Investieren während der Rezession – Chance oder Masochismus?

Für einige ist die Investition in eine Rezession eindeutig eine Gelegenheit, „billig einzukaufen“. Für andere scheint dies die schlechteste Zeit zu sein, um Vermögenswerte zu kaufen. Was ist die Wahrheit? Es liegt irgendwo in der Mitte, weil alles davon abhängt, wie und was wir investieren. Ein aktiver Anleger sollte immer auf sich ändernde Marktbedingungen vorbereitet sein. Die Medien und sozialen Netzwerke bombardieren Investoren ständig "Extrem wichtig" Information. Die Marktaussichten hängen von verschiedenen Markterwartungen ab, u. a. Nieder:

• zukünftige Ergebnisse des Unternehmens,
• der Zustand des gesamten Sektors,
• globale Kapitalströme,
• Zinspfade,
• Binnen- und Weltinflation,
• wirtschaftlicher Wohlstand.

Im heutigen Text erklären wir, wie man in Zeiten schrumpfender Weltwirtschaften über Geldanlagen nachdenken sollte und welche Anlageklassen eine gute Idee für schwierige Zeiten sind. Wir laden Sie zum Lesen ein!

Was ist eine Rezession?

Um zu wissen, wie man in einer Rezession investiert, muss man ihre Definition kennen. Von einer technischen Rezession spricht man in der Regel dann, wenn das reale BIP-Wachstum zwei Quartale hintereinander negativ ist. Natürlich kann es verschiedene Gründe für den Rückgang geben Bruttoinlandsprodukt. Nach der vereinfachten Formel ist das BIP gleich der Summe aus Konsum, Investitionen, Staatsausgaben und Nettoexporten. Wie Sie sehen können, kann der Rückgang der Wirtschaftstätigkeit auf schwächere Einzelhandelsumsätze oder eine Verlangsamung der Investitionen in die Wirtschaft zurückzuführen sein. Manchmal kommt es vor, dass der Rückgang des BIP auf externe Schocks zurückzuführen ist, wie zum Beispiel die Aggression eines Nachbarlandes (sichtbar im Fall der Ukraine), Wirtschaftssanktionen (Russland) oder eine schnelle Schrumpfung der Wirtschaft des Haupthandelspartners (Exporte gehen dann zurück). Ein Rückgang der Wirtschaftstätigkeit kann Folgendes verursachen:

• Senkung der Reallöhne,
• Anstieg der Arbeitslosigkeit,
• Rückgang der Investitionsausgaben,
• Reduzierung des privaten Konsums.

Häufig wird eine Rezession durch mehrere Faktoren verursacht, die sich gegenseitig beeinflussen. Wenn die Aktivität im Dienstleistungs- und Fertigungssektor zurückgeht, bauen die Unternehmen die Beschäftigung ab. Mit steigender Arbeitslosigkeit lässt der Druck auf Lohnerhöhungen nach. Gleichzeitig führt die steigende Arbeitslosigkeit zu einem Rückgang des Konsums der vom Stellenabbau betroffenen Haushalte. Der sinkende private Konsum verursacht den Rückgang der Güternachfrage in der Wirtschaft. Infolgedessen erleben Unternehmen eine sinkende Binnennachfrage. 

Manchmal ist die Rezession nur von kurzer Dauer. Dann ist es nur noch eine vorübergehende Atemnot, bevor die Wirtschaft wieder auf den Wachstumspfad zurückkehrt. Manchmal ist das Ausmaß der Probleme, die die Wirtschaft betreffen, jedoch so groß, dass der Rückgang des BIP viel länger als zwei Quartale dauert. Dann beschäftigen wir uns mit Wirtschaftskrise. Es ist einfach eine tiefere und längere Rezession. Es „reinigt“ oft die Wirtschaft von verpassten Investitionen. Aufgrund der konjunkturellen Abschwächung verschlechtern sich die Portfolios der Banken. NPL-Wachstum (notleidendes Darlehen) verlangt von den Banken eine klügere Kapitalallokation. Infolgedessen haben Unternehmen mit einer schlechteren Finanzlage Probleme mit der Finanzierung. Die problematischsten Kredite gehen an die Umstrukturierung. Letztendlich erhalten die am wenigsten rentablen Investitionsprojekte keine zusätzliche Finanzierung. Schließlich werden sie unterbrochen. Aus diesem Grund ist die Nachfrage nach Investitionsgütern und Baustoffen rückläufig. Infolgedessen können Unternehmen, die Zement, Stahl, Zuschlagstoffe oder Industriemaschinen herstellen, Umsatzeinbußen hinnehmen.

Während einer Depression steigt auch die Arbeitslosigkeit, was zu einem Rückgang des Konsums führt. Dies ist auf einen Rückgang der Reallöhne in den Haushalten zurückzuführen. Aus diesem Grund müssen Haushaltsbudgets begrenzt werden. Meistens werden die Ausgaben für Verbrauchsgüter wie Möbel, Autos und RTV-Ausrüstung als erstes begrenzt. Dies wiederum führt zu geringeren Umsätzen von Möbelfirmen und Herstellern von Fernsehgeräten und Heimkinos. Zudem verschieben viele Haushalte die Renovierung ihrer Häuser und Wohnungen. Andere „unnötige“ Ausgaben, die Haushalte unter finanziellem Druck einschränken, sind Kino-, Restaurant- oder Konzertbesuche. 

Die Verschlechterung der Liquiditätsposition der Banken in Verbindung mit niedrigeren Einkommen der privaten Haushalte ist dafür verantwortlich das Angebot an Wohnungsbaudarlehen geht zurück. Aufgrund der Tatsache, dass viele Wohnungen mit einer Hypothek gekauft werden. Ein besonderes Problem tritt auf, wenn abseits der Rezession die Zinsen auf einem hohen Niveau sind. Dann verteuern sich Hypothekendarlehen, was die Kreditwürdigkeit der Kunden deutlich mindert. Gleichzeitig bringt der durch die hohen Zinsen verursachte Anstieg der Zinskosten viele Haushalte in Bedrängnis finanzieller Druck. Dies erzeugt einen weiteren Druck, die Ausgaben zu senken. Erwähnenswert ist, dass sich die schwierige Situation auf dem Immobilienmarkt negativ auf Immobilienentwickler auswirkt, die mit zwei Problemen zu kämpfen haben. Einer davon ist der Abwärtsdruck auf die Immobilienpreise, der sich negativ auf die Marge auswirkt. Das zweite Problem ist sinkende Nachfrage, was dazu führt, dass viele unverkaufte Wohnungen in den Lagerbeständen landen, was bei schwächeren Tradern zu einem „Cash Freeze“ und vermehrten Liquiditätsproblemen führt.

Wie bekämpfen Regierungen die Rezession?

Für viele Regierungen ist die wirtschaftliche Rezession eine sehr negative Nachricht. Das hat keine moralischen Gründe, sondern kaltes politisches Kalkül. Schlechtere wirtschaftliche Bedingungen führen zu einer schwierigeren finanziellen Situation für viele Haushalte. Dies wiederum führt zu einer Zunahme der Unzufriedenheit mit den „ineffektiven“ Regierungen der derzeitigen politischen Partei. In Kraft Für die Machthaber geht es vor allem darum, die Rezession so kurz und sanft wie möglich zu gestalten. Auch wenn die ergriffenen Maßnahmen langfristig Probleme bereiten, nehmen viele Machthaber dies in Kauf, nur um an der Macht zu bleiben.

Durch die Fiskalpolitik können die Regierungen die Rezession etwas abmildern. Eine Idee ist, das Haushaltsdefizit zu erhöhen, um höhere Staatsausgaben zu finanzieren. Beispiele für solche Ausgaben sind staatliche Arbeitslosenunterstützungsprogramme oder Kreditbürgschaften für Schlüsselsektoren der Wirtschaft. Eine weitere Maßnahme, die die Regierung ergreifen kann, ist die Finanzierung von Infrastrukturprojekten, von denen erwartet wird, dass sie das BIP steigern. Automatische Stabilisatoren sind eine weitere mögliche Lösung für das Problem der geringeren Gesamtnachfrage. Sie ist eine passive staatliche Haushaltspolitik, die automatisch auf Veränderungen der wirtschaftlichen Lage reagiert. Zu den automatischen Stabilisatoren der wirtschaftlichen Lage gehören Steuern (geringere Belastungen während eines Konjunkturabschwungs) und das „soziale Sicherungsnetz“ (z. B. Arbeitslosengeld, Sozialhilfe).

Eine andere Option, die die Regierung hat, ist Druck auf die nationale Zentralbank auszuüben, ein Liquiditätshilfepaket für den Bankensektor zu schaffen. Eine Lösung ist der Kauf von toxischen Vermögenswerten, was die Bankbilanzen verbessert. Die bessere Verfassung der Banken dürfte das Angebot an Krediten erhöhen. Dies wird den Kraftstoffverbrauch und die Investitionen in die Wirtschaft unterstützen. Wenn das Geldpaket jedoch zu groß ist, kann das Ungleichgewicht in der Wirtschaft zu groß sein (z. B. Finanzierung unrentabler Investitionsprojekte).

Rezession in den Vereinigten Staaten

Nach den gesammelten Daten von NBER Von 1947 bis 2022 gab es in den Vereinigten Staaten 10 Rezessionen. Die längste Phase des Rückgangs des Bruttoinlandsprodukts trat zwischen dem 2008. Quartal 2009 und dem 1974. Quartal 1975 auf. Dies bedeutete vier Quartale in Folge. Die „Dreiviertel“-Rezession trat zweimal auf. Die erste um die Jahreswende 1953/1954 und um die Jahreswende 2/2020. Natürlich war die Stärke der Rezession unterschiedlich. Der größte rezessive (d. h. 10. Quartal) Rückgang des BIP fand im Jahr XNUMX statt, als er über XNUMX % betrug. Grund war der Lockdown, der zu einem starken Rückgang der Wirtschaftstätigkeit führte.

Einige Gedanken zur Rezession

Für Anleger sollte die Rezession nicht durch die Rezession erschreckt werden. Stattdessen sollte er nach Möglichkeiten suchen, marktbasierte Werbeaktionen zu nutzen, um großartige Unternehmen günstig zu kaufen.

Rezession ist nicht schlimm!

Von 1871 bis 2022 erlebten die Vereinigten Staaten 30 Rezessionen. Das bedeutete es Im Durchschnitt kam es alle 5 Jahre zu einer Konjunkturabschwächung. Trotz zahlreicher Rezessionen lieferte der US-Aktienmarkt im Jahresdurchschnitt real (dh nach Abzug der Inflationseffekte) 6,9 %. Langfristige Investitionen in den US-Aktienmarkt waren eine der besten Möglichkeiten, um Vermögen aufzubauen, unabhängig vom aktuellen Börsenboom. Dies erfordert natürlich eine sehr langfristige Betrachtungsweise der Kapitalmarktanlage. Leider konzentrieren sich die meisten Anleger auf sehr kurzfristige Investitionen und konzentrieren sich darauf, den Hype zu analysieren, der Sie dazu ermutigen kann, öfter als nötig eine Position am Markt einzugehen.

Das Fangen von Hochs und Tiefs ist nicht das Ziel des Anlegers

Einige Finanzdozenten empfehlen, während des wirtschaftlichen Abschwungs in sichere 3-Monats-Schatzwechsel zu investieren. Andererseits empfehlen sie, wenn die Rezession endet, Aktien an der Börse zu kaufen. Eine solche Strategie ermöglichte es, den Markt in den Jahren 1 - 1928 um 2021 Prozentpunkt zu schlagen. Er war jedoch für alle Unterschiede verantwortlich Weltwirtschaftskrisewährend dessen die Aktie um mehr als 80 % einbrach. Wenn Sie die Zeit seit dem Ende der Weltwirtschaftskrise berücksichtigen, erzielte die Strategie eine Rendite von etwa 10,6 % vs. 11,7 % aus der Buy-and-Hold-Strategie. Charlie Bilello zählte eine Strategie auf, bei der der Investor Aktien ein Jahr vor der Rezession verkauft und sie ein Jahr nach Ende der Rezession kauft. Die Ergebnisse dieser Strategie sind in der folgenden Tabelle dargestellt:

Dies ist eine Bestätigung dafür, dass der Kapitalmarkt nicht die Wirtschaft selbst ist. Meistens fällt der Aktienmarkt vor einer Rezession und beginnt zu steigen, bevor der Abschwung endet. Der Versuch, das Marktverhalten vorherzusagen, ist gut für Fachleute, die Kursbewegungen an der Börse analysieren. Neueinsteiger und Fundamentalinvestoren sollten es jedoch vermeiden, Hochs und Tiefs zu erwischen.

Verwenden Sie die Vererbung für Einkäufe

Es ist ein sehr großer Fehler, Käufe während eines Marktrückgangs zu zögern. Es sei daran erinnert, dass der Markt Änderungen der wirtschaftlichen Bedingungen früher antizipiert. Aus diesem Grund sollten Sie mit dem Kauf von Aktien nicht das offizielle Ende der Rezession durch staatliche Stellen abwarten. Verhalten ist ein gutes Beispiel der S & P 500 Indexdie in den letzten 6 Rezessionen von Tiefs um mehrere Dutzend Prozent gewachsen sind, bevor die NBER das Ende der Rezession verkündete.

Natürlich gibt es keine Garantie dafür, dass der Investor die Aktien direkt im Loch kauft. Daher ist es eine sicherere Strategie, nach jedem größeren Abschwung systematisch Aktien zu kaufen. Dafür sind jedoch zusätzliche Mittel erforderlich. Sie können aus der klugen Verwaltung Ihres Haushaltsbudgets und der Erzielung monatlicher Überschüsse stammen, die an der Börse investiert werden können.

Diversifizieren Sie Ihr Portfolio, denken Sie langfristig und seien Sie flexibel

Während eines rückläufigen Marktes und der Dauer der Rezession ist die Marktstimmung schwach. Dies führt dazu, dass sich viele Anlageklassen in die gleiche Richtung bewegen – nach unten. In solchen Phasen lohnt sich ein diversifiziertes Portfolio, da einige Marktsegmente etwas besser abschneiden als der breite Markt. 

Natürlich gibt es Strategien, die in einem Bärenmarkt recht gut abschneiden. Einer von ihnen nimmt eine Long-Position ein der VIX-Index. Während einer Marktpanik steigt die Volatilität im Allgemeinen, was zu einem Anstieg des Indexwertes führt. Während der Panik im Jahr 2020 vervierfachte sich der VIX von Januar bis 18. März. Es war jedoch keine gute Idee, dieses Sicherheitsmerkmal lange beizubehalten. Vom 19. März bis Juli 2020 ging der VIX-Index um 50 % zurück. Würde der Anleger die Position dagegen bis Anfang August 2022 halten, würde der Indexverlust bei rund 90 % liegen. 

Wie Sie sehen, ist es sinnvoll, Ihre Position zu überwachen und bei Hedging-Strategien flexibel zu sein. Manchmal die beste Strategie "Frühere Krise", funktioniert es in späteren Marktturbulenzen nicht immer gut. Ein längerfristiger Horizont sollte bei den im Anlageportfolio gehaltenen Aktien liegen. 

Werfen Sie einen Blick auf den Rohstoffmarkt

Befindet sich der Markt in einer konjunkturellen Abschwungsphase, sinkt in der Regel das Investitionsniveau. Dies reduziert die Nachfrage nach Rohstoffen, die für die Fertigstellung von Infrastruktur-, Immobilien- und Industrieprojekten benötigt werden. Aus diesem Grund ist die Nachfrage nach Kupfer (auch bekannt als Doktor Kupfer). Der promovierte Wirtschaftswissenschaftler ist darauf zurückzuführen, dass dieser Rohstoff in vielen Branchen verwendet wird, daher können Schwankungen des Kupferpreises eine Trendwende in der Wirtschaft ankündigen. Kupfer Es wird vom Bau von Häusern, Maschinen, Elektronik bis hin zu Übertragungsnetzen verwendet. Aus diesem Grund kann der Rückgang der Nachfrage nach Kupfer wirtschaftliche Probleme ankündigen. Nach Angaben der CDA (Copper Development Association) werden rund 46 % der Kupferproduktion in der Bauindustrie, 21 % in Elektroteilen, 17 % in Konsum- und Industriegütern, Ausrüstungen und Maschinen und 16 % im Transportwesen verwendet.

Aus diesem Grund sind die Kupferpreise ein recht guter Indikator für den Konjunkturzyklus. Stornierte Aufträge für Kupfer können dazu führen, dass die sinkende Nachfrage die Preise für dieses Metall senkt.

Natürlich kann die Änderung der Kupferpreise manchmal auf Änderungen des Angebots zurückzuführen sein. Allerdings passt sich das Angebot in der Regel viel langsamer an die sich ändernde Nachfrage an. 

Wenn die Rezession Schlagzeilen macht und die Preise der Kupferproduzenten fallen, dann können sich Anleger zu sehr nach Kupferminenunternehmen sehnen. Unternehmen dieser Art sind sehr volatil, was Spekulanten die Möglichkeit gibt, kurzfristig eine hohe Rendite zu erzielen. Dies ist in der folgenden Grafik ersichtlich. Die blaue Linie zeigt Preisänderungen von KGHM (einem der größten Kupfer- und Silberproduzenten der Welt). Die orange Linie markiert die Veränderungen im WIG 20 Index. 

Steigende Kupferpreise (ohne Änderungen des Angebots) wiederum können auf eine Erholung der Wirtschaft hindeuten. Rohstoffunternehmen haben eine unflexible Kostenstruktur, daher erhöht der Anstieg der Kupferpreise die Rentabilität der Unternehmen, die diesen Rohstoff gewinnen, erheblich.

Investieren während einer Rezession – Zusammenfassung

Die Rezessionsphase ist besonders für Anleger mit einem langfristigen Anlagehorizont frustrierend. Fallende Aktienkurse, gekoppelt mit "Informationsrauschen", inspirieren kleinmütige Anleger nicht positiv. Zeitungsschlagzeilen, Twitter, Wirtschaftsfernsehen informieren über weitere Pleiten und wirtschaftliche Probleme. Dies kann den Verkauf selbst eines Unternehmens guter Qualität durch einen verängstigten Investor fördern. 

Während des Markteinbruchs fällt ein breiter Markt, der sowohl sehr gute Unternehmen mit großen Aussichten als auch Unternehmen mit finanziellen Problemen umfasst. Für einen Fundamentalinvestor kann diese Marktsituation eine Gelegenheit bieten, Aktien weit unter dem inneren Wert des Unternehmens zu kaufen. Wichtig ist, den Drang zu vermeiden, Höhen und Tiefen zu erwischen. Der Verkauf von Aktien in der Hoffnung, dass sie bald billiger werden, kann dazu führen, dass der Anleger die Aktie auf dem Höhepunkt der Panik verkauft.

Es sei daran erinnert, dass selbst die größte Rezession und der größte Bärenmarkt irgendwann enden werden. Es folgt eine Zeit der wirtschaftlichen Erholung und eines Marktbooms. Aus diesem Grund sollten Anleger immer langfristig optimistisch sein. Zeit ist immer der größte Verbündete für Unternehmen mit guten Perspektiven (z. B. ein Unternehmen hat dauerhafte Wettbewerbsvorteile).

Rohstoffunternehmen sind eine interessante Anlageidee für Anleger, die kurz- oder mittelfristige Transaktionen mögen. Eine Rezessionsphase kann ein guter Ort sein, um eine Long-Position in überteuerten Unternehmen einzugehen, z Bergbausektor.