Nischeninvestitionen. Einige Ratschläge von Peter Lynch

Peter Lynch ist einer der herausragendsten Manager von Investmentfonds der zweiten Hälfte des 13. Jahrhunderts und einer jener Menschen, die in ihren Kapitalanlagestrategien den Fokus auf die Investition in den Wert des Unternehmens legten. Der von ihm verwaltete Fonds, der Magellan Fund, erhöhte sich in den XNUMX Jahren seiner Tätigkeit pro tausend investierter Dollar auf XNUMX.

Welche Regeln oder Richtlinien könnte er uns dienen? Peter Lynch? Diese und andere wertvolle Ratschläge erfahren Sie, wenn Sie diesen Artikel lesen.

Gesunder Menschenverstand ist die Grundlage

Tatsächlich unterscheidet sich Lynchs Anlageansatz nicht wesentlich von dem anderer berühmter und erfolgreicher Investoren. Wie er jedoch Möglichkeiten der Kapitalanlage sieht und erkennt, ist ganz einfach und, wie er in Interviews immer wieder betont hat, typisch gesunder Menschenverstand. Außerdem wird davon ausgegangen, dass ein Einzelinvestor durch den Zeitaufwand für Analysen und den Kauf von Unternehmen, deren Geschäftsmodell uns klar ist, größere Erfolgschancen hat als ein professioneller. Wieso den? Seine bisherigen Veröffentlichungen und Reden zeigen, dass er Finanziers von der Wall Street (oder anderen Börsen) für Menschen mit einer philosophischen Mentalität hält, die, anstatt etwas empirisch zu testen, davon ausgehen, dass ihnen einiges einfallen wird.

Nischeninvestitionen - klein ist schön

Wenn wir die Philosophie von Lynch ein wenig studieren, stoßen wir oft auf Kritik, Aktien kleiner und mittlerer Unternehmen zu ignorieren. Die Welt der großen Finanzen hat ihre eigenen Regeln. Wenn wir glauben, dass die größten Finanziers der Wall Street unermüdlich aufregende Aktien kaufen wollen, liegen wir leider weitgehend falsch. Oft schreiben die Fonds selbst solche „Standards“ für den Kauf von Aktien vor, die kleine und mittelständische Unternehmen unweigerlich disqualifizieren. Natürlich sagt Peter Lynch nicht, dass es falsch ist, ein großes und bekanntes Unternehmen für das Portfolio auszuwählen. Sein Gedanke erklärt gut, was er einmal gesagt hat.Preise von großen Unternehmen ändern sich nicht viel".

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Unter Berücksichtigung dieses Hinweises ist es so zu verstehen, dass man abseits klassischer Börsengiganten nach Möglichkeiten für größere Gewinne sucht. Darüber hinaus legt Peter großen Wert darauf, die potenzielle Investition zu verstehen.

Langweilige und unangenehme Investitionen

Laut Peter Branchen, die außerhalb des Interesses von Analysten liegen. Der aktuelle Trend an Glücksspielunternehmen, IT oder solche, in denen Innovationen und das Tempo der Produktänderungen horrend hoch sind, liegen außerhalb von Lynchs Interesse. Je langweiliger die Branche oder die Wirtschaft, desto besser. Wo die besten Analysten keine Empfehlungen aussprechen oder wo das Unternehmen völlig gelangweilt ist, sollte der Investor nach Gelegenheiten suchen.

Lynchs Botschaft ist im Wesentlichen einfach. Sie sollten Aktien von Unternehmen kaufen, die von großen Institutionen „geölt“ werden, und nicht modischen Sektoren folgen. Wieso den? Das Tempo der Veränderungen, wie die ehemaligen Manager des Finanzministeriums angeben, ist ihnen zu hoch, und innovative Technologien oder Prozesse sind zu schwer zu verstehen, was es schwierig macht, ihre Attraktivität einzuschätzen.

Ein gutes Nischenunternehmen. Na und?

Auswahl von Unternehmen für den Fonds Magellan-FondsLynch wurde von sechs verschiedenen Aktionskategorien angetrieben. Sie bestanden aus: langsame Entwicklung, Zuverlässigkeit, schnelles Wachstum, Zyklizität, unterbewertete Vermögenswerte, vollständige Veränderung. Es ist schwierig, alle sechs Arten zu beschreiben. Deshalb werden wir Peters Lieblingskategorie von Wertpapieren, dh ein sich dynamisch entwickelndes kleines / mittleres Unternehmen, in den Workshop mitnehmen.

Wie sollte ein solches Unternehmen aussehen? Ganz allgemein muss es ein Nischengeschäft mit hohem Wachstumspotenzial betreiben. Die wichtigsten Faktoren, die wir bei der Bewertung einer Maßnahme berücksichtigen sollten, sind:

• starke Marktposition
• gute Finanzlage
• aktionärsorientierte Führung
• niedrige Bewertung

Wettbewerbsposition

Eines der von Lynch erwähnten wichtigen Elemente ist eine starke Marktposition. Wichtig ist, dass das Unternehmen in einer Branche mit niedrigen Wachstumsraten tätig sein sollte, was laut Peter die Nutzung einer starken Position unter den Wettbewerbern begünstigt.

Lynch wiederholte das:

Es gibt nichts Aufregendes an spannenden Branchen mit hohem Wachstumspotenzial … naja, außer vielleicht fallende Preise. […] Sobald ein Unternehmen den besten Prozessor der Welt entwickelt, geben zehn andere Konkurrenten 100 Millionen Dollar aus, um an etwas Besserem zu arbeiten – und der bessere Prozessor kommt innerhalb von acht Monaten auf den Markt. Nichts dergleichen ist bei Kronkorken […] oder Motelketten der Fall. In Branchen mit geringem Wachstumspotenzial, insbesondere solchen, die langweilig sind oder unangenehme Assoziationen hervorrufen, besteht das Problem des Wettbewerbs nicht..

Ich denke, dass unser polnischer Markt auch voll von vielen Beispielen für schnell wachsende Unternehmen in langsam wachsenden Märkten ist. Es ist auch nicht schwer zu bemerken, dass populäre Sektoren viel Aufmerksamkeit von Analysten und Investoren auf sich ziehen, die bereit sind, „Innovationen von morgen“ zu kaufen.

Außerdem ist zu bedenken, dass der Goldrausch in einer Branche oft neue Wettbewerber anzieht, die ebenfalls bereit sind, von dem anhaltenden Trend zu profitieren. Nun lohnt es sich, sich weitere Fragen zu stellen, auf welcher Grundlage die Marktposition des Unternehmens einzuschätzen ist. Es lohnt sich, Faktoren wie eine stabile Steigerung des Gewinns pro Aktie, ein klares Monopol auf dem Markt, territoriale Expansion und die Unabhängigkeit des Unternehmens von beispielsweise einem großen Empfänger zu berücksichtigen.

Das Büro beweist die Herangehensweise an die Aktionäre

Laut Lynch ist es äußerst wichtig, dass die Führungskräfte das Unternehmen im Sinne der Eigentümer führen und nicht nur ihre eigenen (wo die Tendenz normalerweise umgekehrt ist). Führungskräfte und Führungskräfte sollten nicht zu viel Geld in die Auslage ihres Büros stecken. Petrus schrieb das „Der Grad der Extravaganz eines Unternehmenssitzes ist direkt proportional zum Widerwillen des Managements, Aktionäre zu belohnen".

Was ist mit der Bareinbehaltung oder dem Besitz von Managementaktien des Unternehmens? Die Antwort auf die erste Frage lautet Missmanagement. Verfügt die Gesellschaft über einen finanziellen Überschuss, der nach vollständiger Befriedigung des Investitionsbedarfs der Gesellschaft entstanden ist, soll dieser in Form einer Dividende an die Anteilseigner ausgeschüttet werden. Dies ist nicht die einzige Möglichkeit, Aktionäre zu „belohnen“. Ein Unternehmen könnte genauso gut einige seiner Wertpapiere aus dem Markt kaufen. Dies kann sich sehr positiv auf den Marktpreis dieser Vermögenswerte auswirken.

Bei der Beantwortung der zweiten Frage Ein positives Signal ist die Tatsache, dass die Führungskräfte Anteile an ihrem Arbeitgeber halten. Die bloße Tatsache, dass Manager Wertpapiere (in angemessener Höhe) halten, ermutigt sie zu einer aktiveren Dividendenpolitik. Was ist mit der Rückseite? Ist der Aktienverkauf also ein Weckruf? Nicht unbedingt. Der Verkauf von Aktien durch die Führungskräfte bedeutet nicht zwangsläufig eine Verschlechterung der Unternehmenslage. Menschen verkaufen ihre Aktien aus verschiedenen Gründen. Handelt es sich jedoch um ein „Lawinen“-Phänomen, lohnt es sich, nach den Gründen für diesen Sachverhalt zu suchen.

Solide Grundlagen

Für viele Anleger ist die gute Finanzlage immer noch ein Thema des Flusses. Jeder achtet auf andere Bestandteile der Bilanz, die für seine Einschätzung und Strategie wichtig sind. Andererseits sollte die goldene Regel lauten, keine Aktien von Unternehmen zu erwerben, deren Finanzlage unbekannt ist. Wenn wir ein Anfänger sind, lohnt es sich, der Finanzanalyse ein wenig Aufmerksamkeit zu schenken, um beispielsweise die Zahlungsfähigkeit des Unternehmens richtig einschätzen zu können. In dieser Hinsicht wählte Lynch Unternehmen mit geringer Verschuldung und großen Barmitteln aus. Auch die Struktur der eingegangenen Verbindlichkeiten ist von Bedeutung. Wenn es sich mehrheitlich um kurzfristige Schulden handelt und die Erhöhung nicht gerechtfertigt ist und einen großen Teil der gehaltenen Barmittel ausmacht, wäre dies kein Unternehmen, das Peter Lynch reizen würde.

Einfache Preisgestaltung

Laut Peter Lynch ist die Durchführung einer Aktienbewertung so einfach wie die Schätzung des Wertes einer örtlichen Apotheke oder einer Immobilie. Der springende Punkt bei der Angabe ist es, rational zu bestimmen, wie viel wir für das Unternehmen bezahlen können. Das Schlüsselelement der Bewertung ist hier Preis-Gewinn-Verhältnis (C/Z). Dies wirft die Frage auf, wann sie als zu hoch beurteilt werden kann? Lynch suchte Antworten auf diese Fragen in der Wachstumsrate des Unternehmens, die auf der Grundlage des Gewinns berechnet wurde. Wenn das c / z-Verhältnis niedriger ist als die Wachstumsrate des Unternehmens, handelt es sich wahrscheinlich um eine gute Investitionsmöglichkeit. Unter Berücksichtigung der Zeiten, in denen Peter investiert hat, ist das Tempo der Unternehmensentwicklung mittelfristig einzuschätzen.

Ein zusätzlicher Vorteil des gekauften Unternehmens sind Signale über (rationale) Preiserhöhungen, Kostensenkungen, den Eintritt in neue Märkte, eine bessere Exposition gegenüber den bestehenden und die Schließung von Geschäftsbereichen, die Verluste bringen.

Diversifikation in Maßen

Wenige Absätze dieses Artikels reichen nicht aus, um alle Punkte zusammenzufassen, von denen sich Peter Lynch beim Kauf der Unternehmen leiten ließ. Am Ende lohnt es sich, Informationen hinzuzufügen, wie viele Unternehmen im Portfolio weisen auf ein rationales Risikomanagement hin? Der Manager des Magellan Fund argumentierte, dass eine übermäßige Diversifizierung der Anlage abträglich sei. Zwölf Unternehmen seien seiner Meinung nach das Maximum, das ein rationaler Investor haben sollte. Der goldene Tipp am Ende wären seine Worte „Vorräte zu haben ist wie Kinder zu haben – gib dir nicht mehr, als du bewältigen kannst.“