeutet, dass der Index in 95,4 % der Zeit nicht um mehr als -4 % fallen und um mehr als + 4 % wachsen sollte.

Natürlich ist die Annahme, dass Sie die normale Wahrscheinlichkeitsverteilung verwenden sollten, eine ziemliche Vereinfachung, aber dies hat meistens keinen Einfluss auf die Schlussfolgerungen, die aus Volatilitätsstudien gezogen werden können.

Zusätzliche Überlegungen zur Volatilität

Optionshändler kennen das Phänomen des sogenannten „Volatilitätslächelns“. Dieses Phänomen ist darauf zurückzuführen, dass die implizite Volatilität bei Nicht-Geld-Optionen höher ist als bei ATM-Optionen. Dies liegt daran, dass der Markt unterschiedliche Preisbewegungen für einen unterschiedlichen Ausübungspreis erwartet. Optionen weit jenseits des Geldes sind Versicherungen gegen „Marktkatastrophen“ oder „im Lotto gewinnen“. OTM-Deep-Put-Optionen bieten eine Versicherung gegen starke Verluste des Basiswerts. Andererseits sind OTM-Deep-Call-Optionen eine Absicherung gegen starke Anstiege des Basiswerts. Aus diesem Grund erwarten Stillhalter von Optionen, die solche Ereignisse riskieren, eine höhere Risikoprämie.

Der Volatility Skew drückt die implizite Volatilitätsdifferenz für Optionen mit gleichem Verfallsdatum, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen aus. Beachten Sie jedoch, dass die für eine Option implizierte Volatilität mit der Zeit bis zum Ablauf der Option variiert. Daher lohnt sich ein Blick auf die Fälligkeitsstruktur von Optionen. Es überrascht nicht, dass die implizite Volatilität zunimmt, wenn die Zeit bis zum Verfall von Optionen zunimmt. Optionsschreiber sind ganz einfach einem höheren Risiko von Kursbewegungen des Basiswerts ausgesetzt.

Natürlich wirken sich die anstehenden Finanzergebnisse auch auf die implizite Volatilität aus. Mit der Veröffentlichung der Ergebnisse sinkt das Risiko starker Kursschwankungen, was dazu führt, dass Stillhalter von Optionen niedrigere Optionsprämien verlangen. Daher erwartet der Markt eine geringere implizite Volatilität. Es ist erwähnenswert, dass in Zeiten von Marktausverkäufen die implizite Volatilität bei kurz vor dem Verfall stehenden Optionen stärker zunimmt als bei langfristigen Optionen.. Dies liegt daran, dass der Markt davon ausgeht, dass die Phase höherer Volatilität nicht über einen längeren Zeitraum andauern wird und daher eine vorübergehende Anomalie darstellt und daher keine Auswirkungen auf langfristige Optionen hat.

Wie VSTOXX berechnet wird

Gemäß der Spezifikation des EURO STOXX 50 Volatility Index (VSTOXX) misst er die implizite Volatilität nicht nur für ATM-Optionen auf den EURO STOXX 50 Index, sondern berechnet sie Volatilität für alle Optionen zu einem bestimmten Zeitpunkt bis zum Verfall. Natürlich werden nur die Optionen berücksichtigt, die die Voraussetzungen erfüllen. Die Optionen auf den EURO STOXX 50 sind einer der liquidesten Optionskontrakte, die auf der Eurex-Plattform verfügbar sind. Aus diesem Grund ist die Anlehnung des VSTOXX an diesen Index eine gute Annäherung an die Markterwartungen für die Volatilität.

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Das VSTOXX-Modell wurde gemeinsam von Goldman Sachs und der Deutschen Börse entwickelt. Volatilitätsindex-basierte Derivatprodukte sind eine großartige Lösung für Marktteilnehmer, die damit spekulieren und ihr Portfolio absichern möchten.

Wie ist der Europäische Volatilitätsindex aufgebaut?

Das Wichtigste ist, zu verstehen, wie die Eingabedaten zur Berechnung des Index verwendet werden.

Zunächst werden Optionen mit einem Preis unter 0,5 Punkten abgelehnt. Dies liegt daran, dass solche Optionen einen marginalen Anteil am Optionshandel haben. Dann werden Optionspreise verwendet, um den Index zu berechnen. Je nach Handel mit Optionen werden unterschiedliche Preisarten angenommen. Darunter sind:

• Marktpreis
• mittlerer Preis zwischen Geld- und Briefkurs
• Abrechnungspreis

Quelle: stoxx.com

Das Mittelpreisangebot ist nur verfügbar, wenn die folgenden Bedingungen erfüllt sind:

• Bid- und Ask-Preise werden notiert
• sowohl Geld- als auch Briefkurs sind größer als 0,1 Punkte

Darüber hinaus sind weitere Voraussetzungen zu erfüllen. Darunter ist die maximale Höhe der Geld-Brief-Spanne, die von den Marktbedingungen abhängt.

Während des normalen Funktionierens des Geld-Brief-Marktes beträgt der Wert der Geld-Brief-Spanne bis zu 8 % des Geldkurses, einschließlich des Mindestwerts von 1,2 Punkten und des Höchstwerts von 18 Punkten. Während einer Phase hoher Volatilität kann der Spread auf 16 % mit einem Minimum von 2,4 Punkten und einem Maximum von 16 Punkten steigen.

Wenn zwei oder mehr Optionen einen mittleren Preis von 0,5 Punkten haben, wird nur die Option, die näher am ATM-Niveau liegt, in die Berechnung einbezogen.

Wie bereits erwähnt, wird für die Indexberechnung der aktuellste Preis berechnet: Marktpreis, Mittelpreis und der sich aus dem Modell ergebende Preis. Haben der Mittelkurs und der Marktpreis das gleiche Berechnungsdatum, wird immer der Marktwert in die Indexberechnung einbezogen.

Die Indexberechnung selbst ist kompliziert, aber Sie müssen die Formel nicht auswendig kennen. Viel wichtiger ist es zu verstehen, wie man den Index liest und wie Derivate auf VSTOXX verwendet werden können.

VSTOXX-Futures

An der Börse können Sie Optionen und Futures auf den VSTOXX-Index handeln. Für VSTOXX-Futures beträgt der Multiplikator 100 €. Dies bedeutet, dass es sich um ein Derivat mit einem sehr kleinen Nominalwert handelt. Der STOXX-Wert liegt derzeit bei 29 Punkten, was einen Nennwert von 2900 € bedeutet.

Es ist erwähnenswert, dass Futures-Kontrakte sehr empfindlich auf Änderungen der Marktstimmung reagieren. In der Zeit der Marktpanik wächst der VSTOXX-Index erheblich, was es den Spielern ermöglicht, den Index zu erhöhen, um spektakuläre Renditen zu erzielen. Meistens sieht die Short-Volatility-Strategie jedoch viel besser aus, da der Wert des Index systematisch sinkt.

So lesen Sie ein Indexsignal

VSTOXX hat die gleiche Interpretation wie VIX. Je höher die Werte dieses Indikators sind, desto größer ist die Preisvolatilität auf dem Markt. Dies kann bedeuten, dass sich ein Marktwendepunkt nähert und Anleger daher nach einem Ort suchen sollten, an dem sie Short-Positionen schließen oder Long-Positionen am Aktienmarkt eröffnen können.

Eine weitere wichtige Information, die von VSTOXX angezeigt wird, ist auch der Wert der impliziten Volatilität und ihre Auswirkung auf den Optionspreis. Zeiten hoher Volatilität bedeuten, dass Optionen teuer sind (sowohl Calls als auch Puts). In einer solchen Situation sollten Sie den Kauf von Optionen vermeiden, sondern diese lieber exponieren oder Spreads (Bull, Bear) bilden.

Verwendung von Derivaten auf VSTOXX

Aktienmarktteilnehmer können Derivate auf VSTOXX zu Spekulations- und Absicherungszwecken einsetzen. Futures und Optionen auf den Volatilitätsindex sind ein großartiges spekulatives Instrument, da sie sehr empfindlich auf Änderungen der Marktstimmung reagieren. Wenn der Spekulant im richtigen Moment eine Position einnimmt, kann er einen sehr hohen Gewinn erzielen. Der VSTOXX kann in Zeiten starker Ausverkäufe um ein Vielfaches steigen.

Der Einsatz von Derivaten auf den Volatilitätsindex dient auch der Absicherung von Positionen. Meistens geht er eine Long-Position auf VSTOXX-Futures-Kontrakte ein, um das Portfolio gegen Marktkorrekturen abzusichern. Dies ist eine teure Strategie, da der Volatilitätsindex in Zeiten von Markthochs und Seitwärtsbewegungen an Wert verliert. Aus diesem Grund ist die „Short Volatility“-Strategie in solchen Perioden viel beliebter.

CFD auf VSTOXX

Einzelhändler haben auch die Möglichkeit, über CFDs in den VSTOXX-Index zu investieren. Der Europäische Volatilitätsindex ist sehr selten in den Angeboten von Forex-Brokern zu finden, wird aber beispielsweise vom polnischen Brokerage House angeboten X-Handelsmakler SA. Der Hebel bei diesem CFD beträgt 1:5.

Makler
Hauptstandort	Polen
VSTOXX-Symbol	VSTOXX
Min. Anzahlung	0 zł (empfohlen mindestens 2000 PLN oder 500 USD, EUR)
Min. Loswert	Preis * 100 Euro
Kommission	-
Plattform	Xstation
	REVIEW
	CREATE ACCOUNT

CFDs sind komplexe Instrumente und bergen aufgrund der Hebelwirkung ein hohes Risiko, schnell Geld zu verlieren. Von 72% bis 89% der Privatanlegerkonten verzeichnen monetäre Verluste infolge des Handels mit CFDs. Überlegen Sie, ob Sie verstehen, wie CFDs funktionieren und ob Sie sich das hohe Risiko leisten können, Ihr Geld zu verlieren.

Summe

VSTOXX ist das europäische Äquivalent zum amerikanischen VIX. Der europäische implizite Volatilitätsindex berechnet seinen Wert anhand der Daten der meisten verfügbaren Optionen auf den EURO STOXX 50. VSTOXX kann verwendet werden, um entweder zu spekulieren, Positionen abzusichern oder zu entscheiden, Optionen auf den EURO STOXX-Index zu kaufen oder zu verkaufen.